Mysteel參考丨一季度煉焦煤市場(chǎng)回顧與未來(lái)市場(chǎng)展望

表1：全國(guó)主要城市煉焦煤現(xiàn)貨一季度價(jià)格漲跌一覽（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2.進(jìn)口煤現(xiàn)貨價(jià)格 一季度進(jìn)口煉焦煤價(jià)格同國(guó)內(nèi)一樣整體下跌。

Mysteel參考

Mysteel解讀：1-3月份煉焦煤進(jìn)口總量2743.39萬(wàn)噸，同比上漲2.02%

俄羅斯煤進(jìn)口增長(zhǎng)與政策協(xié)同效應(yīng)或部分緩解減量壓力，但需求端復(fù)蘇乏力及國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)仍將壓制整體進(jìn)口規(guī)模蒙古煤進(jìn)口受限于通關(guān)效率及庫(kù)存壓力，而俄羅斯、加拿大等替代來(lái)源或維持增量，但難以抵消整體減量美國(guó)煉焦煤因中方加征關(guān)稅，到港成本抬升顯著，進(jìn)口量或大幅縮減；澳大利亞煤則受國(guó)際市場(chǎng)需求分流（如印度配額政策）影響，對(duì)華出口增長(zhǎng)受限俄羅斯煤憑借地緣政策協(xié)同及價(jià)格優(yōu)勢(shì)，二季度進(jìn)口量或保持同比20%以上的增速，成為進(jìn)口減量下的主要補(bǔ)充來(lái)源。

煤焦熱點(diǎn)

瑞達(dá)期貨：雙焦震蕩偏弱運(yùn)行對(duì)待

夜盤，焦煤2505合約收盤927.5，下跌2.93%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報(bào)840，下跌15元/噸宏觀面，4月4日，中國(guó)發(fā)布反制舉措，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅，此次繼續(xù)加征關(guān)稅預(yù)計(jì)抬升對(duì)美進(jìn)口煉焦煤200-300元/噸的進(jìn)口成本，美煤進(jìn)口性價(jià)比進(jìn)一步下降，但是從進(jìn)口來(lái)源看，蒙古國(guó)和俄羅斯煉焦煤是進(jìn)口主力，國(guó)內(nèi)穩(wěn)產(chǎn)，山西2025年計(jì)劃增產(chǎn)3000萬(wàn)噸，在供給偏寬松下，對(duì)煉焦煤影響較小。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦煤震蕩偏弱運(yùn)行對(duì)待

夜盤，焦煤2505合約收盤981.0，上漲0.98%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報(bào)860，價(jià)格持穩(wěn)宏觀面，4月4日，中國(guó)發(fā)布反制舉措，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅，此次繼續(xù)加征關(guān)稅預(yù)計(jì)抬升對(duì)美進(jìn)口煉焦煤200-300元/噸的進(jìn)口成本，美煤進(jìn)口性價(jià)比進(jìn)一步下降，但是從進(jìn)口來(lái)源看，蒙古國(guó)和俄羅斯煉焦煤是進(jìn)口主力，國(guó)內(nèi)穩(wěn)產(chǎn)，山西2025年計(jì)劃增產(chǎn)3000萬(wàn)噸，在供給偏寬松下，對(duì)煉焦煤影響較小基本面，供應(yīng)寬松，低價(jià)煤種有所反彈，煤礦洗煤廠精煤庫(kù)存延續(xù)下降。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦煤不建議追空，震蕩偏弱運(yùn)行對(duì)待

節(jié)前，焦煤2505合約收盤1001.0，下跌0.05%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報(bào)860，上漲10元/噸宏觀面，4月4日，中國(guó)發(fā)布反制舉措，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品加征34%關(guān)稅，此次繼續(xù)加征關(guān)稅預(yù)計(jì)抬升對(duì)美進(jìn)口煉焦煤200-300元/噸的進(jìn)口成本，美煤進(jìn)口性價(jià)比進(jìn)一步下降，但是從進(jìn)口來(lái)源看，蒙古國(guó)和俄羅斯煉焦煤是進(jìn)口主力，國(guó)內(nèi)穩(wěn)產(chǎn)，山西2025年計(jì)劃增產(chǎn)3000萬(wàn)噸，在供給偏寬松下，對(duì)煉焦煤影響較小。

晨報(bào)速遞

2025年全國(guó)煤焦采購(gòu)大會(huì)·日照站---煤焦專業(yè)知識(shí)培訓(xùn)圓滿結(jié)束

首先，由中鋼集團(tuán)鞍山熱能研究院有限公司 煤資源事業(yè)部部長(zhǎng)，正高級(jí)工程師 徐秀麗 女士帶來(lái)《煉焦煤的評(píng)價(jià)方法及優(yōu)化配煤的使用》的培訓(xùn)首先，她從煤質(zhì)化驗(yàn)的基準(zhǔn)、工業(yè)分析、元素分析等因素介紹了煉焦煤的關(guān)鍵性能指標(biāo)、其次，從“分類、煤階、指標(biāo)、煤巖組分和煤灰分、檢測(cè)和實(shí)驗(yàn)方法”五大要點(diǎn)對(duì)煉焦煤的性能評(píng)價(jià)方法做了詳盡介紹；再次，她篩取“山西、河北、黑龍江”的焦煤特點(diǎn)與“俄、蒙、加、澳”等四國(guó)進(jìn)口焦煤的具體質(zhì)量進(jìn)行討論，詳盡的介紹了國(guó)內(nèi)外典型煉焦煤的性能異同；最后，她結(jié)合不同來(lái)源的焦煤特點(diǎn)，詳細(xì)介紹了國(guó)內(nèi)外典型煉焦煤的配煤使用方法。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel參考丨中國(guó)加征美煤進(jìn)口關(guān)稅，海運(yùn)焦煤崎嶇前行

同時(shí)，疊加國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)不斷對(duì)碰，印度限制印尼焦炭進(jìn)口、美國(guó)對(duì)全球鋼材制品加征關(guān)稅下，焦鋼利潤(rùn)修復(fù)難度再度加碼 一、海運(yùn)煉焦煤供應(yīng)現(xiàn)狀 （一）中國(guó)及印度市場(chǎng)進(jìn)口海運(yùn)煉焦煤狀態(tài) 1.我國(guó)海運(yùn)煉焦煤分國(guó)別進(jìn)口量 圖 1：中國(guó)主要海運(yùn)焦煤進(jìn)口來(lái)源國(guó)發(fā)運(yùn)狀態(tài)（單位：萬(wàn)噸/月） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 根據(jù)Mysteel對(duì)中國(guó)主要海運(yùn)煉焦煤進(jìn)口來(lái)源國(guó)2024年的發(fā)運(yùn)狀態(tài)調(diào)研可以看出，我國(guó)進(jìn)口全球的海運(yùn)煉焦煤總量達(dá)到6000萬(wàn)噸左右，其中中國(guó)對(duì)俄羅斯焦煤的全年進(jìn)口量達(dá)到3000萬(wàn)噸左右，占據(jù)整個(gè)海運(yùn)焦煤的50%左右。

Mysteel參考

Mysteel：2025年雙焦市場(chǎng)供需推演——產(chǎn)量過(guò)剩壓價(jià)，供需格局謀變

隨著2023-2024年煉焦煤進(jìn)口總量的增長(zhǎng)和進(jìn)口來(lái)源的變化，蒙、俄、澳三國(guó)的煉焦煤月度進(jìn)口量在今年焦煤進(jìn)口中占比分別穩(wěn)定在49%、25%和7%這表明我國(guó)已逐步形成以“蒙古+俄羅斯+澳大利亞”為主，“美國(guó)+加拿大”為輔的進(jìn)口格局（圖2）。

觀點(diǎn)

Mysteel指數(shù)解讀：2024年Mysteel中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)均值同比上升3.99%

全球進(jìn)入降息周期，國(guó)內(nèi)將出臺(tái)一攬子增量政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)企穩(wěn)回升，利好用煤需求然而，特朗普關(guān)稅政策或?qū)︿撹F出口產(chǎn)生沖擊且政策對(duì)房地產(chǎn)的提振短期難以見效，抑制需求改善程度，加之產(chǎn)量和進(jìn)口增量延續(xù)，基本面走弱進(jìn)一步遏制煤炭反彈動(dòng)能，全年主要品種煤炭?jī)r(jià)格中樞均有所下移：2024年煉焦煤、動(dòng)力煤（秦皇島港）、陽(yáng)泉無(wú)煙噴吹煤價(jià)格指數(shù)均值同比分別下跌10.51%、2.75%、19.78% 圖表8.Mysteel煉焦煤價(jià)格指數(shù)走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖表9.煤炭行業(yè)數(shù)據(jù)一覽表 數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、海關(guān)總署 （三）有色金屬行業(yè) 有色金屬供給指數(shù)12月收為276.95，全年均值為259.93，較2023年上升29.98點(diǎn)，增幅為13.04%。

指數(shù)分析

【沁源縣鑫源昌】節(jié)后煤焦市場(chǎng)情緒仍待修復(fù)

進(jìn)口量方面，近年來(lái)，我國(guó)煤炭進(jìn)口量大幅增加，特別是蒙煤、俄煤等進(jìn)口來(lái)源國(guó)的供應(yīng)量穩(wěn)定增長(zhǎng) 預(yù)計(jì)2025年煤炭進(jìn)口量將繼續(xù)保持高位，其中煉焦煤進(jìn)口量也將維持平穩(wěn)增長(zhǎng) 需求端分析來(lái)看： 鋼鐵行業(yè)是煤焦的主要下游需求領(lǐng)域。

焦炭

Mysteel：2025新春團(tuán)拜會(huì)——煤焦?jié)鷮幷緢A滿落幕

整體的進(jìn)口來(lái)源國(guó)格局從2023年開始由“澳煤+蒙煤”逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤懊擅?俄煤”需求方面來(lái)看2024年煉焦煤需求整體呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，高爐減產(chǎn)明顯，主要受到鋼材市場(chǎng)表現(xiàn)不佳的影響以及本身煉焦煤市場(chǎng)供需關(guān)系寬松影響，需求未有效改善，煉焦煤價(jià)格韌性不足 價(jià)格方面來(lái)看，2024年國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢(shì)，在年內(nèi)的多數(shù)時(shí)間行情均處于下跌當(dāng)中，雖然年內(nèi)經(jīng)歷了兩波上漲行情，但整體反彈幅度均不及前期跌幅，價(jià)格重心整體下移，煉焦煤價(jià)格跌至三年來(lái)新低。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel年報(bào)：2025年煉焦煤供需格局更加寬松，主流煤價(jià)重心繼續(xù)下移10%

具體來(lái)看，供應(yīng)方面，2024年上半年國(guó)內(nèi)主產(chǎn)地山西地區(qū)減產(chǎn)明顯，下半年出于山西地區(qū)GDP發(fā)展需求，經(jīng)過(guò)連續(xù)多月的治理工作開展，山西地區(qū)煤礦治理工作取得一定的成效，煤礦端生產(chǎn)逐步恢復(fù)特別是四季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策不斷出臺(tái)，不難看出2025國(guó)內(nèi)運(yùn)行背景是以保經(jīng)濟(jì)發(fā)展為主在此背景下，2025年山西地區(qū)煉焦煤礦山生產(chǎn)有望恢復(fù)到正常水平，煤礦產(chǎn)量不低于2024年下半年產(chǎn)量 進(jìn)口方面供應(yīng)依舊不減，主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)蒙、俄兩國(guó)均有意與中國(guó)長(zhǎng)期開展煤炭貿(mào)易合作，2025年蒙古國(guó)煤炭出口量計(jì)劃增長(zhǎng)至8330萬(wàn)噸，煉焦煤出口計(jì)劃6500萬(wàn)噸，俄羅斯煤炭出口計(jì)劃增長(zhǎng)至1億噸，煉焦煤出口計(jì)劃5400萬(wàn)噸。

月評(píng)

Mysteel：河北地區(qū)進(jìn)口煤采購(gòu)企業(yè)調(diào)研報(bào)告

蒙古國(guó)作為我國(guó)第一大煉焦煤進(jìn)口來(lái)源國(guó)的地位未來(lái)3-5年內(nèi)難以改變，并且蒙古國(guó)內(nèi)也有煤炭出口增長(zhǎng)的計(jì)劃，但煤炭質(zhì)量下滑，主要煤種性價(jià)比優(yōu)勢(shì)不足將是進(jìn)口量增長(zhǎng)中不可忽視的問(wèn)題預(yù)計(jì)2025年蒙古國(guó)煉焦煤進(jìn)口量維持增長(zhǎng)，但是增量十分有限俄羅斯受地緣政治影響，出口中國(guó)煤炭近年來(lái)有所增長(zhǎng)但由于其產(chǎn)地遠(yuǎn)離港口和口岸，俄羅斯境內(nèi)運(yùn)輸又有運(yùn)力方面的限制再加上俄烏沖突未來(lái)有降級(jí)甚至停火的可能，2025年俄羅斯煉焦煤進(jìn)口量大致持平。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel年報(bào)：2025年中國(guó)鋼鐵市場(chǎng)變革猶存，未來(lái)可期

2025年或繼續(xù)維持供給偏寬松局面供應(yīng)端:2024年全年焦煤總供給約在5.59億噸，同比約降1.19%;今年焦煤進(jìn)口量持續(xù)高位，且國(guó)內(nèi)安監(jiān)結(jié)束后煤礦產(chǎn)量逐步恢復(fù)，導(dǎo)致供給較為寬松:2025 年煤炭總供應(yīng)量預(yù)計(jì)增加1000萬(wàn)噸，煉焦煤邊際產(chǎn)量同比有增加趨勢(shì)，進(jìn)口基數(shù)已達(dá)11800萬(wàn)噸，同比增加15.6%，為歷史新高，后期增速或呈現(xiàn)放緩趨勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2.2.3 2025年焦炭供需或相對(duì)平衡，預(yù)計(jì)價(jià)格均價(jià)同比下降14.7% 2024年焦炭基本面供需相對(duì)平衡（日均供需差約在0.05萬(wàn)噸，供需近似平衡），而焦炭?jī)r(jià)格呈現(xiàn)下跌走勢(shì)：呂梁準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦匯總均價(jià)在1758.4元/噸，同比約降23.45%。

主編視角

Mysteel解讀：10月份煉焦煤進(jìn)口總量累積9924.74萬(wàn)噸，全年進(jìn)口量有望突破1.2億噸

當(dāng)前蒙古進(jìn)口煉焦煤仍是我國(guó)最大的焦煤進(jìn)口來(lái)源國(guó)，目前進(jìn)口占比達(dá)47.71%，俄羅斯次之，目前進(jìn)口占比達(dá)25.83%，兩者合計(jì)占比達(dá)73.54%此外，從進(jìn)口增量來(lái)看，澳大利亞煉焦煤進(jìn)口增量明顯，截止2024年10月，我國(guó)進(jìn)口澳大利亞煉焦煤總量達(dá)695.49萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)233.35%但由于此前進(jìn)口基數(shù)較低，進(jìn)口增幅明顯，總量占比缺較低，僅占我國(guó)進(jìn)口總量7.01% 三、11月份進(jìn)口量或維持千萬(wàn)噸級(jí)別 11月隨著天氣逐步降溫，俄羅斯港口受雨雪天氣以及結(jié)冰期影響，礦山煤炭發(fā)運(yùn)以及鐵路運(yùn)輸效率或?qū)⑾禄?/p>

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel參考丨2024年煉焦煤市場(chǎng)運(yùn)行情況回顧

從進(jìn)口結(jié)構(gòu)來(lái)看，進(jìn)口格局仍以“蒙+俄”為首，合計(jì)6649.15萬(wàn)噸，占比總進(jìn)口量的74.47%，但美加澳三國(guó)增量同樣不可小覷從具體增量來(lái)看，1-9月進(jìn)口煉焦煤板塊中，蒙古國(guó)增574萬(wàn)噸，俄羅斯增318萬(wàn)噸，澳洲增390萬(wàn)噸按照當(dāng)前進(jìn)口測(cè)算，預(yù)計(jì)2024年進(jìn)口焦煤預(yù)計(jì)達(dá)1.19億噸，同比增長(zhǎng)16% 表5：主要國(guó)家1-9月煉焦煤進(jìn)口量（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署 2.全年需求同比回落 今年需求同比偏差，根本原因在于房地產(chǎn)板塊拖累，拉低整體需求，焦鋼企業(yè)盈利大幅縮減。

Mysteel參考

Mysteel日?qǐng)?bào)：江蘇建筑鋼材震蕩偏弱運(yùn)行

一、市場(chǎng)總結(jié) 27日，江蘇建筑鋼材價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行具體來(lái)看，早盤期螺震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，商家報(bào)價(jià)小幅探漲，市場(chǎng)整體出貨一般，午后期螺盤面有所松動(dòng)，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，整體交投氛圍不佳，下游工地按需采購(gòu)，全天成交較前一交易日小幅減少 相關(guān)信息： 1、自全國(guó)人大常委會(huì)審議批準(zhǔn)增加6萬(wàn)億元地方政府債務(wù)限額用于置換存量隱性債務(wù)以來(lái)，已有多地披露用于“置換存量隱性債務(wù)”的再融資專項(xiàng)債券發(fā)行計(jì)劃，規(guī)模合計(jì)超1萬(wàn)億元。

日?qǐng)?bào)

中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、貿(mào)促會(huì)煤炭行業(yè)分會(huì)會(huì)長(zhǎng)劉峰在2024中國(guó)國(guó)際煤炭貿(mào)易年會(huì)上致辭

自2009年，中國(guó)從傳統(tǒng)的煤炭出口國(guó)轉(zhuǎn)為進(jìn)口國(guó)以來(lái)，煤炭進(jìn)口量從當(dāng)年的1.3億噸增加至2023年的4.7億噸，今年前三季度進(jìn)口煤炭3.9億噸，同比增長(zhǎng)11.9%印尼、俄羅斯、蒙古、澳大利亞仍為中國(guó)主要進(jìn)口煤來(lái)源國(guó)，占中國(guó)進(jìn)口煤總量的92%，其中從印尼進(jìn)口1.7億噸、俄羅斯7100萬(wàn)噸、蒙古6100萬(wàn)噸、澳大利亞5800萬(wàn)噸今年以來(lái)中國(guó)煤炭進(jìn)口量持續(xù)保持高位，動(dòng)力煤、煉焦煤增幅均較為明顯，俄羅斯煤炭進(jìn)口減量，蒙古、澳大利亞增量明顯。

會(huì)議報(bào)道

杜夢(mèng)華：煉焦煤供需兩端仍面臨壓力，熊市格局還未結(jié)束

并且，俄羅斯國(guó)內(nèi)運(yùn)輸仍是掣肘俄煤出口至我國(guó)的重要因素，疊加今年下半年以來(lái)俄羅斯因強(qiáng)降雨引發(fā)洪水，遠(yuǎn)東地區(qū)鐵路線遭到破壞，煤炭鐵路運(yùn)力及出口量持續(xù)下降，部分礦山暫停向遠(yuǎn)東港口運(yùn)輸煤炭；澳大利亞焦煤進(jìn)口量跟隨利潤(rùn)波動(dòng)，海外需求疲弱澳煤進(jìn)口窗口持續(xù)打開，印度對(duì)其需求尚可，布局采購(gòu)來(lái)源多樣化；美國(guó)煉焦煤在我國(guó)主要為市場(chǎng)貿(mào)易形式，加之運(yùn)距較遠(yuǎn)，因此進(jìn)口量取決于進(jìn)口利潤(rùn)影響；加拿大煤的貿(mào)易形式更偏向于長(zhǎng)協(xié)煤，每年出口至國(guó)內(nèi)的量大部分按長(zhǎng)協(xié)執(zhí)行，總量相對(duì)穩(wěn)定。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel月報(bào)：9月Mysteel中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比上升5.39%

圖表4.煤炭供給指數(shù)走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 1.煉焦煤：9月上中旬，國(guó)內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量平穩(wěn)運(yùn)行無(wú)明顯波動(dòng)，而澳煤進(jìn)口量明顯增加。

指數(shù)分析