Mysteel解讀：5月蒙俄焦煤進口減量依舊，后續(xù)進口量難補前期缺口

受安監(jiān)及事故原因本月主產區(qū)煉焦煤供應有所回落，但煤礦庫存整體不低，對市場影響不多，進口煉焦煤缺乏支撐作為主要進口來源國，蒙煤庫存本月處于高位，通關進口量減少，后續(xù)三季度蒙煤長協價格有望下調，以帶動進口支撐俄羅斯方面，遠期貨物成交效率低，個別煤種轉售向國際市場，造成減量，六月進口支撐不足美國煉焦煤仍因關稅問題，進口增量希望渺茫；加煤及澳煤作為補充資源，受國內外倒掛及較長船期影響，即有增量也難對整體進口形成補充，預計6月我國進口煉焦煤仍有減量。

煤焦熱點

焦煤保持偏強運行

隨著安全生產月結束，煤礦復產預期較強，本周市場消息稱山西部分煤礦正在辦理復產驗收手續(xù)，將陸續(xù)復產 進口方面，1—5月我國煉焦煤進口量總計4371萬噸，同比下降344萬噸，降幅7.3%，減量主要來自蒙古根據蒙古政府的計劃，2025年煤炭出口目標初步確定為8300萬噸考慮到近年來蒙古煤炭出口一直都是超額完成計劃目標，下半年蒙煤出口存在增量空間 焦煤壓力更多來源于下游維持低庫存策略，以消化庫存為主，投資囤貨和補庫備貨意愿較低，導致上游庫存壓力不斷累積，煤礦端原煤庫存攀升至700萬噸左右，遠超往年同期。

原料

Mysteel：高鐵水與弱行情背離 煉焦煤延續(xù)價格坍塌

并且山西多數煉焦煤價格仍未跌至成本線，因利潤問題影響煤礦生產的現象并不多見，僅有個別民營小礦自發(fā)停產，對煤礦產量難以造成明顯影響并且政策端2025年保供穩(wěn)價仍將是煤炭行業(yè)的核心政策導向，政策將積極推動國內煤礦復產和增產，優(yōu)化進口煤的來源和數量，確保能源安全，避免煤炭價格大幅波動因此無論在產業(yè)端還是政策端，國產煉焦煤高供給的局面暫時不會有明顯的改觀 二、高庫存加劇過剩壓力 除了高供給引發(fā)的基本面矛盾，高庫存無疑是加劇市場下行的重要因素。

煤焦熱點

Mysteel參考丨一季度煉焦煤市場回顧與未來市場展望

表1：全國主要城市煉焦煤現貨一季度價格漲跌一覽（單位：元/噸） 數據來源：鋼聯數據 2.進口煤現貨價格 一季度進口煉焦煤價格同國內一樣整體下跌。

Mysteel參考

Mysteel解讀：1-3月份煉焦煤進口總量2743.39萬噸，同比上漲2.02%

俄羅斯煤進口增長與政策協同效應或部分緩解減量壓力，但需求端復蘇乏力及國際市場波動仍將壓制整體進口規(guī)模蒙古煤進口受限于通關效率及庫存壓力，而俄羅斯、加拿大等替代來源或維持增量，但難以抵消整體減量美國煉焦煤因中方加征關稅，到港成本抬升顯著，進口量或大幅縮減；澳大利亞煤則受國際市場需求分流（如印度配額政策）影響，對華出口增長受限俄羅斯煤憑借地緣政策協同及價格優(yōu)勢，二季度進口量或保持同比20%以上的增速，成為進口減量下的主要補充來源。

煤焦熱點

瑞達期貨：雙焦震蕩偏弱運行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤927.5，下跌2.93%，現貨端，蒙5#原煤報840，下跌15元/噸宏觀面，4月4日，中國發(fā)布反制舉措，對原產于美國的所有進口商品加征34%關稅，此次繼續(xù)加征關稅預計抬升對美進口煉焦煤200-300元/噸的進口成本，美煤進口性價比進一步下降，但是從進口來源看，蒙古國和俄羅斯煉焦煤是進口主力，國內穩(wěn)產，山西2025年計劃增產3000萬噸，在供給偏寬松下，對煉焦煤影響較小。

機構

瑞達期貨：焦煤震蕩偏弱運行對待

夜盤，焦煤2505合約收盤981.0，上漲0.98%，現貨端，蒙5#原煤報860，價格持穩(wěn)宏觀面，4月4日，中國發(fā)布反制舉措，對原產于美國的所有進口商品加征34%關稅，此次繼續(xù)加征關稅預計抬升對美進口煉焦煤200-300元/噸的進口成本，美煤進口性價比進一步下降，但是從進口來源看，蒙古國和俄羅斯煉焦煤是進口主力，國內穩(wěn)產，山西2025年計劃增產3000萬噸，在供給偏寬松下，對煉焦煤影響較小基本面，供應寬松，低價煤種有所反彈，煤礦洗煤廠精煤庫存延續(xù)下降。

機構

瑞達期貨：焦煤不建議追空，震蕩偏弱運行對待

節(jié)前，焦煤2505合約收盤1001.0，下跌0.05%，現貨端，蒙5#原煤報860，上漲10元/噸宏觀面，4月4日，中國發(fā)布反制舉措，對原產于美國的所有進口商品加征34%關稅，此次繼續(xù)加征關稅預計抬升對美進口煉焦煤200-300元/噸的進口成本，美煤進口性價比進一步下降，但是從進口來源看，蒙古國和俄羅斯煉焦煤是進口主力，國內穩(wěn)產，山西2025年計劃增產3000萬噸，在供給偏寬松下，對煉焦煤影響較小。

晨報速遞

2025年全國煤焦采購大會·日照站---煤焦專業(yè)知識培訓圓滿結束

首先，由中鋼集團鞍山熱能研究院有限公司 煤資源事業(yè)部部長，正高級工程師 徐秀麗 女士帶來《煉焦煤的評價方法及優(yōu)化配煤的使用》的培訓首先，她從煤質化驗的基準、工業(yè)分析、元素分析等因素介紹了煉焦煤的關鍵性能指標、其次，從“分類、煤階、指標、煤巖組分和煤灰分、檢測和實驗方法”五大要點對煉焦煤的性能評價方法做了詳盡介紹；再次，她篩取“山西、河北、黑龍江”的焦煤特點與“俄、蒙、加、澳”等四國進口焦煤的具體質量進行討論，詳盡的介紹了國內外典型煉焦煤的性能異同；最后，她結合不同來源的焦煤特點，詳細介紹了國內外典型煉焦煤的配煤使用方法。

會議報道

Mysteel參考丨中國加征美煤進口關稅，海運焦煤崎嶇前行

同時，疊加國內外宏觀經濟狀態(tài)不斷對碰，印度限制印尼焦炭進口、美國對全球鋼材制品加征關稅下，焦鋼利潤修復難度再度加碼 一、海運煉焦煤供應現狀 （一）中國及印度市場進口海運煉焦煤狀態(tài) 1.我國海運煉焦煤分國別進口量 圖 1：中國主要海運焦煤進口來源國發(fā)運狀態(tài)（單位：萬噸/月） 數據來源：鋼聯數據 根據Mysteel對中國主要海運煉焦煤進口來源國2024年的發(fā)運狀態(tài)調研可以看出，我國進口全球的海運煉焦煤總量達到6000萬噸左右，其中中國對俄羅斯焦煤的全年進口量達到3000萬噸左右，占據整個海運焦煤的50%左右。

Mysteel參考

Mysteel：2025年雙焦市場供需推演——產量過剩壓價，供需格局謀變

隨著2023-2024年煉焦煤進口總量的增長和進口來源的變化，蒙、俄、澳三國的煉焦煤月度進口量在今年焦煤進口中占比分別穩(wěn)定在49%、25%和7%這表明我國已逐步形成以“蒙古+俄羅斯+澳大利亞”為主，“美國+加拿大”為輔的進口格局（圖2）。

觀點

Mysteel指數解讀：2024年Mysteel中國制造業(yè)供給指數均值同比上升3.99%

全球進入降息周期，國內將出臺一攬子增量政策推動經濟持續(xù)企穩(wěn)回升，利好用煤需求然而，特朗普關稅政策或對鋼鐵出口產生沖擊且政策對房地產的提振短期難以見效，抑制需求改善程度，加之產量和進口增量延續(xù)，基本面走弱進一步遏制煤炭反彈動能，全年主要品種煤炭價格中樞均有所下移：2024年煉焦煤、動力煤（秦皇島港）、陽泉無煙噴吹煤價格指數均值同比分別下跌10.51%、2.75%、19.78% 圖表8.Mysteel煉焦煤價格指數走勢圖 數據來源：鋼聯數據 圖表9.煤炭行業(yè)數據一覽表 數據來源：國家統計局、海關總署 （三）有色金屬行業(yè) 有色金屬供給指數12月收為276.95，全年均值為259.93，較2023年上升29.98點，增幅為13.04%。

指數分析

【沁源縣鑫源昌】節(jié)后煤焦市場情緒仍待修復

進口量方面，近年來，我國煤炭進口量大幅增加，特別是蒙煤、俄煤等進口來源國的供應量穩(wěn)定增長 預計2025年煤炭進口量將繼續(xù)保持高位，其中煉焦煤進口量也將維持平穩(wěn)增長 需求端分析來看： 鋼鐵行業(yè)是煤焦的主要下游需求領域。

焦炭

Mysteel：2025新春團拜會——煤焦?jié)鷮幷緢A滿落幕

整體的進口來源國格局從2023年開始由“澳煤+蒙煤”逐漸轉變?yōu)椤懊擅?俄煤”需求方面來看2024年煉焦煤需求整體呈現疲軟態(tài)勢，高爐減產明顯，主要受到鋼材市場表現不佳的影響以及本身煉焦煤市場供需關系寬松影響，需求未有效改善，煉焦煤價格韌性不足? 價格方面來看，2024年國內煉焦煤價格整體呈現震蕩下行的趨勢，在年內的多數時間行情均處于下跌當中，雖然年內經歷了兩波上漲行情，但整體反彈幅度均不及前期跌幅，價格重心整體下移，煉焦煤價格跌至三年來新低。

會議報道

Mysteel年報：2025年煉焦煤供需格局更加寬松，主流煤價重心繼續(xù)下移10%

具體來看，供應方面，2024年上半年國內主產地山西地區(qū)減產明顯，下半年出于山西地區(qū)GDP發(fā)展需求，經過連續(xù)多月的治理工作開展，山西地區(qū)煤礦治理工作取得一定的成效，煤礦端生產逐步恢復特別是四季度以來，國內宏觀經濟刺激政策不斷出臺，不難看出2025國內運行背景是以保經濟發(fā)展為主在此背景下，2025年山西地區(qū)煉焦煤礦山生產有望恢復到正常水平，煤礦產量不低于2024年下半年產量 進口方面供應依舊不減，主要進口來源國蒙、俄兩國均有意與中國長期開展煤炭貿易合作，2025年蒙古國煤炭出口量計劃增長至8330萬噸，煉焦煤出口計劃6500萬噸，俄羅斯煤炭出口計劃增長至1億噸，煉焦煤出口計劃5400萬噸。

月評

Mysteel：河北地區(qū)進口煤采購企業(yè)調研報告

蒙古國作為我國第一大煉焦煤進口來源國的地位未來3-5年內難以改變，并且蒙古國內也有煤炭出口增長的計劃，但煤炭質量下滑，主要煤種性價比優(yōu)勢不足將是進口量增長中不可忽視的問題預計2025年蒙古國煉焦煤進口量維持增長，但是增量十分有限俄羅斯受地緣政治影響，出口中國煤炭近年來有所增長但由于其產地遠離港口和口岸，俄羅斯境內運輸又有運力方面的限制再加上俄烏沖突未來有降級甚至?；鸬目赡?，2025年俄羅斯煉焦煤進口量大致持平。

煤焦熱點

Mysteel年報：2025年中國鋼鐵市場變革猶存，未來可期

2025年或繼續(xù)維持供給偏寬松局面供應端:2024年全年焦煤總供給約在5.59億噸，同比約降1.19%;今年焦煤進口量持續(xù)高位，且國內安監(jiān)結束后煤礦產量逐步恢復，導致供給較為寬松:2025 年煤炭總供應量預計增加1000萬噸，煉焦煤邊際產量同比有增加趨勢，進口基數已達11800萬噸，同比增加15.6%，為歷史新高，后期增速或呈現放緩趨勢 數據來源：鋼聯數據 2.2.3 2025年焦炭供需或相對平衡，預計價格均價同比下降14.7% 2024年焦炭基本面供需相對平衡（日均供需差約在0.05萬噸，供需近似平衡），而焦炭價格呈現下跌走勢：呂梁準一級濕熄焦匯總均價在1758.4元/噸，同比約降23.45%。

主編視角

Mysteel解讀：10月份煉焦煤進口總量累積9924.74萬噸，全年進口量有望突破1.2億噸

當前蒙古進口煉焦煤仍是我國最大的焦煤進口來源國，目前進口占比達47.71%，俄羅斯次之，目前進口占比達25.83%，兩者合計占比達73.54%此外，從進口增量來看，澳大利亞煉焦煤進口增量明顯，截止2024年10月，我國進口澳大利亞煉焦煤總量達695.49萬噸，同比增長233.35%但由于此前進口基數較低，進口增幅明顯，總量占比缺較低，僅占我國進口總量7.01% 三、11月份進口量或維持千萬噸級別 11月隨著天氣逐步降溫，俄羅斯港口受雨雪天氣以及結冰期影響，礦山煤炭發(fā)運以及鐵路運輸效率或將下滑。

煤焦熱點

Mysteel參考丨2024年煉焦煤市場運行情況回顧

從進口結構來看，進口格局仍以“蒙+俄”為首，合計6649.15萬噸，占比總進口量的74.47%，但美加澳三國增量同樣不可小覷從具體增量來看，1-9月進口煉焦煤板塊中，蒙古國增574萬噸，俄羅斯增318萬噸，澳洲增390萬噸按照當前進口測算，預計2024年進口焦煤預計達1.19億噸，同比增長16% 表5：主要國家1-9月煉焦煤進口量（單位：萬噸） 數據來源：海關總署 2.全年需求同比回落 今年需求同比偏差，根本原因在于房地產板塊拖累，拉低整體需求，焦鋼企業(yè)盈利大幅縮減。

Mysteel參考

Mysteel日報：江蘇建筑鋼材震蕩偏弱運行

一、市場總結 27日，江蘇建筑鋼材價格窄幅震蕩運行具體來看，早盤期螺震蕩偏強運行，商家報價小幅探漲，市場整體出貨一般，午后期螺盤面有所松動，市場觀望情緒濃厚，整體交投氛圍不佳，下游工地按需采購，全天成交較前一交易日小幅減少 相關信息： 1、自全國人大常委會審議批準增加6萬億元地方政府債務限額用于置換存量隱性債務以來，已有多地披露用于“置換存量隱性債務”的再融資專項債券發(fā)行計劃，規(guī)模合計超1萬億元。

日報