2020年12月2日，第十一屆我的鋼鐵網(wǎng)鐵礦石年會(huì)在廈門香格里拉大酒店盛大召開。本屆會(huì)議將舉行三天，2日下午同期活動(dòng)——嘉吉投資獨(dú)家舉辦的“鋼鐵市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理論壇”順利召開。
上海鋼聯(lián)金屬礦產(chǎn)國(guó)際交易中心有限責(zé)任公司 衍生品經(jīng)紀(jì) 資深經(jīng)紀(jì)人 劉思文在本次同期活動(dòng)上發(fā)表精彩演講。
上海鋼聯(lián)金屬礦產(chǎn)國(guó)際交易中心有限責(zé)任公司 衍生品經(jīng)紀(jì) 資深經(jīng)紀(jì)人 劉思文
鐵礦石掉期經(jīng)紀(jì)劉思文跟大家分享一下鐵礦石港口現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)掉期的一些相關(guān)業(yè)務(wù)。首先她申明經(jīng)紀(jì)公司是一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)紀(jì)公司，經(jīng)紀(jì)公司下屬的鋼聯(lián)、礦產(chǎn)以及豐特投資都是按照國(guó)際證監(jiān)會(huì)的要求做到與我們的資訊部門和指數(shù)部門的物理隔離和信息隔離，我們要保證我們的資訊和指數(shù)部門的一個(gè)獨(dú)立公允。
經(jīng)過(guò)這么多年的發(fā)展指數(shù)在架構(gòu)上形成了遠(yuǎn)期現(xiàn)貨指數(shù)還有港口現(xiàn)貨指數(shù)以及國(guó)產(chǎn)礦現(xiàn)貨價(jià)值指數(shù)。以港口現(xiàn)貨指數(shù)為例，港口現(xiàn)貨指數(shù)已經(jīng)有8個(gè)港口的綜合價(jià)格指數(shù)，還有14年歷史數(shù)據(jù)的沉淀，基本上涵蓋了所有主流與活躍的非主流品種。
另外，也有一套非常完善的指數(shù)方法論，對(duì)鐵礦石港口現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)有非常針對(duì)性的定價(jià)。相信正是因?yàn)槲覀兊募軜?gòu)非常完整，指數(shù)內(nèi)容也很豐富，有一套及時(shí)更新的價(jià)格指數(shù)方法論，在2019年我們獲得了國(guó)際證券委員會(huì)組織的指數(shù)認(rèn)證，證明我們指數(shù)的權(quán)威性、獨(dú)立性以及公允性。
大家都知道國(guó)際證券委員會(huì)組織在圈內(nèi)是非常具有權(quán)威性的，全球除了少數(shù)的幾個(gè)國(guó)家之外，其他的國(guó)家都是他的成員國(guó)。正是因?yàn)榈玫降恼J(rèn)證，具有權(quán)威性，市場(chǎng)上實(shí)體企業(yè)參與指數(shù)結(jié)算的活躍度不斷的增加，鋼廠占到42%，貿(mào)易商占到56%，指數(shù)結(jié)算將會(huì)得到越來(lái)越多的發(fā)展，新工具，也就是指數(shù)掉期應(yīng)運(yùn)而生了。
具體看一下指數(shù)掉期怎么設(shè)計(jì)的？指數(shù)掉期是以Mysteel每交易日在官網(wǎng)公布的價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的，目前市場(chǎng)上習(xí)慣性現(xiàn)在后五個(gè)交易日指數(shù)均價(jià)作為結(jié)算依據(jù)，當(dāng)然也可以做到全月均，都是以客戶定制為主，因?yàn)槲覀冎缊?chǎng)外的核心就是可定制化。
下面介紹到基差圖，為什么會(huì)發(fā)布基差圖呢？因?yàn)榛畹慕灰琢恳彩欠浅４蟮�，基差也有自己�?dú)到的優(yōu)勢(shì)，例如它對(duì)于賣方來(lái)說(shuō)可以實(shí)現(xiàn)快速的銷售貨物還有對(duì)于買方來(lái)說(shuō)給買方一個(gè)可選擇的定價(jià)權(quán)利。除了一般可交易的品種之外，其實(shí)還有青島港、日照港、曹妃甸這些港口的交易，品種是PB粉、卡粉、PB塊、金布巴，還有價(jià)差，非常靈活。這里著重講解一下港口價(jià)差，為什么要做港口價(jià)差？因?yàn)橛械目蛻粲羞@樣的一律，假如有一船PB粉過(guò)了新加坡，現(xiàn)在的是落青島港還是落曹妃甸呢？當(dāng)?shù)劁N售有利潤(rùn)這是一個(gè)考慮的點(diǎn)，其實(shí)兩港之間的價(jià)差是另外一個(gè)很重要的點(diǎn)，所以可以看到這里兩港差也是需要對(duì)沖的風(fēng)險(xiǎn)。
接下來(lái)就開始進(jìn)行報(bào)價(jià)了，這里選的是青島加日照兩個(gè)港口的指數(shù)均價(jià)，客戶選擇青島加日照兩個(gè)港口主要原因是因?yàn)榍鄭u和日照兩個(gè)港口的價(jià)差本來(lái)就比較小，客戶為了讓價(jià)格更加趨于穩(wěn)定，所以會(huì)選擇兩港均指。青島港和日照港單獨(dú)的報(bào)價(jià)也是可以報(bào)的。期限目前是報(bào)五個(gè)月，但是也可以報(bào)12個(gè)月，報(bào)價(jià)主要是有基差報(bào)價(jià)和固定報(bào)價(jià)。不過(guò)這里更加傾向于基差報(bào)價(jià)，為什么？因?yàn)楣潭▓?bào)價(jià)我們需要根據(jù)盤面或者根據(jù)市場(chǎng)的一些變動(dòng)去實(shí)時(shí)和客戶更新、詢報(bào)盤的價(jià)格，這樣對(duì)客戶和經(jīng)紀(jì)工作量都非常大，難度也很大，所以經(jīng)過(guò)交易多了發(fā)現(xiàn)基差報(bào)價(jià)更多受到大家的歡迎。
接下來(lái)還有一個(gè)是品種間價(jià)差的報(bào)價(jià)，這里好多圖片，我們看一下波動(dòng)，這些曲線的波動(dòng)非常大，波動(dòng)大也就意味著交易的機(jī)會(huì)比較多。我們看第一個(gè)卡粉與PB粉的價(jià)差，背后隱含的是鋼廠利潤(rùn)的變化，鋼廠利潤(rùn)的變化依然造成高低品價(jià)差的變化，鋼廠利潤(rùn)變化之后，鋼廠配比有所調(diào)整，配比調(diào)整后卡粉代表的是高品，PB粉代表中品，會(huì)有一個(gè)調(diào)整。
隨后，劉思文給大家分享了些基差貿(mào)易的案例作為結(jié)尾。
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