2020年11月11-13日，“2020中國能源化工產(chǎn)業(yè)峰會”在蘇州香格里拉酒店隆重召開。12日下午甲醇平行論壇上，浙江敦和實業(yè)有限公司期現(xiàn)經(jīng)理史皓丞作了題為《甲醇基本面分析框架與期貨套保應(yīng)用》的主題演講。

浙江郭和實業(yè)有限公司 能化研究員 史皓丞

史皓丞先生先介紹了影響期貨價格的三個要素，他指出，宏觀，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動，以及基差構(gòu)成了影響期貨價格的三個要素，而基本面則有宏觀以及產(chǎn)業(yè)構(gòu)成，而基本面分析以及價格核心的邏輯則是供需決定價值，價值決定價格，價格影響供需。

隨后針對甲醇產(chǎn)業(yè)邏輯以及分析框架做出了詳細闡述，他表示，甲醇產(chǎn)業(yè)邏輯的研究，就相當(dāng)于考試，那么庫存就是答案，對于甲醇來說，絕對價格以及相對價格各方面影響因素較多，絕對價格又包括現(xiàn)貨價格以及期貨價格，而細分下去，不管是國產(chǎn)貨源還是進口貨源的價格，都可以形成市場價格；而對于庫存來說，供需的表現(xiàn)也在相互博弈，供應(yīng)方面除國產(chǎn)貨源以外，港口大量的進口貨源補充，而庫存也成為港口供應(yīng)的一大部分；而需求方面則以下游剛需以及投機需求為主。

而對于目前甲醇市場，上游利潤低位修復(fù)，檢修偏少的情況下預(yù)計今年維持較高的產(chǎn)量，而需求方面來看，下游利潤則偏向中性，并沒有明顯變化，但在美金順掛的格局下，內(nèi)地港口基差基本持平，貨源倒流價差未到，這也使得港口庫存多維持較高水平。

最后，在目前進入過剩沼澤后價格風(fēng)險無處不在，越來越多的上市公司開始參與套期保值，那么套保的載體可以是現(xiàn)貨，可以是紙貨，也可以是掉期等等，價格傳導(dǎo)機制的表現(xiàn)形式則為基差或者月差，也就是期限套利以及跨期套利的體現(xiàn)。那么結(jié)尾也指出期貨作為金融工具，企業(yè)運用得當(dāng)可以撫平經(jīng)營現(xiàn)金流，鎖定利潤，也可以對沖經(jīng)營上的風(fēng)險。在產(chǎn)能投放周期中，該工具對產(chǎn)業(yè)客戶的持久穩(wěn)定經(jīng)營提供極大幫助。

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