【導語】2025年上半年P(guān)A6供應(yīng)增速超消費，需求整體一般，疊加新增產(chǎn)能釋放，價格震蕩下跌，利潤由盈轉(zhuǎn)虧。

一、基本面偏弱 市場震蕩下行

圖1?2024-2025年國內(nèi)PA6切片華東市場價格趨勢圖（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2025年上半年國內(nèi)PA6市場震蕩下行，其中上半年華東市場常規(guī)紡切片半年均價在10656元/噸，較去年同期下跌26.1%；華東市場高速紡切片半年均價在11263元/噸，較去年同期下跌25.2%。上半年P(guān)A6市場整體延續(xù)下跌走勢，各階段受供需及宏觀因素驅(qū)動，1月低位反彈后，2-4月因需求不足持續(xù)走低，5-6 月受關(guān)稅緩和、低價補貨及供應(yīng)趨緊等因素推動價格反彈。

二、供應(yīng)：新產(chǎn)能釋放疊加負荷偏高，PA6上半年供應(yīng)增加庫存上漲明顯

（一）新產(chǎn)能釋放

在2025年上半年中PA6切片產(chǎn)能在792.5萬噸/年，其中新增產(chǎn)能為28.5萬噸，分別為湖南岳化新材料7.5萬噸/年、神馬普利率7萬噸/年、常德聚合順7萬噸/年，江蘇弘盛7萬噸/年。目前PA6聚合企業(yè)主要分布在在江蘇、浙江一帶，與PA6切片主要消費領(lǐng)域貼近。

表1 ?中國PA6行業(yè)2025年上半年新增產(chǎn)能統(tǒng)計表（單位：萬噸/年）

（二）供應(yīng)增加 庫存高位

在2025年上半年中PA6切片整體產(chǎn)量在336萬噸，較去年同比增加16.5%，2025年上半年新增聚合產(chǎn)能28.5萬噸，產(chǎn)能逐步增加。1月聚合企業(yè)因利潤尚可及節(jié)前備貨維持高開工率，企業(yè)及貿(mào)易商補單多使部分切片預售至節(jié)后；2-3月后下游復工慢、需求不及預期，企業(yè)降負檢修，3月檢修企業(yè)重啟產(chǎn)量增加，節(jié)后因需求不足聚合企業(yè)庫存上漲；4月多家企業(yè)檢修產(chǎn)量下滑，4-6月受關(guān)稅、地緣沖突等影響，下游心態(tài)謹慎、補貨弱，切片價跌，下游階段性剛需補貨致庫存震蕩；5月檢修重啟及新產(chǎn)能投放產(chǎn)量回升；6月因地緣沖突、下游淡季及高速紡切片庫存壓力大，企業(yè)再度降負，截止6月底常規(guī)紡庫8天、高速紡庫22天。

?三、消費需求環(huán)比下滑

2025年上半年P(guān)A6切片累計表觀消費量預計306.8萬噸，同比增14.3%、環(huán)比降5.8%，因新增產(chǎn)能釋放使產(chǎn)量同比增長、出口遞增緩解庫存，疊加下游需求拉動，國內(nèi)消費量提升。

四、展望2025年下半年：

2025年下半年，PA6行業(yè)將迎來新增產(chǎn)能的持續(xù)釋放，市場供應(yīng)端的擴張趨勢不改。然而，在行業(yè)競爭日益加劇的背景下，部分企業(yè)可能因利潤空間壓縮、庫存壓力等因素主動調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，導致整體產(chǎn)量較上半年出現(xiàn)小幅下降，形成“產(chǎn)能釋放與產(chǎn)量微降”并存的特殊格局。

進出口層面，出口市場有望延續(xù)上半年的良好勢頭，隨著國際市場對PA6需求的穩(wěn)步增長，疊加國內(nèi)產(chǎn)品在全球市場的價格競爭力，出口量將進一步提升，成為分流國內(nèi)供應(yīng)、緩解庫存壓力的重要力量；與之相對，進口量則可能持續(xù)減少，國內(nèi)產(chǎn)能的充足供應(yīng)與進口產(chǎn)品的性價比劣勢共同主導這一趨勢。

需求端，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、下游行業(yè)景氣度等多重因素影響，PA6表觀消費量或出現(xiàn)下滑，下游企業(yè)采購更趨謹慎，階段性補庫特征可能更為明顯。

價格方面，在供應(yīng)相對充足、需求增長放緩的雙重作用下，PA6 市場價格大概率延續(xù)下行壓力，企業(yè)間的價格競爭可能加劇，市場將進入 “以價換量” 的博弈階段，價格中樞有望進一步下移。。

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