由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司主辦，五礦期貨有限公司、天津綠偉新材料有限公司協(xié)辦的“2024（第四屆）Mysteel鋰電產(chǎn)業(yè)年會(huì)”于2024年11月20-22日在成都舉行。

21日下午鋰電正極專場(chǎng)上，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司新能源事業(yè)部副經(jīng)理劉磊就《鈷市場(chǎng)供需現(xiàn)狀及未來(lái)發(fā)展之路》進(jìn)行演講，報(bào)告分三個(gè)部分展開。

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司新能源事業(yè)部副總經(jīng)理劉磊

一、 原料-全面多元供應(yīng) 原料持續(xù)過(guò)剩

鈷原生料供應(yīng)持續(xù)增加。2024年鈷全球鈷原料供應(yīng)總量接近25萬(wàn)噸，2023年產(chǎn)量約22.45萬(wàn)金屬噸，同比增加11%。世界鈷礦分布錯(cuò)綜復(fù)雜，2024年剛果金原料供應(yīng)量總量約為9萬(wàn)噸，占比76%。印度尼西亞后市增量將逐步提高。

剛果（金）鈷產(chǎn)量隨著當(dāng)?shù)?a target='_blank' style='color:#3861ab'>銅產(chǎn)量持續(xù)提高，剛果（金）鈷產(chǎn)量結(jié)束爬坡期，產(chǎn)量達(dá)到近年來(lái)天花板。2024年中國(guó)鈷原料構(gòu)成仍以鈷濕法冶煉中間品為主，回收料與鎳濕法冶煉中間品比重逐漸增加。

全球精煉鈷產(chǎn)量增速將放緩。中國(guó)精煉鈷產(chǎn)量大幅提高是帶動(dòng)全球精煉鈷產(chǎn)量持續(xù)大幅提高的主要因素。

全球金屬鈷產(chǎn)量后市將持續(xù)保持高位，中國(guó)以外的金屬鈷產(chǎn)量的金屬鈷產(chǎn)量出現(xiàn)了放緩，2023年中國(guó)以外的國(guó)家和地區(qū)金屬鈷產(chǎn)量為2.22萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2024年產(chǎn)量達(dá)到2.27萬(wàn)噸，同比略增500噸。美國(guó)金屬鈷進(jìn)口消費(fèi)近四年來(lái)處于較低水平。

二、需求-電鈷市場(chǎng)擁擠 三元節(jié)奏放緩

近五年來(lái)電解鈷產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)張，2023年我國(guó)電鈷產(chǎn)能已達(dá)到2.9萬(wàn)噸，全年產(chǎn)量2.18萬(wàn)噸。2024年1-9月電鈷產(chǎn)量達(dá)32215噸，較去年同比上漲124.57%.2024年產(chǎn)能預(yù)估達(dá)到6萬(wàn)噸，產(chǎn)量可達(dá)到4.5萬(wàn)噸，產(chǎn)能產(chǎn)量將實(shí)現(xiàn)質(zhì)的跨越。

2024年我國(guó)金屬鈷消費(fèi)主要以高溫合金、磁性材料、催化劑和高速鋼為主，其中用于高溫合金領(lǐng)域的最多，占金屬鈷消費(fèi)量的52%，同比上漲10%，且高溫合金領(lǐng)域金屬鈷用量每年均有10%-20%的增量。

近五年來(lái)國(guó)內(nèi)電鈷產(chǎn)量持續(xù)爬坡，2024年前三季度出口量為5800余噸，凈出口持續(xù)增量。隨著現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)電鈷產(chǎn)能的釋放速度加快，以加工貿(mào)易出口的局面可能繼續(xù)存在，電鈷出口已經(jīng)是一種不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。

近五年電解鈷、硫酸鈷和四氧化三鈷的產(chǎn)量大體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，新建產(chǎn)能投產(chǎn)釋放，其中硫酸鈷產(chǎn)量增量最為明顯。電解鈷、硫酸鈷、四氧化三鈷利潤(rùn)走勢(shì)存在差異，現(xiàn)階段僅有電解鈷維持一定利潤(rùn)，四氧化三鈷利潤(rùn)微薄，硫酸鈷處于倒掛階段。

三元前驅(qū)體及正極材料作為硫酸鈷產(chǎn)品的主要消費(fèi)領(lǐng)域，其企業(yè)采購(gòu)需求占到總硫酸鈷消費(fèi)量的95%以上，近三年隨著下游電池企業(yè)新建產(chǎn)能投產(chǎn)釋放以及新能源汽車的影響，硫酸鈷產(chǎn)能產(chǎn)量上漲，2023年至今，動(dòng)力市場(chǎng)逐步被鐵鋰市場(chǎng)擠占，增速明顯放緩。

四氧化三鈷與鈷酸鋰相關(guān)性極強(qiáng)，由于前期產(chǎn)能未能得到充分釋放，2024年增量明顯。尤其下半年年至今數(shù)碼新機(jī)的集中發(fā)布，帶來(lái)一定的需求量，產(chǎn)量順勢(shì)高推，預(yù)估至11月前產(chǎn)量持續(xù)增加。

相比于三元，鈷酸鋰增效明顯，部分龍頭企業(yè)3C鈷酸鋰預(yù)計(jì)11月和10基本平穩(wěn)，12月預(yù)估市場(chǎng)下浮20%，蘋果和華為的新手機(jī)銷量不及預(yù)期，華為三折屏價(jià)格偏高，小米、vivo情況相對(duì)可以。整體全年主要得益于低空經(jīng)濟(jì)、手機(jī)新機(jī)的發(fā)布和線上辦公的普及，產(chǎn)量保持穩(wěn)中有增。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，鈷酸鋰消費(fèi)量從2023年的4.8萬(wàn)噸提高至6.2萬(wàn)噸，三元材料消費(fèi)量從2023年的4.3萬(wàn)噸提高至5.4萬(wàn)噸。其余產(chǎn)品除高溫合金消費(fèi)有所增長(zhǎng)外，基本保持平穩(wěn)水平。

三、預(yù)測(cè)-多重因素影響 后市價(jià)格承壓

鈷：國(guó)內(nèi)短期鈷價(jià)來(lái)看，多以弱穩(wěn)運(yùn)行，不排除后市仍有下浮空間，但整體下探空間有限。中長(zhǎng)期走勢(shì)來(lái)看，鈷價(jià)可能都將處于一個(gè)低位盤整的階段，間或有一些地緣政治等不確定性因素，使得鈷的價(jià)值及安全屬性需要重新評(píng)估，降低供應(yīng)過(guò)剩對(duì)鈷價(jià)下跌的直接影響。

由于原料端頭部企業(yè)的持續(xù)放量，供給端只增不減，在經(jīng)歷前期的持續(xù)增量后，產(chǎn)能充足，產(chǎn)量多匹配需求及價(jià)格變化，且多數(shù)企業(yè)庫(kù)存充足，預(yù)計(jì)硫酸鈷現(xiàn)貨價(jià)格在去庫(kù)至合理區(qū)間后，趨于穩(wěn)定，之后在合理利潤(rùn)空間內(nèi)上下波動(dòng)。

鈷原料的積累過(guò)剩至2024年，且此情況仍在延續(xù)；金屬鈷的產(chǎn)能產(chǎn)量持續(xù)放量，未來(lái)呈現(xiàn)過(guò)剩趨勢(shì)。

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