鞍鋼礦業(yè)齊大山鐵礦：全力打造極致成本、極致效率、極致產品

鞍鋼礦業(yè)齊大山鐵礦深入學習貫徹習近平總書記在遼寧及鞍鋼集團本鋼考察時的重要講話精神，牢記“礦業(yè)報國、礦業(yè)強國，保障國家戰(zhàn)略安全”的使命，以釘釘子精神抓好鞍鋼集團“1357”工作部署落地落實，全力打造極致成本、極致效率、極致產品，生產經營交出“高分答卷”，實現(xiàn)首季“開門紅” 作為鞍鋼集團重要的原料生產基地和利潤貢獻單位之一，該礦勇于刀刃向內，采取有效措施，從全鏈條“控本”、全系統(tǒng)“降本”、單機臺“節(jié)本”三個維度拓寬降本新思路。

原料

復盤螺礦比歷史走勢

一方面，鐵礦石價格波動率（20%~30%）大于螺紋鋼價格波動率（12%~20%）在絕對價格上漲趨勢中，鐵礦石價格波動幅度比螺紋鋼大，螺礦比更易下跌另一方面，在產業(yè)邏輯上，絕對價格上漲主要交易鋼材需求上升或原料供應偏緊在這兩種情況下，鐵礦石價格向上的彈性大于螺紋鋼，不利于螺礦比上升而價格下跌更多交易需求下滑，或現(xiàn)實供應壓力加大，需要鋼廠通過減產出清產量和庫存不管是鋼廠自主減產還是行政限產，鐵礦石價格因需求下降而下跌，螺礦比出現(xiàn)一定程度上升，在行政限產背景下，螺礦比上升幅度會更大。

鋼材

Mysteel宏觀周報：中央定調明年經濟工作，鋼鐵出口許可證管理新規(guī)出臺

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實現(xiàn)凈投放47億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調研247家高爐產能利用率下降1.3%；全國314家洗煤廠產能利用率提高4.6%；電解銅價格上漲，煉焦煤、水泥、混凝土價格保持穩(wěn)定，鐵礦石、螺紋鋼價格下降；乘用車日均零售4.2萬輛，同比降32%；BDI提高19.1% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價格漲跌不一。

資訊

Mysteel晚餐：鋼廠高爐鐵水產量減少，建筑企業(yè)鋼材采購下降

◎本周，247家鋼廠高爐煉鐵產能利用率85.92%，環(huán)比上周減少1.16個百分點；鋼廠盈利率35.93%，環(huán)比上周減少0.43個百分點；日均鐵水產量229.2萬噸，環(huán)比上周減少3.10萬噸 ◎本周，全國鋼廠進口鐵礦石庫存總量為8834.2萬噸，環(huán)比減150.53萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為283.27萬噸，環(huán)比減1.80萬噸；庫存消費比31.19天，環(huán)比減0.33天。

資訊

打造鐵礦石期現(xiàn)結合新范式

港信資本綜合分析國際礦價、海運成本及匯率等因素，判斷進口存在利潤窗口后，主動利用大商所鐵礦石期貨合約、場外收益互換等衍生工具，為產業(yè)企業(yè)未來的鐵礦石進口提前鎖定成本，將不確定的市場波動轉化為確定的經營利潤，從而構建了堅實的利潤“安全墊” 這些通過套期保值鎖定利潤的鐵礦石運抵山東港口后形成了現(xiàn)貨庫存，作為服務下游終端鋼廠客戶的戰(zhàn)略儲備當區(qū)域內的鋼廠因庫存見底或擔心未來價格上漲而急需補庫時，無需經歷冗長的國際采購流程，可直接向港信資本采購這批已在港口的現(xiàn)貨。

原料

新世紀期貨：供需逐步寬松，鐵礦石價格承壓運行

鋼材市場真正反轉，仍需等待房地產“銷售—拿地—新開工”鏈條的企穩(wěn)回升 鋼廠生產利潤自高位回落，截至12月5日，247家鋼廠盈利率從8月的68.4%回落至36.36%，回落超三成；全國247家鋼廠進口礦日耗量環(huán)比再降4.36萬噸，至285.07萬噸，創(chuàng)今年3月份以來新低；247家鋼廠日均鐵水產量已滑落至232.3萬噸鋼廠利潤壓縮維持減產去庫，對鐵礦石需求邊際下滑 2025年由于高端板材、優(yōu)特鋼等高附加值鋼材訂單明顯下滑，以及國內房地產低迷導致長材內需不足，鋼廠為了維持鐵水高位運行，加大海外“去庫存”力度，將鐵水轉向技術門檻低、需求相對穩(wěn)定的鋼坯，使得鐵礦石需求展現(xiàn)出十足的“韌性”。

原料

中州期貨：鐵礦石港口庫存偏高

數(shù)據(jù)顯示，目前美聯(lián)儲12月降息的概率高達87.4%，利多大宗商品 綜上所述，受環(huán)保督察力度加強、鋼材消費淡季以及鋼廠利潤被大幅擠壓等因素影響，鋼廠高爐停產檢修數(shù)量將增加，高爐鐵水產量大概率下降，鐵礦石需求將下滑同時，鐵礦石進口不斷增長，港口庫存持續(xù)累積，短期期貨價格或偏弱震蕩（作者單位：中州期貨）

原料

【聚焦周末】成本支撐松動 下周鋼價或震蕩偏弱運行

本周五大鋼材總庫存1332.09萬噸，周環(huán)比降33.5萬噸，降幅2.5%本周五大品種周消費量為839.72萬噸，其中建材消費環(huán)比降5.7%，板材消費環(huán)比降1.3%當前鋼市供需雙弱，供應端鋼廠檢修雖帶來產量收縮，但需求端受冬季淡季和寒潮影響，終端采購疲軟、成品材普遍累庫，商家低價出貨壓制價格；而市場情緒整體謹慎，貿易商以去庫為主、鋼廠因虧損心態(tài)保守，也使得鋼價難有有效反彈同時原料端支撐持續(xù)減弱，鐵礦石面臨回調壓力、煤焦價格大概率延續(xù)弱勢，進一步削弱鋼價成本支撐。

主編視角

Mysteel周報：短期弱現(xiàn)實權重加大，鐵礦石價格承壓運行（12.5-12.12）

需求端，本期日均鐵水229.2萬噸，環(huán)比降3.1萬噸，247家樣本鋼廠盈利率環(huán)比下滑0.43個百分點至35.93%庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫120.36萬噸，目前處于1.61億噸本周產業(yè)方面，五大材維持供需雙減的格局，總庫存去庫依然在30萬噸以上，但庫銷比連續(xù)2周上升，庫存結構上，貿易商加速去庫，而鋼廠端庫存開始累積，或表明年底中游主動拋貨回籠資金，而上游庫存的增加或加速負反饋的進行，整體數(shù)據(jù)中性偏空。

進口礦周評

Mysteel朱克東：12月份現(xiàn)實與預期交替 礦價震蕩加劇

12月份鐵礦石市場運行邏輯分析： 宏觀： 國外：美聯(lián)儲降息預期，目前概率增至85.7%； 國內：12月份中央經濟會議； 鐵礦石基本面：12月隨著澳巴礦山年末沖量進行，鐵礦石單月發(fā)運量有望突破歷史新高水平，有同環(huán)比1000萬噸的增量預期；需求端隨著下游需求走弱以及鋼廠虧損范圍擴大，鋼廠季節(jié)性檢修意愿加強，鐵水產量持續(xù)下滑，月底日均產量有望跌破230萬噸，47港口庫存有望達到1.63億噸的超高水平，供給過剩矛盾加劇。

主編視角

Mysteel周報：國產鐵礦石短期內或將偏弱運行（12.1-12.5）

相比之下，其他地區(qū)價格普遍下降則受多重因素影響，當前鋼廠整體盈利率處于同期低位，部分鋼廠已完成年度粗鋼產量指標，12月份高爐檢修計劃增多，鐵礦石整體需求呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，為緩解利潤壓力，鋼廠普遍采取謹慎采購策略，主動壓價收貨，市場供需格局逐漸轉向寬松，疊加鐵礦石期貨盤面走弱對市場情緒的負面影響，貿易商詢盤積極性不高，多以觀望為主，在供需失衡與市場心態(tài)偏空的雙重作用下，價格自然承壓下行。

國產礦日報

Mysteel早報：深圳建筑鋼材價格預計弱穩(wěn)

這是美聯(lián)儲年內的第三次降息，幅度均為25個基點 2、 12月10日，全國主港鐵礦石成交71.50萬噸，環(huán)比減37.1%；237家主流貿易商建筑鋼材成交11.43萬噸，環(huán)比增23.5% 3、 本周，314家獨立洗煤廠樣本產能利用率為38.2%，環(huán)比增1.7%；精煤日產27.9萬噸，環(huán)比增0.8萬噸；精煤庫存332.4萬噸，環(huán)比增11.0萬噸。

日報

Mysteel月報：12月鐵礦石延續(xù)累庫趨勢，進口鐵礦石價格寬幅震蕩為主

澳洲日均發(fā)運環(huán)比減少10.2噸，同比增10.5萬噸；巴西日均發(fā)運環(huán)比降3.8萬噸，同比增加7.1萬噸非主流國家日均發(fā)運環(huán)比增15.8萬噸，同比增14.5萬噸，其中增量主要體現(xiàn)在南非、加拿大、秘魯、塞拉利昂預計12月全球鐵礦石日均發(fā)運量同環(huán)比增加 2.3需求：11月中國47港鐵礦石庫存整體呈現(xiàn)累庫趨勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù) 鐵水產量：Mysteel統(tǒng)計247家鋼廠樣本11月日均鐵水產量環(huán)比減少4.6萬噸至235.5萬噸/天，11月日均鐵水產量整體在234-238萬噸之間波動，11月初因鋼礦價格出現(xiàn)明顯下跌，黑色出現(xiàn)小幅負反饋，導致虧損較嚴重的山西率先公布高爐檢修計劃，月內主要原料價格上漲，焦炭提漲兩輪落地，月均利潤整體縮小，247家鋼廠盈利率連續(xù)下滑至今年低位，部分省份出現(xiàn)全面虧損；疊加新疆開始冬休減產，鐵水出現(xiàn)明顯下滑驅動，但同時河北鋼廠由10月底的環(huán)保限產結束開始復產，對沖部分鐵水減量，整體今年11月鐵水產量下滑路徑與去年同期節(jié)奏一致。

月報

螺紋鋼期貨跌破3100，鋼價延續(xù)跌勢

宏觀面：中央政治局會議定調明年經濟工作，繼續(xù)實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策；日本下修三季度實際GDP，按年率計算下降2.3% 產業(yè)面：據(jù)Mysteel調研，12月8日237家主流貿易商建筑鋼材成交10.15萬噸，環(huán)比增15.2%；12月8日中國47港進口鐵礦石庫存總量16023.98萬噸，較上周一增加108.29萬噸市場監(jiān)管總局發(fā)布建筑用鋼筋產品生產許可證實施細則。

期評

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （11月24日-11月28日）

2、鐵水產量仍有下降空間，原料分化本周247家鋼廠盈利率繼續(xù)下降2.6個百分點至35%鋼廠虧損持續(xù)擴大，鐵水產量仍有下降空間鐵礦石，庫存結構分化和粉礦階段性緊缺支撐鐵礦石價格港口庫存雖累至1.52億噸，但鋼廠庫存偏低，進口礦庫消比處于近四年最低，而鐵水處于近四年偏高水平澳洲粉礦發(fā)運下降，由于鋼廠粉礦入爐比提升，近期粉礦價格漲幅明顯大于塊礦，鐵礦存在品種結構性短缺焦煤供應釋放預期，短期價格依然偏弱進口煤大幅增加，疊加國內煤礦產量將逐漸釋放。

產業(yè)分析

韋立船隊承運首船西芒杜鐵礦成功啟航

本航次共裝載20萬噸鐵礦石，由西芒杜贏聯(lián)盟（WCS）與力拓 Simfer 的首批出口礦共同組成兩批貨源銜接緊密、流程順滑，裝運作業(yè)高效穩(wěn)健，充分體現(xiàn)了馬瑞巴亞港在礦石接卸、駁裝與船舶保障方面的專業(yè)協(xié)同能力與成熟運營水平 MV WINNING YOUTH輪的順利啟航，是西芒杜項目多方合作團隊多年努力的歷史性成果！未來，西芒杜鐵礦將持續(xù)提升產運效率，穩(wěn)步向世界提供高品位鐵礦石，為幾內亞的經濟發(fā)展與國際鋼鐵產業(yè)鏈的綠色升級注入新的動力。

原料

Mysteel日報：江蘇建筑鋼材小幅上漲 成交趨好

一、市場總結 10日，江蘇建筑鋼材價格整體小幅上漲具體來看，今日期螺低位反彈，開市杭州本地市場商家小幅上漲10元/噸，下游采購積極性尚可，盤中期螺再次拉升，市場情緒提振，低價資源逐漸消失，價格再次上漲10-20元/噸，成交體感好于昨日 相關信息： 1、根據(jù)現(xiàn)有公開數(shù)據(jù)測算，西芒杜項目鐵礦石年化產能已超過4000萬噸，但由于項目基礎設施配套滯后，全線鐵路運輸僅能支撐兩列礦列周轉以及港口運用交駁作業(yè)效率低下等原因，導致2026年實際項目供給量遠低于產能釋放量。

日報

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價反彈，預計下周鋼價震蕩運行（11.24-11.28）

運行邏輯在于：1、鋼材市場去庫雖然較好，但品種分化明顯本周五大材產量去庫32.3萬噸，建筑鋼材仍是去庫主力，周環(huán)比去庫30萬噸，熱卷、冷軋小幅去庫，中厚板小幅累庫建筑鋼材去庫與2022-2023年相當，板材去庫較慢，處于近四年的最低水平，仍有一定壓力2、鐵水產量仍有下降空間，原料分化本周247家鋼廠盈利率繼續(xù)下降2.6個百分點至35%鋼廠虧損持續(xù)擴大，鐵水產量仍有下降空間鐵礦石，庫存結構分化和粉礦階段性緊缺支撐鐵礦石價格。

鋼材指數(shù)評述

廣發(fā)期貨：鐵礦期貨將繼續(xù)震蕩偏強運行

【觀點】昨日鐵礦期貨震蕩偏強運行供給端，上周鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比上升，45港到港量下降需求端，鋼廠利潤率繼續(xù)下滑，鐵水量下降，鋼廠檢修加大，鋼價震蕩反彈，給出原料提漲空間從五大材數(shù)據(jù)可以看到，鋼材產量回升、庫存持續(xù)下降、表需回落庫存方面，港口庫存累庫，疏港量增加，鋼廠權益礦庫存下降展望后市，本周鐵水下降，鋼價有觸底反彈跡象，市場預期開始好轉，伴隨下游需求回暖鐵水產量沒有大降基礎，給予鐵礦需求支撐。

機構

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （11月24日-11月28日）

運行邏輯在于：1、鋼材市場去庫雖然較好，但品種分化明顯本周五大材產量去庫32.3萬噸，建筑鋼材仍是去庫主力，周環(huán)比去庫30萬噸，熱卷、冷軋小幅去庫，中厚板小幅累庫建筑鋼材去庫與2022-2023年相當，板材去庫較慢，處于近四年的最低水平，仍有一定壓力2、鐵水產量仍有下降空間，原料分化本周247家鋼廠盈利率繼續(xù)下降2.6個百分點至35%鋼廠虧損持續(xù)擴大，鐵水產量仍有下降空間鐵礦石，庫存結構分化和粉礦階段性緊缺支撐鐵礦石價格。

產業(yè)分析