2022年7月6日，2022第十六屆鐵礦石國際市場研討會在青島香格里拉酒店盛大召開。本屆研討會將舉行三天，6日下午同期活動——2022 年場外人民幣鐵礦石掉期分享會-- CCP清算助力場外大宗商品衍生品發(fā)展論壇順利召開。

國泰君安期貨黑色高級研究員馬亮在本次同期活動上發(fā)表精彩演講。

馬亮首先回顧了上半年的鐵礦石價格走勢，在整個市場運行節(jié)奏中，初期由于復產節(jié)奏對需求變化的帶動十分明顯，前期大面積復產使鐵礦需求改善；但近期虧損引發(fā)主動減產，向上游傳導負反饋。重點事件上，由于俄烏沖突影響，加劇市場對于大宗商品供應鏈的擔憂，海外鋼價曾一度出現(xiàn)暴漲，拉動國內市場情緒，因此1-5月份在鋼廠高爐的持續(xù)快速復產好國內外宏觀的樂觀預期下價格一路震蕩殺昂性；而從6月開始，鋼廠持續(xù)虧損引發(fā)主動減產，美聯(lián)儲的加息也使宏觀預期開始轉向，礦價進入下行周期。

而對于下半年市場運行的趨勢，他認為，在鐵礦石的供應端，2022年上半年生產主要受到疫情和天氣因素的擾動，且在一季度集中體現(xiàn)，導致四大礦山上半年發(fā)運總量約5.03億噸，比去年同期降2.2%，但隨著各類擾動生產發(fā)運因素的減弱，主流礦開始平穩(wěn)恢復，下半年供應存有較強的增量預期，綜合四大礦山的運營情況和其官方對于年度目標產量的信心，預計四大礦山全年產量或達到11.20億噸。在非主流礦供應方面，由于印度關稅調整和 俄烏沖突等政治因素制約，上半年非主流礦發(fā)運量同比下降16%，而被影響的這部分供應量在下半年也很難明顯恢復，且由于下半年價格均線有下移的預期，這也打擊了非主流礦持續(xù)供應意愿。同時在國產礦的供應中，由于疫情的擾動，國產礦供應有一個下滑周期，但隨著價格利潤對礦山的吸引力逐漸下降，國產礦全年供應同比也有出現(xiàn)減量的預期，整體上全年度國內鐵礦供應總量或呈現(xiàn)下降趨勢。

在鐵礦的需求端，今年1-4月海外生鐵產量為1.45億噸，較去年同期下降686萬噸，降幅4.52%；由此可見，全球制造業(yè)PMI見頂回落后，今年又曾出現(xiàn)連續(xù)兩個月的環(huán)比下滑，海外鋼材的整體需求或受壓制。而我們國內，上半年政策端對于國內鋼廠限產約束明顯放松，疊加廢鋼供應不足，4月和5月的生鐵產量均創(chuàng)下新高，但今年國內同樣面臨粗鋼壓產的問題；雖然今年上半年粗鋼同比減量較高，但由于去年粗鋼與生鐵產量呈較為極端的前高后低格局，因此下半年減產壓力仍在，從數(shù)據(jù)測算上，即使按照最樂觀的平控假設，6-12月生鐵產量均值也不得高于237.24萬噸/天，而最新數(shù)據(jù)顯示，5月全國生鐵日均產量已經達到259.89萬噸，后續(xù)減產壓力仍存。

最后，馬亮給出了全年度國內供需節(jié)奏及投資觀點： 2022年鐵礦石的價格重心較上半年或有進一步下移，預計鐵礦石主力合約價格運行的核心區(qū)間為600元/噸-850元/噸。策略方面，單邊仍以逢高拋空策略為主，套利可根據(jù)限產政策落地和執(zhí)行情況，適時逢低做多鋼廠利潤。

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