Mysteel查佐棟：5月上旬硅錳探底修復 宏觀政策及減停力度為信心轉折關鍵

按Mysteel跟蹤發(fā)運數(shù)據推算，4月25日南非發(fā)全球184萬噸，同比變化不大，澳洲發(fā)全球17萬，同比增32%，加蓬發(fā)全球51萬，同比減27%，加納發(fā)全球57萬，同比基本持平，而從5月中國到港量推測來看，加納、澳洲，南非三國礦均同比上升，僅加蓬同比回落，錳礦庫存壓力仍存 成本端，5月錳礦現(xiàn)貨下跌幅度同樣有所分化，主因一方面高品氧化礦5月到港增加，疊加6月外盤報價大概率繼續(xù)下降，會影響現(xiàn)貨商心態(tài)，另一方面1-2月部分低價貨由于船期混亂，陸續(xù)4月中旬到港，低價拋售影響現(xiàn)貨價格，而進入5月后，大部分商家及廠家持礦成本為3-4月（加蓬4.75-5.1美金，半碳酸4.1-4.45美金）高價礦，一方面錳礦商主動降價空間逐步減小，另一方面廠家生產成本支撐逐步牢固，疊加冶金焦（化工焦）有2輪上調預期，5月硅錳成本低位難降。

研究報告

Mysteel查佐棟：4月上旬硅錳小幅向上修復可期 下旬錳礦到港及信心為關鍵

成本端，4月錳礦現(xiàn)貨下跌空間將略有分化，主因一方面高品氧化礦4月到港略增，且到港為前期低價資源，按目前現(xiàn)貨價格仍有盈利，不排除個別商家低價銷售可能，引發(fā)氧化礦價格略降，半碳酸則價格已接近外盤報價，下方空間較小，另一方面，隨著2-3月漲價后的高價錳礦進入成本，廠家綜合成本均在6000元/噸以上運行，南方成本仍高于北方，疊加冶金焦（化工焦）有1-2輪上調預期，4月硅錳成本維持低位難降態(tài)勢。

研究報告

Mysteel周報：國內硅錳震蕩運行 鋼廠陸續(xù)進場采購（3.7-3.14）

本周硅錳市場偏弱運行，盤面在6300以上低位波動，工廠成本仍然存在支撐，出貨情緒不佳，市場報價較少，成交相對清淡；成本端，錳礦市場震蕩偏弱，合金廠買貨較為謹慎，化工焦價格跟隨主流冶金焦第11輪降價繼續(xù)下調50-70元/噸；供應端，本周內蒙古以及寧夏仍有不同程度的減產檢修以及轉產情況，南方個別小廠恢復生產，整體供應增幅有限，全國總產量小幅增加；需求端，下游需求緩慢提升，本周主流鋼招最終定價6400元/噸，較為符合市場預期，南北鋼廠陸續(xù)啟動新一輪合金采購，短期來看，需關注下游需求恢復情況及硅錳供應端變化。

周評

董雪珊：“錳”至常在高質量發(fā)展下的機遇與挑戰(zhàn)

庫存方面上下游向中游集中，交割庫庫容持續(xù)偏緊，倉單再度回到10萬張以上，從供需來看需要關注25年上半年需求增量落地情況最后對硅錳原料端進行了總結，首先是錳礦外盤報盤企穩(wěn)反彈，國內港口庫存現(xiàn)低位，但持續(xù)性存疑；加蓬庫存持續(xù)下行之際，港口實際成交價在高位徘徊其次化工焦跟隨冶金焦弱勢運行 電力方面北方電力市場化趨于成熟，電價擾動偏小；廣西地區(qū)電價大幅下行刺激開工積極性硅錳成本利潤估算需錨定內蒙古，錳礦依然是成本變動核心，還需重點關注盤面上方壓力為內蒙古產區(qū)平水區(qū)域，天津港錳礦庫存拐點對標盤面拐點，需求變動看內蒙，供應變動看寧夏。

會議報道

Mysteel查佐棟：3月硅錳小幅向上修復 原料缺口逐步顯現(xiàn) 下旬錳礦到港及信心為關鍵

成本端，3月錳礦現(xiàn)貨下跌空間不大，主因一方面高品氧化礦3月港口庫存貨權仍偏集中，現(xiàn)貨報價繼續(xù)下跌空間不大，半碳酸則價格已接近外盤報價，同樣下方空間較小，另一方面，隨著2月漲價后的高價錳礦進入成本，廠家綜合成本均在6150元/噸以上運行，南方成本仍高于北方，雖冶金焦（化工焦）仍有1-2輪下降預期，但對于硅錳成本影響較小，從廠家高價錳礦入爐區(qū)間計算，3月上旬開始，大部分廠家均開始入爐高價錳礦，成本漲幅150-350元/噸不等，整體硅錳成本站上6150-6500元/噸。

研究報告

Mysteel調研：硅錳市場弱穩(wěn) 成交少（2月26日）

后市觀點： 硅錳市場偏弱運行，成本端，化工焦跟隨冶金焦第十輪提降下調30-50元/噸，錳礦價格震蕩運行；生產端，北方主產區(qū)生產穩(wěn)定，主要以交付前期訂單為主，報價較少，南方主產區(qū)生產仍存在壓力，部分暫未生產廠家仍然以觀望為主，生產動力不強；鋼廠端，主流鋼招定價后周邊鋼廠參考其價格下浮100-150元/噸承兌進行采購，個別鋼廠小幅減量采購。

日評

Mysteel周報：國內硅錳震蕩運行 個別主產區(qū)存在檢修情況（2.21-2.28）

本周硅錳市場震蕩偏弱運行，周二期貨盤面下跌后維持低位波動，工廠報價較少，低價出貨情緒不佳，市場成交相對冷清；成本端，錳礦價格震蕩，個別工廠少量采購，錳礦庫存在半個月到一個月不等，化工焦本周跟隨主流冶金焦跌價一輪，但工廠成本仍然高位，對合金價格起到一定支撐作用；供應端，本周內蒙古個別工廠出現(xiàn)檢修情況，產量減少，南方個別產區(qū)也存在小幅減產情況，全國整體合金產量略減；需求端，當前下游緩慢復產，復產情況不及預期，2月鋼招接近尾聲，北方鋼廠按主流鋼招價格下浮陸續(xù)采購，個別小幅減量采購，另有鋼廠1月暫未定價，短期觀望礦端走勢以及需求恢復表現(xiàn)。

周評

Mysteel調研：硅錳市場偏弱運行 現(xiàn)貨市場成交清淡（2月25日）

鋼廠 鋼廠端，2月鋼招接近尾聲，北方鋼廠按主流鋼招價格下浮100-150元/噸承兌陸續(xù)采購，個別鋼廠小幅減量采購 后市觀點： 硅錳市場偏弱運行，成本端今日化工焦跟隨冶金焦第十輪提降下調30-50元/噸，錳礦價格震蕩運行；生產端，北方主產區(qū)生產穩(wěn)定，主要以交付前期訂單為主，報價較少，南方主產區(qū)生產仍存在壓力，部分暫未生產廠家仍然以觀望為主，生產動力不強；鋼廠端，主流鋼招定價后周邊鋼廠參考其價格下浮100-150元/噸承兌進行采購，個別鋼廠小幅減量采購。

日評

Mysteel日報：硅錳原料波動 市場心態(tài)各異

供應端，原料方面，錳礦港口庫存震蕩走低，后期氧化礦預期到港較少，但硅錳市場偏弱，礦價高價較難議價，同時低價資源較少化工焦預期跟隨冶金焦繼續(xù)窄幅波動下跌，硅錳廠家原料庫存以按需補庫為主，暫未出現(xiàn)集中采購硅錳開工方面，Mysteel統(tǒng)計全國187家獨立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產能利用率）全國49.05%，較上周增2.04%；日均產量29390噸，增340噸 需求端，2月硅錳鋼招定價基本落定，部分鋼廠仍在商議1月定價。

日評

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（2月27日）

半碳酸價格38元/噸度左右，澳籽價格43元/噸度，加蓬47元/噸度左右欽州港錳礦整體庫存增加，貿易商出貨意愿增加，不乏在信心缺乏下個別低價成交出現(xiàn)，短期錳礦價格走弱，但下浮空間有限 【硅錳】 內蒙硅錳：工廠端，產區(qū)開工略有波動，個別廠家存在檢修情況，檢修時長長短均有，整體產量減少，個別爐子存在點火預期的工廠暫未點火，成本端，錳礦價格震蕩，個別工廠少量采購，錳礦庫存在半個月到一個月不等，化工焦本周跟隨主流冶金焦跌價一輪，但工廠成本仍然高位，本周主動報價情況較少，以交付訂單為主，暫無低價出貨情緒，鋼廠端，2月鋼招接近尾聲，北方鋼廠按主流鋼招價格下浮陸續(xù)采購，個別小幅減量采購，另有鋼廠1月暫未定價，觀望近期成本端礦價走勢以及鋼招定價，預計短期內硅錳市場震蕩為主。

日評

Mysteel調研：硅錳市場震蕩運行 周初觀望情緒濃（2月24日）

鋼廠 鋼廠端，2月硅錳鋼招定價基本落定，部分鋼廠仍在商議1月定價關注宏觀政策、成本端波動以及鋼廠產量及利潤表現(xiàn)情況 后市觀點： 硅錳市場震蕩運行，成本端，化工焦預期跟隨冶金焦繼續(xù)窄幅波動下跌，錳礦市場保持震蕩，工廠采購較謹慎；供應端，主產區(qū)方面，內蒙古工廠前期新投產項目產量陸續(xù)正常，產區(qū)個別新爐子預計月底點火，但本周個別普硅廠存在轉產動作，整體產量減少，西北產區(qū)年后個別工廠高硅轉普硅，產量小幅抬升，南方地區(qū)節(jié)后有部分工廠復產復工，產量有所增加，但礦價及電費均處于較高位置，生產動力不強。

日評

Mysteel調研：硅錳市場震蕩運行 鋼招陸續(xù)進行（2月19日）

后市觀點： 硅錳市場震蕩運行，成本端，錳礦報價較前期上調，成交價保持堅挺，化工焦價格下跌30-50元/噸，冶金焦第九輪降價落地；供應端，內蒙古開工波動不大，月底前可能有新爐點火，寧夏生產小幅波動，南方生產多持觀望態(tài)度，南北工廠報價較少，以交付訂單為主；鋼廠端，主流鋼招定價后，其他鋼廠陸續(xù)進廠采購，預計市場價格短期內堅挺為主 。

日評

Mysteel調研：硅錳市場表現(xiàn)尚可 鋼招陸續(xù)進廠（2月18日）

鋼廠 鋼廠端，主流鋼招昨日最終定價6500元/噸，對市場起到一定指引作用，其他鋼廠陸續(xù)進廠采購，觀望年后復產進度以及鋼招采購情況 后市觀點： 硅錳市場今日表現(xiàn)尚可，成本端，錳礦報價較前期上調，成交價保持堅挺，化工焦價格今日繼續(xù)下跌30-50元/噸，冶金焦第九輪降價落地；供應端，內蒙古開工波動不大，月底前可能有新爐點火，寧夏生產小幅波動，南方生產多持觀望態(tài)度，南北工廠報價較少，以交付訂單為主；鋼廠端，主流鋼招定價后，其他鋼廠陸續(xù)進廠采購，預計市場價格短期內堅挺為主。

日評

Mysteel：2025年春節(jié)期間國內硅錳維持堅挺

化工焦端，硅錳廠對化工焦需求較為穩(wěn)定，節(jié)前化工焦繼續(xù)下調，預期化工焦繼續(xù)跟隨冶金焦行情波動，節(jié)后主要關注鋼廠端復產情況，若需求好轉，鋼廠在焦炭低庫存情況下，或將出現(xiàn)短暫供需錯配，期間焦炭價格或將短暫復蘇 電價方面，內蒙古1月份結算電價維持低位，平均水平位于0.39-0.4元/千瓦時，寧夏結算電價0.42-0.44元/千瓦時，南方廣西電價下調幅度較為明顯，預期下調0.08-0.1元/千瓦時。

日評

Mysteel查佐棟：2月硅錳易漲難跌 操作難度增

整體來看，2月硅錳本身可售庫存一般，廠家銷售壓力不大，高品氧化礦可售庫存偏緊，報價上抬預期較強影響 成本端，2月錳礦仍將強勢運行，主因一方面高品氧化礦2月到貨繼續(xù)缺失，市場貨權集中度抬升，現(xiàn)貨報價仍有上沖空間，另一方面，隨著廠家節(jié)后補貨采購的進行，錳礦價格將有進步一上抬的動力，雖冶金焦（化工焦）節(jié)后仍有1輪下降預期，但對于硅錳成本影響較小，從廠家高價錳礦入爐區(qū)間計算，2月中旬開始，大部分廠家均開始入爐高價錳礦，成本漲幅150-350元/噸不等，整體硅錳成本站上6300-6500元/噸。

研究報告

Mysteel調研：臨近春節(jié)假期 硅錳市場擾動因素如何

2.焦炭：第六輪降價落地，節(jié)前仍有降價預期 硅錳合金原料化工焦價格隨主流冶金焦價格帶動，2024年12月焦炭弱勢運行，由于上游煉焦煤價格偏弱，以及下游傳統(tǒng)淡季影響，導致焦炭成本缺少支撐，需求也逐漸走弱，價格下行，截至目前已是焦炭第六輪降價，目前來看，冶金焦第六輪提降落地已成定局，本周化工焦價格也隨之存在50元/噸的降價。

研究報告

瑞達期貨：錳硅建議維持震蕩思路對待

（2023年12月定價7020元/噸）；1月河鋼75B硅鐵招標數(shù)量2183噸，較上輪增加42噸策略建議：硅鐵主力合約探底回升，操作上建議以寬幅震蕩思路對待，請投資者注意風險控制 錳硅市場偏強運行產業(yè)方面，化工焦價格隨主流冶金焦下調，錳礦價格相對堅挺，成本支撐尚可；內蒙古僅個別新爐子產量提升，年前個別工廠仍有開爐預期，但時間暫不明確，寧夏非標庫貨源減少，現(xiàn)貨多集中于廠庫，持貨成本相對低位，廠家資金壓力一般，開工波動不明顯；南方產量仍有繼續(xù)下降預期，全國187家獨立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產能利用率）全國45.16%，較上周減0.13%；日均產量28755噸，增15噸。

晨報速遞

瑞達期貨：錳硅建議以逢高短空思路對待

上周錳硅市場偏弱運行期現(xiàn)連續(xù)走弱，價格逐步逼近北方成本線附近，下游冬儲意愿不高，工廠觀望為主，南方整體停產意愿較強河鋼集團1月硅錳采量11700噸，環(huán)比上月減少1900噸，同比去年同期減少450噸，短期需求邊際改善本周來看：產業(yè)方面，化工焦價格隨主流冶金焦下調，錳礦價格相對堅挺，成本支撐尚可；內蒙古僅個別新爐子產量提升，年前個別工廠仍有開爐預期，但時間暫不明確，寧夏非標庫貨源減少，現(xiàn)貨多集中于廠庫，持貨成本相對低位，廠家資金壓力一般，開工波動不明顯；南方產量仍有繼續(xù)下降預期，全國187家獨立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產能利用率）全國45.16%，較上周減0.13%；日均產量28755噸，增15噸。

機構

Mysteel周報：國內硅錳震蕩運行 主流鋼招仍在博弈（1.3-1.10）

本周硅錳市場周初平穩(wěn)偏弱運行，周五受礦端消息帶動存在偏強勢的漲幅，工廠保持挺價情緒，低價出貨意愿低，現(xiàn)貨價格相對堅挺；成本端，錳礦發(fā)運方面消息環(huán)繞，礦價跟隨上漲，錳礦市場表現(xiàn)堅挺，化工焦價格隨主流冶金焦價格下跌一輪，目前維持平穩(wěn)狀態(tài)，整體成本支撐較好；供應端，本周全國合金產量微增，內蒙前期新點火爐子產量繼續(xù)增量，山西某廠復產，重慶個別工廠正常檢修；需求端，主流鋼招本周發(fā)布采量11700噸，較上月減少1900噸，最新詢盤價格6100元/噸，未達到市場預期，目前由于盤面表現(xiàn)強勢，最終定價仍在博弈中，觀望礦端走勢以及主流鋼招定價情況。

周評

Mysteel：鐵合金全品種分析師視點（1月9日）

【硅錳】 內蒙硅錳： 內蒙古開工波動不大，僅個別新爐子產量提升，年前個別工廠有開爐預期，目前暫未確定時間，成本端化工焦價格隨主流冶金焦下調50元/噸，錳礦價格相對堅挺，成本支撐尚可，目前因為市場價格較低，內蒙古工廠報價較少，個別報價在5800-5900元/噸，前期由于內蒙古交付鋼廠占比較大，且部分企業(yè)交付國儲，目前累庫不嚴重，春節(jié)前無減產預期，鋼廠端，北方鋼廠多等待主流鋼招定價指引，主流鋼招昨日詢盤6100元/噸，較工廠預期偏低，預計最終定價在6150-6200元/噸。

日評