2022年7月6日，2022第十六屆鐵礦石國際市場研討會在青島香格里拉酒店盛大召開。本屆研討會將舉行三天，6日下午同期活動：黑色金屬市場展望及企業(yè)風(fēng)險管理論壇順利召開。

五礦期貨研究所黑色建材組負(fù)責(zé)人趙鈺在本次同期活動上發(fā)表“加息周期下的鐵礦供需格局展望”演講。

首先，趙鈺回顧了2004年至今美聯(lián)儲歷次貨幣政策周期的特點(diǎn)，并指出市場交易的加息預(yù)期顯示，2022年底美聯(lián)儲將加息至3.25%-3.5%。同時趙鈺總結(jié)了加息影響大宗商品價格的傳導(dǎo)路徑，核心影響在于消費(fèi)減少和美元升值。

接著趙鈺對上半年鐵礦石市場行情做了回顧，指出上半年鐵礦石整體供應(yīng)格局偏緊，以及庫存的持續(xù)去化，對鐵礦石價格形成一定支撐。

隨后，趙鈺對鐵礦石供應(yīng)情況進(jìn)行了評估：指出今年海外主流礦山和去年一樣沒有太多的投產(chǎn)計劃，主要以維持現(xiàn)有產(chǎn)能為主，今年的礦山增量或主要來自于巴西淡水河谷。在去年年報中預(yù)估今年鐵礦石海外礦山新增產(chǎn)能約3600萬噸。目前來看，四大礦山增量或低于去年年報預(yù)期。而受限于疫情、地緣沖突等問題，今年上半年非主流礦和國產(chǎn)礦的供應(yīng)量均低于去年同期，考慮到下半年全球經(jīng)濟(jì) 形勢，預(yù)計今年兩者供應(yīng)難有增量。今年鐵礦石供應(yīng)增量或不及去年年報中預(yù)估的水平，但仍將同比小幅增加。

接著，趙鈺對鐵礦石需求情況進(jìn)行了評估：當(dāng)前我國粗鋼產(chǎn)能13.3億噸，粗鋼產(chǎn)量10.6億噸。由于上半年疫情管控，交通受阻及生產(chǎn)減少令廢鋼資源緊張，短流程電弧爐成本高企，下半年這方面因素解除后，廢鋼資源增多，電弧爐 利潤有望改善，螺紋產(chǎn)量有邊際增加潛力。若是按照產(chǎn)量平控政策執(zhí)行，5-12月當(dāng)月粗鋼產(chǎn)量8708萬噸，需要比4月下降6%， 但仍處在高產(chǎn)范疇，因此平控的政策壓力并不大。在經(jīng)濟(jì)增長的大背景下，預(yù)計壓減政策發(fā)布時間將靠后。在美聯(lián)儲加息和地緣沖突等背景下，下半年海外需求復(fù)蘇難度較大，仍將處于歷史低位水平。鐵礦石將在下半年供需格局轉(zhuǎn)換，逐步轉(zhuǎn)為供給過剩，屆時港口庫存將逐步累積，全年累庫至1.65億噸左右。

最后，趙鈺針對粗鋼壓減目標(biāo)，做了三個場景假設(shè)：一、今年粗鋼產(chǎn)量壓減1500萬噸，基本與平衡表一致，鐵礦石供應(yīng)過剩；二、今年粗鋼產(chǎn)量壓減超過1500萬噸，下半年鐵礦石需求減少，鐵礦石供應(yīng)大幅過剩；三、今年粗鋼產(chǎn)量平控，下半年鐵礦石需求增加，鐵礦石供需緊平衡。結(jié)合這三種情況，趙鈺認(rèn)為下半年鐵礦石供需格局大概率會轉(zhuǎn)變?yōu)楣┐笥谇?。并補(bǔ)充了兩種供需格局的推演，最后均得出下半年鐵礦石供強(qiáng)需弱， 價格中樞將會下移的結(jié)論。

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