金瑞期貨：焦炭溢價(jià)偏高

供應(yīng)端，我們的基準(zhǔn)假設(shè)是2025年國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量增加1300萬(wàn)噸，增幅2.7%；進(jìn)口減少1000萬(wàn)噸，降幅8.2%；總供給增加300萬(wàn)噸，增幅0.5% 在上述情景下，供需平衡表顯示，全年焦煤過(guò)剩1338萬(wàn)噸結(jié)合焦煤成本曲線推算，焦煤倉(cāng)單估值為890元/噸，焦炭倉(cāng)單估值為1454元/噸另外，鐵礦石倉(cāng)單樂(lè)觀估值為811元/噸，螺紋鋼成本樂(lè)觀估值為3202元/噸 截至8月11日下午收盤(pán)，焦煤2601合約收于1256元/噸，焦炭2601合約收于1759.5元/噸，鐵礦石2601合約收于789元/噸，螺紋鋼2601合約收于3319元/噸，分別較其樂(lè)觀估值溢價(jià)41.1%、21%、-2.7%和3.7%。

原料

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)沖高回落（7.21-7.25）

運(yùn)行邏輯在于：1、臨近政治局會(huì)議，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎“反內(nèi)卷”帶來(lái)的商品情緒還未完全退散，焦煤近期強(qiáng)勢(shì)拉漲，對(duì)黑色板塊整體有帶動(dòng)作用需關(guān)注7月政治局會(huì)議“反內(nèi)卷”措施兌現(xiàn)情況2、高鐵水下，原料需求尚可維持，但價(jià)格急速上漲后有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)截止到7月25日，247家鋼廠鐵水產(chǎn)量為242.23萬(wàn)噸，周環(huán)比略降0.21萬(wàn)噸，年同比增2.62萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量仍維持高位鐵礦，淡季的高鐵水和高疏港量是較強(qiáng)的需求支撐，供給端則沒(méi)有帶來(lái)預(yù)期中的顯著壓力，近期的海外礦石到港量較預(yù)期偏低，進(jìn)而體現(xiàn)為鐵礦石港口庫(kù)存累庫(kù)十分有限，本周45港進(jìn)口礦庫(kù)存僅增約5萬(wàn)噸，鐵礦石供需面基本平衡。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （7月21日-7月25日）

運(yùn)行邏輯在于：1、臨近政治局會(huì)議，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎“反內(nèi)卷”帶來(lái)的商品情緒還未完全退散，焦煤近期強(qiáng)勢(shì)拉漲，對(duì)黑色板塊整體有帶動(dòng)作用需關(guān)注7月政治局會(huì)議“反內(nèi)卷”措施兌現(xiàn)情況2、高鐵水下，原料需求尚可維持，但價(jià)格急速上漲后有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)截止到7月25日，247家鋼廠鐵水產(chǎn)量為242.23萬(wàn)噸，周環(huán)比略降0.21萬(wàn)噸，年同比增2.62萬(wàn)噸，鐵水產(chǎn)量仍維持高位鐵礦，淡季的高鐵水和高疏港量是較強(qiáng)的需求支撐，供給端則沒(méi)有帶來(lái)預(yù)期中的顯著壓力，近期的海外礦石到港量較預(yù)期偏低，進(jìn)而體現(xiàn)為鐵礦石港口庫(kù)存累庫(kù)十分有限，本周45港進(jìn)口礦庫(kù)存僅增約5萬(wàn)噸，鐵礦石供需面基本平衡。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel晚餐：唐山鋼坯上調(diào)70元，澳巴鐵礦港庫(kù)增加

◎7月14日-7月20日期間，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1424.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加31.5萬(wàn)噸，庫(kù)存連續(xù)三期環(huán)比增長(zhǎng)，當(dāng)前庫(kù)存絕對(duì)量已攀升至年初以來(lái)的峰值 ◎據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至本周一（7月21日），中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存總量14388.56萬(wàn)噸，較上周一增72.25萬(wàn)噸。

資訊

Mysteel早報(bào)：全國(guó)建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格或穩(wěn)中小幅偏強(qiáng)

宏觀&行業(yè)熱點(diǎn)： 1、7月22日，唐山遷安普方坯資源出廠含稅累計(jì)上調(diào)70元/噸，報(bào)3130元/噸 2、截至本周一（7月21日），中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存總量14388.56萬(wàn)噸，較上周一增72.25萬(wàn)噸7月14-20日，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1424.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加31.5萬(wàn)噸，庫(kù)存連續(xù)三期環(huán)比增長(zhǎng)，當(dāng)前庫(kù)存絕對(duì)量已攀升至年初以來(lái)的峰值。

日?qǐng)?bào)

Mysteel早讀：中西部鋼企強(qiáng)化自律控產(chǎn)，鐵礦石漲破100美元

◎ 6月，國(guó)內(nèi)鋼坯出口總量共計(jì)117.57萬(wàn)噸，月環(huán)比減少14.33%，年同比增加280.19%1-6月國(guó)內(nèi)鋼坯出口總量共計(jì)589.22萬(wàn)噸，年同比增加300.31%詳情>> ◎ 7月21日，Mysteel進(jìn)口鐵礦石62%澳洲粉礦遠(yuǎn)期現(xiàn)貨指數(shù)102.55，漲2.8，月均97.21；65%巴西粉礦遠(yuǎn)期現(xiàn)貨指數(shù)117.6，漲2.75，月均110.99。

資訊

黑色期貨飄紅，鋼價(jià)漲勢(shì)或放緩

宏觀面：商務(wù)部稱今年以來(lái)超6600萬(wàn)名消費(fèi)者購(gòu)買12大類家電以舊換新產(chǎn)品超1.09億臺(tái)；巴西總統(tǒng)稱若特朗普不改變想法，雙方或?qū)⒋蝽憽瓣P(guān)稅戰(zhàn)” 產(chǎn)業(yè)面：據(jù)Mysteel調(diào)研，7月21日237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交12.78萬(wàn)噸，環(huán)比增35.6%；7月21日中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量14388.56萬(wàn)噸，較上周一增加72.25萬(wàn)噸 上周（7月14日-7月20日），10個(gè)重點(diǎn)城市新建商品房成交（簽約）面積總計(jì)105.45萬(wàn)平方米，環(huán)比下降10%，同比下降19.8%。

期評(píng)

Mysteel早報(bào)：成本支撐尚在 預(yù)計(jì)今日全國(guó)焊管價(jià)格或持穩(wěn)為主

【市場(chǎng)熱點(diǎn)】 1.宏觀資訊 海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，以人民幣計(jì)，2025年上半年，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值21.79萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史同期新高，同比增長(zhǎng)2.9% 2.產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn) 7月14日Mysteel進(jìn)口鐵礦石62%澳洲粉礦遠(yuǎn)期現(xiàn)貨指數(shù)98.8，漲0.3，月均95.87；65%巴西粉礦遠(yuǎn)期現(xiàn)貨指數(shù)114.3，漲1.4，月均108.99。

每日分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅波動(dòng) 成交較少

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)

Mysteel鐵礦石月報(bào)——7月鐵礦石過(guò)渡至供應(yīng)寬松格局，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格偏弱震蕩

截止目前，47港鐵礦石庫(kù)存總量14480.23萬(wàn)噸，較上月底累庫(kù)10.65萬(wàn)噸，比今年年初去庫(kù)1130.21萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存低1066.09萬(wàn)噸本月47港鐵礦石庫(kù)存整體表現(xiàn)為小幅累庫(kù)庫(kù)主要原因是鐵水持續(xù)高位，周期內(nèi)需求量低于于港口鐵礦石卸貨入庫(kù)量 Part 3. 展望 展望7月份，中國(guó)鐵礦石供需面或供需雙弱，但前期高發(fā)運(yùn)使得國(guó)內(nèi)鐵礦石進(jìn)口增量明顯，港口庫(kù)存增量明顯。

月報(bào)

Mysteel早報(bào)：商戶讓利出貨 今日無(wú)縫管價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行

（單位：美元/干噸） ◎海關(guān)總署：2025年前5個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口同比增長(zhǎng)2.5%其中，出口10.67萬(wàn)億元，增長(zhǎng)7.2%；進(jìn)口7.27萬(wàn)億元，下降3.8% ◎6月9日全國(guó)124家無(wú)縫管貿(mào)易商樣本企業(yè)成交總量為14921噸，日環(huán)比下降5.0%，年同比增長(zhǎng)15%從區(qū)域來(lái)看，華北、華南降幅超10%，降幅較大 ◎6月2日-6月8日，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3510.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加79.4萬(wàn)噸。

每日分析

黑色期貨早報(bào)：全部上漲，多機(jī)構(gòu)料鐵礦石震蕩運(yùn)行

其中，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)2025年第4號(hào)公告規(guī)定的加征關(guān)稅稅率，由34%調(diào)整為10%，在90天內(nèi)暫停實(shí)施24%的對(duì)美加征關(guān)稅稅率；停止實(shí)施2025年第5號(hào)、第6號(hào)公告規(guī)定的加征關(guān)稅措施 數(shù)據(jù)：5月12日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量14885.88萬(wàn)噸，較上周四（5月8日）數(shù)據(jù)增加121.17萬(wàn)噸；45港庫(kù)存總量14340.88萬(wàn)噸，較上周四增加102.17萬(wàn)噸。

期評(píng)

Mysteel早讀：多家鋼廠檢修減產(chǎn)，印度對(duì)部分鋼鐵征12%關(guān)稅

◎截至4月21日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量14642.41萬(wàn)噸，較上周一增加4.96萬(wàn)噸；45港庫(kù)存總量14181.41萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.04萬(wàn)噸 ◎4月14日-4月20日，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1218.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降26.3萬(wàn)噸，庫(kù)存小幅去庫(kù)，目前庫(kù)存絕對(duì)量略低于年初以來(lái)的平均水平。

資訊

中鋼協(xié)：審時(shí)度勢(shì) 自律提質(zhì) 努力推動(dòng)鋼鐵行業(yè)運(yùn)行平穩(wěn)向好

累計(jì)進(jìn)口鋼材155萬(wàn)噸，同比下降11.3%；進(jìn)口均價(jià)1658.1美元/噸，同比上升1.0%折合粗鋼凈出口2903萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.9% 鋼材庫(kù)存同比下降，處于近年同期低位3月下旬，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量約1523萬(wàn)噸，同比下降17.4%；21個(gè)城市5大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存量為1036萬(wàn)噸，同比下降24.6% 鋼材價(jià)格同比下降，主要原燃料采購(gòu)成本均下降一季度，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦石2.85億噸，同比減少2416萬(wàn)噸，同比下降7.8%；進(jìn)口均價(jià)99.1美元/噸，同比下降21.3%；港口庫(kù)存1.43億噸，同比減少146萬(wàn)噸，同比下降1.0%。

鋼材

Mysteel晚餐：超六成上市鋼企盈利，公布降本增效路徑

◎截至本周一（4月21日），中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量14642.41萬(wàn)噸，較上周一增加4.96萬(wàn)噸；45港庫(kù)存總量14181.41萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.04萬(wàn)噸 ◎4月14日-4月20日，澳大利亞、巴西七個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量1218.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降26.3萬(wàn)噸，庫(kù)存小幅去庫(kù)，目前庫(kù)存絕對(duì)量略低于年初以來(lái)的平均水平。

資訊

鋼價(jià)逐步企穩(wěn)反彈

2025年1月至4月中旬，鋼材價(jià)格呈震蕩下行態(tài)勢(shì)這一階段，鐵水產(chǎn)量超出市場(chǎng)預(yù)期，但原材料供應(yīng)整體較為寬松焦煤因庫(kù)存高企，價(jià)格持續(xù)承壓下跌；鐵礦石除2月受颶風(fēng)短暫擾動(dòng)外，在高供應(yīng)預(yù)期下價(jià)格同樣疲軟，雙重因素使鋼材生產(chǎn)成本不斷走低 出口端的沖擊同樣顯著2月21日，越南宣布對(duì)原產(chǎn)于印度和中國(guó)的部分熱軋鋼產(chǎn)品征收臨時(shí)反傾銷稅，最高稅率達(dá)27.83%2025年一季度，美國(guó)不僅對(duì)中國(guó)商品加征20%的關(guān)稅，還針對(duì)鋼鐵和鋁進(jìn)口額外加征25%關(guān)稅。

鋼材

Mysteel：供需結(jié)構(gòu)分化 5月鋼價(jià)或呈現(xiàn)窄幅震蕩運(yùn)行

而近期整體鋼材基本面情況如何，筆者將進(jìn)行淺析 一、鋼鐵成材、原料價(jià)格指數(shù)年同比均下跌 從五大鋼材品種價(jià)格指數(shù)來(lái)看，截至2025年4月29日，2025年線材絕對(duì)價(jià)格指數(shù)年同比下跌12.02%，螺紋鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)下跌12.58%，中厚板絕對(duì)價(jià)格指數(shù)下跌12.57%，熱軋板卷絕對(duì)價(jià)格指數(shù)下跌14.04%，冷軋板卷絕對(duì)價(jià)格指數(shù)下得10.49%；從五大鋼材原料價(jià)格指數(shù)來(lái)看，2025年鋼坯（唐山）絕對(duì)價(jià)格指數(shù)下跌13.17%，廢鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)年同比下跌17.84%，鐵礦石（進(jìn)口）絕對(duì)價(jià)格指數(shù)年同下跌14.29%，煉焦煤價(jià)格指數(shù)下跌39.21%，焦炭絕對(duì)價(jià)格指數(shù)下跌32.86%。

主編視角

黑色期貨早報(bào)：全部上漲，多機(jī)構(gòu)料鐵礦石震蕩運(yùn)行

（2）武鋼有限計(jì)劃于2025年4月14日-5月10日對(duì)8#4117m3高爐進(jìn)行年修26天，預(yù)計(jì)影響日均鐵水產(chǎn)量約0.92萬(wàn)噸 （3）福建宏豐鋼鐵自4月23號(hào)開(kāi)始停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)停產(chǎn)檢修15天，日均影響產(chǎn)量約0.28萬(wàn)噸 （4）福建吳航鋼鐵制品有限公司自4月23號(hào)開(kāi)始停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)停產(chǎn)檢修15天，日均影響產(chǎn)量約0.3萬(wàn)噸 數(shù)據(jù)：截至4月21日，中國(guó)47港進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量14642.41萬(wàn)噸，較上周一增加4.96萬(wàn)噸；45港庫(kù)存總量14181.41萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.04萬(wàn)噸。

期評(píng)

中鋼協(xié)：2025年2月鋼鐵原料采購(gòu)成本簡(jiǎn)析

2025年2月，各品種采購(gòu)成本環(huán)比以減少為主，煤焦類品種降幅較大 2月份鐵礦石、合金采購(gòu)成本環(huán)比普遍增加，其余品種采購(gòu)成本環(huán)比均減少，其中煤焦類降幅較大 1-2月，煉焦煤采購(gòu)成本同比下降32.07%；冶金焦同比下降30.27%；國(guó)產(chǎn)鐵精礦同比下降20.18%，進(jìn)口粉礦同比下降21.58%；廢鋼同比下降16.76% 煉焦煤 2月份加權(quán)平均折算成干基的采購(gòu)成本為1367.88元/噸，環(huán)比減少61.88元/噸，下降4.33%；1-2月累計(jì)平均折算成干基的采購(gòu)成本為1400.07元/噸，同比減少661.09元/噸，下降32.07%。

原料

Mysteel日?qǐng)?bào)：唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)成交尚可，價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

【今日市場(chǎng)回顧】 今日唐山進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，成交一般賣盤(pán)方面，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性尚可，市場(chǎng)報(bào)價(jià)較上一工作日行情上漲16-21元/濕噸，個(gè)別鋼廠有采購(gòu)意愿 【成交情況】 成交量較上一工作日有所增加，成交價(jià)格較上一工作日上漲3-6元/濕噸，截止發(fā)稿，唐山地區(qū)了解到部分成交： 【明日預(yù)測(cè)】 供給端，海外礦山發(fā)運(yùn)前期受天氣影響有損失，目前發(fā)運(yùn)已回升至年內(nèi)同期高位，3月發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。

進(jìn)口礦區(qū)域日評(píng)