Mysteel：國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)探底 短期進(jìn)口市場(chǎng)有望迎來(lái)階段企穩(wěn)

根據(jù)海關(guān)總署進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)煤炭進(jìn)口量已經(jīng)連續(xù)下滑3個(gè)月，其中4月進(jìn)口動(dòng)力煤總量同比去年減量18%，疊加低價(jià)內(nèi)貿(mào)煤的沖擊，進(jìn)口煤價(jià)承壓下行目前中國(guó)正在經(jīng)歷能源的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，新能源發(fā)電的蓬勃發(fā)展在一定程度上擠占火電市場(chǎng)，導(dǎo)致終端采購(gòu)需求低迷在當(dāng)前供需失衡的市場(chǎng)背景下，進(jìn)口煤將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 一、國(guó)際需求低迷壓制煤價(jià)，外盤市場(chǎng)交投僵持 低卡印尼煤方面，中印兩國(guó)買家采購(gòu)意愿較低，尤其是印度因國(guó)內(nèi)用電需求較高，電力轉(zhuǎn)型困難，因此重啟30多家煤礦，內(nèi)貿(mào)產(chǎn)量的增長(zhǎng)對(duì)沖了一部分該國(guó)對(duì)進(jìn)口印尼煤的需求，加之今年雨季到來(lái)較早，同期進(jìn)口印尼煤數(shù)量驟減。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：4月7日(17:30)進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格行情

7日進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行國(guó)際市場(chǎng)方面，印尼齋月假期已經(jīng)結(jié)束，生產(chǎn)及運(yùn)輸恢復(fù)正常水平；但中國(guó)目前以剛需采購(gòu)為主，而印度自本土煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)后，進(jìn)口煤采購(gòu)量有所收窄，整體國(guó)際需求依然疲軟，低卡印尼煤價(jià)格繼續(xù)松動(dòng)澳洲部分礦方下調(diào)產(chǎn)量，在國(guó)際煤價(jià)普遍下調(diào)的現(xiàn)狀下，高卡澳煤價(jià)格不斷走低，現(xiàn)澳煤5500大卡大船F(xiàn)OB報(bào)價(jià)在72美金/噸上下波動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，近日氣溫波動(dòng)較大，終端日耗隨之起伏，但全國(guó)電廠庫(kù)存仍在安全水平線上，當(dāng)前以剛需拿貨為主；華南區(qū)域即將迎來(lái)雨季，屆時(shí)水電陸續(xù)發(fā)力后，火電需求或同步萎縮。

日評(píng)

Mysteel參考丨印尼出口風(fēng)波對(duì)中國(guó)動(dòng)力煤擾動(dòng)有限

能礦部計(jì)劃設(shè)置6個(gè)月緩沖期，允許出口商在今年8月前完成合同切換，并將HBA更新頻次由原本每月更新一次，改為每月更新兩次，分別于每月1日和15日發(fā)布 表1：印尼HBA動(dòng)力煤參考價(jià)變更記錄 數(shù)據(jù)來(lái)源：據(jù)網(wǎng)上信息整理 二、煤炭定價(jià)方式轉(zhuǎn)變 導(dǎo)致印尼煤失去市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力 數(shù)據(jù)顯示，2024年印尼煤炭產(chǎn)量8.36億噸，同比增長(zhǎng)7.8%；雖然煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)，但幅度有所收窄。

Mysteel參考

Mysteel：2月8日(17:30)進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格行情

8日進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行國(guó)際市場(chǎng)方面，印尼及澳洲產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定，但由于中印日韓等國(guó)需求釋放有限，倒逼礦方小幅下調(diào)報(bào)價(jià)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，沿海電廠陸續(xù)釋放部分采購(gòu)需求，但因當(dāng)前日耗較低，招標(biāo)熱值多徘徊在3200-3600大卡，據(jù)悉今日華東區(qū)域電廠Q3400小船最低投標(biāo)價(jià)為398元/噸，較節(jié)前下調(diào)8元/噸；而現(xiàn)貨市場(chǎng)上，假期過(guò)后回國(guó)船只增加，華南港口庫(kù)存上漲，但非電行業(yè)需求尚未回暖，港口澳煤出貨不暢，疊加北港內(nèi)貿(mào)煤價(jià)小幅下跌，進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)有所減弱，進(jìn)口貿(mào)易商為出貨繼續(xù)下調(diào)報(bào)價(jià)，現(xiàn)澳煤5500大卡場(chǎng)地提貨報(bào)價(jià)在800-820元/噸，但實(shí)際成交寥寥。

日評(píng)

Mysteel解讀： 2024年中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤累計(jì)4.05億噸 四季度增量顯著

其次，進(jìn)口俄羅斯全年累計(jì)5044.6萬(wàn)噸，同比下降14%，占比約12.4%；在鐵路運(yùn)力瓶頸及付款限制下，俄煤產(chǎn)量下降明顯；加之中國(guó)恢復(fù)煤炭進(jìn)口關(guān)稅，打壓中國(guó)買家采購(gòu)積極性，雙重壓力下進(jìn)口減量顯著最后，蒙古動(dòng)力煤進(jìn)口量同比去年翻倍，占比6.3%；中國(guó)是蒙古國(guó)煤炭最重要的出口目的地，加之口岸通關(guān)的建設(shè)，提高通關(guān)效率，進(jìn)口增量十分顯著 數(shù)據(jù)來(lái)源：我的鋼鐵網(wǎng) 三、預(yù)計(jì)2025年進(jìn)口動(dòng)力煤同比持平 印尼方面，據(jù)悉由于2024年煤價(jià)連續(xù)下跌，印尼能源礦產(chǎn)資源部將嘗試對(duì)煤炭生產(chǎn)商的生產(chǎn)配額進(jìn)行評(píng)估調(diào)整，并表示2025年印尼煤炭產(chǎn)量的目標(biāo)是僅達(dá)到7.25億噸，同比2024年實(shí)際產(chǎn)量將下降12.6%。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2025新春團(tuán)拜會(huì)——動(dòng)力煤榆林站圓滿落幕

她首先按國(guó)家介紹了煤炭資源分布情況，指出澳洲和印尼作為煤炭?jī)?chǔ)量豐富的國(guó)家，是主要的煤炭出口國(guó)在演講中，她重點(diǎn)介紹了印尼作為動(dòng)力煤的主要出口國(guó)，2023年產(chǎn)量高達(dá)7.75億噸，其中出口至中國(guó)達(dá)1.66億噸，主要以低灰、低硫的次煙煤為主隨著澳洲動(dòng)力煤在中國(guó)解禁后，其出口量在2023年6月至2024年6月期間增長(zhǎng)了2.05億噸，同比增長(zhǎng)13%然而，俄羅斯煤炭出口則面臨多重挑戰(zhàn)，包括價(jià)格下滑、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)加劇及美國(guó)制裁等，盡管其對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的出口逐漸增加，但仍需應(yīng)對(duì)生產(chǎn)成本上升及物流瓶頸等問(wèn)題。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：2025新春團(tuán)拜會(huì)——動(dòng)力煤榆林站圓滿落幕

她首先按國(guó)家介紹了煤炭資源分布情況，指出澳洲和印尼作為煤炭?jī)?chǔ)量豐富的國(guó)家，是主要的煤炭出口國(guó)在演講中，她重點(diǎn)介紹了印尼作為動(dòng)力煤的主要出口國(guó)，2023年產(chǎn)量高達(dá)7.75億噸，其中出口至中國(guó)達(dá)1.66億噸，主要以低灰、低硫的次煙煤為主隨著澳洲動(dòng)力煤在中國(guó)解禁后，其出口量在2023年6月至2024年6月期間增長(zhǎng)了2.05億噸，同比增長(zhǎng)13%然而，俄羅斯煤炭出口則面臨多重挑戰(zhàn)，包括價(jià)格下滑、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)加劇及美國(guó)制裁等，盡管其對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的出口逐漸增加，但仍需應(yīng)對(duì)生產(chǎn)成本上升及物流瓶頸等問(wèn)題。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：預(yù)計(jì)2025年中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤總量或?qū)⑼瘸制?/a>

Mysteel：7月11日(17:30)進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格行情

11日進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，澳洲高卡煤正常供應(yīng)，貿(mào)易商報(bào)價(jià)區(qū)間穩(wěn)固印尼部分礦受降雨影響，產(chǎn)量小有縮減，但基本維持正常供應(yīng)近期海運(yùn)費(fèi)逐步回落，或?qū)檫M(jìn)口煤礦方提高報(bào)價(jià)留出一定空間需求方面，隨著南部地區(qū)氣溫回升，沿海終端日耗提升迅速華南地區(qū)電廠負(fù)荷已經(jīng)達(dá)到較高水平，但由于前期持續(xù)累庫(kù)，電廠實(shí)際采購(gòu)積極性較為一般非電則繼續(xù)維持以往的剛需采購(gòu)，整體市場(chǎng)需求未有明顯釋放市場(chǎng)情緒方面，隨著內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)止?jié)q企穩(wěn)，進(jìn)口貿(mào)易商亦持有觀望情緒，現(xiàn)市場(chǎng)實(shí)際成交情況一般。

日評(píng)

Mysteel：7月9日(17:30)進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格行情

9日進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，印尼蘇門答臘地區(qū)持續(xù)受降雨影響，部分煤礦減產(chǎn)，但本身產(chǎn)量相對(duì)較小，對(duì)價(jià)格難以形成有力支撐；國(guó)內(nèi)華南區(qū)域港口庫(kù)存增幅放緩，但仍處高位需求方面，近期市場(chǎng)貨盤較少，運(yùn)力較為充足，回國(guó)海運(yùn)費(fèi)逐漸回落，但在高庫(kù)存下進(jìn)口貿(mào)易商采購(gòu)新貨積極性一般，需求表現(xiàn)疲軟；國(guó)內(nèi)終端用戶雖日耗有所回升但仍未達(dá)往年同期水平，維持剛需采購(gòu)市場(chǎng)情緒方面，受內(nèi)貿(mào)止跌轉(zhuǎn)漲情緒帶動(dòng)，也為緩解成本倒掛，部分貿(mào)易商上調(diào)報(bào)價(jià)刺激出貨，但實(shí)際成交情況一般。

日評(píng)

Mysteel：7月3日(17:30)進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格行情

3日進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，由于降雨因素，印尼動(dòng)力煤的產(chǎn)量有所下降但當(dāng)前華南港口滯期船只較多，卸船受限，庫(kù)存持續(xù)處在高位，進(jìn)口量減少對(duì)價(jià)格的支撐影響不大需求方面，南方及部分中部地區(qū)依舊受降雨影響，電廠繼續(xù)維持單機(jī)組運(yùn)行，庫(kù)存消耗周期久且當(dāng)前水電儲(chǔ)量也較豐富，火電負(fù)荷短時(shí)間內(nèi)難有起色市場(chǎng)情緒方面，目前外礦報(bào)價(jià)有所松動(dòng)，但買方在需求低迷以及疏港困難的市場(chǎng)環(huán)境下，觀望情緒較濃，報(bào)價(jià)下調(diào)5元/噸。

日評(píng)

Mysteel：7月2日(17:30)進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格行情

2日進(jìn)口市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，澳洲高卡煤維持正常供應(yīng)，印尼部分礦方受暴雨天氣影響產(chǎn)量有所減縮，但在華南港口持續(xù)累庫(kù)下，該影響對(duì)價(jià)格支撐稍顯乏力需求方面，南方地區(qū)雨水充足，火電負(fù)荷較低，因而終端始終維持低價(jià)少量拿貨市場(chǎng)情緒方面，由于電廠拿貨價(jià)仍在低位徘徊，進(jìn)口貿(mào)易商采購(gòu)新貨積極性不高，疊加華南港口疏港困難，部分現(xiàn)貨貿(mào)易商有低價(jià)出貨意愿，報(bào)價(jià)下調(diào)5-10元/噸，但總體成交一般 價(jià)格方面，現(xiàn)印尼Q3800報(bào)580元/噸，Q4500報(bào)725元/噸，澳煤Q5500報(bào)870元/噸，均為港提價(jià)。

日評(píng)

Mysteel：2024年1-4月進(jìn)口俄動(dòng)力煤同比下降21%

一、俄羅斯動(dòng)力煤主產(chǎn)地產(chǎn)量下降，比同期減產(chǎn)320萬(wàn)噸 今年以來(lái)，俄羅斯出口我國(guó)動(dòng)力煤數(shù)量有著明顯下降，一方面是俄動(dòng)力煤整體產(chǎn)量減少，運(yùn)輸量也同比下降，另一方面對(duì)比其他進(jìn)口煤如印尼煤澳煤價(jià)格存在劣勢(shì)據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示2024年1-4月，我國(guó)進(jìn)口俄羅斯動(dòng)力煤1298.6萬(wàn)噸，同比下降21%。

日評(píng)

Mysteel：動(dòng)力煤市場(chǎng)供需雙弱 旺季預(yù)期暫未兌現(xiàn)

另一方面，需求表現(xiàn)欠佳，市場(chǎng)參與者采購(gòu)新貨意愿下降，港口庫(kù)存同比減量明顯；截至5月31日，Mysteel55港口數(shù)據(jù)顯示，環(huán)渤海區(qū)域港口庫(kù)存2697.4萬(wàn)噸，同比減少504.3萬(wàn)噸另由于山西區(qū)域產(chǎn)量下滑，導(dǎo)致港口貨源結(jié)構(gòu)不均，山西煤價(jià)優(yōu)貨少 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、需求釋放不及預(yù)期，海外煤種走勢(shì)分化 供應(yīng)方面，印尼方面低卡煤表現(xiàn)趨弱，尤其是在中國(guó)沿海是電廠負(fù)荷增長(zhǎng)不及預(yù)期，采購(gòu)節(jié)奏放慢下，電廠及港口庫(kù)存維持高位；截至5月31日，Mysteel55港口數(shù)據(jù)顯示，華南區(qū)域動(dòng)力煤庫(kù)存1569萬(wàn)噸，同比增加64萬(wàn)噸，環(huán)比增加99萬(wàn)噸。

煤焦熱點(diǎn)

廣發(fā)證券：煤價(jià)延續(xù)回升，估值彈性可期

廣發(fā)證券研報(bào)表示，近期動(dòng)力煤、焦煤價(jià)格延續(xù)回升近期重點(diǎn)關(guān)注（1）國(guó)內(nèi)政策面：礦山領(lǐng)域安全仍是重點(diǎn)監(jiān)管對(duì)象，6月將迎來(lái)安全生產(chǎn)月，往年二季度煤炭行業(yè)產(chǎn)量也不高；（2）年報(bào)一季報(bào)匯總：2023年經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，2024年一季度量?jī)r(jià)回落，后期盈利或趨穩(wěn)；（3）國(guó)內(nèi)供需面：國(guó)內(nèi)供給延續(xù)低位，需求預(yù)期改善；（4）國(guó)際供需面：2024年新興市場(chǎng)需求向好，供給增量主要來(lái)自印度、印尼和蒙古

爐料

Mysteel盤點(diǎn)：動(dòng)力煤市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行 交投陷入僵持狀態(tài)

進(jìn)口方面，國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行近期由于國(guó)際運(yùn)費(fèi)漲幅過(guò)高，貿(mào)易商進(jìn)口成本仍處于倒掛狀態(tài)而國(guó)內(nèi)終端企業(yè)在高庫(kù)存下，市場(chǎng)采招數(shù)量有所減少，且多為低價(jià)少量采購(gòu)；據(jù)悉沿海某電廠Q3800拿貨價(jià)在560元/噸，折算CFR約為68.9美元/噸另自今日起印尼正式進(jìn)入齋月，在此期間礦方產(chǎn)量或有小幅縮減，從而為印尼煤價(jià)上漲提供支撐預(yù)計(jì)后市國(guó)際煤價(jià)仍有一定支撐 非電方面，化工耗煤維持常態(tài)，需求釋放有限；目前各環(huán)節(jié)庫(kù)存較為充足，下游補(bǔ)庫(kù)意愿不足。

盤點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：動(dòng)力煤持穩(wěn)運(yùn)行 市場(chǎng)上下游以觀望為主

進(jìn)口方面，國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行近期由于國(guó)際運(yùn)費(fèi)漲幅過(guò)高，貿(mào)易商進(jìn)口成本仍處于倒掛狀態(tài)而國(guó)內(nèi)終端企業(yè)在高庫(kù)存下，市場(chǎng)采招數(shù)量有所減少，且多為低價(jià)少量采購(gòu)；據(jù)悉沿海某電廠Q3800拿貨價(jià)在560元/噸，折算CFR約為68.9美元/噸另自今日起印尼正式進(jìn)入齋月，在此期間礦方產(chǎn)量或有小幅縮減，從而為印尼煤價(jià)上漲提供支撐預(yù)計(jì)后市國(guó)際煤價(jià)仍有一定支撐 水泥、化工等非電行業(yè)需求表現(xiàn)平平，采購(gòu)以按需進(jìn)行為主，市場(chǎng)成交愈發(fā)冷清，需求端整體難以對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成有力支撐。

盤點(diǎn)

Mysteel：2023年俄羅斯煤炭市場(chǎng)情況分析

其中印尼是中國(guó)主要進(jìn)口動(dòng)力煤來(lái)源國(guó)，蒙古國(guó)、俄羅斯是中國(guó)主要進(jìn)口煉焦煤來(lái)源國(guó) 2023年中國(guó)市場(chǎng)煤炭下游需求增量較為明顯，2023年中國(guó)火力發(fā)電量62242千瓦時(shí)，同比增6.7%；生鐵產(chǎn)量8.7億噸，同比增0.7%；甲醇產(chǎn)量8403.4萬(wàn)噸，同比增4.6%；高需求下，吸引大量煤炭流入；其中俄羅斯煤炭進(jìn)口量較為亮眼，本文主要就俄羅斯煤炭資源、產(chǎn)量以及出口情況等方面展開(kāi)討論 一、俄羅斯資源情況 俄羅斯煤炭資源豐富。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2023年國(guó)際動(dòng)力煤市場(chǎng)回顧與2024年展望

此階段印尼Q3800FOB報(bào)價(jià)維持在71-80美元/噸；澳大利亞Q5500FOB報(bào)價(jià)104-130美元/噸 第三階段，5月下旬-9月初煤價(jià)繼續(xù)下跌，接近生產(chǎn)成本線由于中國(guó)市場(chǎng)需求不斷下滑，動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走低；而部分歐洲市場(chǎng)煤炭低價(jià)轉(zhuǎn)運(yùn)中國(guó)港口，更加速國(guó)內(nèi)外煤價(jià)下跌至年內(nèi)地位印尼礦方由于市場(chǎng)價(jià)格不斷下跌，部分接近于生產(chǎn)成本，部分煤炭生產(chǎn)商以調(diào)整產(chǎn)量來(lái)保持煤價(jià)穩(wěn)定，但效果相對(duì)有限。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：供應(yīng)能力加強(qiáng) 需求邊際下降——2024年煉焦煤在保供和雙碳政策約束下的價(jià)格展望

雖然從價(jià)差看，澳煉焦煤與國(guó)內(nèi)低硫主焦煤價(jià)差有些邊際改善，但在我國(guó)暫緩澳煤進(jìn)口的時(shí)間內(nèi)，澳洲將出口轉(zhuǎn)向印度等地，短期格局難以改變 印度、印尼未來(lái)將成為焦煤進(jìn)口大國(guó)印尼除生產(chǎn)動(dòng)力煤以及少量氣煤外，幾乎無(wú)其他焦煤產(chǎn)能當(dāng)前印尼共計(jì)約2000萬(wàn)噸焦化產(chǎn)能，對(duì)焦煤的需求快速增長(zhǎng)，同時(shí)在印尼運(yùn)營(yíng)焦化廠的大多為中國(guó)企業(yè)（青山、南鋼、旭陽(yáng)等），上述企業(yè)在今年也開(kāi)始向印尼海運(yùn)焦煤另外印度鋼鐵產(chǎn)能正處于快速擴(kuò)張期，截至2022年底，印度粗鋼產(chǎn)能1.57億噸、產(chǎn)量1.25億噸，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.93%，全球占比為6.6%，排名第二，成為全球鋼鐵市場(chǎng)重要的參與者，并且根據(jù)該國(guó)規(guī)劃，未來(lái)十年鋼鐵產(chǎn)能將翻倍，且以長(zhǎng)流程為主，同樣有強(qiáng)勁的焦煤需求。

觀點(diǎn)