瑞達期貨：鐵礦石日內(nèi)短線交易

周五夜盤I2509合約窄幅整理中美經(jīng)貿(mào)高層會談取得實質(zhì)性進展供需情況，本期澳巴鐵礦石發(fā)運量和到港量減少，國內(nèi)港口庫存由增轉(zhuǎn)降，但4月鐵礦石進口量大幅回升，供應(yīng)端存增加預(yù)期；鋼廠高爐開工率小幅上調(diào)，鐵水產(chǎn)量保持高位運行整體上，關(guān)稅問題緩和將提振市場情緒技術(shù)上，I2509合約1小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運行于0軸下方操作上，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制

機構(gòu)

中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會：2025年1-2月冶金礦山行業(yè)經(jīng)濟運行情況

四、鐵礦石供需情況 1—2月份全國生產(chǎn)生鐵14075.3萬噸，同比下降0.5％，國內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量15835.3萬噸，同比下降12.6％，鐵礦石進口量19136萬噸，同比下降8.4％，鐵礦石總供給同比下降增大2月末進口鐵礦石45個港口庫存為15221萬噸，環(huán)比上升162萬噸，增幅1.1％，同比上升1447.6萬噸，增幅10.5％；港口庫存處于高位，供需基本面略有寬松。

原料

2024年12月冶金礦山行業(yè)經(jīng)濟運行情況

四、鐵礦石供需情況 1—12月全國共生產(chǎn)生鐵85173.7萬噸，同比下降2.3％，國內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量104193.5萬噸，同比增長1.2％，鐵礦石進口量123655萬噸，同比增長4.9％，12月末進口鐵礦石港口庫存為14904萬噸，環(huán)比下降142.9萬噸，降幅0.9％，同比上升2912.7萬噸，增幅24.3％；鐵礦石供給增長，需求減弱，港口庫存持續(xù)累計，市場供需基本面繼續(xù)寬松。

原料

2025年鐵礦石價格重心將下移

2025年，隨著海外礦山產(chǎn)能逐步釋放以及國內(nèi)“基石計劃”持續(xù)推進，未來3到5年全球鐵礦石產(chǎn)能進入新一輪增長周期，鐵礦石供應(yīng)總體將延續(xù)增長趨勢進口礦方面，雖然全球鐵礦石供應(yīng)增長趨勢較為顯著，但是由于今年我國鐵礦石進口量達到創(chuàng)紀(jì)錄的12.15億噸左右，導(dǎo)致港口庫存壓力持續(xù)加大在此背景下，預(yù)計2025年鐵礦石進口量總體將呈現(xiàn)下降態(tài)勢中性假設(shè)下，鐵礦石進口量下降6000萬噸；樂觀假設(shè)下，鐵礦石進口量下降2500萬噸；悲觀假設(shè)下，鐵礦石進口量下降9500萬噸。

原料

中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會：11月冶金礦山行業(yè)經(jīng)濟運行情況

三、鐵礦石進口情況 據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，11月份我國進口鐵礦石10186.2萬噸，同比下降0.7％，環(huán)比下降1.9％；進口鐵礦石月平均價格95美元/噸，同比下降18.9％1—11月份累計進口鐵礦石112424.6萬噸，同比增長4.3％；累計進口鐵礦石平均價108.04美元/噸，同比下降3.9％ 四、鐵礦石供需情況 1—11月份全國共生產(chǎn)生鐵78276.8萬噸，同比下降3.5％；國內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量95226.3萬噸，同比增長1.9％；鐵礦石進口量112424.6萬噸，同比增長4.3％；11月末進口鐵礦石港口庫存為15046.9萬噸，環(huán)比下降435.5萬噸，降幅2.8％，同比上升3773.6萬噸，增幅33.5％；鐵礦石供給增長，需求減弱，港口庫存持續(xù)累計，市場供需基本面繼續(xù)寬松。

原料

今年冬儲不一樣，鋼貿(mào)商心態(tài)更謹(jǐn)慎

以12月27日午盤收盤價計算，10月以來螺紋鋼盤面累計下跌9.1%，熱軋卷板下跌7.5%，鐵礦石下跌4.5%，焦炭下跌22.2%，焦煤下跌28.7%，鐵礦石表現(xiàn)較強，雙焦表現(xiàn)最弱 中輝期貨黑色負(fù)責(zé)人陳為昌認(rèn)為，品種走勢的分化源于其自身基本面的差異鋼材市場，四季度，終端需求未能明顯改善，但鋼廠維持低產(chǎn)量，鋼材庫存持續(xù)去化，尤其是螺紋鋼，一直處于同期較低水平，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象，數(shù)據(jù)層面鋼材的矛盾并不明顯；鐵礦石市場，雖然港口庫存處于同期偏高水平，但海外鋼材需求增加、人民幣匯率走弱、外礦發(fā)運節(jié)奏變慢、港口庫存中部分交割資源偏緊等，使得鐵礦石價格受到支撐；雙焦方面，焦化廠采取以銷定產(chǎn)策略，不論是產(chǎn)品還是原料，庫存均較低，雙焦價格走弱主要受焦煤供應(yīng)持續(xù)放量的影響，尤其是進口焦煤，1—11月進口量超過1億噸，同比增幅為22%。

鋼材

連日大跌，黑色系板塊市場情況有變？

去年四季度鐵礦石港口庫存僅1億噸出頭，處于非常緊張的狀態(tài)，現(xiàn)貨基差高位運行，黑色商品出現(xiàn)連續(xù)上漲行情但目前鐵礦石庫存在1.5億噸以上的歷史高位，焦煤供應(yīng)端庫存高企、進口量持續(xù)攀升，明顯限制了黑色商品的上行空間 庫存方面，截至12月6日當(dāng)周，五大材庫存為1160.1萬噸，同比下降137.75萬噸；分品種看，螺紋鋼庫存處于近5年低位，熱卷庫存也在持續(xù)下降的過程中按照目前的生產(chǎn)節(jié)奏，12月鋼材庫存可能也不多。

原料

2024年10月份冶金礦山行業(yè)經(jīng)濟運行情況

四、鐵礦石供需情況 1—10月全國共生產(chǎn)生鐵71511.4萬噸，同比下降4.0％，國內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量87154.4萬噸，同比增長2.8％，鐵礦石進口量102253.3萬噸，同比增長4.9％，鐵礦石總供給同比增幅增大10月末進口鐵礦石港口庫存為15482.4萬噸，環(huán)比上升343萬噸，增幅2.3％，同比上升4338.4萬噸，增幅38.9％；鐵礦石供給增長，需求減弱，港口庫存持續(xù)累計，市場供需基本面繼續(xù)寬松。

原料

Mysteel解讀：誰是鐵礦石港口庫存累庫的真正“功臣”？

Mysteel62澳粉指數(shù)從140美元上方持續(xù)回落，9月中旬甚至跌破90美元截止10月底，高爐鐵水產(chǎn)量累計同比減3200萬噸在需求和價格兩個維度，都處于弱預(yù)期、弱現(xiàn)實的情況下，鐵礦石進口量仍然增3000萬噸，明年如果預(yù)期需求和價格進一步下行，進口是否還有增加，甚至大幅增加的邏輯支撐？本文將從鐵礦石港口庫存指標(biāo)出發(fā)，對港口庫存累庫現(xiàn)狀和成因進行分析 2、港口庫存指標(biāo) 定義：港口庫存數(shù)據(jù)指的是Mysteel調(diào)查統(tǒng)計的47港實際堆放的鐵礦石總量，包括在保稅區(qū)中的鐵礦石總量，其中貿(mào)易礦量為貨主為貿(mào)易商的物理庫存總量。

主編視角

郭斌：和衷共濟 合作創(chuàng)新 攜手開創(chuàng)礦產(chǎn)資源供應(yīng)鏈生態(tài)可持續(xù)未來

另一方面，貿(mào)易企業(yè)數(shù)量和港口庫存呈現(xiàn)“雙高”特點礦石進口主體仍較分散，目前備案的鐵礦石貿(mào)易企業(yè)數(shù)量超過1200家，其中截至今年8月底有鐵礦石報關(guān)記錄的企業(yè)數(shù)量近900家需要特別關(guān)注的是，在生產(chǎn)性需求下降的同時，進口量反而增加，結(jié)果是港口庫存較年初增加3061萬噸，達到1.51億噸的歷史同期高位，增量主要來自貿(mào)易的投機性需求 （四）從流通角度看，物流通道時有承壓，運費成本上升。

原料

分析人士：警惕鐵礦石回落風(fēng)險

最近一周鐵礦石到港量有所下滑，鐵礦石進口仍有利潤，預(yù)計未來進口量大概率保持穩(wěn)定當(dāng)前國產(chǎn)礦產(chǎn)量逐步回升，處于近幾年相對偏高的位置需求方面，最新的數(shù)據(jù)顯示，鐵水產(chǎn)量略有下滑，但鋼材生產(chǎn)仍有利潤，預(yù)計近期鐵水產(chǎn)量回落的幅度不會太大庫存方面，今年港口庫存一直不斷增加，而鋼廠庫存處于較低水平 據(jù)曹有明介紹，近期全球粗鋼產(chǎn)量有所下降，主要因中國粗鋼產(chǎn)量下降導(dǎo)致，但整體降幅并不大整體來看，近期全球鐵礦石市場處于階段性供需雙弱的狀態(tài)。

原料

Mysteel解讀：年末煉鐵原料強弱演繹——鐵礦領(lǐng)跑，焦煤承壓

但在這輪鐵水增產(chǎn)周期中，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈原料端的價格表現(xiàn)不一，9月底各品種累計價格增速顯示出：“鐵礦>焦炭>焦煤”的價格強弱關(guān)系（圖1） 具體來說，近期鐵礦港口價格繼續(xù)小幅抬升，自九月底以來的漲幅也在原料中居前此外，從盤面價格表現(xiàn)看，今年6月以后雙焦主力合約的炭煤比呈現(xiàn)持續(xù)走強的趨勢，表明焦炭相對焦煤的價格驅(qū)動力更強焦煤則在價格反彈后率先開啟降價調(diào)整，議價能力相對較弱（圖2） 這一情況也反應(yīng)了當(dāng)前各品種的供需結(jié)構(gòu)： 基于當(dāng)前247鋼廠的鐵水生產(chǎn)水平，從各原料當(dāng)前的供應(yīng)情況來看，僅有鐵礦保持相對平衡（數(shù)據(jù)存在理論推算）： · 鐵礦石近期到港量有所下滑，日均供應(yīng)基本覆蓋233萬噸/天的鐵水產(chǎn)量； · 而焦化廠在經(jīng)歷一波增產(chǎn)后，焦炭總供應(yīng)量能覆蓋237萬噸/天左右的鐵水生產(chǎn)需求； · 對焦煤來說，產(chǎn)地供應(yīng)保持穩(wěn)定，進口量也較上月有所回升，焦煤日均總供應(yīng)能覆蓋241萬噸/天以上的鐵水供應(yīng)。

觀點

郭斌：全國有近3000萬噸的鐵礦石投機性需求，全都變成了港口庫存

8日下午，郭斌總經(jīng)理在曹妃甸港務(wù)公司副總經(jīng)理韓鋒的陪同下，參觀了礦石碼頭、中控樓，現(xiàn)場聽取了曹妃甸港總體情況介紹，在深入了解鐵礦石港存情況后，郭斌表示，目前我國鐵礦石港口庫存達到1.5億噸，逼近歷史最高位，國內(nèi)鋼材需求下滑，進口量卻逆市增加，除去生產(chǎn)性進口需求，全國有近三千萬噸的投機性需求，全都變成港口庫存，面對扭曲的、不可持續(xù)的逆市場行為，中國礦產(chǎn)要加強凝聚行業(yè)力量、把握市場形勢、規(guī)范市場秩序等方面積極發(fā)聲，引導(dǎo)理性預(yù)期。

原料

2024年4月份冶金礦山行業(yè)經(jīng)濟運行情況

鐵礦石供需情況 1—4月全國共生產(chǎn)生鐵28498.8萬噸，同比下降4.3％，國內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量36887萬噸，同比增長14.0％，鐵礦石進口量41182萬噸，同比增長7.2％，鐵礦石總供給同比增幅增大4月末進口鐵礦石港口庫存為14766.3萬噸，環(huán)比上升335萬噸，增幅2.3％，同比上升1879萬噸，增幅14.6％；從以上數(shù)據(jù)看，現(xiàn)階段鐵礦石供給增長大于需求增長，港口庫存逐步累積，市場供需基本面持續(xù)寬松。

爐料

Mysteel：進口海運煤金融屬性增強，現(xiàn)貨兌現(xiàn)效率更重要

只是，期現(xiàn)環(huán)節(jié)的庫存比例相對較大，實盤采買時詢貨效率一般，也對價格形成一定的底部支撐進入六月后，從基本面來判斷，港口海運焦煤仍有一定的持穩(wěn)或上漲的空間，但是空間有限若后續(xù)，盤面價格繼續(xù)走弱，期現(xiàn)解套出貨，則價格有可能承壓除此之外，還要關(guān)注進口焦煤的進口量變化、鐵水走勢、成材銷量、鐵礦石消耗等相關(guān)因素的變化

煤焦熱點

Mysteel：簡析鋼鐵行業(yè)高產(chǎn)能與高景氣的錯位

鐵礦供應(yīng)方面，2023年前11月，作為鐵礦最主要的需求國，我國鐵礦石進口量同比增長6.2%；而作為鐵礦最主要的供給國，澳洲巴西的鐵礦發(fā)運量同比增長2.1%，進口量維持高增情況下，港口庫存持續(xù)去化，反映鐵礦供不應(yīng)求需求方面，板材更多以長流程（以礦、焦）生產(chǎn)為主，電爐的平均爐容較低，規(guī)模上難以達到生產(chǎn)中大型板材的要求因此當(dāng)前的板強長弱的格局下，板材對鐵礦石的依賴度或更高，造成對鐵礦需求較強。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel年報：2023年進口鐵礦石市場回顧與2024年展望

同時在增量明顯的發(fā)運狀態(tài)下，2023年中國45港口鐵礦石到港量也隨之攀升1-11月海關(guān)累計進口量107841.8萬噸，同比增6304.1萬噸，增幅6.2%，1-11月全國45港鐵礦石兩港卸修正后到港量100277萬噸，同比增加6944萬噸，增幅7.4%，趨勢與海關(guān)一致；1-12月份全國45港鐵礦石兩港卸修正后到港量11.05億噸，同比增加7705萬噸，增幅7.5%。

月報

廣發(fā)期貨：鐵礦石05合約多單逢高止盈；跨期套利策略上

【供給】四大礦山全年產(chǎn)銷目標(biāo)來看，淡水河谷維持不變；力拓2023年發(fā)運目標(biāo)維持不變，但2024年發(fā)運目標(biāo)上調(diào)300萬噸至3.23-3.38億噸FMG發(fā)運目標(biāo)上調(diào)500萬噸進口礦來看，11月鐵礦石累計進口量107842萬噸，同比+6232萬噸；國產(chǎn)礦來看，11月國產(chǎn)原礦累計產(chǎn)量90402.70萬噸，同比+1498.10萬噸 【庫存】港口庫存環(huán)比累庫，主因天氣對礦石入港擾動明顯。

機構(gòu)

2024中國鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會 黑色金屬市場展望及策略峰會圓滿落幕

核心邏輯在于2023年鋼材出口超預(yù)期，帶動鐵礦石供需雙增展望2024年，供應(yīng)端：隨著全球礦山產(chǎn)量保持高增速，預(yù)計明年鐵礦石進口量或增加1500萬噸；同時，在“基石計劃”推進下，國內(nèi)鐵礦石新增產(chǎn)能項目加速投產(chǎn)，預(yù)計明年新增原礦年產(chǎn)能8030萬噸，鐵精粉年產(chǎn)能1267萬噸需求端，2024年在高爐產(chǎn)能減量置換預(yù)期下，疊加低碳環(huán)保的政策目標(biāo)要求，預(yù)計明年鐵水產(chǎn)量減少394萬噸綜合來看，預(yù)計2024年鐵礦石基本面供強需弱，并且明年年底港口庫存有望回升至1.4億噸，同比增2000萬噸。

2024中國鋼鐵市場展望暨“我的鋼鐵”年會

廣發(fā)期貨：鐵礦石區(qū)間操作為主，區(qū)間915-975

FMG發(fā)運目標(biāo)上調(diào)500萬噸進口礦來看，11月鐵礦石累計進口量107842萬噸，同比+6232萬噸；國產(chǎn)礦來看，11月國產(chǎn)原礦累計產(chǎn)量90402.70萬噸，同比+1498.10萬噸 【庫存】港口庫存小幅累庫，主因天氣對礦石入港擾動明顯45港庫存11687.44萬噸，環(huán)比周四+102.3萬噸，環(huán)比上周一+46.8萬噸；鋼廠進口礦庫存環(huán)比-7.1至9448.1萬噸 【觀點】低庫存結(jié)構(gòu)下，礦價易漲難跌，關(guān)注本周鐵水是否止跌及鋼廠補庫兌現(xiàn)情況。

機構(gòu)