2020年11月11-13日，“2020中國(guó)能源化工產(chǎn)業(yè)峰會(huì)”在蘇州香格里拉酒店隆重召開(kāi)。12日下午甲醇平行論壇上，浙江敦和實(shí)業(yè)有限公司期現(xiàn)經(jīng)理史皓丞作了題為《甲醇基本面分析框架與期貨套保應(yīng)用》的主題演講。

浙江郭和實(shí)業(yè)有限公司 能化研究員 史皓丞

史皓丞先生先介紹了影響期貨價(jià)格的三個(gè)要素，他指出，宏觀，產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)，以及基差構(gòu)成了影響期貨價(jià)格的三個(gè)要素，而基本面則有宏觀以及產(chǎn)業(yè)構(gòu)成，而基本面分析以及價(jià)格核心的邏輯則是供需決定價(jià)值，價(jià)值決定價(jià)格，價(jià)格影響供需。

隨后針對(duì)甲醇產(chǎn)業(yè)邏輯以及分析框架做出了詳細(xì)闡述，他表示，甲醇產(chǎn)業(yè)邏輯的研究，就相當(dāng)于考試，那么庫(kù)存就是答案，對(duì)于甲醇來(lái)說(shuō)，絕對(duì)價(jià)格以及相對(duì)價(jià)格各方面影響因素較多，絕對(duì)價(jià)格又包括現(xiàn)貨價(jià)格以及期貨價(jià)格，而細(xì)分下去，不管是國(guó)產(chǎn)貨源還是進(jìn)口貨源的價(jià)格，都可以形成市場(chǎng)價(jià)格；而對(duì)于庫(kù)存來(lái)說(shuō)，供需的表現(xiàn)也在相互博弈，供應(yīng)方面除國(guó)產(chǎn)貨源以外，港口大量的進(jìn)口貨源補(bǔ)充，而庫(kù)存也成為港口供應(yīng)的一大部分；而需求方面則以下游剛需以及投機(jī)需求為主。

而對(duì)于目前甲醇市場(chǎng)，上游利潤(rùn)低位修復(fù)，檢修偏少的情況下預(yù)計(jì)今年維持較高的產(chǎn)量，而需求方面來(lái)看，下游利潤(rùn)則偏向中性，并沒(méi)有明顯變化，但在美金順掛的格局下，內(nèi)地港口基差基本持平，貨源倒流價(jià)差未到，這也使得港口庫(kù)存多維持較高水平。

最后，在目前進(jìn)入過(guò)剩沼澤后價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，越來(lái)越多的上市公司開(kāi)始參與套期保值，那么套保的載體可以是現(xiàn)貨，可以是紙貨，也可以是掉期等等，價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制的表現(xiàn)形式則為基差或者月差，也就是期限套利以及跨期套利的體現(xiàn)。那么結(jié)尾也指出期貨作為金融工具，企業(yè)運(yùn)用得當(dāng)可以撫平經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，鎖定利潤(rùn)，也可以對(duì)沖經(jīng)營(yíng)上的風(fēng)險(xiǎn)。在產(chǎn)能投放周期中，該工具對(duì)產(chǎn)業(yè)客戶的持久穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)提供極大幫助。

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