摘要：杭州蕭山凡相投資管理有限公司總經(jīng)理劉竺青發(fā)表主題演講，他認為，未來全球金融市場將經(jīng)歷大幅波動，建議做好防守；商品主要矛盾是通脹交易與流動性邊際收緊；黑色打估值機會不大，壓利潤與板塊整體下跌交織進行。

2021年12月8日，由中國國際貿(mào)易促進委員會冶金行業(yè)分會、冶金工業(yè)國際交流合 作中心和上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）主辦，廈門國貿(mào)集團股份有限公司協(xié)辦的2021（第十二屆）黑色產(chǎn)業(yè)鏈衍生品峰會暨“我的鋼鐵網(wǎng)”鐵礦石年會在廈門香格里拉召開。

8日大會上，杭州蕭山凡相投資管理有限公司總經(jīng)理劉竺青發(fā)表主題演講。

首先，他表示，從大周期來看，全球經(jīng)濟仍處于08年金融危機后的調(diào)整恢復(fù)階段。持續(xù)的流動性泛濫一方面極大的推升了全球金融資產(chǎn)價格，另一方面，造成了全球目前較大的通脹壓力。此輪流動性寬松幅度更大、維持的時間更短，其收緊所引發(fā)的全球市場動蕩預(yù)計將更加劇烈，建議投資者做好防守，維持好現(xiàn)金流，遠離高價位資產(chǎn)。

然后，他回顧了國內(nèi)外商品指數(shù)從08年金融危機以來的情況，可以發(fā)現(xiàn)國內(nèi)外商品指數(shù)持續(xù)處于背離狀態(tài)，并且目前國內(nèi)的商品指數(shù)高于CRB指數(shù)。他認為當(dāng)前可類比2010-2011年，商品市場的主要矛盾都是持續(xù)的通脹交易與流動性邊際收緊，但是兩個時期異大于同——低碳背景下全球底層邏輯發(fā)生根本變化；中國逐步改變原先依賴外需、依賴固定資產(chǎn)投資，商品市場原先固有的邏輯鏈條被打破，主要經(jīng)濟體政策的一致性、節(jié)奏明顯產(chǎn)生差異，我們面對的是一個更加多極化的世界。展望未來，商品市場分化將會加劇，能源農(nóng)產(chǎn)品板塊相對強于工業(yè)品，有色板塊強于黑色板塊，國內(nèi)外商品指數(shù)大概率將開啟回歸路程。

最后，基于黑色板塊宏觀金融屬性強，原燃料具有農(nóng)產(chǎn)品屬性且集中度高，他指出黑色板塊波動高，操作難度大，建議大家多關(guān)注行業(yè)主要矛盾，基于主矛盾形成策略，多看少做。展望明年，他認為鋼材需求趨勢性下降的主要矛盾比較清晰，但預(yù)計打估值的機會不大，板塊將呈現(xiàn)壓利潤與整體下跌交織進行。

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