2025 年 3 月11日，由中信期貨有限公司主辦、上海鋼聯(lián)協(xié)辦的“鐵礦石產(chǎn)融結(jié)合交流會”同期論壇在青島香格里拉大酒店順利召開。會議期間，多位行業(yè)專家和嘉賓發(fā)表了精彩的主題演講，分享了他們對2025年宏觀經(jīng)濟(jì)、鐵礦石掉期，鐵礦石衍生品及鐵礦石市場的獨到見解和前沿觀點，共同探討鐵礦行業(yè)的現(xiàn)狀與未來趨勢。

會議的第一部分由中信期貨有限公司研究所宏觀與國際化組高級研究員仲鼎女士發(fā)表了《2025年海內(nèi)外宏觀環(huán)境分析》的主題演講。2025年國家政策主線表現(xiàn)為財政加碼托底，消費與基建雙輪驅(qū)動。地方政府隱性債務(wù)化解持續(xù)推進(jìn)。其次在地產(chǎn)與基建方向，整體趨勢將表現(xiàn)為庫存去化與資金分流。首先房地產(chǎn)“以時間換空間”政策目標(biāo)為“止跌回穩(wěn)”。同時外需風(fēng)險同樣存在，出口增速或前高后低，美國占中國貿(mào)易順差比重仍近40%，關(guān)稅壓力加劇。仲鼎女士指出外需疲軟或倒通穩(wěn)增長政策加碼，基建投資彈性空間取決于專項債與特別國債落地效率，2025年宏觀環(huán)境“政策市“特征顯著，建議企業(yè)關(guān)注財政發(fā)力節(jié)節(jié)奏，靈活調(diào)整庫存與投資策略，防范外需與地產(chǎn)鏈波動風(fēng)險。

會議的第二部分由新加坡交易所副總監(jiān)王敏發(fā)表“海外黑色衍生品市場趨勢與更新”主體演講。王敏女士指出目前期貨市場現(xiàn)狀表現(xiàn)為交易量創(chuàng)新高，金融化特征凸顯。2024年新交所鐵礦石合約交易量達(dá)58億噸，為海運市場的3.7倍，62%澳粉合約占比超70%；參與者結(jié)構(gòu)多樣化，管理基金占比58%，歐美機(jī)構(gòu)交易量占32%，中國實體企業(yè)套保占比22%。王敏女士隨后還介紹了SGX目前的創(chuàng)新工具：TAS合約與AER風(fēng)險預(yù)警。其中TAS（交易結(jié)算價格合約）支持以每日結(jié)算價（DSP）執(zhí)行交易，降低價格跟蹤誤差，日均成交2500手；適用于極端天氣（如澳洲颶風(fēng)）導(dǎo)致的短期波動對沖。 AER（綜合敞口報告）每周發(fā)布機(jī)構(gòu)與實體企業(yè)持倉數(shù)據(jù)，預(yù)警超買/超賣信號。

會議的第三部分，由中信金屬股份有限公司期貨部經(jīng)理、首席分析師周駿鵬先生發(fā)表“鐵礦石套期保值實務(wù)及行情展望”主題演講。周駿鵬先生指出2025年鐵礦石供需格局表現(xiàn)為供應(yīng)過剩3500萬噸，其中供應(yīng)端增7000萬噸，需求端增3500萬噸，并詳細(xì)展開進(jìn)行了說明。對于2025年鐵礦石價格的預(yù)測，周駿鵬先生給出了2025全年均價98美元，低點78美元的結(jié)論，并展開進(jìn)行論述。周駿鵬先生還介紹了套期保值實務(wù)，并分階段進(jìn)行了說明：

爐料下跌期策略：利用期貨升水進(jìn)行賣出交割，盤活現(xiàn)貨庫存；

鋼材上漲期策略：買入套保鎖定成本，關(guān)注虛擬鋼廠利潤擴(kuò)大機(jī)會；

全周期風(fēng)控：結(jié)合掉期工具優(yōu)化移倉成本，規(guī)避基差風(fēng)險。

最后是中信中證資本管理有限公司銷售經(jīng)理焉可林先生就“鐵礦石境內(nèi)境外期權(quán)應(yīng)用實例分享”發(fā)表主題演講。焉可林先生介紹了兩種主流場外衍生品結(jié)構(gòu)模式鯊魚鰭與雪球結(jié)構(gòu)，并詳細(xì)介紹了適用場景與相應(yīng)風(fēng)險。焉可林先生認(rèn)為場外衍生品可精準(zhǔn)匹配企業(yè)風(fēng)險敞口，但也進(jìn)行了風(fēng)險提示，他認(rèn)為場外衍生品需嚴(yán)格評估結(jié)構(gòu)復(fù)雜性與資金流動性，避免過度杠桿，同時也要要警惕流動性陷阱；累計期權(quán)需預(yù)留充足保證金，防止行情不利時“加倍建倉”導(dǎo)致的追繳風(fēng)險；提前終止條款可能產(chǎn)生估值偏差，需審慎評估交易商報價合理性。

本次會議在熱烈而富有成效的氛圍中圓滿落下帷幕，與會各方積極交流、深入探討，為企業(yè)在復(fù)雜多變的市場中如何結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)變化的節(jié)奏，綜合運行金融衍生品工具來把握機(jī)遇、應(yīng)對挑戰(zhàn)等方面提供了寶貴的思路與策略。

我們堅信，通過本次會議的深入交流與合作，各方將攜手共進(jìn)，共同開創(chuàng)鐵礦石市場發(fā)展的新篇章。在此，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司也由衷地感謝所有與會嘉賓的積極參與和貢獻(xiàn)，期待在未來的活動中再次相聚，共謀行業(yè)發(fā)展新未來。

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