2017年12月15日，2018年大宗商品市場高峰論壇暨“我的鋼鐵”年會(huì)于上海跨國采購會(huì)展中心隆重召開。本屆年會(huì)將會(huì)舉行三天，主題是“新周期，新機(jī)遇，新格局”。12月15日13：00，大會(huì)同期活動(dòng)——黑色產(chǎn)業(yè)鏈、優(yōu)特鋼、鋼管、鐵合金等分論壇率先在上海召開。

下面是小編為大家奉上的精彩干貨，縱覽各品種分析師、業(yè)內(nèi)專家對2018年預(yù)測展望。

上海鋼聯(lián)建筑鋼材分析師馮錦云：

2017年螺紋鋼下游需求整體向好，全國固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)向好。2017年1-9月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）458478億元，同比增長7.5%，增速比1-8月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，9月份比8月份增長0.56%。房地產(chǎn)持續(xù)累庫存，必然影響新開工，進(jìn)而影響鋼材下游需求。

從Mysteel建材成交數(shù)據(jù)來看，2017年日均成交量為17.32萬噸，而2016年日均成交量的15.65萬噸，同比市場成交量高出1.66萬噸或10%。鋼鐵供給側(cè)改革的深入，螺紋鋼供應(yīng)收縮，國內(nèi)鋼價(jià)上漲，出口優(yōu)勢全無，Mysteel預(yù)估2017年螺紋鋼出口759.7萬噸，較2016年下降1071.2萬噸（或58.5%）;2017年螺紋鋼凈出口756.8萬噸,較2016年下降1070萬噸(或58%)，預(yù)計(jì)2017年中國出口鋼材7650萬噸左右，同比下降29.7%，約下降3200萬噸。2017年螺紋鋼表觀消費(fèi)量為2.14億噸，較去年同期增長52.8萬噸或0.25%。2017年螺紋鋼實(shí)際消費(fèi)量為2.16億噸，較去年同期增長413萬噸或1.9%。

2017年電弧爐增產(chǎn)力度不及預(yù)期，從目前跟蹤樣本了解，截至2017年10月全國在產(chǎn)/停產(chǎn)的電弧爐總共有204套，爐子噸數(shù)合計(jì)14205噸，總產(chǎn)能約1.02億噸，其中在產(chǎn)產(chǎn)約能為8660萬噸，停產(chǎn)產(chǎn)能約為1560萬噸；其中生產(chǎn)螺紋、線材、鋼坯的有106套，爐子合計(jì)6500噸，總產(chǎn)能約4630萬噸。截至2017年10月底，電弧爐投復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能約2650萬噸，其中復(fù)產(chǎn)約占30%，而2017年11-12月份還將有11套設(shè)備，共計(jì)870萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)。據(jù)Mysteel調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前國內(nèi)存在轉(zhuǎn)換能力的共有16家企業(yè)，20條軋線，1570萬噸產(chǎn)能。2016年該部分產(chǎn)能螺紋鋼產(chǎn)量占比63%，假設(shè)2017年國內(nèi)螺紋鋼利潤一直保持較高水平，螺紋鋼產(chǎn)量占比達(dá)到80%，即提升近260萬噸。國內(nèi)螺卷共產(chǎn)鋼鐵企業(yè)共15家，涉及螺紋鋼產(chǎn)能3700萬噸，熱卷產(chǎn)能9000萬噸，其他軋材能力8600萬噸。依據(jù)Mysteel調(diào)查產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)推算，2017年1-11月份樣本企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量增長181萬噸，熱卷產(chǎn)量下降125萬噸，可以看出螺紋與熱卷產(chǎn)量在個(gè)別月份有“此消彼長”的趨勢。

據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)推算，2017年螺紋鋼產(chǎn)量2.21億噸，較2016年同期下降1017.8萬噸（或4.4%）。其中長流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量為1.89億噸，同比增4.9%，產(chǎn)量占比為85.5%，短流程企業(yè)螺紋鋼產(chǎn)量為3203.4萬噸，同比減36%，產(chǎn)量占比為14.5%。截2017年12月初，國內(nèi)螺紋鋼總庫存（社會(huì)庫存+鋼廠庫存）總計(jì)453.04萬噸，較去年同期下降32.2%或215.58萬噸。其中社會(huì)庫存300.48萬噸，下降27.5%或113.92萬噸；鋼廠庫存152.56萬噸，下降40.0%或101.66萬噸。2018-2019年計(jì)劃新增的16套電爐，產(chǎn)能約1500萬噸，主要產(chǎn)品均為螺紋。依據(jù)Mysteel調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2017-2018年預(yù)計(jì)將新增10套螺紋鋼軋機(jī)設(shè)備，產(chǎn)能共計(jì)1060萬噸，區(qū)域主要集中于華北、華東。

預(yù)計(jì)2018年國內(nèi)螺紋鋼供應(yīng)略顯寬松，價(jià)格表現(xiàn)為前高后低，鋼廠利潤也將回歸合理。

上海鋼聯(lián)熱軋分析師曹劍勇：

截止2017年12月，預(yù)估全國熱軋板卷產(chǎn)量為1.837億噸，同比下降0.76%；截止2017年12月全年熱軋板卷進(jìn)口量為266.5萬噸，出口量為1342.67萬噸；凈出口量同比下降21.48%；截止2017年12月全年熱軋板卷中Q料為10333萬噸，同比下降4.28%；C料為8042萬噸，同比增加3.76%。

2016年8月以來，制造業(yè)PMI指數(shù)長期處于榮枯線上方，制造業(yè)較為景氣；2017年，整體制造業(yè)指數(shù)在51%偏上，表現(xiàn)穩(wěn)健樂觀。11月，分項(xiàng)指數(shù)來看，產(chǎn)成品庫存和原材料庫存指數(shù)位于44-48之間，工業(yè)企業(yè)庫存水平相對偏低；11月生產(chǎn)、新訂單、采購量指數(shù)分別為54.3、53.6、53.5，明顯繼續(xù)利好整個(gè)制造行業(yè)。同樣，適用于板材下游行業(yè)，今年終端整體產(chǎn)成品和原料庫存相對偏低，對于板材價(jià)格繼續(xù)形成刺激。

2017年熱卷總產(chǎn)能達(dá)2.5億噸左右，2018年仍有1000萬噸產(chǎn)能新增。而2017年整體產(chǎn)能增加，但受到冬季限產(chǎn)影響，產(chǎn)量同比下降1%；對于2018年看，產(chǎn)量會(huì)逐步回升，至Q1結(jié)束將回歸到正常水平，1500-1600萬噸/月。

2017年熱軋鋼廠下半年價(jià)格得到修復(fù)，利潤值較高，其產(chǎn)能利用率維持在高位，而Q4的政策限產(chǎn)讓其有所下降，預(yù)計(jì)后期整體利用率不會(huì)出現(xiàn)明顯變化，在78-82%，而2018年Q2以后復(fù)產(chǎn)力度加大，則將出現(xiàn)82-84%的利用率。2017年Q4下游需求開始出現(xiàn)回退，增速下降，甚至部分出現(xiàn)負(fù)增長。對于2018年Q1預(yù)測，需求亮點(diǎn)不足，暫時(shí)難以出現(xiàn)雷同2017年此類的爆發(fā)式增長，平衡點(diǎn)或?qū)⒃赒2尋找。

2018年Q1價(jià)格走勢或繼續(xù)維持高位震蕩，預(yù)計(jì)主流市場熱軋卷價(jià)格在4000-4500元/噸之間，其產(chǎn)量回升、庫存累積量上升后風(fēng)險(xiǎn)才會(huì)逐步加大。國內(nèi)價(jià)格在高位調(diào)整，2018年出口總量會(huì)被迫抑制，國內(nèi)外價(jià)差不大，出口積極性下降，總量下降難以避免。

上海鋼聯(lián)鐵礦高級分析師俞晨：

2017年鐵礦市場品種結(jié)構(gòu)矛盾依然是核心問題。自2015年后鐵礦石價(jià)格由供需整體矛盾轉(zhuǎn)化成品種結(jié)構(gòu)矛盾，其中高需求低增量是其根本原因，力拓2017年增量0.67，BHP增量3.71，VALE增量12.4。全球礦山產(chǎn)量增長較大，但主流高品粉礦增量不及預(yù)期。高品澳粉發(fā)運(yùn)節(jié)奏對價(jià)格影響提升，前10月海關(guān)鐵礦進(jìn)口同比累計(jì)增5100萬噸，其中澳洲增3000萬噸，巴西增1100萬噸，澳洲PB粉、紐曼粉等主流高品粉礦進(jìn)口基本持平。

結(jié)構(gòu)性矛盾下國內(nèi)礦溢價(jià)與需求攀升，今年礦山生產(chǎn)積極性高，鋼廠對高品需求增加提升了國內(nèi)礦的溢價(jià)，環(huán)保力度加強(qiáng)對國內(nèi)礦生產(chǎn)影響較大。此外，品種結(jié)構(gòu)性矛盾進(jìn)一步深化，庫存由總量影響轉(zhuǎn)為品種影響，港口庫存有望從年初的1.14億噸增至年底的1.45億噸附近，高利潤和限產(chǎn)驅(qū)使下，鋼廠對鐵礦品種需求更加苛刻，目前港口上巴西高品粉占比較大，澳洲高品粉占比相對弱勢，這也是最近現(xiàn)貨價(jià)格的一個(gè)支撐。鋼廠補(bǔ)庫節(jié)奏對價(jià)格影響較大，鋼廠生產(chǎn)庫存與價(jià)格走勢相關(guān)性較強(qiáng)，補(bǔ)庫節(jié)奏已成為價(jià)格走勢風(fēng)向標(biāo)，高品粉礦需求變化對價(jià)格走勢的影響提升。

四季度關(guān)注點(diǎn)還在冬季限產(chǎn)，“26+2”冬季限產(chǎn)政策影響小于預(yù)期，工信部明確唐山、邯鄲、安陽、石家莊等重點(diǎn)城市限產(chǎn)50%，其余視天氣情況和當(dāng)?shù)卣�府安排為�?zhǔn)，實(shí)際對生鐵產(chǎn)量影響可能不足3000萬噸，小于此前的預(yù)期。

預(yù)計(jì)2018年全球礦山供應(yīng)增速放緩，沒有2017年大，但高品粉礦增加，主要增量還是來源于力拓，BHP，VALE。力拓明年P(guān)B的發(fā)運(yùn)會(huì)增加，BHP也在進(jìn)一步優(yōu)化金步巴的質(zhì)量，VALE也在提高巴混的品味。2018年凈增減產(chǎn)能基本持平，2017年淘汰在產(chǎn)產(chǎn)能2612萬噸，影響明年產(chǎn)量約1168萬噸。2017年新增產(chǎn)能846萬噸，明年新增產(chǎn)能1472萬噸；影響明年新增產(chǎn)能約1064萬噸。

2018年鐵礦石市場要警惕品種替代對價(jià)格的影響，限產(chǎn)季導(dǎo)致鋼廠高爐配比出現(xiàn)極端情況，復(fù)產(chǎn)后需要警惕品種需求變化，2018年電弧爐新增產(chǎn)能繼續(xù)放量，大概要增加3000萬噸，鐵水與廢鋼價(jià)差對鐵礦需求影響增加。

預(yù)計(jì)2018年鐵礦石高品緊缺問題將得到改善。航運(yùn)市場繼續(xù)回暖以及高品溢價(jià)使得鐵礦底部邊際抬升，電弧爐大量投產(chǎn)對原料價(jià)格攀升形成一定抑制作用。礦山品種結(jié)構(gòu)調(diào)整，鋼廠配礦選擇空間加大，2018年鐵礦石價(jià)格或?qū)⒄�幅震蕩。預(yù)估2018年全球生鐵產(chǎn)量1.175百萬噸，同比增長0.3%。預(yù)測2018年鐵礦石的價(jià)格均價(jià)或在62美金。全年高點(diǎn)，或出現(xiàn)在上半年。

中信期貨研究員周濤：

2017年11月15日至3月15日的限產(chǎn)階段，主導(dǎo)邏輯是高爐限產(chǎn)導(dǎo)致的需求下滑。通過取暖季限產(chǎn)影響鐵礦需求測算出，石家莊，唐山，邯鄲，安陽四個(gè)重點(diǎn)城市限產(chǎn)影響鐵水產(chǎn)量2732萬噸，影響鐵礦需求在4371萬噸。天津，保定，滄州，廊坊，邢臺等其他14個(gè)城市限產(chǎn)30%影響鐵水產(chǎn)量532萬噸，影響鐵礦需求851萬噸。此外，供應(yīng)四季度維持高位，無論是進(jìn)口量還是國產(chǎn)礦產(chǎn)量，一季度均有環(huán)比收縮。在供需人為扭曲背景下，不斷攀升的港口庫存，以及因?yàn)橄蕻a(chǎn)導(dǎo)致原料庫存增加，是貿(mào)易商和鋼廠分別需要面臨的庫存風(fēng)險(xiǎn)。

為應(yīng)對庫存減值風(fēng)險(xiǎn)，可尋找基差低位時(shí)機(jī)賣出保值。其中，01合約驅(qū)動(dòng)更強(qiáng)，05合約基差更合適。盡管05合約有復(fù)產(chǎn)預(yù)期存在，但在長達(dá)4個(gè)月的限產(chǎn)中，現(xiàn)貨/01合約始終有拖累，加上01-05之間/現(xiàn)貨-05之間的價(jià)差不能無限制拉開，選擇流動(dòng)性更好的05合約保值也可以。如果擔(dān)心現(xiàn)貨流動(dòng)性，有交割打算作為最后保障，則現(xiàn)貨必須選擇可交割品種，同時(shí)期貨必須選擇01合約。且期貨賣出時(shí)，建倉數(shù)量需考慮規(guī)避增值稅風(fēng)險(xiǎn)，以85%比例建倉。

2018年3月15日以后，主導(dǎo)邏輯是高爐限產(chǎn)結(jié)束后，鋼廠集中復(fù)產(chǎn)，帶來生產(chǎn)需求的提升，以及額外的補(bǔ)庫需求。而經(jīng)過了限產(chǎn)期間的需求壓制，此時(shí)礦價(jià)預(yù)計(jì)處于相對低位的水平，反彈的彈性比較大。這時(shí)主要風(fēng)險(xiǎn)在于鋼廠集中復(fù)產(chǎn)和補(bǔ)庫時(shí)，采購成本上升，采購數(shù)量難以一步到位。鋼廠復(fù)產(chǎn)帶來的生產(chǎn)需求直接提升。取暖季限產(chǎn)導(dǎo)致約日均鐵水產(chǎn)量26萬噸減產(chǎn)，折合鐵礦石需求日均41.6萬噸，這部分需求量會(huì)在3月15日以后逐步回歸。由于限產(chǎn)時(shí)間長達(dá)4個(gè)月，受限制的鋼廠在限產(chǎn)期間，會(huì)維持相對低位的原材料庫存水平運(yùn)行。而在限產(chǎn)臨近結(jié)束時(shí)，為了應(yīng)對即將開始的產(chǎn)量攀升，會(huì)對原材料進(jìn)行提前備貨，這部分補(bǔ)庫需求，預(yù)計(jì)會(huì)在2月下旬開始。價(jià)格在限產(chǎn)期間維持低位，處于非主流礦山成本密集區(qū)，如果疊加期間這部分礦山供應(yīng)減量，在復(fù)產(chǎn)開始后，價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)有較強(qiáng)的反彈彈性。

此時(shí)的應(yīng)對策略是：對于鋼廠來說，面臨集中復(fù)產(chǎn)帶來原料漲價(jià)和利潤壓縮的風(fēng)險(xiǎn)，可以采取以下幾種應(yīng)對策略。盤面05合約上，低絕對價(jià)格時(shí)，直接買入鎖定采購成本。目前螺紋盤面利潤貼水現(xiàn)貨，結(jié)合焦炭和鋼材期貨品種，鎖定遠(yuǎn)期利潤。

上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部分析師張鵬：

2017年1-11月全國煤炭產(chǎn)量31.74億，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量為34.7億，同比增3.92%；2017年焦炭1-11月產(chǎn)量4.1億，預(yù)計(jì)全年為4.45億，較去年小降200~300萬噸。2017年焦炭價(jià)格與產(chǎn)量呈現(xiàn)正相關(guān)，國內(nèi)外雙焦現(xiàn)貨價(jià)格走勢基本一致，整體呈高位波動(dòng)。

2017年我國煉焦煤進(jìn)口在下游高利潤刺激下持續(xù)增加，預(yù)計(jì)2017年全年煉焦煤進(jìn)口量將達(dá)到6822.7萬噸。其中澳洲煉焦煤資源以45%的占比居首位，蒙古煉焦煤則以38%的占比緊隨其后。

2016年我國焦炭出口1021萬噸；2017年1-11月705萬，同比減少23.5%。預(yù)計(jì)2017全年，中國焦炭出口量為780萬噸左右;考慮日本、印度的焦?fàn)t復(fù)產(chǎn)，2018年預(yù)計(jì)焦炭出口量為600萬。

國內(nèi)獨(dú)立焦企焦煤庫存較上周增加12.17萬噸，短期補(bǔ)庫意愿強(qiáng)，鋼廠焦化焦煤庫較上周增加15.21萬噸，處于歷史高位水平，焦煤全環(huán)節(jié)總庫存較上周減少1.02萬噸，仍處歷史相對高位水平。目前各環(huán)節(jié)仍有維持高庫存的需求。焦煤靜態(tài)倉單成本均價(jià)1436元，較上周漲30元。

國內(nèi)獨(dú)立焦化廠開工率較上周減少1.15%，環(huán)保影響延續(xù)。獨(dú)立焦化廠焦炭庫存下降14.16萬噸，鋼廠采購積極；鋼廠焦炭庫存較上周下降10.1萬噸，庫存高位，消耗為主；鋼廠+焦化廠焦炭庫存較上周減少24.26萬噸；焦炭全環(huán)節(jié)總庫存較上周減少23.26萬噸，限產(chǎn)去庫存。焦炭交割庫靜態(tài)倉單均價(jià)1907較上周漲7元；廠庫理論倉單均價(jià)1779穩(wěn)。

預(yù)計(jì)2018年全國原煤產(chǎn)量將達(dá)到35-35.5億噸，焦炭產(chǎn)量將達(dá)到4.4-4.48億噸。預(yù)計(jì)2018年雙焦生產(chǎn)企業(yè)停、限產(chǎn)將常態(tài)化，雙焦高低品價(jià)格差異繼續(xù)擴(kuò)大，雙焦生產(chǎn)企業(yè)調(diào)價(jià)靈活性增加，雙焦價(jià)格全年價(jià)格跟隨鋼廠利潤波動(dòng)，高位震蕩下行，山西S0.5主焦煤價(jià)格將在1200-1700元/噸波動(dòng)，唐山準(zhǔn)一級焦炭將在1700-2100元/噸波動(dòng)。

上海鋼聯(lián)廢鋼分析師施猛：

2017年廢鋼價(jià)格在回落后持續(xù)上漲，整體市場表現(xiàn)處于慢牛格局。今年的廢鋼消耗量大增，但庫存可用天數(shù)仍處于低位，截止到12月1日，我的鋼鐵61家鋼廠廢鋼同口徑統(tǒng)計(jì)，庫存總量291.55萬噸，平均庫存可用天數(shù)14.03天，庫存較低導(dǎo)致10-11月份廢鋼價(jià)格持續(xù)上漲。至于廢鋼出口則曇花一現(xiàn)，進(jìn)口或小幅增長，2017年10月廢鋼出口29.56萬噸，環(huán)比上月減少41.82%。1-10月份累計(jì)出口廢鋼168.08萬噸；10月廢鋼進(jìn)口17萬噸，環(huán)比上月增長13.33%，1-10月份累計(jì)進(jìn)口廢鋼191萬噸，累計(jì)進(jìn)口增加13.5%。預(yù)計(jì)廢鋼出口量繼續(xù)減少，進(jìn)口量將繼續(xù)增加。

截至目前，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國249座電弧爐，涉及產(chǎn)能1.21億噸。其中，華東，華南，華中地區(qū)產(chǎn)能占比合計(jì)73%。分產(chǎn)品來看，螺紋及盤螺占產(chǎn)能的48%。在已統(tǒng)計(jì)企業(yè)匯總，55%產(chǎn)能是短流程企業(yè)，在產(chǎn)產(chǎn)能累計(jì)9600萬噸左右。受電極及廢鋼價(jià)格上漲影響，電弧爐煉鋼利潤在7-10月份大幅壓縮，但螺紋價(jià)格大幅上行及電極價(jià)格大幅回落，使得目前依舊有較大利潤。獨(dú)立電弧爐產(chǎn)能利用率持續(xù)增加，但增速放緩，截止12月8日，Mysteel調(diào)查全國53家獨(dú)立電弧爐鋼廠，平均開工率為75.04%，較三月底上漲13.03%；產(chǎn)能利用率為62.72%，較3月底上漲28.51%。（已開工企業(yè)目前開工率91.4%，產(chǎn)能利用率在74.15%）

受益于噸鋼盈利增加及廢鋼成本優(yōu)勢，長流程鋼廠電弧爐復(fù)產(chǎn)情況也較為普遍，截止目前，樣本中統(tǒng)計(jì)年內(nèi)復(fù)產(chǎn)的長流程鋼廠中的電弧爐產(chǎn)能累計(jì)960萬噸左右，貢獻(xiàn)約350-400萬噸產(chǎn)量。明年3-5月份仍有新增電弧爐投產(chǎn)，主要集中在西南地區(qū)。截止到12月份統(tǒng)計(jì)，明年具有明確投產(chǎn)計(jì)劃的電爐產(chǎn)能合計(jì)1560萬左右，主要集中在西南、華中、華東地區(qū)，新增投產(chǎn)的電爐產(chǎn)能主要通過產(chǎn)能置換而來。

2018年電弧爐產(chǎn)量將增加，主要原因是電弧爐新增產(chǎn)能的釋放、2017年現(xiàn)有電弧爐產(chǎn)能利用率的提升（長流程鋼廠中電弧爐產(chǎn)量增加，短流程或繼續(xù)提升20%、老電弧爐技術(shù)改造換新電爐帶來的產(chǎn)量的增加（若53家樣本電弧爐企業(yè)中舊電弧爐技改或能增加600萬噸產(chǎn)能）。2018年廢鋼總體消耗量將繼續(xù)增加，市場或重回爭奪資源格局。電弧爐的復(fù)產(chǎn)及新投產(chǎn)，仍會(huì)帶動(dòng)廢鋼的需求；噸鋼利潤較高或?yàn)殚L流程鋼廠繼續(xù)高比例消耗廢鋼提供條件，但鐵水成本優(yōu)勢會(huì)抵消一部分需求。長短流程廢鋼資源爭奪或進(jìn)一步出現(xiàn)，但料型會(huì)有差異。

預(yù)計(jì)未來螺紋與廢鋼價(jià)差仍將回歸，螺紋與廢鋼價(jià)差的縮小，來源于廢鋼需求的旺盛及螺紋供應(yīng)的相對增長；螺紋鋼與廢鋼的未來價(jià)差或回落至1600-1700元/噸。另外，料型價(jià)差的變化未來也存在一定的套利機(jī)會(huì)。

上海鋼聯(lián)鋼坯分析師王美：

據(jù)Mysteel調(diào)查統(tǒng)計(jì)：全國主流鋼坯外銷企業(yè)樣本76家，年外銷量約5300萬噸左右；主要地區(qū)供應(yīng)量占比，唐山47%、江蘇17%、武安8%，山東8%，其次天津、山西、東北資源及其他地區(qū)不穩(wěn)定量；資源流向，本地消化為主，部分輻射周邊及華東、華南地區(qū)，價(jià)格主要以利潤值為參照。唐山地區(qū)鋼坯外銷量企業(yè)樣本20家，樣本占比90%以上，全年外銷量約2500萬噸；資源分布，遷安、秦皇島、豐南等地資源為主。主要資源占比，遷安44%，秦皇島19%，豐南15%；資源流向，基本流向本地及周邊地區(qū)的型鋼、帶鋼、建材的軋鋼廠，亦有南下貿(mào)易量；銷售模式，以鋼廠直供與協(xié)議量為主，部分特殊規(guī)格訂單模式。

自2015年底起，受中國供給側(cè)改革、環(huán)保等政策影響，下游需求溫和增加，鋼坯結(jié)束了從2011年開始，長達(dá)五年的持續(xù)下跌行情，價(jià)格開始震蕩上漲，2017年創(chuàng)出近三年內(nèi)價(jià)格新高，年均值較2016年上漲56.68%。從2017年鋼廠成本看，進(jìn)入2月份以后，利潤值明顯修復(fù)，5月份開始利潤值一路飆升。短期來看，環(huán)保限產(chǎn)高爐開工率下降明顯，軋材等量減產(chǎn)，都支撐鋼坯價(jià)格高位調(diào)整，目前鋼坯含稅成本為2750-2850元/噸，按3930元/噸出廠，理論計(jì)算鋼企盈利在1080-1180元/噸；2017年均盈利600-700元/噸，較2016年均高400元/噸左右。

近幾年來，鋼坯庫存經(jīng)歷了波峰調(diào)整，庫存歷史相對高點(diǎn)出現(xiàn)在2013年3月197.59萬噸水平；17年2月最高值101.7萬噸，最低值15.98萬噸，截止12月8日鋼坯庫存23.2萬噸，同比降低51.3%。2017年1-6月份庫存水平同比均高于去年，主動(dòng)增庫存為主因，進(jìn)入7月份隨著價(jià)格不斷攀升，庫存亦降至年內(nèi)最低點(diǎn)，在9月份鋼坯價(jià)格開始出現(xiàn)下跌，與庫存回升時(shí)間相比，趨勢基本符合。目前庫存水平處于相對低位，理論上成品受鋼材季節(jié)性需求變化應(yīng)呈現(xiàn)增庫存趨勢，但環(huán)保限產(chǎn)、鋼坯供應(yīng)緊缺、價(jià)格居高不下，短期庫存或難現(xiàn)增長之勢。2018年預(yù)計(jì)鋼坯社會(huì)倉儲庫存將呈現(xiàn)一波小幅增長態(tài)勢，但整體增長量可能有限，主要受廠內(nèi)庫存影響較大，調(diào)坯企業(yè)或?yàn)榱藴p少物流成本及資金成本而直接采購，主動(dòng)增庫存操作會(huì)明顯，庫存水平均值或在2017年平均值43.23萬噸水平之下，整體將持續(xù)保持低位。

2018年全國粗鋼產(chǎn)量負(fù)增長預(yù)期較小，鋼坯資源供應(yīng)進(jìn)一步收緊預(yù)期偏強(qiáng)，預(yù)期2018年唐山鋼坯資源整體供應(yīng)量同比或減少1.6%左右，調(diào)坯軋材企業(yè)對坯料的需求量同比或增長20-30%左右，鋼坯需求長期大于供給。

在供需錯(cuò)配、環(huán)保高壓的環(huán)境下，2017年鋼坯利潤擴(kuò)至近幾年高峰。環(huán)保限產(chǎn)期間，雖然“供需雙殺”，但鋼廠堅(jiān)定執(zhí)行限產(chǎn)，社會(huì)庫存下降，都反映出供應(yīng)縮減明顯大于需求限制，支撐鋼坯價(jià)格中期維持高位。受電弧爐產(chǎn)能釋放和需求不確定因素影響，預(yù)計(jì)2018年鋼坯利潤同比有所收窄，但依然會(huì)保持較高的水平。

上海鋼聯(lián)鐵合金高級分析師查佐棟：

2017年硅錳行業(yè)呈現(xiàn)兩頭波動(dòng)，中間平穩(wěn)的運(yùn)行態(tài)勢，一季度現(xiàn)貨市場受底高開工率、低需求影響，價(jià)格大幅下跌，二季度期貨發(fā)現(xiàn)行情，引領(lǐng)現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，三季度行業(yè)高開工率、對于錳礦需求上升，四季度北方產(chǎn)區(qū)受環(huán)保影響，供需失衡，價(jià)格突破年內(nèi)高位。

2017年國內(nèi)合金企業(yè)生產(chǎn)利潤整體好于去年，對于錳礦需求上升明顯。截止前10月，錳礦進(jìn)口量同比上升28.3%，而錳礦參與者的增加，使得錳礦對于硅錳價(jià)格主導(dǎo)性有所減弱，整體表現(xiàn)穩(wěn)定，國外礦山盈利較好。

預(yù)計(jì)2018年南北鋼廠需求將繼續(xù)出現(xiàn)一定的分化，北方環(huán)保成為常態(tài)，且政策重心將從去產(chǎn)能向產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化和行業(yè)兼并重組轉(zhuǎn)變，鋼鐵行業(yè)增長將有所放緩，預(yù)計(jì)粗鋼產(chǎn)量增速將趨于平穩(wěn)，房地產(chǎn)銷售大概率放緩，基建投資可能進(jìn)一步減弱。

硅錳行業(yè)2018年南北產(chǎn)區(qū)可能出現(xiàn)一定的變化，南方產(chǎn)區(qū)新建大型硅錳企業(yè)較多，將占據(jù)一定的南方及華東市場，南北競爭格局將更為激烈，對于合金企業(yè)的環(huán)保普查也將成為常態(tài)。對于錳礦需求上升，將導(dǎo)致進(jìn)口錳礦價(jià)格難以出現(xiàn)明顯降幅，硅錳底部價(jià)格將進(jìn)一步上抬。期貨的重要性將進(jìn)一步為企業(yè)所接受，硅錳行業(yè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化將有助于整個(gè)行業(yè)的良性發(fā)展。

上海鋼聯(lián)鐵合金分析師黃佳音：

2017年硅鐵行業(yè)前半年低迷，后半年混亂的運(yùn)行態(tài)勢，一季度現(xiàn)貨市場受“低開工、高需求”到“高開工、需求趨弱”再到“需求低于預(yù)期”，二季度期3-5月去庫存、5-6月逐步形成供應(yīng)缺口，三季度行業(yè)7-8月缺口“放大”、9月份開始回歸理性，跌破成本后、10月份實(shí)際需求高于預(yù)期，四季度寧夏產(chǎn)區(qū)受環(huán)保影響，供需失衡，價(jià)格突破歷史高位。

到了年底，一切在12月1日發(fā)生轉(zhuǎn)變，隨著寧夏中衛(wèi)地區(qū)由于環(huán)保原因強(qiáng)制要求所有硅鐵企業(yè)12月2日停止斷電一刀切之后，12月初開始硅鐵市場上演瘋狂上漲走勢，12月6日大廠率先提高出廠報(bào)價(jià)至72鐵1.18萬元，市場開始逐步跟漲，目前市場報(bào)價(jià)呈現(xiàn)混亂局面，成交價(jià)高低不一（略有理性回調(diào)局面），部分金屬鎂廠開始減產(chǎn)，部分金屬硅企業(yè)開始轉(zhuǎn)產(chǎn)硅鐵（晟基一臺15000金屬硅爐改為硅鐵、金豐一臺20000爐改硅鐵、長源一臺30000爐改硅鐵、鑫豐1臺15000爐改硅鐵；金屬硅改硅鐵需7天左右改過來，以上四家復(fù)產(chǎn)后硅鐵可增加5800噸左右/月，華電+百通目前檢修7臺爐子，華電3臺檢修爐子預(yù)計(jì)一周后復(fù)產(chǎn)），但這部分量目前還不足以彌補(bǔ)中衛(wèi)市場停產(chǎn)的7萬噸左右的缺口，下周末開始即將展開元月鋼廠合金招標(biāo)，此輪鋼廠定價(jià)有望穩(wěn)定目前國內(nèi)硅鐵市場局面，另寧夏中衛(wèi)地區(qū)硅鐵企業(yè)復(fù)產(chǎn)還無一確切的定論，預(yù)計(jì)可能在元月后逐步明朗。

2018年預(yù)計(jì)粗鋼產(chǎn)量略有下滑，金屬鎂產(chǎn)量小幅上升，硅鐵出口需求較2017年變化不大，粗略估計(jì)2018年硅鐵需求量將會(huì)達(dá)到459.7萬噸，同比小幅減少2.09%。硅鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到450多萬噸較2017年小幅增長，整體市場仍處供需緊平衡。

硅鐵行業(yè)2018年還有可能出現(xiàn)一定的變化，資金、成本、人工等制約部分新增產(chǎn)量，產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅增加，環(huán)保升級波及硅鐵行業(yè)，行業(yè)洗牌尚未結(jié)束，還需要關(guān)注以下幾方面：一、電力、蘭炭、硅石等原料價(jià)格的制約，二、大廠對市場的預(yù)期反映，三、出口關(guān)稅明年是否會(huì)繼續(xù)降低，四、需求端的產(chǎn)能利用情況。

中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長師建華：

2017年1-10月汽車產(chǎn)銷分別完成2296萬噸和2293萬噸，比上年同期分別增長4.3%和4.1%。乘用車中除SUV產(chǎn)銷保持正增長外，其余車型均為負(fù)增長。商用車中貨車產(chǎn)銷增長較大，主要是治超限、實(shí)施國五標(biāo)準(zhǔn)、大宗商品貨物運(yùn)輸增長等原因?qū)е�。中國品牌車占乘用車份額已增長至2016年的43%，其中SUV是主要推動(dòng)力量。新能源汽車全年增速低于預(yù)期，產(chǎn)品的品質(zhì)與性能仍需提升改進(jìn)，節(jié)能技術(shù)同樣需要重視和發(fā)展。

2016年，我國汽車產(chǎn)銷突破2800萬輛，連續(xù)8年位居全球第一，其中中國品牌汽車銷量占比50%左右，市場認(rèn)可度大幅提高，但汽車行業(yè)仍存在大而不強(qiáng)的問題。目前汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展處于關(guān)鍵期，產(chǎn)品形態(tài)和生產(chǎn)方式正在發(fā)生深度變革、新興需求和商業(yè)模式加速涌現(xiàn)、產(chǎn)業(yè)格局和生態(tài)體系深刻調(diào)整。

汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃核心是做大做強(qiáng)中國品牌，以新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車為突破口，引領(lǐng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。“六”個(gè)細(xì)分目標(biāo)分別是關(guān)鍵技術(shù)取得重大突破、中國品牌汽車全面發(fā)展、國際發(fā)展能力明顯提升、全產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)安全可控；新型產(chǎn)業(yè)生態(tài)基本形成和綠色發(fā)展水平大幅提高。

汽車零部件行業(yè)發(fā)展成績明顯，2001-2016年，汽車零部件行業(yè)銷售收入復(fù)合增長率為25.1%，高于同期汽車工業(yè)銷售收入17.9%的復(fù)合增長率。但非關(guān)鍵產(chǎn)品領(lǐng)域集中度低、產(chǎn)業(yè)集群不強(qiáng)，專業(yè)水平不高、仍以外資汽車零部件為主。

預(yù)計(jì)2018年汽車產(chǎn)銷會(huì)保持3%的低速增長。一是國內(nèi)市場方面：需求依然較大，但影響市場平穩(wěn)增長的因素長期存在，二是海外市場方面：全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不確定因素依然較多，貿(mào)易保護(hù)抬頭，海運(yùn)價(jià)格持續(xù)增長，企業(yè)“走出去”缺乏金融、保險(xiǎn)等配套支持。在此情況下，企業(yè)進(jìn)一步分化、企業(yè)進(jìn)一步分化等行業(yè)運(yùn)行特征將更加明顯。

中國機(jī)械通用零部件行業(yè)協(xié)會(huì)顧問沈德山：

緊固件基礎(chǔ)性能非常重要，原來說大而不強(qiáng)，但現(xiàn)在已經(jīng)有改變。有些國產(chǎn)螺絲用在汽車發(fā)動(dòng)機(jī)上，質(zhì)量還是很好的，現(xiàn)在外國人都敢買中國螺栓，說明雖然跟外國螺栓質(zhì)量上還有差距，但是我們也是有的。目前國內(nèi)螺絲用不上奧迪、寶馬等車輛組裝線，但國產(chǎn)品牌沃爾沃慢慢都在使用，我們需要重新認(rèn)識國產(chǎn)緊固件。

2017年的另一件行業(yè)大事記是環(huán)保整治。今年“緊固件之都”河北永年環(huán)保整頓，當(dāng)?shù)毓灿?098家企業(yè)、34萬就業(yè)人員，在環(huán)保整頓中取締5017家、規(guī)范1523家、重新環(huán)評1677家。同時(shí)上游企業(yè)也面臨環(huán)保，多部委聯(lián)合發(fā)布京津冀大氣污染防治方案，河北等地區(qū)鋼鐵企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)、限產(chǎn)、停產(chǎn)，導(dǎo)致當(dāng)?shù)?a target='_blank' style='color:#3861ab'>冷鐓鋼產(chǎn)量減少50%，已引起各方面高度關(guān)注。

2017年緊固件總產(chǎn)量780萬噸，產(chǎn)值765億元，與去年相比增加5.4%和6.2%。進(jìn)口的緊固件70%用于汽車，其中80%我們國內(nèi)也能生產(chǎn)，但由于認(rèn)證制度不平等而不能使用。冷鐓鋼用途中汽車及相關(guān)產(chǎn)業(yè)占25.4%，機(jī)械制造業(yè)占22.7%。預(yù)計(jì)2018年緊固件總產(chǎn)量為810萬噸，增長3.8%。

2017年冷鐓鋼消耗總量為835萬噸，占線材總消耗量的6.05%。目前國內(nèi)有35-37家冷鐓鋼生產(chǎn)企業(yè)，年產(chǎn)能1370萬噸，產(chǎn)能利用率在61%左右，相較需求量而言，冷鐓鋼屬于產(chǎn)能過剩行業(yè)，其中精品鋼僅36萬噸，行業(yè)對冷鐓鋼產(chǎn)品的認(rèn)識也是不開裂、通條性、可靠性。

緊固件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展核心是產(chǎn)品質(zhì)量，緊固件產(chǎn)品的質(zhì)量核心是安全性和可靠性，認(rèn)為低價(jià)競爭、爭奪市場、技術(shù)含量低、同質(zhì)化競爭以擴(kuò)大產(chǎn)量為主的擴(kuò)張發(fā)展道路是走到盡頭了，世界產(chǎn)鋼第一大國不能解決好這一領(lǐng)域的原料供應(yīng)，這種狀態(tài)必須改變。因此要以國家安全，從戰(zhàn)略的調(diào)試來認(rèn)識這個(gè)問題。因?yàn)榫o固件是基礎(chǔ)件、關(guān)鍵零部件、安全件。而冷鐓鋼的發(fā)展重點(diǎn)應(yīng)該是：海洋工程、軍工急需的耐腐蝕、全天候的耐候鋼；綠色環(huán)保的非調(diào)鋼；抗延時(shí)斷裂鋼；提高工藝適用性、高質(zhì)量、穩(wěn)定性好，適用緊固件向零件化、異型化發(fā)展的新鋼種。

上海鋼優(yōu)特鋼分析師吳淑華：

過去三年，市場成交保持穩(wěn)定。社會(huì)庫存變化比較明顯，單邊下行。價(jià)格上漲過程中，貿(mào)易商庫存下降，操作層面上導(dǎo)致利潤減少，利潤增長不如2016年。而今年下跌在3-5月初，之后就是小幅調(diào)整，然后不斷創(chuàng)出新高。

2017年合金類產(chǎn)品增長不如特鋼，尤其是浙江地區(qū)。通過江浙地區(qū)與山東地區(qū)價(jià)格比較，2016年兩地差價(jià)高于2017年價(jià)差，意味著一、江浙與山東地區(qū)價(jià)差縮小；二、因?yàn)閮r(jià)差縮小，產(chǎn)品覆蓋面在縮小。今年8月份以后，出現(xiàn)周末因?yàn)樯綎|鋼廠領(lǐng)漲、周一周二江浙地區(qū)上漲的情況。貿(mào)易商山東拿貨的動(dòng)力就是后期仍看漲。

今年35家樣本鋼廠產(chǎn)能利用率創(chuàng)出三年新高。除非特殊原因，鋼廠基本滿負(fù)荷生產(chǎn)。2015年產(chǎn)能利用率在50%以下，2017年則達(dá)到68-70%。鋼廠庫存方面，2017年2月開始創(chuàng)出新高后，一路下行，10月7日有反彈，到目前為止創(chuàng)出2016年以來的新低。今年鋼廠低庫存成為常態(tài)，這也是鋼廠漲價(jià)的最有力的動(dòng)力，尤其是山東和江浙地區(qū)，兩地庫存“低無可低”。說明市場需求比我們想象要好。

從價(jià)格上漲變化原因來看，鐵礦等原料幾乎沒有太大差別，差別主要在合金元素的價(jià)格，合金價(jià)格2017年上漲明顯，含量多的話上漲會(huì)很多，從利潤的增長速度來看，特鋼企業(yè)的利潤落后于優(yōu)鋼。其次，下游需求，汽車、機(jī)械產(chǎn)品、金屬制品，分別增長15%、12%、18%。小規(guī)格賣的不錯(cuò)，主要是金屬制品比較好。

2017年部分品種產(chǎn)量下降原因有二，一是普優(yōu)轉(zhuǎn)換上，由于螺紋鋼價(jià)格增長快、利潤高、消化快，今年沒有普轉(zhuǎn)優(yōu)，只有優(yōu)轉(zhuǎn)普，23條普優(yōu)共線軋線，設(shè)計(jì)產(chǎn)能1858萬噸，2016年產(chǎn)量677萬噸，2017年預(yù)估產(chǎn)量504萬噸，減產(chǎn)175萬噸，占2016年總產(chǎn)量4%；

另外一方面是管坯鋼的分流，11家主要管坯生產(chǎn)企業(yè)預(yù)估2017年產(chǎn)量693萬噸;較2016年增加92萬噸，同比增長15%。

同時(shí)，由于優(yōu)特鋼供應(yīng)增速不能匹配下游增速，導(dǎo)致了今年優(yōu)特鋼價(jià)格的快速上漲。2017年下游需求增至4750萬噸，但同期的供應(yīng)缺口預(yù)計(jì)在190萬噸左右。

展望2018年，一是新增鋼廠投入優(yōu)特鋼生產(chǎn)，理想狀態(tài)下將增加40-50萬噸產(chǎn)量；二是明年價(jià)格繼續(xù)保持較高水平，但對貿(mào)易商的操盤要求和資金需求不斷提升，上游不斷提高其資金成本，下游議價(jià)能力在多種競爭下仍能較大體現(xiàn)，對鋼廠而言，其強(qiáng)勢地位仍能維持，且高利潤將成為常態(tài)，同時(shí)，日定價(jià)鋼廠的優(yōu)勢仍能保持，但對行情的波動(dòng)性影響加大。

預(yù)計(jì)春節(jié)前后市場走勢分化。假設(shè)春節(jié)節(jié)前能夠回調(diào)，則季節(jié)性需求淡季、資金成本攀升等將為節(jié)后上漲繼續(xù)能力，屆時(shí)價(jià)格有望收付高地、沖擊新高；如若鋼廠低庫存保持強(qiáng)勢、成交維持穩(wěn)定或因發(fā)票問題增量使得節(jié)前高位盤整，節(jié)后則會(huì)因鋼廠社會(huì)庫存疊加需求不及預(yù)期，導(dǎo)致大幅回調(diào)，回調(diào)幅度應(yīng)在10-15%。個(gè)人觀點(diǎn)傾向第一種情況，今年1-3月份對貿(mào)易商庫存操作的要求很高，建議大家警惕高位風(fēng)險(xiǎn)。

上海鋼聯(lián)工業(yè)線材分析師溫曉娟：

2012-2016年熊市行情結(jié)束，去年到2017年年底反彈幅度達(dá)到2600元/噸。2017年整體表現(xiàn)高開低走再上沖，底部反復(fù)震蕩，再調(diào)整走強(qiáng)，冷鐓、拉絲與硬線創(chuàng)出6年來新高。2012年至今冷鐓、拉絲與硬線價(jià)格年波動(dòng)幅度均較大，2017年在43-46%。分品種來看，冷鐓鋼波幅稍顯平緩，拉絲最為劇烈。預(yù)計(jì)2018年波動(dòng)幅度在45%左右，和今年持平。目前各品種價(jià)差趨于合理，短期內(nèi)品種間不存在轉(zhuǎn)換的可能性。工業(yè)線材與鋼坯正常價(jià)差650-800元/噸，目前1000元/噸，工業(yè)線材利潤空間加大。

正常情況下工業(yè)線材比盤螺高150-250元/噸屬合理區(qū)間，2017年下半年盤螺與工業(yè)線材價(jià)差存在反復(fù)。預(yù)計(jì)2018年前半年，盤螺利潤高于工業(yè)線材，鋼廠依舊會(huì)出現(xiàn)工業(yè)線材轉(zhuǎn)盤螺的情況。與此同時(shí)，北方環(huán)保、供暖季限產(chǎn)等影響，北方資源供給緊張，價(jià)格水漲船高，南下資源不多，結(jié)合目前區(qū)域價(jià)差情況，短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)資源集中南下的情況。以普碳拉絲為例，2017年全年鋼廠毛利潤均值估算達(dá)到680元/噸，預(yù)計(jì)2018年將合理回歸。

供給方面，2017年工業(yè)線材轉(zhuǎn)盤螺產(chǎn)量共計(jì)556.1萬噸，明年上半年轉(zhuǎn)產(chǎn)的量不會(huì)很大。2017年鋼廠開工率均值91.3%，同比上升1.38%，預(yù)計(jì)2018年前半年開工率依舊在85%以上。2017年產(chǎn)能利用率均值62.87%，預(yù)計(jì)2018年在68%左右，比今年略高5%。產(chǎn)量上，2017年工業(yè)線材樣本總產(chǎn)量4311.64萬噸，較去年減少7.73%。2018年工業(yè)線材產(chǎn)量預(yù)計(jì)比今年微增5%。其中六大品種產(chǎn)量3370.55萬噸，減少7.4%。對比近三年鋼廠、社會(huì)庫存，2017年均處于偏低水平，預(yù)計(jì)2018年鋼廠、社會(huì)庫存比今年高10%。

下游方面，2017年整體制造業(yè)指數(shù)51%以上，表現(xiàn)穩(wěn)健樂觀。分品種來看，2017年緊固件產(chǎn)量780萬噸，出口285萬噸，預(yù)計(jì)2018年全年緊固件產(chǎn)量、出口數(shù)據(jù)均保持微幅上漲態(tài)勢。2017年汽車產(chǎn)量增幅在3-4%，汽車產(chǎn)量的上漲帶動(dòng)了緊固件需求，預(yù)計(jì)2018年汽車用緊固件保持微增態(tài)勢。2017年全年鋼絲、鋼繩出口分別較去年預(yù)計(jì)減少10%、減少2%，預(yù)計(jì)2018年微幅好轉(zhuǎn)。2017年鋼絞線原料供給減少近8.3%，2018年產(chǎn)量、增速或小幅上漲。2017年鋼簾線產(chǎn)量170萬噸，需求量150.4萬噸，預(yù)計(jì)2018年基本與2017年持平，行業(yè)進(jìn)入緩慢發(fā)展期。

出口方面，2017年1-10月線材出口549.79萬噸，較去年同期減少41.95%，全年較去年減少估計(jì)接近40%。結(jié)合目前市場情況，預(yù)估明年出口微增10%。線材進(jìn)口方面持續(xù)下降10%，明年預(yù)計(jì)也是如此。很多材料不需要進(jìn)口，自己都可以做。

預(yù)計(jì)2018年將新增2000萬噸產(chǎn)能，工業(yè)線材產(chǎn)量或有5%的增長。預(yù)估鋼廠利潤將合理回歸，全年產(chǎn)能利用率在70%左右。預(yù)計(jì)整體走勢前高后底，一季度不樂觀，二季度有望創(chuàng)出新高。出口方面則增加10%左右。

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