導(dǎo)讀：2018年，國內(nèi)黑色市場延續(xù)了2017年火爆的行情，螺紋鋼尤為突出，鋼廠利潤繼續(xù)維持高位，而廢鋼市場走勢出現(xiàn)分化，價格以窄幅震蕩為主。 一方面，2018年電弧爐復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能繼續(xù)增多，廢鋼需求堅挺，與此同時，受益于廢鋼成本優(yōu)勢，多消耗廢鋼可以增產(chǎn)，轉(zhuǎn)爐企業(yè)出現(xiàn)爭搶資源的情況，尤其是三季度，廢鋼市場呈現(xiàn)火爆的格局；另一方面，廢鋼供應(yīng)持續(xù)增加，下游用廢鋼企業(yè)又持續(xù)打壓廢鋼價格，故而，廢鋼價格上漲有阻力。

▌ 一、2018年廢鋼市場回顧

1、價格窄幅震蕩

圖1：MySSpic廢鋼絕對價格指數(shù)

截止12月21日，Mysteel廢鋼價格指數(shù)為2483.3，較去年同期上漲6.18%，年內(nèi)上漲5.42%，主要原因是2018年新復(fù)產(chǎn)電弧爐增多，高利潤情況下刺激了鋼廠多使用廢鋼來提高產(chǎn)量的熱情，廢鋼需求持續(xù)上升，與此同時，高需求刺激了廢鋼價格持續(xù)上漲。

縱觀2018年，廢鋼市場價格出現(xiàn)2次明顯回落。 第一次是年初，因需求遲到、庫存激增，引發(fā)恐慌性拋盤，成品材價格大幅下挫，拖累廢鋼市場表現(xiàn)；第二次是11月份，中美貿(mào)易摩擦升級，宏觀面偏悲觀，引發(fā)成品材與原材料集體下跌，廢鋼也不例外。

2、廢鋼與螺紋鋼價差正趨于合理化

圖2：螺紋鋼與廢鋼價格走勢

眾所周知，廢鋼與螺紋鋼之間整體呈現(xiàn)出“正相關(guān)性”的特點，即螺紋鋼價格上漲，廢鋼價格也上漲，反之，亦如此。2017年螺紋指數(shù)與廢鋼指數(shù)價差均值為2181，2018年為1905。最高時相差2824，最低691。 正常情況下差1200-1400之間，截止12月21日，螺紋指數(shù)與廢鋼指數(shù)價差均值為1550，正趨于合理化。

3、國外廢鋼價格與國內(nèi)廢鋼價格倒掛狀態(tài)居多

圖3：國外廢鋼與國內(nèi)廢鋼價格走勢

上圖所示，美國與中國廢鋼的價格，美國以重型重熔廢鋼為例，中國以張家港的重廢為例，國外廢鋼價格與國內(nèi)廢鋼價格倒掛狀態(tài)居多，2017年倒掛393.28元/噸，2018年倒掛76.37元/噸，其中2018年12月份倒掛最高，為362.76元/噸。

4、廢鋼進口量較去年有所下降

圖4：中國廢鋼進口量走勢

正是因為國外廢鋼價格與國內(nèi)廢鋼價格倒掛狀態(tài)居多，2018年我國廢鋼進口量一直處于低位。 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2017年1-12月份，我國累計進口廢鋼233萬噸，2018年1-9月份157萬噸。即使按照每月20萬噸來核算，依然低于去年水平。

5、廢鋼供應(yīng)繼續(xù)增加

根據(jù)中國工程院院士、中國金屬學(xué)會理事長翁宇慶介紹，廢鋼可以分為自產(chǎn)廢鋼、加工廢鋼和折舊廢鋼三類。 根據(jù)模型及近年來的粗鋼產(chǎn)量來估算，2018年廢鋼產(chǎn)生量預(yù)計在1.9-2億噸。

6、全國電弧爐產(chǎn)能統(tǒng)計及運行情況

圖5：電弧爐爐子數(shù)量與產(chǎn)能分布

截止2018年12月，Mysteel調(diào)研全國244座電弧爐，產(chǎn)能為1.3112億噸（按照工信部最新電爐產(chǎn)能核定）。其中，華東、華南、華中地區(qū)是目前電弧爐較為集中的區(qū)域，產(chǎn)能占比合計75%。西南地區(qū)占樣本統(tǒng)計的11%，實際產(chǎn)能會高于此水平，未來西南地區(qū)也是電弧爐產(chǎn)能較為集中的區(qū)域。

圖6：各省市電弧爐產(chǎn)能分布

從省份來看，江蘇、廣東、山東、四川、湖北等地電弧爐產(chǎn)能較多，數(shù)據(jù)顯示，江蘇產(chǎn)能在2340萬噸，廣東1332萬噸，湖北1072萬噸等。 電弧爐主要分布在廢鋼資源豐富或電力資源豐富的區(qū)域。

圖7：電弧爐開工率與產(chǎn)能利用率走勢

截止12月20日，Mysteel調(diào)研全國53家獨立電弧爐鋼廠，平均開工率為65.41%，周環(huán)比下降0.91%，年同比下降10.35%；產(chǎn)能利用率為58.55%，周環(huán)比下降2.27%，年同比下降5.06%，主要原因是11、12月份部分鋼廠因利潤較低或廢鋼到貨較差，電弧爐開工率及產(chǎn)能利用率處于較低水平。 另外，2月份電弧爐產(chǎn)能利用率低的核心因素是春節(jié)放假過年，多數(shù)電弧爐廠處于停產(chǎn)狀態(tài)。

▌二、2019年廢鋼市場展望

1、廢鋼加工產(chǎn)業(yè)遍地開花

（1）隨著未來廢鋼消耗比例的增加，鋼廠自建廢鋼加工配送基地，以及擴大倉儲場地、與廢鋼加工基地合作的情況成為普遍情況。

（2）加工設(shè)備增多，產(chǎn)業(yè)機械化程度提高。

（3）廢鋼鐵回收利用有望加速。隨著廢鋼產(chǎn)出量的增加，需要更專業(yè)、完善的廢鋼鐵加工產(chǎn)業(yè)鏈，進而有利于推動廢鋼鐵加工配送一體化的形成。

2、廢鋼價格隨鋼廠利潤的波動而波動

螺紋與廢鋼價差目前回歸到相對合理的水平——1550元/噸，但受鋼廠利潤以及電爐投產(chǎn)的綜合影響， 廢鋼與螺紋的價差波動劇烈，預(yù)計2019年年度價差區(qū)間在1500-2200元/噸。值得注意的是轉(zhuǎn)爐中廢鋼消耗比例的變化取決于鋼材利潤的高低、廢鋼與鐵水的價差。

3、廢鋼消耗流向再度轉(zhuǎn)變

2019年廢鋼總體需求量或繼續(xù)增加，限產(chǎn)結(jié)束后，電弧爐的復(fù)產(chǎn)及新投產(chǎn)，仍會帶動廢鋼的需求。噸鋼利潤壓縮以及限產(chǎn)結(jié)束后，鐵水供應(yīng)的恢復(fù)，加之鐵水成本優(yōu)勢會導(dǎo)致長流程鋼廠廢鋼消耗比例的減少， 預(yù)計2019年長流程廢鋼消耗比例或?qū)⒒芈洹?

4、供需緊平衡轉(zhuǎn)向平衡狀態(tài)

（1）未來廢鋼增量主要來自社會采購，主要來源于汽車，造船，工程機械等裝備的報廢回收。其中，汽車、造船、家電、工程機械均于2009-2010年進入增速高峰，以汽車使用年限15年，彩電使用年限8-10年，挖掘機使用年限15年，金屬切削機床使用年限10年計，2019年后我國廢鋼產(chǎn)量增速將加快。 2019年預(yù)計廢鋼產(chǎn)生量在2.1-2.2億噸，增加1500萬左右。

（2）2017年電爐產(chǎn)能1.13億噸，2018年新增產(chǎn)能2044萬噸，2018年退出產(chǎn)能232萬噸，2018年產(chǎn)能1.3112億噸， 2019年預(yù)計新增產(chǎn)能1500萬噸。

（3）2019年成品材價格大概率下跌，鋼廠利潤壓縮，高爐廠廢鋼比下降，廢鋼供需從緊平衡轉(zhuǎn)向平衡狀態(tài)，價格震蕩向下，在1600-2300元之間波動。