2024年12月5日-7日，2025中國鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會在上海盛大召開。12月6日，2025年黑色金屬市場展望及策略峰會圓滿落幕。

本次大會吸引了國內(nèi)參與黑色產(chǎn)業(yè)鏈、家電、汽車、機械、建筑、金融等企業(yè)客戶前來參會，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上下游的行業(yè)精英齊聚一堂，共同探尋行業(yè)和市場的新未來。9位嘉賓發(fā)表了主題演講。

大會由上海鋼聯(lián)鋼材事業(yè)群副總經(jīng)理甘遐勇主持。

上海鋼聯(lián)鋼材事業(yè)群副總經(jīng)理 甘遐勇

隨后，2025年原料品種年報發(fā)布。演講嘉賓是Mysteel鐵礦石分析師朱克東、煤焦分析師熊超、廢鋼分析師曹煒華。

朱克東表示，鐵礦石價格下跌幅度大于成材，價格重心下移，進口利潤持續(xù)收縮。2024年春節(jié)前，市場對于后期供需情況預(yù)期較好，但春節(jié)后，鋼廠復(fù)產(chǎn)速度緩慢，鐵水產(chǎn)量回升速度不及預(yù)期。港口庫存大幅累庫，鐵礦石價格下跌。受礦價下行影響，2024年下半年全球發(fā)運增速放緩，但總體供大于求。展望2025年，按當前礦價估計，2025年全球鐵礦石產(chǎn)量有望同比增加超7000萬噸達到26.5億噸，但考慮到鐵礦石價格因素，保守估計，實際增量或在3600萬噸以上。全球鐵礦石供應(yīng)過剩難以逆轉(zhuǎn)，2025年鐵礦石均價預(yù)計在90-100美金之間，價格全年呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢。

熊超表示，2024年跌幅主要來自于終端消費復(fù)蘇滯后，項目缺錢，下游地產(chǎn)基建復(fù)工節(jié)奏偏慢，加之市場負反饋的影響。展望2025年，焦煤方面預(yù)計2025年維持2024年下半年產(chǎn)量均值，國內(nèi)供應(yīng)預(yù)計增1000萬噸，進口焦煤預(yù)計維持1.2億噸左右，同時俄鐵取消了2025年和各大礦山的基礎(chǔ)運力保障量協(xié)議（目前仍在協(xié)商中），俄烏戰(zhàn)爭有望結(jié)束，俄煤的流向或有更多的選擇。焦炭方面，2025年淘汰焦化產(chǎn)能待定，預(yù)計新增1049萬噸，新增產(chǎn)能主要集中在山西、河北、內(nèi)蒙區(qū)域，同時2025海外新增項目邊際量放緩。預(yù)計2025年雙焦呈現(xiàn)供給有壓力，需求有韌性的局面，雙焦價格重心會有所下移，以電煤成本角度考慮，底部仍有支撐。

曹煒華表示，從價格來看，廢鋼在2024年整體價格平臺下移，且價格波動明顯擴大，今年以來板廢差進一步收縮，螺廢差繼續(xù)收窄。從鋼廠盈利情況來看，2024年電弧爐鋼廠規(guī)模利潤繼續(xù)下降，電爐生產(chǎn)時長整體減少，電弧爐鋼廠平均產(chǎn)能利用率及開工率雙雙下降，高爐來看，廢鋼的性價比下降，廢鋼消耗比前高后低，鋼廠庫存水平處于相對低位。從供給來看，2024年社會廢鋼資源量微幅下降，工地廢鋼回收量同比降幅超30%，供需呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。分區(qū)域來看，中國廢鋼資源供消區(qū)域分布不均，華東、華北和華南是廢鋼供消集聚區(qū)域。展望2025年，預(yù)計全球積極的宏觀政策將促使2025年經(jīng)濟保持穩(wěn)定，中國一攬子增量政策密集出臺，本輪政策轉(zhuǎn)變思路，旨在遏制物價下行、提振消費，政策全面支持，預(yù)計力度繼續(xù)加大。在兩新政策的推動下，2025年鋼鐵總體呈現(xiàn)供過于求格局，鋼材消費繼續(xù)小幅下降，廢鋼價格重心繼續(xù)下移。綜上來看，廢鋼是現(xiàn)代鋼鐵工業(yè)不可缺少的鐵素原料，也是唯一可以大量替代鐵礦石的綠色載能和可持續(xù)發(fā)展的再生資源，相較于高爐-轉(zhuǎn)爐煉鋼，全廢鋼的電爐煉鋼能夠減少碳排放70%以上，降碳優(yōu)勢突出。

隨后，2025年鋼材品種年報，以及黑色金屬研究新產(chǎn)品發(fā)布。演講嘉賓是Mysteel建材分析師甘遐勇、板帶首席分析師曹劍勇、鋼材研究員張瑜。

甘遐勇表示，回顧2024年建材市場，建材市場核心特點：建筑鋼材市場活躍度和鋼廠直供量同比轉(zhuǎn)差、全年建筑鋼材凈出口發(fā)揮著重要的減壓作用、南北產(chǎn)量占比差異逐年加大、區(qū)域價差逆轉(zhuǎn)、以價換量尋求庫存的快速去化、價格重心不斷下移，此外，根據(jù)Mysteel調(diào)研，近三年，62.7%的樣本企業(yè)進行了至少一項生產(chǎn)經(jīng)營調(diào)整以及進行“產(chǎn)品調(diào)整升級”類指標調(diào)整的企業(yè)占比相對較高。展望2025年，螺紋的下游行業(yè)依舊值得注意，其中房地產(chǎn)行業(yè)主要朝農(nóng)村發(fā)展及城市更新的方向發(fā)展，后續(xù)隨著螺紋出口高、內(nèi)需低、供應(yīng)低、庫存低，供需關(guān)系進入新階段，淡旺季的供需差轉(zhuǎn)換加快，價格調(diào)整節(jié)奏也將變得更快，Myspic螺紋鋼價格指數(shù)常態(tài)波動區(qū)間在3300元/噸至3900元/噸，全年均價在3550元/噸附近。

曹劍勇表示，供給端而言，由于短時間空單回補與情緒緩和主動補庫，帶動熱軋利潤好轉(zhuǎn)，變相使得產(chǎn)量回升2025年在鋼廠產(chǎn)能新增，且仍有利潤的情況下，減產(chǎn)意愿不強，預(yù)計2025年全年產(chǎn)量或?qū)⒗^續(xù)高于2024年。需求端來看，熱軋板卷消費尚存，但主要偏向于生產(chǎn)后端與居民端消費?；ㄓ捎诘胤交瘋鶋毫θ源?，新開工項目數(shù)量增速放緩，更多仍以重點工程與存量工程為主。出口方面，板材價格海內(nèi)外價差依舊存在，國內(nèi)供給不減的情況下，直接/間接出口有回落預(yù)期，對市場庫存或?qū)⒃斐梢欢▔毫Α?/p>

張瑜表示，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)變化受到越來越多的關(guān)注。企業(yè)兼并重組大背景下，國內(nèi)鋼鐵品種結(jié)構(gòu)迎來調(diào)整新局面，板材在粗鋼比重快速上升。至此，Mysteel升級發(fā)布鋼材全樣本周生產(chǎn)數(shù)據(jù)，樣本企業(yè)產(chǎn)能占比顯著提升，樣本企業(yè)數(shù)量明顯增加；Mysteel新增發(fā)布鋼材周度以及月度發(fā)運及到港數(shù)據(jù)以持續(xù)跟蹤中國鋼材出口的高頻變化；Mysteel正式推出建筑鋼材投放量數(shù)據(jù)，可清晰了解省/區(qū)域/全國維度消費同比、環(huán)比；以及Mysteel鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈前瞻服務(wù)，包括宏觀、數(shù)據(jù)、報告、熱點以及路演等專業(yè)內(nèi)容輸出。

隨后，基差定價、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割和結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資在價格管理中的組合運用，由上海期貨交易所交割部高級專員徐春雷進行匯報；宏觀轉(zhuǎn)向，黑色何去何從？由國泰君安期貨有限公司黑色策略總監(jiān)劉秋平進行匯報。

徐春雷介紹了基差定價、期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割和結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資在價格管理中的組合運用。另外，他表示交割制度有三大重點：1、可交割商品；2、交割地點（交割倉庫）；3、交割倉庫的主體。同時，他也提出了交割制度的幾個影響面：1、定價基準；2、期現(xiàn)收斂對套保效率的影響；3、輻射廣度和深度；4、標準化和個性化的矛盾。最后，他提出理想的套期保值制度場景是何種樣子？針對該問題，他作出了兩方面的解釋：1、前端（保值）高度集中；2、后端（實物）各取所需。整體而言，考慮到目前鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)處在降本增效的過程，并且下游貿(mào)易客戶也有穩(wěn)定經(jīng)營的訴求，那么套期保值功能對產(chǎn)業(yè)鏈上下游具有重要的規(guī)避風險的意義。

劉秋平表示，以《宏觀轉(zhuǎn)向，黑色期貨后市展望》為題，分享了她對近期黑色商品市場走向的觀點。她從“歷史估值”、“宏觀驅(qū)動”、“供需驅(qū)動”和“成本驅(qū)動”等四個方面進行了匯報。她詳細回顧和總結(jié)了近十年來黑色主要商品的價格變化趨勢，認為現(xiàn)階段宏觀驅(qū)動因素較多，主要包括“全球經(jīng)濟金融重塑”、“美國降息”、“美國大選結(jié)果”、“中國的通縮現(xiàn)實”、“中國的超預(yù)期寬松政策”等。接著，劉總監(jiān)從基本面角度分析了未來鋼材的供需基本面格局。她認為，當前螺紋鋼庫存處于歷史同期最低水平，但并不是價格上漲的充分條件，而今年螺紋鋼累庫時間歷史最早且累庫時間可能歷史最長；螺紋鋼供需矛盾的解決路徑是虧損減產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)。在成本端，國產(chǎn)礦產(chǎn)量增長顯著，中國鐵礦進口量創(chuàng)歷史新高，鐵礦港口庫存達歷史同期最高位。焦煤進口量創(chuàng)歷史新高。

大會特別設(shè)置了圓桌對話環(huán)節(jié)，由上海鋼聯(lián)板帶首席分析師曹劍勇主持。就2024年冬季黑色品種趨勢預(yù)判及期現(xiàn)策略討論；2025年Q1生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易加工企業(yè)、下游用鋼企業(yè)“冬儲”交易策略討論；2025年黑色商品供需及政策展望與嘉賓展開討論。

明睿資本管理有限公司 董事長 孔鵬：從地產(chǎn)和基建的角度來看，價格重心仍將不斷下移，但由于成材基本面矛盾尚不突出，仍需等待成本端進一步下移，目前下降速度仍然偏緩，冬儲方面，當前價格或仍需達到鋼廠的安全邊際，同時冬儲還需期現(xiàn)結(jié)合，充分運用期貨工具。

中融鼎(深圳)投資有限公司 總經(jīng)理 邱迪：明年鋼廠利潤預(yù)計會好轉(zhuǎn)，但或為原料下跌讓利潤的結(jié)構(gòu)，主要由于鐵礦價格目前處于高估值狀態(tài)，向下存在一定空間，若鐵礦價格處于合理狀態(tài)，螺紋價格或在3000元左右較為合理。

上海智維工貿(mào) 總經(jīng)理 沈均：貿(mào)易商單邊儲是有風險，最好的方式是通過交易所交割，部分華東鋼廠的策略方式做的很好，可以做到原料和成材的一定聯(lián)動。此外，以前是依靠長協(xié)方式進行冬儲，目前最好的冬儲方式是和期貨相結(jié)合，且冬儲的心理價位較低。

山東浩榮供應(yīng)鏈管理有限公司 鋼材事業(yè)部主管 張景坤：目前公司逐漸也在開始制造其他品種，更注重多元化經(jīng)營，與此同時貿(mào)易環(huán)節(jié)降本也是是較為重要的方面，2025年由于貿(mào)易商更為謹慎，對于2025年相對不那么悲觀，同時下游渠道能力、庫存管理可能是貿(mào)易商更需要做的事情。

廣東華億工業(yè)用鋼供應(yīng)鏈服務(wù)有限公司 副總經(jīng)理 李練影：預(yù)計2024年年底窄幅震蕩，今年存在強預(yù)期弱現(xiàn)實的現(xiàn)狀，年前進行賣權(quán)比冬儲更有性價比，公司關(guān)注終端需求，節(jié)前有訂單，終端資金困難和行情悲觀，未來只要庫存不在高位或者價格不處于高位，可以做一定冬儲。

中兵上海有限責任公司 副總經(jīng)理 錢德彪：明年整體還需降低預(yù)期，量力而行，從剛需角度出發(fā)備庫，可以通過與鋼廠商量結(jié)算模式來擴展出一定利潤空間。同時訂單多與終端直接對接，并且根據(jù)訂單情況及時做出合理的套保頭寸。從資金托盤情況來看并不缺，但確實存在上游鋼廠不支付的情況。

永鋒鋼鐵集團 戴召乾：去年冬儲大部分地區(qū)采取后結(jié)算以及點價的方式，今年市場對于價格比較悲觀，導(dǎo)致鎖價的方式可能較少，這導(dǎo)致價格重要性相對下降，同時市場上行業(yè)自律性有所上升，目前市場上產(chǎn)量已經(jīng)有控產(chǎn)行為，預(yù)計明年還將繼續(xù)控產(chǎn)，對于冬儲不那么悲觀，期現(xiàn)上或仍有機會。

山西建邦集團 總經(jīng)理助理 張夏瑜：現(xiàn)在螺紋庫存處于低位，螺紋價格漲幅較大，未來明年兩會給預(yù)期，對價格偏樂觀，對目前冬儲既不樂觀也不悲觀。

建龍集團 營銷部市場主任分析師 許志彪：東北目前已出冬儲政策，基本屬于后結(jié)算模式，924宏觀政策落地以來，疊加全球進入降息周期，目前保持較為樂觀態(tài)度。消費來看，雖然五大材下降，但非五大材有所增加。9月在市場態(tài)度極度悲觀情況下，價格降至3000元，政策轉(zhuǎn)向后預(yù)計政策溢價有200元空間。

下午18:00，黑色金屬市場展望及策略峰會圓滿落幕。

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