2025年3月26-28日,2025年第十一屆鐵合金產(chǎn)業(yè)高峰論壇在廣西桂林香格里拉酒店盛大召開。本次會議由上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）主辦，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會、中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會釩業(yè)分會、中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鉬業(yè)分會、釩鈦經(jīng)濟研究院、烏蘭察布鐵合金產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟（行業(yè)協(xié)會）支持，重慶市博賽礦業(yè)（集團）有限公司、廣西東豐新材料集團有限公司、廣西厚榮貿(mào)易有限公司、山西恒豐新材料科技有限公司、廣西穗成礦業(yè)有限公司、內(nèi)蒙古佰特冶金建材有限公司、內(nèi)蒙古納順裝備工程（集團）有限公司、騰達西北鐵合金有限責任公司、安徽天順環(huán)保設備股份有限公司贊助。

在3月27日上午的鐵合金產(chǎn)業(yè)高峰論壇上，中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所博士周學智先生以《冬去春來——全球及中國宏觀經(jīng)濟研判》為題做了精彩演講。

中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所博士周學智

周學智從三個大方向上進行分析。

全球經(jīng)濟：平穩(wěn)中隱現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化

2025年初，世界銀行與國際貨幣基金組織對全球經(jīng)濟增速的預測顯示，發(fā)達國家與發(fā)展中國家呈現(xiàn)分化趨勢。全球制造業(yè)PMI整體保持平穩(wěn)，但大宗商品價格波動與能源供需格局調(diào)整成為潛在風險點。

美國經(jīng)濟當前處于“平穩(wěn)但不均衡”階段：一方面，就業(yè)市場穩(wěn)定為消費提供基礎；另一方面，物價增速的反彈與回落牽動美聯(lián)儲貨幣政策走向。3月13日美國CPI數(shù)據(jù)公布后，納斯達克指數(shù)觸及階段性低點，反映市場對通脹反復的敏感度。若物價增速超預期反彈，美聯(lián)儲或調(diào)整降息節(jié)奏，從“鴿派”轉(zhuǎn)向中性。此外，特朗普若重返政壇，其政策組合（如削減企業(yè)所得稅、提高關稅、限制移民）可能加劇通脹壓力：減稅或刺激企業(yè)盈利與短期增長，但貿(mào)易壁壘與勞動力供給缺口或推升工資與物價，進而制約貨幣政策寬松空間。 ?

中國經(jīng)濟：韌性凸顯，結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)推進

盡管中美貿(mào)易戰(zhàn)存在升級可能，但中國經(jīng)濟“冬去春來”的主線未改。從增長動能看，名義GDP增速與實際GDP增速的缺口收窄，反映物價溫和回升對經(jīng)濟名義擴張的拉動。CPI保持穩(wěn)定，PPI同比跌幅顯著收窄，顯示工業(yè)端通縮壓力緩解。制造業(yè)PMI分項中，新訂單與生產(chǎn)指數(shù)回暖，但中小企業(yè)景氣度仍待提升。 ?

消費與投資呈現(xiàn)分化：社會消費品零售總額累計增速穩(wěn)步回升，房地產(chǎn)領域出現(xiàn)積極信號，開發(fā)商拿地面積同比轉(zhuǎn)正，房價跌幅收斂，但行業(yè)出清仍需時間。新能源汽車仍是增長亮點，存量市場中新能源車占比不足10%（私家車2.7億輛vs新能源車0.25億輛），2024年預計年銷量達0.12億輛。 ?

金融市場：警惕波動，把握結(jié)構(gòu)性機會

美國股市面臨估值與政策雙重風險。若美聯(lián)儲因通脹反復延遲降息，高利率環(huán)境或加劇市場調(diào)整壓力。人民幣匯率對美元保持韌性，得益于中國貿(mào)易順差與資本流動管理，但需關注中美利差變化。同時分析了近期理財虧損現(xiàn)象（10年期國債收益率波動）。 ?

大宗商品行情呈現(xiàn)顯著結(jié)構(gòu)性特征。歷史數(shù)據(jù)顯示，商品價格與美元指數(shù)相關性為-0.58，但這一關系并非絕對。若美股下跌引發(fā)避險情緒升溫，大宗商品可能相對抗跌，但品種分化明顯。

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