Mysteel：2025年9月26日銅產業(yè)早讀

銅精礦：短期內銅精礦現貨市場TC維持-30高位至-40低位區(qū)間震蕩，交投延續(xù)偏淡態(tài)勢；長單方面，各方已進入初步洽談階段，但受明年行情不確定性，后續(xù)需重點關注礦山供貨量、硫酸價格等 電解銅：9月25日，根據Mysteel調研的國內56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現貨成交量為1.75萬噸，較上一個交易日減少1萬噸，環(huán)比減少36.39%。

行情簡評

Mysteel日報：銅價高漲成品價差擴大 精廢銅桿成交差異化明顯

貿易商補貨積極性普遍較高，部分區(qū)域在夜盤階段已有點價行為，日間詢盤與成交進一步活躍，銅桿企業(yè)出貨節(jié)奏加快不過終端客戶對價格快速上漲仍存觀望心態(tài)，采購多以剛需補庫為主，整體成交增量主要體現在貿易環(huán)節(jié)市場呈現“貿易活躍、終端謹慎”的特征，短期價格傳導仍待進一步順暢 數據來源：Mysteel 數據來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現貨成交價格82390元/噸，較上一交易日上漲2375元/噸。

日報

Mysteel：從銅桿角度觀察精銅與銅材庫存變動差異

電解銅與銅桿端的提貨有明顯的訂單交付期的差異，因此在電解銅端的表現上看消費變化并不明顯，但現貨升水仍保持堅挺也不容忽視整體消費端仍具備韌性和后續(xù)價格回調后增長的潛力 需要注意的是，近期國內銅冶煉進入檢修高峰期，供應端的擾動有所增加，市場價格預期較為堅挺，但價格回調階段預計仍有較高的訂單集中體現的可能，重點關注價格回調后的需求增長表現；現貨價格預期依然堅挺，庫存增長預期有限，預計本周末庫存將開始呈現下降趨勢。

主編視角

Mysteel調研：2025年國慶假期銅桿企業(yè)備庫、生產調研及后市預測

此外，9月末銅價亦高于去年同期水平，然終端訂單卻并未如期恢復旺季水平，長單依舊占據主導，同時，國慶過后電解銅、精銅桿等長單洽談將陸續(xù)搬上臺面，后續(xù)現貨升貼水、銅價仍有走強動力，精銅桿市場預計仍將維持長單主導、零單競爭加劇的存量競爭狀態(tài)并且，隨著價格的進一步上漲，檢修的企業(yè)可能會增多 再生銅桿方面由于今年銅價波幅小于2024年，且廢銅跟價較為緊湊，精廢差、精廢桿差難以拉開局面，疊加區(qū)域性的行業(yè)政策擾動此起彼伏，截止至發(fā)稿，仍有部分地區(qū)的退稅、反向政策仍在商討階段，利潤空間窄、操作周期短為2025年三季度的再生銅桿市場底色，目前更多再生銅桿企業(yè)及貿易商以交付訂單為主，雖有個別地區(qū)訂單量有明顯增加，但更多是來源于政策性擾動致使的區(qū)域訂單轉移，在經歷了國慶假期后，尤其是10月中旬前后，預計再生銅桿企業(yè)生產仍將維持謹慎觀望。

主編視角

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（9.12-9.19）

而近期宏觀利多減弱供給端短缺不會有大幅變化，產量仍以微幅增長為主后期消費有望進一步回暖，庫存有望迎來拐點，鋁價重心有望進一步上移 2、銅市場 （1）成交情況：根據Mysteel調研的國內56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），上周（9.15-9.19）成交量為17.36萬噸，較（9.8-9.12）周成交量為14.38萬噸，環(huán)比增加20.70% （2）基本面情況：基本面上，隨著旺季的深入，下游的交易與訂單逐步活躍起來，且在經歷本周價格回調之后，市場交易的積極性有明顯回升；另一方面，下周又將進入國慶前的備貨階段，預計后半段的交易將有逐步回升的趨勢，尤其是需要注意若價格出現回調之后，下游訂單的增量表現。

機械

Mysteel解讀：銅管表現弱于預期 供需僵局難破

綜上所述，從原料電解銅來看，銅價走勢逐步有回歸基本面趨勢，面對高銅價市場的接受度雖然較此前有所增加，但限制了需求釋放的速率，因此價格難有進一步走高的空間；供應端來看國慶節(jié)前，銅管行業(yè)產能利用率變化有限，廠商集中交付訂單為主，大部分提前出售節(jié)后貨源，需求端來看10月份空調主機廠排產計劃環(huán)比雖有上調，但上調幅度有限，總而言之，今年銅管供過于求的狀態(tài)難有轉變，后期銅管加工費依舊是易跌難漲，“破局”難度很大，若迫于生產壓力，計劃外的臨時檢修增多，階段性的供需錯位或支撐銅管加工費上漲，但漲價空間也十分有限。

主編視角

Mysteel周報：船舶原材料價格（8.29-9.5）

與此同時，VHBS分析師指出，集運租船市場依然“強勁”，短期內沒有明顯變化的跡象簡言之，傳統(tǒng)觀點認為，如果運價呈下行趨勢，租船市場通常也應緊隨其后，這表明行業(yè)整體進入“衰退”階段，企業(yè)應當“熬”字當先然而，就目前的集運市場而言，隨著全球貿易格局的變化，班輪聯(lián)盟重組以及船隊運力、網絡的持續(xù)發(fā)展，集運市場可能又進入一輪“搶”占市場份額的新階段 五、數據附錄 1、電解銅與銅主力合約價差 2、電解鋁與鋁主力合約價差 。

船舶

Mysteel：市場調整明顯 9月銅現貨升水上行空間有限

2025年8月至今，上海市場1#電解銅現貨升貼水圍繞升水100元/噸一線震蕩運行，電解銅市場呈現較為平穩(wěn)的升貼水狀態(tài)，從價格反映出市場相對平衡的狀態(tài)，但升水銅價格溢價明顯進入9月，隨著銅價的走高，現貨升水有走弱趨勢，然而底部支撐依然明顯，現貨端的價格跌幅有限 數據來源：Mysteel 國內電解銅產量預期變動較大 9月現貨支撐回升 7、8月均是國內高產階段，期間產量一度超過117萬噸，達到歷史新高，但隨著后續(xù)國內冶煉廠的高檢修期來臨，國內電解銅產量有明顯的下降趨勢。

主編視角

Mysteel日報：銅管價格持穩(wěn) 下游剛需采購

【市場總結】 今日銅管價格較上一交易日持平，銅管企業(yè)穩(wěn)價爭取訂單，目前企業(yè)接單數量不足以覆蓋9月生產周期，不同品牌之間價格競爭比較激烈，整體來看，常規(guī)訂單報價正常，大客戶訂單可單獨議價9月銅管市場處于淡旺季轉換階段，需求未能有效提振價格 【原料市場】 上海市場1#電解銅現貨成交價格79845元/噸，較上一交易日持平。

行情簡評

Mysteel調研：9月銅管市場上下兩難 待需求實質性改善

三、銅管原料成本支撐價格底線 9月原料端對銅管價格形成一定支撐盡管1#電解銅現貨價格短期承壓，但整體仍維持在79000元/噸上方目前國產到貨量有限，后續(xù)持貨商預計圍繞平水附近報價出貨，因此銅管價格短期內深跌的可能性較低下游消費端需求提升不明顯，加工費并未隨之變化，市場競爭依然激烈，部分中小企業(yè)的利潤空間持續(xù)收窄 四、市場展望與總結 綜合來看，9月銅管市場處于淡旺季轉換階段，需求未能有效提振價格。

主編視角

Mysteel：安徽華輝銅業(yè)特邀聯(lián)合主辦“2025年（第七屆）中國再生銅產業(yè)峰會暨再生銅陽極及銅加工供需交流會”

技術特點： 采用上引連鑄生產工藝，以電解銅板、電解銅、光亮銅桿為原料，生產各種規(guī)格的銅桿和銅絲產品 二期規(guī)劃項目 項目名稱：年產15萬噸電工用銅桿項目 技術路線：計劃采用連鑄連軋先進生產工藝 產品定位：高端電工用銅桿，主要應用于電力設備、新能源等領域 當前進展：環(huán)評報告已進入受理公示階段，正在進行前期審批工作。

會議預告

Mysteel日報：市場恢復仍需時間 銅板帶成交表現偏淡

黃銅板帶需求表現較弱，延續(xù)了上月較弱行情，廠家加工費調整意愿較強目前存在部分下游為了后續(xù)生產進行小批量備貨，這部分以剛需為主，但規(guī)模較小 三、明日預測 目前市場處于需求淡季向旺季過渡階段，整體需求恢復仍需一定時間，短期銅價影響較為明顯 四、原料市場 電解銅：9月2日上海市場1#電解銅現貨成交價格80040元/噸，較上一交易日上漲140元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：原料“鎖定”銻錠，需求“壓制”氧化銻（8.29-9.5）

值得注意的是，市場已度過集中囤貨階段，當前采購行為更多基于實際生產需求，以剛需采購為主導 二、近期資訊 1、廣西礦產資源豐富,是著名的有色金屬之鄉(xiāng),多種關鍵金屬資源保有量居全國前列,在國家關鍵金屬資源開發(fā)格局中占據舉足輕重的地位2024年十種有色金屬產量達539.71萬噸、全國排名第5，其中：錫礦、銻礦、鎵礦、銦礦保有資源量分別占全國13.9%、12.6%、16.3%、20.4%，均位居全國前4位；離子吸附型重稀土保有資源量占38.2%、居全國第2位；2024年鎵產量占全國23%，鍺產量占全國34%，銻產量占全國17%，銦產量占全國30%；精煉銅（電解銅）產量126.6萬噸，全國第3。

周報

Mysteel：供應增量與需求回暖博弈 銅庫存或先累后降

后續(xù)來看，冶煉廠有維持高產的預期，進口比價有盈利表現，值得注意的是，此前因關稅預期涌入美國的銅近期將面臨回流壓力而轉向亞洲市場?，以上均為電解銅庫存繼續(xù)累庫的推力，而9月將迎來傳統(tǒng)消費旺季，且8月日均成交量已經有增加的表現，據調研，9月較多冶煉企業(yè)進入檢修階段，因此國內市場電解銅社會庫存或將表現先累后降的庫存狀態(tài) 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產量數據】：點擊此處 【查看電解銅周度產量及周度廠內庫存】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（8.15-8.22）

2、銅市場 （1）成交情況：根據Mysteel調研的國內56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），上周（8.18-8.22）成交量為15.86萬噸，較周（8.11-8.15）成交量為15.71萬噸增加0.15萬噸，環(huán)比增加0.97% （2）基本面情況：基本面上，目前市場供需矛盾點并不突出，供給端雖然國內尚處于高產階段，國內市場庫存也并未有明顯增長，需求的表現尚有一定的韌性；而現貨端隨著近期套利空間的收窄，現貨價格也開始出現小幅度的回落。

機械

Mysteel周報：銅價重心延續(xù)上抬 現貨升水同步走高(8.8-8.15)

本周重慶市場電解銅價格震蕩向上，截止2025年8月15日電解銅中間價報79130元/噸，較上周五中間價上漲640元/噸從需求來看，本周升貼水波動較大，截止至本周五持貨商升貼水報升50~升180元/噸，均價升水115元/噸，環(huán)比上漲65元/噸從成交來看，本周銅價整體走強，疊加時值交割換月階段，下游銅廠多以完成長單優(yōu)先，零單雖偶有成交，但普遍成交量在100噸以內，僅個別持貨商由于價格較低錄得200-300噸成交量，但整體訂單持續(xù)性不足。

周報

Mysteel周報：精銅桿生產有所恢復 再生銅桿產銷低迷狀態(tài)還在延續(xù)（8.8-8.15）

另外，由于本周時逢交割，市場交易的積極性也因此受到影響；不過近期原料電解銅現貨升水有走高跡象，加之銅桿企業(yè)的生產恢復，進一步提升了原料需求，在原料價格的影響下加工費因此回升本周整體來看，華東市場處于一個供需均較為溫和的階段 華南市場本周精銅桿零單成交表現環(huán)比下滑，長單亦有所減量。

周報

中國國際期貨:國內銅社會庫存相對偏低,但不改銅價弱勢震蕩格局

前期在美國可能對銅進口征收關稅的預期驅動下，大量精煉銅從全球各地運往美國，這導致COMEX銅庫存快速攀升的同時，全球非美地區(qū)庫存驟減，引發(fā)了階段性供應緊張的局面隨著關稅政策落地，美國進口銅速度開始放緩，全球非美地區(qū)庫存逐步恢復近期原計劃運往美國的銅開始轉向LME倉庫，這推動LME銅庫存迎來新一輪累積 國內方面，自5月中旬以來，電解銅社會庫存處于低位震蕩格局中數據顯示，截至8月4日，國內電解銅社會庫存為13.43萬噸，較前一周增長0.93萬噸，較去年同期下降21.49萬噸。

國內資訊

Mysteel日報：原料價格高位震蕩 銅棒企業(yè)承壓運行

其中紹興市場黃銅棒主流牌號HPb59-1報54300元/噸，較上一交易日上漲100元/噸；HPb57-3報53100元/噸，較上一交易日上漲100元/噸；CW617N報54500元/噸，較上一交易日上漲100元/噸現階段，季節(jié)性淡季明顯，終端需求不足，多數企業(yè)反饋現有訂單較少，出貨量持續(xù)減少，且原材料價格仍處高位，企業(yè)成本壓力倍增，現貨成交不及預期 原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現貨成交價格78500元/噸，較上一交易日上漲10元/噸。

行情簡評

Mysteel日報：銅價小幅回調 銅板帶散單成交小幅增加

雖然需求并沒有回升，但部分貿易商有所備庫終端采購情況變化不大，仍以實際生產為主，銅價波動對于采購計劃影響有限黃銅板帶企業(yè)依舊面臨著原料采購難度大，加工費低以及需求差等問題，短期生產經營難有好轉 三、明日預測 近期銅價波動明顯，對于市場階段性訂單存在一定影響，但短期難改淡季現狀，目前銅板帶企業(yè)生產經營壓力依舊很大 四、原料市場 電解銅：8月1日上海市場1#電解銅現貨成交價格78345元/噸，較上一交易日下跌335元/噸。

行情簡評