Mysteel：蘭炭市場基本面向好 行情等待最終市場定價(jià)

一、蘭炭用途 蘭炭廣泛用于化工、冶煉、煤氣化等行業(yè),在生產(chǎn)硅鐵、硅錳、化肥、電石等產(chǎn)品過程中優(yōu)于焦炭蘭炭替代冶金焦生產(chǎn)鐵合金、電石時(shí)最大的優(yōu)勢(shì)是節(jié)能降耗，單位電耗降低10%，生產(chǎn)硅鐵每噸節(jié)電500度以上、配焦節(jié)約90公斤以上，提高單爐產(chǎn)量10%大料主要作為民用燃料、化肥造氣，鑄鐵廠生產(chǎn)等；中料則主要由電石企業(yè)使用，也可用于鉻鐵廠使用；小料主要用于硅鐵廠、也可用于鎳鐵廠生產(chǎn)；焦面則主要用在制做型焦、高爐噴吹，燒結(jié)等；混料則用于高爐噴吹配煤。

主編視角

瑞達(dá)期貨：錳硅建議維持震蕩思路對(duì)待

（2023年12月定價(jià)7020元/噸）；1月河鋼75B硅鐵招標(biāo)數(shù)量2183噸，較上輪增加42噸策略建議：硅鐵主力合約探底回升，操作上建議以寬幅震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 錳硅市場偏強(qiáng)運(yùn)行產(chǎn)業(yè)方面，化工焦價(jià)格隨主流冶金焦下調(diào)，錳礦價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，成本支撐尚可；內(nèi)蒙古僅個(gè)別新爐子產(chǎn)量提升，年前個(gè)別工廠仍有開爐預(yù)期，但時(shí)間暫不明確，寧夏非標(biāo)庫貨源減少，現(xiàn)貨多集中于廠庫，持貨成本相對(duì)低位，廠家資金壓力一般，開工波動(dòng)不明顯；南方產(chǎn)量仍有繼續(xù)下降預(yù)期，全國187家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國45.16%，較上周減0.13%；日均產(chǎn)量28755噸，增15噸。

晨報(bào)速遞

瑞達(dá)期貨：硅鐵主力合約大幅下挫

需求方面，鐵水產(chǎn)量增加，隨著建材成交走弱，鋼廠利潤收窄，打壓原料意愿增強(qiáng)，廠家前期套保后訂單壓力減弱，貿(mào)易商報(bào)價(jià)漲跌互現(xiàn)當(dāng)前庫存水平較為中性，疊加鋼招邊際改善需求及減產(chǎn)預(yù)期，短期或漲跌兩難，關(guān)注前期利好落地情況及后續(xù)宏觀情緒變化策略建議：硅鐵主力合約大幅下挫，多空博弈持續(xù)，操作上建議短線維持震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 上周錳硅市場偏弱運(yùn)行原料方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國83家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本（調(diào)研產(chǎn)能全國占比71.6%）：全國錳礦廠內(nèi)庫存均值10.8天，環(huán)比持平，錳礦延續(xù)盤整，冶金焦六輪提漲落地，化工焦堅(jiān)挺，成本偏強(qiáng)運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：蘭炭在鋼鐵行業(yè)的性價(jià)比測算

蘭炭具有固定炭高、比電阻高、化學(xué)活性高、含灰份低、鋁低、硫低、磷低等特點(diǎn)，其根據(jù)粒度大小可將蘭炭分為大料、中料、小料及焦面四個(gè)品種 蘭炭廣泛用于化工、冶煉、煤氣化等行業(yè)，在生產(chǎn)硅鐵、電石等產(chǎn)品過程中優(yōu)于焦炭蘭炭替代冶金焦生產(chǎn)鐵合金、電石時(shí)最大的優(yōu)勢(shì)是節(jié)能降耗，單位電耗降低10%，生產(chǎn)硅鐵每噸節(jié)電500度以上、配焦節(jié)約90公斤以上，提高單爐產(chǎn)量10%隨著時(shí)間的推移，鋼鐵企業(yè)的利潤不斷被積壓，降本增效的需求也日益增加，調(diào)研使用蘭炭的鋼鐵企業(yè)反饋，蘭炭在鋼鐵行業(yè)中恰當(dāng)應(yīng)用，是企業(yè)降本增效合理化建議之一，且蘭炭不占用工業(yè)用煤指標(biāo)。

主編視角

Mysteel：“穩(wěn)企安農(nóng) 護(hù)航實(shí)體——中泰期貨2024年二季度硅鐵循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈暨期權(quán)服務(wù)產(chǎn)業(yè)培訓(xùn)會(huì)”圓滿落幕

通過分析硅錳成本利潤表結(jié)合2024年錳礦表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)及化工焦跟隨冶金焦弱勢(shì)運(yùn)行的市場狀態(tài)，以寧夏地區(qū)為例，對(duì)硅錳成本利潤進(jìn)行了估算硅鐵方面，董雪珊女士通過觀察一季度金屬鎂和出口需求同比存在增量，對(duì)硅鐵需求進(jìn)行估算，結(jié)合硅鐵庫存現(xiàn)階段向中、上游聚集，整體相對(duì)健康的情況對(duì)硅鐵二季度供需格局估算，綜合硅鐵成本利潤表及蘭炭情況對(duì)整體基本面進(jìn)行了回顧 之后，董雪珊女士為我們介紹了雙硅短期行情主要驅(qū)動(dòng)及期權(quán)的分類、期權(quán)期貨的不同，最后以通過案例為我們介紹了買入看漲期權(quán)、買入看跌期權(quán)、賣出看漲期權(quán)、賣出看跌期權(quán)四種單腿期權(quán)類型及賣出寬跨式期權(quán)組合策略收尾，展現(xiàn)了期權(quán)工具在鐵合金企業(yè)經(jīng)營中的重要作用。

會(huì)議

Mysteel：“金三”已過，硅鐵市場二季度將何去何從

甘肅地區(qū)小廠多，價(jià)格偏高，電費(fèi)優(yōu)勢(shì)不明顯，復(fù)合合金種類較多受成本制約影響虧損較為嚴(yán)重市場交易氛圍冷清廠家生產(chǎn)積極性不高2023年甘肅硅鐵產(chǎn)量661476噸，占全國產(chǎn)量的12%四川地區(qū)生產(chǎn)高純硅鐵為主，廠家生產(chǎn)情緒一般，硅鐵廠家多停產(chǎn)等待豐水期，觀望情緒較濃四川新疆等地區(qū)2023年硅鐵產(chǎn)量為203939噸，占全國產(chǎn)量的4%，產(chǎn)量占比較小，對(duì)整體市場影響不大 二、供應(yīng)端：成本支撐減弱，產(chǎn)量逐步下降 （一）蘭炭：價(jià)格窄幅震蕩為主 蘭炭市場第一季度整體處于弱穩(wěn)運(yùn)行，廠家春節(jié)期間保持正常正產(chǎn)，節(jié)后蘭炭庫存增加明顯，蘭炭價(jià)格跌速加快，隨著冶金焦七輪提降登場，山西大礦長協(xié)下調(diào)，受此影響疊加春節(jié)期間蘭炭企業(yè)庫存堆積，導(dǎo)致跌勢(shì)行情，價(jià)格持續(xù)下跌。

研究報(bào)告

瑞達(dá)期貨：上周硅鐵市場偏強(qiáng)運(yùn)行

需求方面，硅鐵鋼招定價(jià)環(huán)比走弱，鋼廠進(jìn)行檢修，開工下滑，鐵水產(chǎn)量減少，盤面回落，市場情緒悲觀，考慮到宏觀信號(hào)較為積極，后續(xù)黑色板塊仍有表現(xiàn)潛力，硅鐵底部存在一定支撐，關(guān)注鋼材成交情況策略建議：SF2402合約沖高回落，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱收窄，操作上考慮回調(diào)擇機(jī)做多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 上周錳硅錳硅市場偏弱運(yùn)行原料方面，礦價(jià)震蕩偏弱，冶金焦進(jìn)行提漲供應(yīng)方面，受利潤影響廠家開工連續(xù)下降，后續(xù)主產(chǎn)區(qū)能耗管控文件落地將進(jìn)一步使得錳硅供應(yīng)收緊，不過庫存高位在價(jià)格上方有較大壓力。

機(jī)構(gòu)

惠毓博：砥礪前行——低需求下蘭炭市場亟需轉(zhuǎn)機(jī)

蘭炭與一氧化碳、蒸汽或氧具有較強(qiáng)的反應(yīng)活性，是很好的高熱值無煙燃料，目前廣泛應(yīng)用于電石、鐵合金、硅鐵、碳化硅等產(chǎn)品的生產(chǎn)，成為一種不可替代的炭素材料 蘭炭可代替焦炭（冶金焦）而廣泛用于化工、冶煉、造氣等行業(yè) 神木，位于陜西省北部，秦晉蒙能源金三角腹地，總?cè)丝?4萬，國土面積7635平方公里，2017年4月10日經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，撤縣設(shè)市。

嘉賓觀點(diǎn)

陜西三忻(集團(tuán))實(shí)業(yè)有限責(zé)任公司確認(rèn)參加2023北方鐵合金行業(yè)發(fā)展論壇

蘭炭是利用神府煤田盛產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)侏羅精煤塊燒制而成的，作為一種新型的炭素材料，以其固定炭高、比電阻高、化學(xué)活性高、含灰份低、鋁低、硫低、磷低的特性，以逐步取代冶金焦而廣泛運(yùn)用于電石、鐵合金、硅鐵、碳化硅等產(chǎn)品的生產(chǎn)，成為一種不可替代的炭素材料。

會(huì)議

Mysteel：硅鐵知識(shí)-1分鐘看懂硅鐵的基本信息

傳統(tǒng)煉制硅鐵時(shí)，是將硅從含有SIO2的硅石中還原出來冶煉硅鐵大多使用冶金焦作還原劑，鋼屑是硅鐵的調(diào)節(jié)劑 生產(chǎn)一噸硅鐵原料及電能消耗為： 硅石：1780-1850kg 焦炭：890-930kg 鋼屑：220-230kg 電極糊：45-55kg 電耗：8400-9000kwh/t 四、牌號(hào)的表示方法 首先前兩位代表硅鐵的分類：高硅硅鐵（GG）、普通硅鐵（PG）、低鋁硅鐵（DL）和高純硅鐵（GC）；然后是代表硅鐵產(chǎn)品的代號(hào)，例如FeSi；接下來是表示硅元素控制下限的含量（質(zhì)量分?jǐn)?shù)），例如97代表下限為97%；然后是表示主要雜質(zhì)元素的和結(jié)果控制上限的含量（質(zhì)量分?jǐn)?shù)），例如Al1.5代表主要雜質(zhì)元素為鋁元素，控制上限為1.5%；最后是表示以次要雜質(zhì)元素含量的分類（A/B/C），僅限于高純硅鐵。

產(chǎn)品知識(shí)

硅錳、硅鐵的價(jià)差演變邏輯

例如，電價(jià)上漲0.1元/度，硅鐵成本則提高約800元/噸，而硅錳成本提高400元/噸，硅鐵成本相較于硅錳來說多提高了400元/噸 從硅鐵使用的蘭炭、硅錳使用的冶金焦角度來看，蘭炭與冶金焦的價(jià)格具有較高的相關(guān)性，并且都與焦煤、焦炭相關(guān)而從用量來看，硅鐵使用的蘭炭量也約為硅錳使用冶金焦的2倍因此，如焦炭價(jià)格波動(dòng)帶動(dòng)蘭炭與冶金焦出現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)，硅錳與硅鐵的成本也會(huì)相應(yīng)出現(xiàn)波動(dòng)假定蘭炭與冶金焦上漲或下跌的價(jià)格相同，那么硅鐵成本上漲或下降的數(shù)額為硅錳成本上漲或下降的2倍。

爐料

硅鐵冶煉的新特點(diǎn)

三、主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)對(duì)比 下表為國內(nèi)同行業(yè)企業(yè)指標(biāo)對(duì)比表通過對(duì)工藝設(shè)備先進(jìn)性、資源能源消耗等指標(biāo)的分析，以及與國內(nèi)外同行業(yè)企業(yè)的對(duì)比來看，采用大爐型冶煉硅鐵，生產(chǎn)水平為國內(nèi)先進(jìn)水平 四、結(jié)論 通過上述分析，采用大型礦熱爐冶煉，以冶金焦炭為主，搭配氣煤焦、蘭炭或煙煤作還原劑，采用全自動(dòng)布料技術(shù)，礦熱爐高溫?zé)煔馔ㄟ^余熱鍋爐降溫后，實(shí)現(xiàn)煙氣余熱階梯回收利用，成為今后硅鐵冶煉行業(yè)的新特點(diǎn)。

行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)

硅鐵的原料及其要求

例如，冶煉硅鐵、工業(yè)硅、硅鈣、高碳錳鐵等許多鐵合金時(shí)，都使用碳質(zhì)還原劑碳質(zhì)還原劑的物理化學(xué)性質(zhì)及粒度大小、對(duì)鐵金硅金質(zhì)量和熔煉指標(biāo)影響很大 生產(chǎn)鐵合金用的碳質(zhì)還原劑主要有冶金焦、石油焦、瀝青焦、煙煤和木炭(或木塊)其中冶金焦用的最多，后四種主要用于生產(chǎn)工業(yè)硅，煙煤和木炭常與冶金焦搭配用于生產(chǎn)硅鈣合金此外，也研究或試用過氣煤焦、半焦、硅石焦和褐煤焦等碳質(zhì)還原劑一般將干餾溫度大于 900℃所得到的焦炭稱為高溫焦，干餾溫度低于700℃所得到的焦炭稱為低溫焦或半焦。

行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)

Mysteel周報(bào)：鐵合金市場一周概覽（8.12-8.19）

【硅錳】綜合來看，硅錳短期仍將受期貨盤面影響，現(xiàn)貨端較難出現(xiàn)獨(dú)立行情，但隨著硅錳期貨主力臨近交割，市場活躍度會(huì)有所增加，且由于南方高成本，疊加用電偏緊，各方生產(chǎn)仍將維持低位運(yùn)行，但由于冶金焦及錳礦價(jià)格的不穩(wěn)，成本方面也是采購方目前不敢囤貨的主因，廠家端雖持續(xù)減產(chǎn)，但廠家?guī)齑嫒韵钠?，仍需市場采購方的啟?dòng)，來消耗市場庫存，以穩(wěn)定各方信心，短期硅錳仍將維持弱勢(shì)格局運(yùn)行 【硅鐵】本周硅鐵市場震蕩運(yùn)行，72硅鐵表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，期貨盤面下跌，盤面價(jià)格下跌至7584，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)跟隨盤面下行，主產(chǎn)區(qū)72硅鐵合格塊報(bào)價(jià)基本集中在7500-7600元/噸，期貨盤面點(diǎn)價(jià)價(jià)格相對(duì)優(yōu)惠。

周評(píng)

中信建投期貨：鐵合金偏空看待

【鐵合金】偏空 【市場焦點(diǎn)】鋼廠繼續(xù)減產(chǎn)，鐵合金消耗需求下降弱勢(shì)需求并不支持合金價(jià)格大幅上漲硅鐵企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)略有增多，寧夏、青海兩地為主，供給端趨勢(shì)性下移，但尚不及需求下移，供需壓力階段性緩解，但難以徹底扭轉(zhuǎn)硅錳產(chǎn)量繼續(xù)大幅下降，但上游庫存壓力出清尚需時(shí)日，基本面仍將偏弱運(yùn)行原料端錳礦和冶金焦價(jià)格下降，硅錳成本重心下移周末市場情緒有所好轉(zhuǎn)，或帶動(dòng)本周價(jià)格反彈，但不宜過度樂觀。

策略研究

中信建投期貨：本周鐵合金或有反彈，但不宜過度樂觀

【鐵合金】偏空 【市場焦點(diǎn)】鋼廠繼續(xù)減產(chǎn)，鐵合金消耗需求下降市場價(jià)格普跌，情緒偏弱，投機(jī)需求低迷弱勢(shì)需求并不支持合金價(jià)格大幅上漲硅鐵企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)略有增多，寧夏、青海兩地為主，供給端趨勢(shì)性下移，但尚不及需求下移，供需壓力階段性緩解，但難以徹底扭轉(zhuǎn)硅錳產(chǎn)量繼續(xù)大幅下降，但上游庫存壓力出清尚需時(shí)日，基本面仍將偏弱運(yùn)行原料端錳礦和冶金焦價(jià)格下降，硅錳成本重心下移周末市場情緒有所好轉(zhuǎn)，或帶動(dòng)本周價(jià)格反彈，但不宜過度樂觀。

機(jī)構(gòu)

中信建投期貨：鐵合金盤面反彈，但基本面并未明顯好轉(zhuǎn)

【鐵合金】偏空 【市場焦點(diǎn)】鐵合金招標(biāo)價(jià)格低于市場預(yù)期，現(xiàn)貨情緒偏低本周粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)下降，鐵合金需求偏弱運(yùn)行，鋼廠盈利欠佳，需求難見好轉(zhuǎn)但價(jià)格運(yùn)行至成本附近后，盤面貼水現(xiàn)貨，短期存在震蕩收基差的可能但需求難以長期好轉(zhuǎn)，供給過剩格局下，利潤和基差將受限此外，上游減產(chǎn)導(dǎo)致原料蘭炭、冶金焦和錳礦等價(jià)格出現(xiàn)下滑，特別是錳礦，成本有望小幅下移中線視角下價(jià)格仍將偏弱運(yùn)行 【操作建議】硅鐵空單繼續(xù)持有，設(shè)好止損；硅錳短期觀望等待反彈做空。

機(jī)構(gòu)

中信建投期貨：鐵合金市場情緒偏弱，盤面價(jià)格大跌

【鐵合金】偏空 【市場焦點(diǎn)】前日河北、山東等地傳出高爐檢修消息，引發(fā)市場對(duì)需求的擔(dān)憂，期貨價(jià)格繼續(xù)走跌硅鐵上游和貿(mào)易報(bào)價(jià)小幅下調(diào)，但市場成交一般硅鐵利潤尚可，生產(chǎn)企業(yè)尚無減產(chǎn)計(jì)劃，供給端壓力依然存在硅錳現(xiàn)貨市場亦偏低迷現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)達(dá)到部分企業(yè)生產(chǎn)成本，若價(jià)格繼續(xù)下跌，部分企業(yè)不排除減產(chǎn)但是，焦炭提漲兩輪之后，市場開始交易提降預(yù)計(jì)冶金焦對(duì)硅錳成本端的支撐有走弱預(yù)期在看到供給端的收縮之前，維持價(jià)格偏弱的判斷。

機(jī)構(gòu)

中信建投期貨：鐵合金可空單繼續(xù)持有

【鐵合金】偏空 【市場焦點(diǎn)】黑色市場情緒依然偏弱硅鐵出廠價(jià)格下跌，部分招標(biāo)價(jià)格也較上周末有所下滑，硅錳情況類似，現(xiàn)貨相對(duì)疲軟硅鐵供給高位，前期期現(xiàn)入場積極，倉單明顯增加，盤面仍有較大下行壓力硅錳成本端相對(duì)堅(jiān)挺，冶金焦提漲預(yù)期偏強(qiáng)、錳礦價(jià)格高位運(yùn)行但隨著部分地區(qū)用電成本下移，硅錳產(chǎn)量有所增加鐵合金供給端依然面臨壓力上周粗鋼壓減多有傳言，雖減產(chǎn)幅度尚未確定，但遠(yuǎn)月粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下降確定性高，鐵合金內(nèi)需重心下移。

策略研究

中信建投期貨：鐵合金前期可輕倉賣保單繼續(xù)持有

【鐵合金】偏空 【市場焦點(diǎn)】黑色市場情緒明顯轉(zhuǎn)弱硅鐵供給小增，期現(xiàn)入場積極，交割倉單大漲近2000漲，為未來期貨價(jià)格帶來壓力硅錳成本端相對(duì)堅(jiān)挺，冶金焦提漲預(yù)期偏強(qiáng)、錳礦價(jià)格高位運(yùn)行但隨著部分地區(qū)用電成本下移，硅錳產(chǎn)量有所增加鐵合金供給端依然面臨壓力上周粗鋼壓減多有傳言，雖減產(chǎn)幅度尚未確定，但遠(yuǎn)月粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下降確定性高，鐵合金內(nèi)需重心下移海外需求下降，國內(nèi)出口回落風(fēng)險(xiǎn)偏大。

機(jī)構(gòu)