Mysteel：美國(guó)煤炭企業(yè)調(diào)研活動(dòng)報(bào)告

動(dòng)力煤礦山兩座分別為West Elk、Black Thunder和Coal Creek公司煉焦煤產(chǎn)量每年逐步提升，2023年煉焦煤產(chǎn)量總數(shù)超800萬噸，2024年指導(dǎo)產(chǎn)量預(yù)計(jì)在900萬噸，其中低揮發(fā)煉焦煤占比約為13%，高揮發(fā)煉焦煤占比為87%左右，最為市場(chǎng)所熟知的是高揮發(fā)煉焦煤品種，約占全球高揮發(fā)煉焦煤市場(chǎng)30%左右 企業(yè)E：世界上最大的金融衍生品交易所運(yùn)營(yíng)商之一，主要交易農(nóng)產(chǎn)品、貨幣、能源、利率、金屬、期貨合約、期權(quán)、股票指數(shù)和加密貨幣期貨。

煤焦熱點(diǎn)

鄭州商品交易所2021年自律管理工作報(bào)告

2021年，鄭商所修訂完善玻璃、硅鐵、動(dòng)力煤、菜粕等品種合約規(guī)則，調(diào)整動(dòng)力煤品種限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)增加銀行承兌匯票作為廠庫(kù)倉(cāng)單擔(dān)保方式，降低廠庫(kù)倉(cāng)單注冊(cè)成本優(yōu)化國(guó)債作為保證金管理方式，提升擔(dān)保品管理水平新增玻璃、動(dòng)力煤、純堿、菜粕、甲醇、棉紗、短纖7個(gè)倉(cāng)單交易品種推廣做市商分級(jí)管理，實(shí)施做市商動(dòng)態(tài)進(jìn)出方案豐富期權(quán)做市商類型，增加做市商數(shù)量，期權(quán)市場(chǎng)流動(dòng)性水平明顯提升深化連續(xù)活躍方案，新增短纖、尿素2個(gè)期貨做市品種，將期貨做市商制度擴(kuò)展至14個(gè)期貨品種，滿足實(shí)體企業(yè)的連續(xù)套保需求。

鄭州

煤炭企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式探析

委托第三方獨(dú)立實(shí)施的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理方式是煤炭行業(yè)實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理的有效模式和未來的核心選擇，更是實(shí)現(xiàn)依法、科學(xué)、規(guī)范的全面風(fēng)險(xiǎn)管理的必然選擇，同時(shí)也是煤炭行業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的創(chuàng)新運(yùn)作模式的發(fā)展方向 需求迫切 煤炭企業(yè)利用期貨、期權(quán)管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)已成必然選擇，特別是2021年以來，動(dòng)力煤期貨價(jià)格在主力合約轉(zhuǎn)換的過程中連續(xù)三次創(chuàng)出新高，現(xiàn)貨市場(chǎng)同樣存在寬幅波動(dòng)頻發(fā)，不論從國(guó)家穩(wěn)定市場(chǎng)、穩(wěn)定行業(yè)、保供給、保民生的角度，還是從煤炭產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)健發(fā)展方面，均提出了“穩(wěn)價(jià)”的迫切需求。

爐料

煤價(jià)回落風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn) 期權(quán)“出招”巧對(duì)沖

但是運(yùn)用這種策略的不利的地方在于：如果煤價(jià)沒有如預(yù)期調(diào)整，反而上漲，那么煤礦企業(yè)賣出套保會(huì)讓渡價(jià)格上漲帶來的超額收益；貿(mào)易商可能因采購(gòu)和銷售兩個(gè)敞口不匹配單邊套保，導(dǎo)致虧損；電廠可能因價(jià)格誤判而放棄了套期保值的機(jī)會(huì) 針對(duì)這種情況，我們可以運(yùn)用期權(quán)合約來構(gòu)建對(duì)沖組合： 1.買入看跌期權(quán)或牛市價(jià)差看跌期權(quán)組合 對(duì)于煤礦企業(yè)而言，擔(dān)憂煤價(jià)下跌，影響銷售收入，可以買入實(shí)值動(dòng)力煤看跌期權(quán)，即執(zhí)行價(jià)為550元/噸的2009期權(quán)合約，損益表如下。

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動(dòng)力煤期權(quán)上市 五大新品種正在路上 商品期權(quán)迎新一輪擴(kuò)容潮

數(shù)據(jù)還顯示，最新上市的動(dòng)力煤期權(quán)也運(yùn)行良好，交投活躍6月30日，動(dòng)力煤期權(quán)共有ZC009等4個(gè)合約月份的104個(gè)期權(quán)合約上線交易 從成交情況看，動(dòng)力煤期權(quán)首日總成交量為12288手，持倉(cāng)量5339手其中看漲期權(quán)最活躍合約為ZC009C570，成交量為3009手，持倉(cāng)量1313手，成交額152.77萬元動(dòng)力煤相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)成交首單花落深圳前海瑞茂通供應(yīng)鏈平臺(tái)服務(wù)有限公司。

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動(dòng)力煤期權(quán)上市首日運(yùn)行平穩(wěn)

為煤電企業(yè)提供更精準(zhǔn)價(jià)格信號(hào)，有助企業(yè)完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系 6月30日，動(dòng)力煤期權(quán)在鄭商所掛牌交易業(yè)內(nèi)人士告訴記者，動(dòng)力煤期權(quán)的上市為涉煤企業(yè)提供了個(gè)性化多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和更豐富的策略組合，也可以降低企業(yè)資金占用，用更經(jīng)濟(jì)的方式實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo) 首日共成交12288手 動(dòng)力煤期權(quán)首日上市交易ZC009、ZC010、ZC011、ZC101共4個(gè)合約月份的52個(gè)看漲、52個(gè)看跌共計(jì)104個(gè)期權(quán)合約。

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動(dòng)力煤期權(quán)將于30日上市 合約具三大個(gè)性化設(shè)計(jì)

動(dòng)力煤期權(quán)將于6月30日在鄭州商品交易所上市對(duì)于近期公布的動(dòng)力煤期權(quán)相關(guān)規(guī)則制度，中國(guó)證券報(bào)記者29日采訪了鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人，對(duì)相關(guān)制度要點(diǎn)進(jìn)行了解讀 據(jù)介紹，在動(dòng)力煤期權(quán)合約規(guī)則制訂過程中，鄭商所多次開展調(diào)研，積極向產(chǎn)業(yè)企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)、期貨公司及做市商等征求意見，結(jié)合國(guó)際商品期權(quán)合約設(shè)計(jì)慣例，并參考了白糖等期權(quán)品種的市場(chǎng)運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)。

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動(dòng)力煤期權(quán)今日上市交易

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，在動(dòng)力煤期權(quán)合約規(guī)則制訂過程中，鄭商所多次開展調(diào)研，積極向產(chǎn)業(yè)企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)、期貨公司及做市商等征求意見，結(jié)合國(guó)際商品期權(quán)合約設(shè)計(jì)慣例，并參考了白糖等期權(quán)品種的市場(chǎng)運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)在期權(quán)合約類型、行權(quán)方式、交易及報(bào)價(jià)單位等條款中，設(shè)計(jì)思路基本與已經(jīng)上市的鄭商所期權(quán)品種保持一致根據(jù)動(dòng)力煤品種的實(shí)際情況和特點(diǎn)，交易所對(duì)最小變動(dòng)價(jià)位、行權(quán)價(jià)格間距等合約條款進(jìn)行了差異化設(shè)計(jì)，以有效滿足市場(chǎng)需求。

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“期貨航母”動(dòng)力煤今上線期權(quán)交易 將助推煤炭與電力市場(chǎng)化改革

6月30日，動(dòng)力煤期權(quán)合約將在鄭州商品交易所正式掛牌交易至此，國(guó)內(nèi)衍生品市場(chǎng)上市的商品期權(quán)將增至13個(gè)<\/p> 動(dòng)力煤是中國(guó)最大的能源品種，動(dòng)力煤期貨于2013年9月在鄭商所上市交易，堪稱“期貨航母”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市動(dòng)力煤期權(quán)品種，可進(jìn)一步滿足涉煤企業(yè)個(gè)性化和精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，降低企業(yè)套保成本。

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動(dòng)力煤期權(quán)有望推進(jìn)貿(mào)易模式再升級(jí)

因此，如何合理選擇期權(quán)合約進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，是參與套期保值的產(chǎn)業(yè)企業(yè)應(yīng)該考慮的一個(gè)重要問題套期保值合約的選擇應(yīng)該綜合考慮與現(xiàn)貨價(jià)格的相關(guān)性、流動(dòng)性等因素 通過以上所述，可以看到，動(dòng)力煤場(chǎng)內(nèi)期權(quán)以更優(yōu)的資金使用效率及更靈活豐富的策略組合，促使動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)能夠利用動(dòng)力煤期權(quán)，根據(jù)自身需求制訂更精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理方案隨著動(dòng)力煤場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的上市，有理由相信，其一定會(huì)進(jìn)一步推進(jìn)煤炭產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理與貿(mào)易模式的再升級(jí)，實(shí)現(xiàn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要使命。

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證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)六個(gè)商品期權(quán)上市

上市鋁期權(quán)和鋅期權(quán)，不但可以豐富我國(guó)有色金屬衍生品產(chǎn)品系列，進(jìn)一步滿足有色金屬企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，而且可以進(jìn)一步擴(kuò)大鋁期貨和鋅期貨市場(chǎng)規(guī)模，提升國(guó)際影響力 動(dòng)力煤是我國(guó)最大的能源品種，品種現(xiàn)貨基礎(chǔ)良好、成熟度高上市動(dòng)力煤期權(quán)，可進(jìn)一步滿足涉煤企業(yè)個(gè)性化和精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，降低企業(yè)套保成本 鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，針對(duì)動(dòng)力煤期權(quán)的上市，鄭商所前期進(jìn)行了全面、充分的準(zhǔn)備，在動(dòng)力煤期權(quán)合約設(shè)計(jì)過程中，鄭商所一方面積極借鑒國(guó)際商品期權(quán)市場(chǎng)合約設(shè)計(jì)慣例，參考了白糖、棉花等期權(quán)市場(chǎng)運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，對(duì)合約月份、行權(quán)價(jià)格間距等合約條款進(jìn)行了差異化設(shè)計(jì)，以有效滿足市場(chǎng)需求；在期權(quán)漲跌停板幅度及最后交易日（到期日）等條款設(shè)計(jì)中，牢牢守住風(fēng)險(xiǎn)底線，兼顧市場(chǎng)流動(dòng)性。

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涉煤企業(yè)：動(dòng)力煤期權(quán)將帶來更多避險(xiǎn)選擇

6月16日，鄭商所以線上直播形式舉辦“動(dòng)力煤期權(quán)套期保值培訓(xùn)班”（期權(quán)講習(xí)所第二十三期），強(qiáng)化涉煤企業(yè)利用期權(quán)管理風(fēng)險(xiǎn)的觀念和意識(shí)參與培訓(xùn)的企業(yè)代表表示，動(dòng)力煤期權(quán)將帶來更多避險(xiǎn)選擇，將積極學(xué)習(xí)和參與動(dòng)力煤期權(quán)，完善利用期貨市場(chǎng)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的手段 鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人在培訓(xùn)班上表示，此次培訓(xùn)班旨在為企業(yè)利用好動(dòng)力煤期貨和期權(quán)創(chuàng)造一個(gè)溝通交流的平臺(tái)動(dòng)力煤期貨自2013年9月上市以來，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與程度逐步提高，功能發(fā)揮良好，市場(chǎng)日益成熟，交割量刷新國(guó)內(nèi)商品期貨單合約和累計(jì)交割量最大紀(jì)錄。

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動(dòng)力煤期權(quán)將于6月30日掛牌交易

” 江蘇錦盈資本管理有限公司商品策略部經(jīng)理毛雋認(rèn)為，動(dòng)力煤期權(quán)上市后，期權(quán)做市商與期貨做市商之間的協(xié)同運(yùn)作，以及投資者期權(quán)與期貨跨市場(chǎng)套利行為，均有助于動(dòng)力煤期貨合約的近月活躍及連續(xù)活躍“動(dòng)力煤期貨的流動(dòng)性和持倉(cāng)量不斷增加，動(dòng)力煤期貨合約規(guī)則運(yùn)行順暢，尤其是發(fā)現(xiàn)價(jià)格的作用得到市場(chǎng)普遍認(rèn)同動(dòng)力煤期權(quán)的推出將使期貨市場(chǎng)服務(wù)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的途徑和方式更為立體和多元，不僅降低了產(chǎn)業(yè)企業(yè)的資金壓力，還豐富了企業(yè)鎖定價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的策略。

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鄭商所期權(quán)講習(xí)所第22期培訓(xùn)聚焦動(dòng)力煤

本次培訓(xùn)受到市場(chǎng)各方歡迎，累計(jì)7000余人次在線觀看直播，并在問答區(qū)積極與講師進(jìn)行互動(dòng) 南華期貨動(dòng)力煤高級(jí)分析師張?jiān)└嬖V期貨日?qǐng)?bào)記者，鄭商所本次舉辦的動(dòng)力煤期權(quán)培訓(xùn)，從期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)講起，由淺入深，為市場(chǎng)參與者提供了一個(gè)了解動(dòng)力煤期權(quán)合約規(guī)則的機(jī)會(huì)，也為期貨公司、產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)以及普通投資者提供了一個(gè)動(dòng)力煤期權(quán)的學(xué)習(xí)平臺(tái) 據(jù)了解，2020年煤炭月度長(zhǎng)協(xié)基本處于“解綁”狀態(tài)，下游企業(yè)采購(gòu)方式更為靈活的同時(shí)，貿(mào)易商銷售競(jìng)爭(zhēng)壓力逐漸加大，煤電企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)需要更多的個(gè)性化策略定制，期權(quán)彌補(bǔ)了傳統(tǒng)期貨交易方式上的不足。

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