2024年11月20-22日，“2025年首屆鐵合金商品周暨第十五屆中國鐵合金產(chǎn)業(yè)大會”在杭州浙江賓館盛大召開。本次會議由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）主辦，阿爾巴迪(寧夏)冶煉有限公司聯(lián)合主辦，國際錳協(xié)會、川威集團成渝釩鈦科技有限公司、四川德勝集團釩鈦有限公司協(xié)辦，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會、中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會釩業(yè)分會、中國鐵合金工業(yè)協(xié)會、中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鉬業(yè)分會、國家釩鈦產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、釩鈦經(jīng)濟研究院、烏蘭察布鐵合金產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟（行業(yè)協(xié)會）、甘肅省鐵合金協(xié)會、神木蘭炭特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)管委會經(jīng)濟發(fā)展和招商服務(wù)局支持，重慶大朗冶金新材料有限公司、錦州興業(yè)冶煉有限責(zé)任公司、福建省順昌新盛冶金有限公司、湖南省力宇燃氣動力有限公司、浙江連連寶網(wǎng)絡(luò)有限公司、廣西厚榮貿(mào)易有限公司、永安期貨有限公司、化德縣天成鐵合金有限責(zé)任公司、察右前旗騰飛鐵合金有限責(zé)任公司、內(nèi)蒙古普源鐵合金有限責(zé)任公司、新疆大安特種鋼有限責(zé)任公司、湖南眾鑫新材料科技股份有限公司、山西鐵石能源有限公司、寧夏眾鋆新材料科技有限公司、安徽天順環(huán)保設(shè)備股份有限公司、內(nèi)蒙古納順裝備工程（集團）有限公司、內(nèi)蒙古佰特冶金建材有限公司、杭州賽虎空分設(shè)備有限公司贊助。

11月21日下午由浙商中拓新能源分析師傅杰松先生做了題為《工業(yè)硅及多晶硅研究框架搭建及未來行情展望》的精彩演講。

浙商中拓新能源分析師 傅杰松先生

傅杰松先生在演講中主要探討了工業(yè)硅和多晶硅的研究框架、基本面分析以及未來行情展望。首先建立了工業(yè)硅和多晶硅的研究框架，分別從宏觀、供需、利潤和價格等多個維度進行分析。分別指出工業(yè)硅方面主要關(guān)注凈出口、房地產(chǎn)、電子電器、電力/新能源、鋁合金等行業(yè)的需求，以及硅石、煤炭、電力等成本因素。多晶硅方面主要關(guān)注光伏裝機量、硅片、電池片、組件等產(chǎn)業(yè)鏈下游需求，以及多晶硅產(chǎn)能、產(chǎn)量、開工率、庫存等供給因素，同時考慮生產(chǎn)成本、利潤、價格等因素的影響。

其次傅杰松先生對多晶硅基本面展開分析，一是需求端市場指出：：2020-2023年需求快速增長，尤其是中國、美國和歐洲等主要市場；2023年裝機量同比增長25%，但下半年增速放緩，分布式光伏受消納壓力影響較大；2024年保持良好增長態(tài)勢，新興市場如中東、東南亞等增長迅速；全球光伏市場未來仍將保持增長，但增速放緩，預(yù)計2024年全球裝機增速在10-20%區(qū)間。二是供給端表現(xiàn)指出地區(qū)集中度高，中國主導(dǎo)；頭部集中度高，具有一定的聯(lián)合能力。多晶硅裝置生產(chǎn)運行較為剛性，供給可調(diào)性相對較低。2024年擴產(chǎn)增速放緩，多個計劃新增項目延期，預(yù)計2024年底國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能達285萬噸。短中期內(nèi)供給全面過剩，2024年多晶硅供需過剩嚴(yán)重，2025-2026年供需比依舊維持在2以上。三是成本端影響：多晶硅處于虧現(xiàn)金成本狀態(tài)：2024年1-10月，多晶硅價格大幅下跌，毛利率降至-22%。硅粉、電是多晶硅主要成本項：硅粉成本與工業(yè)硅價格高度相關(guān)，電成本存在季節(jié)性和異質(zhì)性。多晶硅成本曲線：成本曲線不算陡峭，頭部企業(yè)具備一定的成本優(yōu)勢。

隨后傅杰松先生對多晶硅行情進行多個維度展望，包括短期維度： 2024年多晶硅行業(yè)整體供過于求，現(xiàn)貨價格預(yù)計將在頭部企業(yè)現(xiàn)金成本線附近運行；中期維度： 多晶硅價格或較長周期內(nèi)在低位運行，價格反彈至5.0萬元/噸以上將面臨較大的復(fù)產(chǎn)壓力；長期維度： 需思考新能源電力進入電力市場化交易后對多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈價格的影響，若售電收益達不到此前水平，則多晶硅行情或較難復(fù)現(xiàn)；風(fēng)險提示： 行政手段管控產(chǎn)能及開工率；頭部企業(yè)超預(yù)期減產(chǎn)、達成價格聯(lián)盟；需求超預(yù)期。

最后傅杰松先生還介紹了多晶硅期貨的交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)（草案）和合約表（草案）提供參考。

免責(zé)聲明：Mysteel發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)歸Mysteel所有，轉(zhuǎn)載需取得Mysteel書面授權(quán)，且Mysteel保留對任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學(xué)習(xí)與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點及對其真實性、完整性負責(zé)。申請授權(quán)及投訴，請聯(lián)系Mysteel（021-26093397）處理。