[煤制油周評]：需求端采購心態(tài)積極，煤基油品市場價格漲跌互現（20250912-20250918）

3）原料方面：具體來看，本期國內中溫煤焦油市場小幅反彈本周，陜西市場由于前期焦油價格較低，煤柴廠入市抄底，市場需求增加疊加蘭炭廠虧損加劇，對焦油挺價情緒較強，市場成交小幅上漲；而新疆市場則是因為前期市場成交量較大，廠家庫存低位背景下，惜售心態(tài)加劇，剛需客戶為保證自身生產，不得不接受市場價格上漲。

周評

瑞達期貨：鐵合金震蕩偏弱運行對待

上周五，硅鐵2511合約報5598，上漲1.86%，現貨端，寧夏硅鐵現貨報5360，上漲60元/噸宏觀面，中國前證監(jiān)會主席易會滿被查，涉嫌嚴重違紀違法，曾執(zhí)掌證監(jiān)會超五年供需方面，前期利潤改善后產量快速回升，廠家前期套保居多，庫存中性水平，成本端蘭炭和電費上漲，成本支撐增強，鋼材需求預期總體仍較弱利潤方面，內蒙古現貨利潤-315元/噸;寧夏現貨利潤-390元/噸市場方面，8月鋼廠采購招標價格環(huán)比上漲100元/噸。

機構

廣發(fā)期貨：硅鐵價格寬幅震蕩為主

成本端，短期蘭炭價格持穩(wěn)，甘肅部分廠家電價上調1分/度，青海下降1.5分/度展望后市，短期硅鐵供應高位而需求面臨邊際下滑可能，潛在供應壓力依舊存在，建議反彈空配為主宏觀層面，目前宏觀政策周期明顯拉長，政策預期也尚未證偽，盤面定價將在預期與弱現實間搖擺，硅鐵價格寬幅震蕩為主

機構

廣發(fā)期貨：硅鐵短期寬幅震蕩偏弱為主

非鋼需求方面，金屬鎂下游需求維持疲軟態(tài)勢，國外出口訂單仍以壓價為主，國內鎂系合金開工有所恢復但大廠仍維持檢修硅鐵出口利潤環(huán)比收縮，近期由于國內硅鐵價格反彈，國內出口優(yōu)勢回落不銹鋼需求維持韌性整體硅鐵非鋼需求邊際走弱為主成本端，蘭炭價格持穩(wěn)，甘肅部分廠家電價上調1分/度，青海下降1.5分/度展望后市，短期硅鐵呈現供平需減格局，供應壓力回升，反彈空配為主目前宏觀政策周期明顯拉長，政策預期也尚未證偽，盤面定價將在預期與弱現實間搖擺，硅鐵價格寬幅震蕩偏弱為主。

機構

廣發(fā)期貨：硅鐵盤面拉漲，供應壓力仍存?

硅鐵出口利潤環(huán)比收縮，近期由于國內硅鐵價格反彈，國內出口優(yōu)勢回落不銹鋼需求維持韌性整體硅鐵非鋼需求邊際走弱為主成本端，蘭炭價格持穩(wěn)，甘肅部分廠家電價上調1分/度，青海下降1.5分/度展望后市，短期硅鐵呈現供平需減格局，供應壓力回升，供需轉向寬松后續(xù)宏觀政策周期明顯拉長，政策預期也尚未證偽，盤面定價將在預期與弱現實間搖擺，硅鐵價格寬幅震蕩偏弱為主

機構

廣發(fā)期貨：硅鐵價格寬幅震蕩偏弱為主

非鋼需求方面，金屬鎂下游需求維持疲軟態(tài)勢，國外出口訂單仍以壓價為主，國內鎂系合金開工有所恢復但大廠仍維持檢修硅鐵出口利潤環(huán)比收縮，近期由于國內硅鐵價格反彈，國內出口優(yōu)勢回落不銹鋼需求維持韌性整體硅鐵非鋼需求邊際走弱為主成本端，蘭炭價格持穩(wěn)，甘肅部分廠家電價上調1分/度，青海下降1.5分/度展望后市，短期硅鐵呈現供平需減格局，供應壓力回升，反彈空配為主目前宏觀政策周期明顯拉長，政策預期也尚未證偽，盤面定價將在預期與弱現實間搖擺，硅鐵價格寬幅震蕩偏弱為主。

機構

廣發(fā)期貨：主流鋼招二詢，錳硅復產持續(xù)

非鋼需求方面，金屬鎂下游需求維持疲軟態(tài)勢，國外出口訂單仍以壓價為主，國內鎂系合金開工有所恢復但大廠仍維持檢修硅鐵出口利潤環(huán)比收縮，近期由于國內硅鐵價格反彈，國內出口優(yōu)勢回落不銹鋼需求維持韌性整體硅鐵非鋼需求邊際走弱為主成本端，蘭炭價格持穩(wěn)，甘肅部分廠家電價上調1分/度，青海下降1.5分/度展望后市，短期硅鐵呈現供平需減格局，供應壓力回升，供需轉向寬松后續(xù)宏觀政策周期明顯拉長，政策預期也尚未證偽，盤面定價將在預期與弱現實間搖擺，硅鐵價格寬幅震蕩偏弱為主。

機構

瑞達期貨：硅鐵建議暫以震蕩思路對待

硅鐵市場暫穩(wěn)運行寧夏廠家生產暫穩(wěn)，陜西地區(qū)成交氛圍略有回暖，市場觀望氛圍較重，內蒙古主流電石企業(yè)下調蘭炭采購價格33.9元/噸，各蘭炭企業(yè)陸續(xù)調整為主，成本弱勢震蕩需求方面，月底鋼招逐漸收尾，鋼廠采購需求一般，下游旺季預期有待驗證；近期金屬鎂市場詢單積極性提升策略建議：SF2411合約寬幅震蕩，多空博弈激烈，操作上建議暫以震蕩思路對待，請投資者注意風險控制 錳硅市場弱穩(wěn)運行錳礦在經歷大幅下行后，礦商持貨成本持續(xù)增加，當前礦價已跌破保證金，導致礦商出貨的同時有較大的資金壓力，成本調整空間或收窄。

機構

瑞達期貨：硅鐵建議維持震蕩思路對待

上周硅鐵市場震蕩運行寧夏廠家生產暫穩(wěn)，陜西地區(qū)成交氛圍略有回暖，市場觀望氛圍較重，內蒙古主流電石企業(yè)下調蘭炭采購價格33.9元/噸，各蘭炭企業(yè)陸續(xù)調整為主，成本弱勢震蕩需求方面，月底鋼招逐漸收尾，鋼廠采購需求一般，下游旺季預期有待驗證；金屬鎂市場詢單積極性提升本周來看：供應方面，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產能利用率）全國39.84%，較上期增1.12%；日均產量15010噸，較上期增615噸，全國硅鐵產量（周供應）：10.51萬噸，全國60家獨立硅鐵企業(yè)樣本：全國庫存量5.61萬噸，較上期降1.89%，廠家利潤尚可，開工小幅增長；需求方面，五大鋼種硅鐵周需求（樣本約占五大鋼種對于硅鐵總需求量的70%）：17254.3，環(huán)比上周增0.70%，鋼廠盈利低位，鐵水產量延續(xù)回落，爐料剛需不加，交割倉庫庫存高位，短期供需偏寬格局延續(xù)，硅鐵反彈乏力，多空博弈激烈。

策略研究

Mysteel調研：8月青海硅鐵生產企業(yè)實地拜訪紀要

青海地區(qū)整體電價較有優(yōu)勢，但運距較遠，運輸成本相對其他主產區(qū)較高青海硅鐵產區(qū)廠家爐型相對較小，避峰生產操作相對較為靈活，廠家可通過避峰生產降低用電成本的方式保證生產利潤經調研青海地區(qū)生產成本大概在5800-6200元/噸，成本差異較大的主要原因集中在：生產電費成本及人工成本目前青海地區(qū)硅鐵市場暫無減產動機，個別廠家有爐型置換改造升級計劃 蘭炭方面：青海地區(qū)蘭炭原料多采購陜西神木及府谷地區(qū)，由于兩個地區(qū)蘭炭品質略有差異，兩地價格區(qū)間相差50-60元/噸，其中神木地區(qū)蘭炭價格更具優(yōu)勢。

研究報告

[煤制油周評]：市場需求不佳，煤基組分價格走勢承壓（20240802-20240808）

3）原料方面： 陜西地區(qū)：本周期，陜西中溫煤焦油市場繼續(xù)下跌上半周，國際油價延續(xù)跌勢，加氫產品銷售持續(xù)低迷，加氫企業(yè)為保證其利潤，打壓煤焦油價格情緒高漲，煤焦油價格應聲下跌；但蘭炭廠虧損同樣嚴重，抵制降價情緒走強，疊加國際原油反彈，下半周市場開始企穩(wěn) 新疆地區(qū)：本周期，新疆中溫煤焦油市場大幅回落，國際油價接連下跌，疊加主力廠家復產，銷售壓力下讓利銷售，市場主力成交降至2900元/噸，但隨著國際油價反彈，以及蘭炭廠虧損背景下，市場開始反彈。

周評

Mysteel日報：硅鐵市場期貨跌停 市場回歸理性

供應方面：隨著今日盤面普跌，硅鐵廠家暫停對外報價，觀望情緒濃關于青海能效水平目標簽訂會議的通知，對市場影響不大，目前廠家有序生產，單期較緊且發(fā)貨壓力較大原料端蘭炭市場價格偏強運行，神木小料價格現金含稅價格930-980元/噸，府谷小料價格現金含稅價格960-1100元/噸 下游方面：終端基地加工效率有所增強，隨著雨季來臨，對實際需求影響需進行進一步驗證，目前鋼招陸續(xù)進場招標，市場觀望情緒較濃，目前觀望下游心態(tài)。

日評

Mysteel日報：硅鐵市場期貨漲停 現貨偏強運行

供應方面：關于昨日印發(fā)節(jié)能降碳的通知，其中涉及到“合理控制半焦(蘭炭)產業(yè)規(guī)?！币约啊皣澜麑Ω吆哪苄袠I(yè)實施電價優(yōu)惠等”，同時市場多方消息集中發(fā)酵，主力合約盤中漲停市場暫停硅鐵報價， 廠家單期較緊，且發(fā)貨壓力較大原料端神木市場蘭炭價格偏強運行，企業(yè)小料價格陸續(xù)上漲20元/噸，現神木小料價格940-980元/噸，均出廠價現金含稅 下游方面：目前宏觀利好政策頻出，但對實際需求影響需進行進一步驗證，市場觀望情緒較濃，現貨價格在強預期和弱現實中反復博弈，最近鋼招硅鐵現金定價7400元/噸，招標陸續(xù)進場。

日評

Mysteel：2024年一季度蘭炭出口金額3.23億元 同比減少18.8%

下游方面，RKAB審批速度仍然較緩慢，批準的RKAB文件是采礦活動從勘探、挖掘、運輸、加工、精煉到營銷等每一階段的法律支持憑證，這意味著在印尼運營的300多家鎳礦公司如果沒有RKAB就無法進行生產和貿易印尼鎳礦供應持續(xù)偏緊，鎳價步步攀升，鎳鐵價格堅挺，近期印尼振石集團華寶園區(qū)鎳鐵項目一分廠順利出鐵，預計5月印尼鎳鐵產量或有增加 綜上所述，一季度港口蘭炭詢盤價格偏低，出口企業(yè)利潤微薄，二季度隨著產地庫存降至低位，廠家報價堅挺，貿易投機環(huán)節(jié)拿貨積極性有所上漲，后市港口蘭炭價格走勢仍需關注產地價格及海外各國新訂單和全球市場需求恢復強度。

主編視角

Mysteel月報：硅鐵減產增加 4月市場弱勢震蕩

寧夏市場受到3月底環(huán)保檢查影響，3月底已有一家企業(yè)停產，影響日產90噸，后期廠家或存減產預期，產量或將再次下探 需求：鋼材市場需著重關注鋼廠的生產變化，若鋼廠控產到位市場或出現反彈，反之利空情緒或將進一步釋放，在市場無突發(fā)消息影響下，預測4月河鋼價格或存在200-250元/噸降幅 原料：蘭炭企業(yè)虧損嚴重，因此多數企業(yè)在保證供暖充足及自家下游正常生產情況下，降低蘭炭爐開工產量下滑，3月供暖季結束，市場停減產企業(yè)或將增加。

研究報告

Mysteel：金屬鎂廠家停產數陸續(xù)增加 二季度市場走勢如何？

企業(yè)虧損嚴重，因此多數企業(yè)在保證供暖充足及自家下游正常生產情況下，降低蘭炭爐開工，產量下滑，截止3月1日Mysteel調研統(tǒng)計全國135家蘭炭企業(yè)，涉及產能1.18億噸，平均產能利用率為40.03%環(huán)比下降0.74%，總庫存為101.65萬噸環(huán)比減少15.67萬噸從庫存來看，蘭炭企業(yè)庫存壓力依舊較大，短期仍以消化自身庫存為主 七、二季度市場展望 展望二季度金屬鎂市場，鎂市或將多以底部震蕩運行為主，首先 原料端：隨著廠家生產成本倒掛，虧損情況日漸嚴重，廠家在市場需求以及資金壓力情況下，自一季度末開始陸續(xù)減停產鎂錠檢修設備，且進入二季度同樣有部分廠家計劃停產鎂錠，市場供應量有望減少，庫存方面縮減，供需關系有望走向平衡。

研究報告

瑞達期貨：錳硅建議以震蕩思路對待

硅鐵市場偏弱運行產業(yè)方面，蘭炭仍有進一步下行可能，廠家多持謹慎悲觀心態(tài)，貿易商為降低風險，囤貨意愿較低需求方面，鋼價多數下跌，產業(yè)情緒較為悲觀，金三”預期證偽，市場對合金補庫的預期增量不高，已出臺招標定價表現一般，低開工難止跌勢，關注后續(xù)寧夏環(huán)保政策對產能的影響；鎂粉市場由于鋼廠需求疲軟相，成交欠佳，價格暫穩(wěn)，對原料難言利多，板塊情緒悲觀，硅鐵跟隨下行策略建議：SF2405合約震蕩收十字星，操作上建議延續(xù)震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

機構

瑞達期貨：錳硅建議維持弱震蕩思路對待

硅鐵市場偏弱運行產業(yè)方面，蘭炭仍有進一步下行可能，廠家多持謹慎悲觀心態(tài)，貿易商為降低風險，囤貨意愿較低需求方面，鋼價多數下跌，產業(yè)情緒較為悲觀，金三”預期證偽，市場對合金補庫的預期增量不高，已出臺招標定價表現一般，低開工難止跌勢，關注后續(xù)寧夏環(huán)保政策對產能的影響；鎂粉市場由于鋼廠需求疲軟相，成交欠佳，價格暫穩(wěn)，對原料難言利多策略建議：SF2405合約震蕩下行，操作上建議延續(xù)弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

策略研究

瑞達期貨：錳硅2405合約沖高回落

硅鐵市場偏弱運行產業(yè)方面，蘭炭仍有進一步下行可能，廠家多持謹慎悲觀心態(tài)，貿易商為降低風險，囤貨意愿較低需求方面，鋼價多數下跌，產業(yè)情緒較為悲觀，金三”預期證偽，市場對合金補庫的預期增量不高，已出臺招標定價表現一般，低開工難止跌勢，關注后續(xù)寧夏環(huán)保政策對產能的影響；鎂粉市場由于鋼廠需求疲軟相，成交欠佳，價格暫穩(wěn)，對原料難言利多，板塊情緒悲觀，硅鐵跟隨下行策略建議：SF2405合約延續(xù)震蕩下行，日MACD指標顯示綠色動能柱擴大，操作上建議延續(xù)弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

機構

瑞達期貨：硅鐵建議短線延續(xù)震蕩思路對待

硅鐵市場偏弱運行產業(yè)方面，蘭炭調降，且仍有進一步下行可能，廠家多持謹慎悲觀心態(tài)，貿易商為降低風險，囤貨意愿較低需求方面，下游鋼廠庫存天數硅鐵15.84天，較上周下降5.66%，建材成交好轉，去庫效率，疊加成本下行，近期鋼廠利潤有所修復，后續(xù)或復產增加，但在“金三”預期證偽的弱現實格局下，市場對合金補庫的預期增量不高；鎂粉市場由于鋼廠需求疲軟相，成交欠佳，價格暫穩(wěn)，對原料難言利多。

機構