華泰證券：長協(xié)銷售比例較高的動力煤龍頭下半年或能保持相對較好的盈利

華泰證券研報(bào)表示，受煤價(jià)同比下行拖累，2024年上半年煤炭板塊公司平均歸母凈利潤同比下滑20.7%其中動力煤公司受益于長協(xié)煤銷售，平均歸母凈利潤下降幅度好于受到產(chǎn)銷量和煤價(jià)波動雙重影響的煉焦煤公司預(yù)計(jì)動力煤需求受近期水電對火電擠壓減小和后續(xù)迎峰度冬支撐，而煉焦煤則受鋼鐵行業(yè)利潤不振壓制上游需求影響基于二者供需基本面的分化，長協(xié)銷售比例較高的動力煤龍頭在2024年下半年或能保持相對較好的盈利在美聯(lián)儲降息周期或?qū)㈤_啟、全球宏觀利率或下行的情況下，高股息率的煤炭板塊或重回紅利邏輯。

原料

Mysteel半年報(bào)：2024下半年國內(nèi)動力煤價(jià)格或維持窄幅震蕩走勢

展望下半年，動力煤國內(nèi)產(chǎn)量與進(jìn)口量還會維持相對高位，而下游終端庫存持續(xù)偏高，集中性補(bǔ)庫難以實(shí)現(xiàn)，動力煤供需逐步走向?qū)捤伞?/p>

月評

Mysteel半年報(bào)：2023下半年國內(nèi)動力煤價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩下行

在此背景下，國內(nèi)1-5月原煤累計(jì)產(chǎn)量同比去年增長4.8%，電煤保供成果顯著，當(dāng)前煤炭供需關(guān)系已得到顯著改善，電廠煤炭庫存水平較去年同期增長，迎峰度夏期間電廠用煤安全能夠得到保障，預(yù)計(jì)2023年下半年保供穩(wěn)價(jià)政策不變，預(yù)計(jì)下半年煤炭產(chǎn)量將平穩(wěn)增長，2023年國內(nèi)動力煤總產(chǎn)量約30.5億噸。

月評

光大證券：預(yù)計(jì)下半年煤炭供需格局優(yōu)于上半年，動力煤價(jià)格有望震蕩走強(qiáng)

光大證券研報(bào)表示，在三峽出庫流量并未明顯好轉(zhuǎn)的情況下，預(yù)計(jì)2023年全年水電發(fā)電量較2022年有所下降，將間接帶動煤炭的需求，而下半年國內(nèi)煤炭產(chǎn)量和進(jìn)口量預(yù)計(jì)環(huán)比都將有所下降（保供弱化、安監(jiān)趨嚴(yán)、國內(nèi)煤價(jià)下降導(dǎo)致進(jìn)口煤性價(jià)比降低），預(yù)計(jì)下半年煤炭供需格局優(yōu)于上半年，動力煤價(jià)格有望震蕩走強(qiáng)

爐料

Mysteel：動力煤2022上半年市場回顧及下半年展望

為避免2021年拉閘限電情況，預(yù)計(jì)2022年下半年保供穩(wěn)價(jià)政策不變，但主產(chǎn)地產(chǎn)能核增到落地將需要一定時(shí)間，疊加二十大前安全生產(chǎn)任務(wù)仍重，預(yù)計(jì)下半年產(chǎn)量同比增速或有放緩，2022年動力煤產(chǎn)量約26.5億噸 受保供穩(wěn)價(jià)政策影響，電廠采購成本維持至合理區(qū)間，但國際能源受綜合因素影響，國際煤炭價(jià)格高企，中國煤價(jià)與之形成倒掛當(dāng)前電廠庫存已回升至高位水平，對高價(jià)的進(jìn)口煤接受能力有限，預(yù)計(jì)下半年國際煤炭供應(yīng)緊張格局與中國保供穩(wěn)價(jià)政策均將持續(xù)，進(jìn)口煤倒掛狀態(tài)難有根本轉(zhuǎn)變，下半年進(jìn)口動力煤數(shù)量或?qū)⒊霈F(xiàn)4000-6000萬噸減量。

月評

Mysteel：動力煤港口市場上半年回顧及下半年展望

三、下半年動力煤港口市場后市展望 目前我國煤炭市場上下游邊際供需偏寬松，上游保供及中長期合同政策壓力凸顯，疊加夏季南方水電發(fā)力充沛，旺季電廠庫存走高以及環(huán)渤海港口累庫明顯，短期港口市場拉運(yùn)需求積極性不佳，煤價(jià)震蕩趨弱下半年隨著國家著力發(fā)展經(jīng)濟(jì)，疫情防控形勢逐步好轉(zhuǎn)，疊加迎峰度夏終端電廠日耗及用煤需求升高，港口高庫存壓力緩慢散去，預(yù)計(jì)港口方面大概率維持正常拉運(yùn)及調(diào)入，港口市場價(jià)在限價(jià)范圍內(nèi)正常波動。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：下半年動力煤品種供需平衡推演

下半年動力煤供需缺口或?qū)p小，全年維持供需平衡 供給端： 2021年1-7月原煤產(chǎn)量22.44億噸，同比增長5.89%；據(jù)國家主管部門出臺多項(xiàng)快速增產(chǎn)保供政策，發(fā)改委預(yù)測上半年已核增優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能1.4億噸和下半年還將新增優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能1.1億噸。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：動力煤2021上半年市場回顧及下半年展望

概述 2021年為“十四五”開局之年也是建黨一百周年，受經(jīng)濟(jì)形勢向好發(fā)展帶動，全國各地用煤需求攀升，多省份在迎峰度夏期間出現(xiàn)用電缺口回顧2021年上半年，國內(nèi)動力煤價(jià)格波動較大且平均價(jià)格遠(yuǎn)超歷年同期水平，下半年預(yù)計(jì)工業(yè)拉動效應(yīng)將繼續(xù)體現(xiàn)，用煤企業(yè)迎峰度冬需求將推動煤價(jià)強(qiáng)勢運(yùn)行，后期需關(guān)注政策調(diào)控方案及落地情況 一、上半年動力煤市場行情回顧 （一）、2021上半年價(jià)格走勢回顧 1、國內(nèi)價(jià)格走勢 回顧2021年上半年，國內(nèi)動力煤價(jià)格波動較大且平均價(jià)格遠(yuǎn)超歷年同期水平。

月評

基本面看下半年動力煤依舊維持偏強(qiáng)走勢

今年上半年煤源一直緊張，首先2020年的庫存底子薄弱，其次今年的需求太好，供應(yīng)緊張并不能彌補(bǔ)需求加之進(jìn)口煤大幅萎縮，遠(yuǎn)低于去年的水平7/1之后產(chǎn)地煤炭生產(chǎn)恢復(fù)依舊緩慢雖然月下旬增量較月初小幅提升，但增量不大，難以緩解目前用煤緊張局勢庫存方面來看，全國港口庫存低位，去庫加劇，入夏以來，庫存凈消耗加快建材、化工領(lǐng)域需求可觀，地銷十分積極，而港口庫存調(diào)入量減少主要因?yàn)楦劭谡咭蛩刂苿訌?qiáng)于坑口。

日評

Mysteel動力煤半年報(bào)：下半年煤價(jià)仍有震蕩回落空間

第四、雖然當(dāng)前進(jìn)口煤政策仍為收緊，但是旺季中后期或存放松可能性，從而降低對北方港口下水煤的需求放量 綜上所述，預(yù)計(jì)下半年動力煤市場走勢前期偏強(qiáng)運(yùn)行，中后期或有下行調(diào)整空間，價(jià)格區(qū)間540-600元/噸

月評

【證券日報(bào)】供需格局整體偏寬松，煤炭價(jià)格持續(xù)下行

2025年，需求端隨著工業(yè)用電需求增加，疊加極端天氣影響，將帶動用煤需求上升，年內(nèi)動力煤或?qū)⒐┬桦p強(qiáng)，價(jià)格在區(qū)間內(nèi)波動運(yùn)行 “這一輪煤炭價(jià)格的下跌，需要看到國內(nèi)煤礦的主動性減產(chǎn)才能判斷底部預(yù)計(jì)今年的煤價(jià)將在3月份至4月份見底，隨后震蕩上行，夏季旺季不旺可能再度演繹，8月份至9月份迎來年內(nèi)高點(diǎn)，高點(diǎn)取決于下半年國內(nèi)政策的力度以及地產(chǎn)、基建的修復(fù)情況”易煤研究院研究部副總監(jiān)楊潔在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

媒體報(bào)道

必和必拓上半財(cái)年鐵礦石產(chǎn)銷量微增

2024財(cái)年上半年動力煤銷售價(jià)格 2024財(cái)年上半年，必和必拓動力煤平均銷售價(jià)格為124.42美元/噸，與2023財(cái)年上半年的123.29美元/噸相比微漲0.9%，與2023財(cái)年下半年的119.57美元/噸相比也小幅上揚(yáng)4.1% 2024財(cái)年動力煤產(chǎn)量預(yù)測 必和必拓預(yù)測，其2024財(cái)年動力煤產(chǎn)量目標(biāo)為1300萬-1500萬噸 2024財(cái)年展望 必和必拓首席執(zhí)行官韓慕睿（Mike Henry）表示，受益于旗下South Flank鐵礦項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)以及皮爾巴拉中央樞紐鐵礦石產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，第二財(cái)季西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)同環(huán)比雙雙增長。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

Mysteel：預(yù)計(jì)2025年中國進(jìn)口動力煤總量或?qū)⑼瘸制?/a>

Mysteel參考丨2024年煉焦煤市場運(yùn)行情況回顧

圖5：澳遠(yuǎn)期主焦煤與國內(nèi)主焦煤價(jià)差（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、2024年供需回顧 1.供應(yīng)板塊微增 國內(nèi)市場，2024年全國范圍內(nèi)原煤產(chǎn)量呈小幅回升趨勢，據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-9月全國原煤產(chǎn)量共計(jì)34.76億噸，同比增加3363萬噸，增幅0.98%，而增量主要來自于新疆，1-9月新疆原煤產(chǎn)量增加5697萬噸，增幅18.03%，其次為貴州、內(nèi)蒙古、陜西等排名前列城市，同比增量分別為7.3%、4.6%、2.2%，增量煤種重點(diǎn)體現(xiàn)在動力煤，而主產(chǎn)區(qū)山西和黑龍江降幅最大，其中山西省1-9月原煤產(chǎn)量為9.3億噸，同比減少8074萬噸，降幅為8.2%，主要原因是上半年山西執(zhí)行“三超”等一系列安全檢查政策抑制了一部分產(chǎn)量，下半年生產(chǎn)好轉(zhuǎn)但同比依然有不少減量，減產(chǎn)煤種多數(shù)來自煉焦煤和煉焦配煤；黑龍江省1-9月原煤產(chǎn)量為3788.9萬噸，同比減少1302萬噸，降幅高達(dá)26.2%，主要原因是今年黑龍江范圍內(nèi)受安全檢查和事故影響停產(chǎn)較多，尤其地方焦煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度慢、停產(chǎn)時(shí)間長、停產(chǎn)范圍廣，對全年產(chǎn)量產(chǎn)生較大影響。

Mysteel參考

【財(cái)聯(lián)社】煤炭“四大天王”前三季凈利整體下滑，“一哥”神華Q3凈利同環(huán)比雙增

而當(dāng)前環(huán)渤海港口及沿海電廠庫存充裕，但在長協(xié)保供及進(jìn)口煤補(bǔ)充影響下，終端北上采購積極性不佳，市場煤需求增量有限 對于未來的煤炭價(jià)格走勢，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為動力煤價(jià)磨底后有望回暖，但上漲幅度有限兗礦能源9月接待機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，預(yù)計(jì)下半年國內(nèi)、國際煤價(jià)維持在歷史較高水平，波動幅度收窄 上述分析人士對財(cái)聯(lián)社記者表示，10月份動力煤價(jià)滯漲回落，隨著高溫退去，動力煤進(jìn)入季節(jié)性用煤淡季，電廠庫存出現(xiàn)被動壘庫，對市場煤需求轉(zhuǎn)淡。

媒體報(bào)道

煤炭“四大天王”前三季凈利整體下滑，“一哥”神華Q3凈利同環(huán)比雙增

囤煤冬儲行情方面，張雯雯表示，10月北方迎來強(qiáng)降溫天氣，東北、西北等地陸續(xù)開始供熱，“迎峰度冬”需求將逐步釋放，產(chǎn)地長協(xié)煤拉運(yùn)積極而當(dāng)前環(huán)渤海港口及沿海電廠庫存充裕，但在長協(xié)保供及進(jìn)口煤補(bǔ)充影響下，終端北上采購積極性不佳，市場煤需求增量有限 對于未來的煤炭價(jià)格走勢，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為動力煤價(jià)磨底后有望回暖，但上漲幅度有限兗礦能源9月接待機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，預(yù)計(jì)下半年國內(nèi)、國際煤價(jià)維持在歷史較高水平，波動幅度收窄。

聚焦

【華夏時(shí)報(bào)】上半年煤企盈利大幅縮水！四大龍頭同比少賺94億元

趙麗預(yù)計(jì)，2024年下半年國內(nèi)動力煤市場供需關(guān)系整體或仍較寬松，煤價(jià)仍存下行壓力，部分時(shí)間段受需求端支撐增強(qiáng)影響煤價(jià)或有反彈，但反彈空間受限，波動空間或多在30元/噸以內(nèi)

媒體報(bào)道

煤炭產(chǎn)品價(jià)格下滑，恒源煤電上半年凈利同比下降超三成

回顧今年上半年，多家煤炭企業(yè)在業(yè)績預(yù)告中表示，主營業(yè)務(wù)受到煤炭產(chǎn)品價(jià)格下滑等因素影響，盈利同比下降 從行業(yè)來看，有業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前動力煤消費(fèi)旺季接近尾聲，非電終端開始錯峰復(fù)產(chǎn)，但下游基建消費(fèi)偏弱，非電需求消費(fèi)有邊際增量，但需求量不大恒源煤電表示，煤炭市場供需趨于寬松，價(jià)格承壓運(yùn)行，出現(xiàn)“旺季不旺”的態(tài)勢，根據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會預(yù)計(jì)，受產(chǎn)量、進(jìn)口量、能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級等多重因素影響，下半年我國煤炭市場供需關(guān)系整體寬松，煤炭市場將延續(xù)上半年趨弱態(tài)勢，但長協(xié)機(jī)制和下游需求改善，對煤炭市場有一定支撐。

原料

2024年上半年內(nèi)蒙古能源價(jià)格運(yùn)行情況及后期走勢預(yù)測

從主要港口、電廠存煤情況來看，上半年動力煤供需偏寬松 綜合來看，下半年煤炭供需均有增長，考慮到今年以來中間環(huán)節(jié)庫存持續(xù)高位，總體供需預(yù)計(jì)維持略寬松形勢，預(yù)測下半年動力煤價(jià)格延續(xù)上半年區(qū)間震蕩走勢，價(jià)格總水平可能高于上半年 （二）焦炭價(jià)格預(yù)測 供應(yīng)層面，上半年，中國焦炭累計(jì)產(chǎn)量24182.1萬噸，同比下降0.9%據(jù)行業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)，今年全國焦炭產(chǎn)能保持凈新增趨勢，總產(chǎn)能仍較為充裕，下半年焦炭產(chǎn)量將隨下游需求、利潤情況進(jìn)行調(diào)節(jié)。

爐料

2024年“我的鋼鐵”鋼材原料與需求半年報(bào)發(fā)布

7月18日下午，2024年“我的鋼鐵”鋼材原料與需求半年報(bào)發(fā)布，內(nèi)容主要包括鐵礦、煤焦、廢鋼等品種的上半年市場回顧與下半年供需展望。

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