Mysteel解讀：歷年成材冬儲與春節(jié)后鐵礦石市場走勢

其中，一個基礎(chǔ)是“港口與鋼廠原料低庫存”，兩個預(yù)期分別是，“萬億國債等宏觀寬松刺激下的三大工程建設(shè)預(yù)期”和“鋼廠冬季原料補庫預(yù)期”“萬億國債等宏觀寬松刺激下的三大工程建設(shè)預(yù)期”則刺激鋼材貿(mào)易商積極將鋼材廠內(nèi)庫存轉(zhuǎn)化為社庫 隨著第4季度礦山發(fā)運的高峰以及鋼廠鐵水產(chǎn)量的下降，截止到1月5日這一周，45港進口礦庫存超預(yù)期的達到了1.2億噸以上，247鋼廠進口礦庫存也靠近1億噸，支撐鐵礦石價格的“原料低庫存”這個基礎(chǔ)已然松動，而結(jié)合歷年鋼廠原料冬儲的節(jié)奏看，鋼廠補庫的邏輯也即將走到終點，如果市場沒有找到新的交易邏輯（我們后面會提到可能的新邏輯體系），則在原有的邏輯體系下，只剩下暫時無法證偽的開春后終端需求這一條線還對鐵礦石價格帶來支撐，整體對價格的支撐力度下降。

主編視角

Mysteel早報：鐵礦石到港量達至歷年新高 預(yù)計全國無縫管價格弱勢盤整運行

而部分大型鋼廠資源的報價相對堅挺，仍然在570美元/噸FOB以上 ◎8月7日-8月13日，中國47港鐵礦石到港總量3283.2萬噸，環(huán)比增加1347.9萬噸；中國45港鐵礦石到港總量3180.9萬噸，環(huán)比增加1313.5萬噸本期45港鐵礦石到港量大幅增加，在經(jīng)歷兩次臺風(fēng)影響消除后，鐵礦石到港量達至歷年新高 ◎8月14日螺紋主力報3650元/噸，較上一交易日下跌0.19%，熱卷主力報3898元/噸，較上一交易日下跌0.02%。

每日分析

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少，短期鐵礦石價格或震蕩偏弱（11.28-12.5）

本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙降供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比回升至3323.2萬噸，處于歷年同期偏高水平，今年累計同比增加3256萬噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比回落至2784萬噸需求端，本期日均鐵水232.3萬噸，環(huán)比降2.38萬噸，247家樣本鋼廠盈利率環(huán)比回升1.3個百分點至36.36%庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫90萬噸，目前處于1.6億噸。

進口礦周評

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少，短期鐵礦石價格震蕩運行（11.21-11.28）

供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比回落至3278.4萬噸，處于歷年同期偏高水平，今年累計同比增加3012萬噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比大幅回升至2939.5萬噸需求端，本期日均鐵水234.7萬噸，環(huán)比降1.6萬噸，247家樣本鋼廠盈利率環(huán)比降2.6個百分點至35.06%庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫166.37萬噸，目前處于1.59億噸產(chǎn)業(yè)層面，本周五大材產(chǎn)量環(huán)比增加，需求略有下降，基本和去年同期水平持平，降庫速度也符合季節(jié)性表現(xiàn)，庫銷比高位小幅向下，基本面表現(xiàn)中性，螺紋表現(xiàn)好于熱卷。

進口礦周評

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少，短期鐵礦石價格震蕩幅度或有所擴大（11.14-11.21）

本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙降供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比大幅回升至3516.4萬噸，處于歷年同期高位水平，今年累計同比增加2827萬噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比繼續(xù)回落至2369.9萬噸需求端，本期日均鐵水236.28萬噸，環(huán)比降0.6萬噸，247家樣本鋼廠盈利率環(huán)比降1.3個百分點至至37.66%庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比去庫77.99萬噸，目前處于1.57億噸。

進口礦周評

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，短期鐵礦石價格或震蕩運行（11.7-11.14）

高品資源方面，二級市場仍有卡粉以相對低價成交，65%與62%指數(shù)價差收窄至12美元/干噸附近精粉關(guān)注度良好，溢價延續(xù)穩(wěn)中偏強；塊礦資源方面，本周需求持續(xù)疲軟，塊礦溢價跌至0.1140美元/干噸度，周內(nèi)二級市場出現(xiàn)多筆PB粉塊報盤，但受塊礦弱勢拖累，成交有限 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供增需降供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比繼續(xù)減少至3069萬噸，處于歷年同期偏高水平，今年累計同比增加2321萬噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比高位回落至2769.3萬噸。

進口礦周評

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降，短期鐵礦石價格或震蕩偏弱（10.31-11.7）

精粉資源本周維持高關(guān)注度，溢價延續(xù)偏強態(tài)勢；塊礦因需求持續(xù)疲軟，溢價本周持續(xù)走弱，目前已跌至0.1210美元/干噸度 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供增需降供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比小幅減少至3213.8萬噸，處于歷年同期偏高水平，今年累計同比增加2273萬噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比大幅增加至年內(nèi)高點3314.1萬噸需求端，本期日均鐵水234.22萬噸，環(huán)比降2.14萬噸，鋼廠虧損范圍繼續(xù)擴大，247家樣本鋼廠盈利率已降至39.83%。

進口礦周評

Mysteel月報：11月軸承鋼市場價格或震蕩趨弱運行

從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙增供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比微增至3333.5萬噸，處于歷年同期偏高水平，今年累計同比增加1911萬噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比回落至2676.3萬噸需求端，本期日均鐵水239.9萬噸，環(huán)比降1.05萬噸，由于成材價格持續(xù)下跌，鋼廠虧損范圍進一步擴大，247家樣本鋼廠盈利率降至今年最低水平，本期環(huán)比下滑至47.62%庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫147.6萬噸，目前處于1.51億噸。

軸承鋼

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量小幅下降，短期鐵礦石價格或震蕩偏弱（10.24-10.31）

高品資源本周成交表現(xiàn)一般，卡粉資源關(guān)注度依舊低迷，暫未了解到相關(guān)成交；精粉資源維持較高市場關(guān)注度，精粉溢價延續(xù)穩(wěn)中偏強態(tài)勢塊礦方面，周內(nèi)礦山私下招標多筆資源，塊礦溢價保持穩(wěn)中偏弱運行，目前已跌至 0.1230 美元/干噸附近 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙降供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比增至3388.4萬噸，處于歷年同期偏高水平，今年累計同比增加2214萬噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比回落至2084.3萬噸。

進口礦周評

Mysteel解讀：福德士河三季度發(fā)運創(chuàng)新高，全年發(fā)運量有望沖擊2億噸

三季度鐵礦石產(chǎn)銷創(chuàng)歷年同期新高 生產(chǎn)方面，2025年三季度，福德士河生產(chǎn)鐵礦石5,080萬噸（鐵礦石加工量），環(huán)比下降7%，同比增長6%其中皮爾巴拉赤鐵礦產(chǎn)量4,850萬噸，環(huán)比下降7%，同比增長4%；鐵橋精粉產(chǎn)量為230萬噸（鐵礦石加工量），環(huán)比增長16%，同比增長62% 發(fā)運方面，三季度是傳統(tǒng)的發(fā)運旺季，福德士河發(fā)運了鐵礦石4,970萬噸，環(huán)比下降10%，同比增加4%，發(fā)運量達到歷年同期最高。

主編視角

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量小幅下降，短期鐵礦石價格或易跌難漲（10.17-10.24）

低品資源需求保持堅挺，周內(nèi)礦山超特粉小長協(xié)招標成交，折扣進一步收窄；塊礦市場需求依舊疲軟，塊礦溢價持續(xù)下行高品資源方面，卡粉需求低迷，而精粉市場流動性改善，周內(nèi)了解到多筆成交，精粉溢價穩(wěn)中偏強 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙增供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比微增至3333.5萬噸，處于歷年同期偏高水平，今年累計同比增加1911萬噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比回落至2676.3萬噸。

進口礦周評

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量小幅下降，短期鐵礦石價格或易跌難漲（10.10-10.17）

高品資源方面，本周卡粉需求依舊疲軟，未了解到相關(guān)成交；隨著港口精粉資源持續(xù)去庫，部分市場參與者持續(xù)關(guān)注美金精粉資源，周內(nèi)美金市場精粉流動性尚可，精粉溢價穩(wěn)中偏強運行 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙增供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比回落至3207.5萬噸，處于歷年同期偏高水平，今年累計同比增加1464萬噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比增至3144.1萬噸。

進口礦周評

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量小幅下降，短期鐵礦石價格或震蕩運行（9.28-10.11）

節(jié)中遠期及港口現(xiàn)貨市場流動性歸零，節(jié)后美金市場貿(mào)易商報盤積極性較好，報價穩(wěn)中偏強；買家詢貨情緒一般，關(guān)注度集中在 PB 粉和高硅巴粗等中低品資源節(jié)后兩個工作日二級市場中成交了多筆PB粉資源，與一級市場的折扣或溢價的變化趨勢保持一致，處于逐步修復(fù)上漲的趨勢 本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙增供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運量環(huán)比回落至3279萬噸，處于歷年同期偏高水平，今年累計同比增加1278萬噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比增至2775.8萬噸。

進口礦周評

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價漲跌互現(xiàn)，預(yù)計下周鋼價震蕩偏弱（8.11-8.15）

安全生產(chǎn)新規(guī)發(fā)布會結(jié)束，焦煤供應(yīng)收縮預(yù)期降溫2）下游需求降溫下游補庫到近3年來高位，鋼廠、焦企補庫放緩，本周焦煤庫存均出現(xiàn)下降北方預(yù)計8月20日左右啟動環(huán)保限產(chǎn)，未來2-4周內(nèi)鐵水產(chǎn)量或下降，預(yù)計未來焦煤需求下降2、未來供增需降的背景下，鐵礦石價格易跌難漲根據(jù)歷年規(guī)律，8月中旬后，鐵礦石發(fā)運將進入爬坡階段前期鋼廠持續(xù)補庫，庫存已達到中等偏高的水平8月下旬有環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期，在缺乏鋼廠補庫需求的支撐下，鐵礦石供需偏寬松，價格易跌難漲。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（8月11日-8月15日）

根據(jù)歷年規(guī)律，8月中旬后，鐵礦石發(fā)運將進入爬坡階段前期鋼廠持續(xù)補庫，庫存已達到中等偏高的水平8月下旬有環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期，在缺乏鋼廠補庫需求的支撐下，鐵礦石供需偏寬松，價格易跌難漲3、鋼材基本面繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，板強長弱格局延續(xù)截止2025年8月15日，五大材產(chǎn)量871.63萬噸，周環(huán)比增加2.42萬噸；鋼材庫存1415.97萬噸，周環(huán)比增加40.6萬噸（上周累庫23.5萬噸）；五大材表消831.02萬噸，周環(huán)比減少14.72萬噸。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （8月11日-8月15日）

運行邏輯在于：1、焦煤價格回調(diào)壓力增加1）焦煤供應(yīng)偏緊的交易降溫安全生產(chǎn)新規(guī)發(fā)布會結(jié)束，焦煤供應(yīng)收縮預(yù)期降溫2）下游需求降溫下游補庫到近3年來高位，鋼廠、焦企補庫放緩，本周焦煤庫存均出現(xiàn)下降北方預(yù)計8月20日左右啟動環(huán)保限產(chǎn)，未來2-4周內(nèi)鐵水產(chǎn)量或下降，預(yù)計未來焦煤需求下降2、未來供增需降的背景下，鐵礦石價格易跌難漲根據(jù)歷年規(guī)律，8月中旬后，鐵礦石發(fā)運將進入爬坡階段前期鋼廠持續(xù)補庫，庫存已達到中等偏高的水平。

產(chǎn)業(yè)分析

加拿大礦業(yè)Champion lron 2025年二季度鐵精粉銷量創(chuàng)新高

下降原因主要是開采的鐵礦石硬度增加和兩座選礦廠生產(chǎn)效率降低 銷量方面：盡管從2025年6月開始，公司對第三方鐵路基礎(chǔ)設(shè)施進行為期半年的維護，2025年二季度鐵精粉銷量仍然創(chuàng)下歷年來季度銷售最高記錄——383.2萬噸，同比增加11%，環(huán)比增長10%。

礦山動態(tài)

Mysteel解讀：鐵橋項目提產(chǎn)下，福德士河2025年鐵礦發(fā)運量有望接近2億噸

北京時間2025年7月24日，澳大利亞礦業(yè)公司Fortescue（中文名稱：福德士河）發(fā)布2025年第二季度（FY25Q4）運營報告報告顯示，2025年二季度福德士河發(fā)運鐵礦石處于歷年同期高位， 2025財年（2024年7月1日~2025年6月30日）合計發(fā)運量創(chuàng)新高，而鐵礦石品種表現(xiàn)則出現(xiàn)一定分化得益于鐵橋項目的提產(chǎn)進展，福德士河宣布2026財年的鐵礦石發(fā)運目標“1.95~2.05億噸”，區(qū)間上下限較前一財年均上調(diào)500萬噸，其中鐵橋項目目標發(fā)運量為“1000~1200萬噸”。

主編視角

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格偏強運行 成交一般

需求端，下游成材處于傳統(tǒng)需求淡季，但目前多數(shù)品種表需仍存，區(qū)域內(nèi)鋼企盈利狀況尚可，主動減產(chǎn)動力不足，年中鐵水雖然小幅下降，但仍處于歷年同期高位水平綜上所述，預(yù)計明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運行

進口礦區(qū)域日評

17日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

需求端，下游成材處于傳統(tǒng)需求淡季，但目前多數(shù)品種表需仍存，區(qū)域內(nèi)鋼企盈利狀況尚可，主動減產(chǎn)動力不足，年中鐵水雖然小幅下降，但仍處于歷年同期高位水平綜上所述，預(yù)計明日山東鐵礦石現(xiàn)貨價格震蕩運行

成交報告