Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（8.8-8.15）

2、銅市場 （1）成交情況：根據Mysteel調研的國內56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），上周（8.11-8.15）成交量為15.71萬噸，較（8.4-8.8）周成交量為16.09萬噸減少0.38萬噸，環(huán)比減少2.39% （2）基本面情況：基本面上，目前國內供應產出偏高，但現(xiàn)貨市場的庫存和升水均表現(xiàn)較為堅挺，其中不乏市場對于未來9、10月高檢修期所帶來的供給減少預期的擔憂，然而隨著海外溢價的修復，近期進口銅數(shù)量有所增加，部分海外貨源開始流向國內以及亞洲其他市場，供給端的博弈開始出現(xiàn)在國產與進口貨源的變化上。

機械

中國國際期貨:國內銅社會庫存相對偏低,但不改銅價弱勢震蕩格局

在非洲部分冶煉廠的發(fā)運受阻問題得到解決及海外多地冶煉廠減產問題嚴峻的背景下，非洲、俄羅斯等“非注冊電解銅”已成為我國電解銅進口的主要來源預計7月電解銅進口量繼續(xù)減少首先，南美、非洲地區(qū)電解銅繼續(xù)流向美國，智利多家冶煉廠仍未恢復產量其次，特朗普政府于8月1日對銅加征50%關稅，7月可能成為“搬銅赴美”的最后時間窗口最后，印尼部分新增產量彌補了印度電解銅長單的缺口 結合全球銅顯性庫存來看，截至2025年8月1日，LME、COMEX、SHFE合計庫存44.99萬噸，較6月底增加8.72萬噸，較去年同期減少10.61萬噸。

國內資訊

Mysteel周報：銅價先揚后抑 社庫維持去庫(7.17-7.25)

一、市場預測 近期市場情緒高漲，眾多商品上漲明顯，銅在此次的上漲中表現(xiàn)相對“冷漠”一些，但絕對價格依然呈現(xiàn)環(huán)比上漲趨勢；但8月1日將近，美國對銅征收關稅的計劃即將來臨，市場交易較為謹慎COMEX與LME價差有進一步擴大的表現(xiàn)基本面上，國內庫存繼續(xù)下降，但從市場的反饋來看，入庫數(shù)量較少是主要影響庫存變動的因素，市場需求表現(xiàn)缺乏明顯的增長亮點，階段性逢低補庫動作為加工企業(yè)帶來的訂單較為有限；目前現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)供需雙弱的狀態(tài)，銅價的支撐力度有所減弱，但在逢低補庫的影響下，銅價下跌空間有限。

周報

Mysteel：2025年7月8日銅產業(yè)早讀

銅精礦：印度公布了一系列旨在提高銅產量的舉措，包括鼓勵外國公司在印度設立冶煉廠，作為交換，印度國有企業(yè)將投資這些公司的海外采礦業(yè)務到2047年，印度—世界第二大精煉銅進口國—可能需要進口91%至97%的銅精礦該國在2025財年的銅進口量增長了4%，達到120萬噸預計到 2030 年需求將升至300萬至330萬噸，到2047年將達到890萬至980萬噸 電解銅：昨日銅價繼續(xù)表現(xiàn)回落，早間廣東市場對平水銅報價貼80-升0元/噸，市場現(xiàn)貨庫存增加，主因市場到貨略有增加，消費低迷出庫減少；盤面月差Back結構走擴，部分持貨商下調升水積極出貨，多數(shù)持貨商表現(xiàn)挺價但難有成交，淡季消費背景下，下游拿貨情緒不高，多以剛需采購為主，成交維持弱勢難有改變。

行情簡評

Mysteel早讀：美國超預期非農數(shù)據降低美聯(lián)儲降息預期 有色金屬多數(shù)飄綠

國內電解銅庫存有所回升，其中各市場均表現(xiàn)不同程度增幅；周內進口、國產貨源有所到貨入庫，且銅價重心上移明顯，下游企業(yè)采購需求趨弱，部分倉庫出庫量下滑明顯，整體庫存因此有所增加 ◎7月3日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計7.30萬噸，較26日增0.25萬噸，較30日增0.29萬噸； 上海保稅區(qū)6.45萬噸，較26日增0.13萬噸，較30日增0.25萬噸 廣東保稅區(qū)0.85萬噸，較26日增0.12萬噸，較30日增0.04萬噸；保稅區(qū)庫存再度表現(xiàn)增加，其中周內冶煉廠出口貨源繼續(xù)有所入庫，且部分倉庫未有出庫至海外，庫存因此上升。

有色聚焦

Mysteel周報：銅價重心上移明顯 現(xiàn)貨升水回升(6.20-6.27)

一、市場預測 隨著地緣局勢的緩和，宏觀層面的不穩(wěn)定因素暫時減弱，銅價的走勢逐步向基本面靠攏，但依然要提防可能出現(xiàn)的超預期表現(xiàn)基本面上，由于COMEX與LME價差的影響，市場貨源向北美轉移，導致了LME庫存持續(xù)下降，本周LME庫存跌破10萬噸，從歷史同期來看，近年來僅高于2022年同期，導致LME擠倉風險增加，價格持續(xù)走高，也帶動了國內銅價的上漲。

周報

Mysteel早讀：伊朗方面確認同意?；?有色金屬多數(shù)飄紅

國內電解銅庫存再度表現(xiàn)下降，其中上海市場下降明顯，廣東、江蘇市場維持小幅去庫；短期隨著冶煉廠集中出口，國產貨源到貨仍較為偏少，且進口銅到貨量同樣有限，疊加恰逢周末，下游企業(yè)逢低補庫，市場倉庫出庫量增加，入庫偏少，庫存因此去庫 ◎6月23日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計6.46萬噸，較16日降0.09萬噸，較19日降0.18萬噸； 上海保稅區(qū)5.82萬噸，較16日降0.15萬噸，較19日降0.20萬噸 廣東保稅區(qū)0.64萬噸，較16日增0.06萬噸，較19日增0.02萬噸；保稅區(qū)庫存有所下降，上海市場個別倉庫貨源有所出口至海外，且出口貨源未有入庫，庫存因此下降。

有色聚焦

Mysteel：電解銅社庫波動收窄 或繼續(xù)小幅變化趨勢

數(shù)據來源：Mysteel 四、銅進口虧損壓制 到港貨源有限 5月電解銅現(xiàn)貨滬倫比均值為8.12，進口虧損在-500元/噸左右，貿易商進口意愿低迷，即使5月中旬中美雙方調整了關稅比例，但進口虧損仍然存在，進口窗口表現(xiàn)關閉；加之海外市場銅現(xiàn)貨依舊優(yōu)先流入美國市場，從而進一步減少國內進口的補充，因此國內進口銅貨源到貨尤為有限。

主編視角

Mysteel周報：銅價上行走高 BACK月差收斂明顯(5.30-6.6)

一、市場預測 隨著宏觀對銅價影響再度提升，銅價波動率本周有明顯提升，進入下周后價格仍有望延續(xù)當前相對較強的波動表現(xiàn)，價格起伏有進一步擴大表現(xiàn)基本面上，目前銅社會庫存去庫暫時休止，市場消費呈現(xiàn)下滑趨勢，部分下游企業(yè)也表現(xiàn)出對短期消費的悲觀預期，市場的高升水、高月差在本周銅價上漲之后有所轉弱。

周報

Mysteel周報：銅價窄幅震蕩 社庫再度下降(5.23-5.30)

一、市場預測 市場目前宏觀的擾動因素有所降低，但依然不可忽視其對價格的影響，價格的波動率后續(xù)或將隨著宏觀的影響而逐步加大基本面上，本周銅社會庫存再度呈現(xiàn)去庫表現(xiàn)，市場消費隨著銅價回調而再度有所好轉，加之端午假期的影響，需求端表現(xiàn)略有回升；下周進入6月之后，加上節(jié)后的補庫動作，現(xiàn)貨市場的活躍度預計將有所提升。

周報

Mysteel：月內銅社庫去庫明顯 五一節(jié)后累庫或有限

整體庫存降幅表現(xiàn)在月初小部分時間進口比價有所打開，保稅區(qū)倉單貨源積極清關進口至國內；以及月末COMEX-LME價差再度走擴，部分倉庫貨源轉移至海外，因此保稅區(qū)庫存也有所下降 數(shù)據來源：Mysteel 二、國內冶煉廠惜售情緒抬升 國產到貨減少 據Mysteel統(tǒng)計，4月有6家冶煉廠處于檢修階段或有檢修計劃（涉及產能195萬噸），且部分冶煉廠反饋4月份檢修的影響較3月份有所增加，因此4月份電解銅產量預計小幅減少。

主編視角

Mysteel早讀：中國央行稱將適時降準降息 有色金屬多數(shù)飄紅

國內電解銅社會庫存繼續(xù)去庫明顯，其中各市場均表現(xiàn)不同程度降幅；近期臨近五一小長假，下游企業(yè)備貨需求顯現(xiàn)，加之市場倉庫到貨依舊難有增量，庫存因此維持下降 ◎4月28日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計10.79萬噸，較21日降1.53萬噸，較24日降1.57萬噸； 上海保稅區(qū)9.6萬噸，較21日降1.63萬噸，較24日降1.53萬噸 廣東保稅區(qū)1.19萬噸，較21日增0.1萬噸，較24日降0.04萬噸；保稅區(qū)庫存下降明顯，由于COMEX-LME價差再度走擴，部分倉庫貨源有所轉移至海外以及清關進口至國內，庫存因此下降明顯。

有色聚焦

Mysteel：3月社融信貸同比多增 4月末銅鋅社庫去化或放緩

3月?lián)﨧ysteel數(shù)據，3月31日電解銅社會庫存為33.94萬噸，較2月27日下降3.8萬噸受月內較高銅價刺激，下游企業(yè)訂單增量有限，消費恢復較為緩慢因而并沒有對電解銅庫存的消耗起到較大的拉動入庫量的減少是庫存下降的主因，3月隨著海外市場電解銅的溢價以及進口貿易的虧損，中國電解銅進口貨源減少，與此同時，冶煉廠也增加了出口量，導致保稅區(qū)庫存增加，而中國國內電解銅社會庫存逐步下降。

主編視角

Mysteel早讀：歐洲央行如期降息25個基點 有色金屬多數(shù)收漲

國內電解銅社會庫存延續(xù)大幅去庫表現(xiàn)，其中各市場均表現(xiàn)不同程度降幅；周內銅價震蕩運行，且近期精廢價差低位，部分再生企業(yè)轉向采購電解銅，下游逢低接貨需求尚可，加之市場到貨增量有限，庫存因此下降明顯 ◎4月17日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計12.38萬噸，較10日降0.78萬噸，較14日降0.78萬噸； 上海保稅區(qū)11.41萬噸，較10日降0.75萬噸，較14日降0.75萬噸 廣東保稅區(qū)0.97萬噸，較10日降0.03萬噸，較14日降0.03萬噸；保稅區(qū)庫存表現(xiàn)下降，由于前期進口比價有所打開，進口商積極鎖定盈利比價，周內保稅區(qū)倉單貨源有所清關進口至國內，同時部分貨源亦出口至海外，庫存因此表現(xiàn)去庫。

有色聚焦

Mysteel周報：銅社庫維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

廣東市場庫存環(huán)比上周維持去庫，但降幅有所增加一方面下游消費有所回升，市場倉庫出庫量表現(xiàn)增加；另一方面，由于冶煉廠發(fā)貨并不多，倉庫到貨入庫量較少；后續(xù)來看，市場到貨難有明顯增量，且下游面對銅價低位仍存一定采購補庫需求，因此預計庫存亦繼續(xù)下降 數(shù)據來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計12.38萬噸，較10日降0.78萬噸，較14日降0.78萬噸；保稅區(qū)庫存環(huán)比上周開始表現(xiàn)下降，由于前期進口比價有所打開，進口商積極鎖定盈利比價，周內保稅區(qū)倉單貨源有所清關進口至國內，同時部分貨源亦出口至海外，庫存因此表現(xiàn)去庫。

周報

Mysteel：宏觀風險與產業(yè)調整并存 二季度銅市場預期重塑

一季度國內電解銅進口同環(huán)比均大幅下降，核心的主要因素在于海內外價格差，美國銅價于國內銅價最高時相差1400美元/噸，導致海外市場的進口貨源持續(xù)向美國市場輸送，流向國內的貨源因此明顯減少，同時也讓國內更多的進口銅由此前的南美貨源開始轉變成非洲貨源 預計二季度國內電解銅進口量為87.5萬噸，較2024年二季度減少2.39萬噸，降幅為2.66%；較2025年一季度增加5.7萬噸，增幅為6.97%。

主編視角

Mysteel解讀：銅價震蕩運行下游消費尚可 電解銅庫存去庫明顯

廣東市場庫存環(huán)比上周維持去庫，但降幅有所增加一方面下游消費有所回升，市場倉庫出庫量表現(xiàn)增加；另一方面，由于冶煉廠發(fā)貨并不多，倉庫到貨入庫量較少；后續(xù)來看，市場到貨難有明顯增量，且下游面對銅價低位仍存一定采購補庫需求，因此預計庫存亦繼續(xù)下降 數(shù)據來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計12.38萬噸，較10日降0.78萬噸，較14日降0.78萬噸； 上海保稅區(qū)11.41萬噸，較10日降0.75萬噸，較14日降0.75萬噸； 廣東保稅區(qū)0.97萬噸，較10日降0.03萬噸，較14日降0.03萬噸；保稅區(qū)庫存環(huán)比上周開始表現(xiàn)下降，由于前期進口比價有所打開，進口商積極鎖定盈利比價，周內保稅區(qū)倉單貨源有所清關進口至國內，同時部分貨源亦出口至海外，庫存因此表現(xiàn)去庫。

主編視角

Mysteel周報：銅價重心延續(xù)下移 現(xiàn)貨升水先揚后抑(4.3-4.11)

廣東市場庫存環(huán)比上周下降，隨著銅價大幅回落刺激下游入市采購補庫，市場倉庫出庫量表現(xiàn)增加，同時冶煉廠發(fā)貨難有明顯增量，庫存因此表現(xiàn)下降；下周來看，市場到貨仍稍顯偏少，且短期下游消費或將趨穩(wěn)，因此預計市場維持小幅去庫 數(shù)據來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計13.16萬噸，較3日增0.25萬噸，較7日降0.06萬噸；保稅區(qū)庫存環(huán)比小幅增加，前期國內煉廠出口貨源仍有所入庫，但隨著周內銅價跌幅明顯，進口比價持續(xù)回暖，窗口有所打開，且個別保稅倉庫貨源有所出口至海外，庫存增加相對并不明顯；下周來看，隨著進口窗口表現(xiàn)打開，保稅區(qū)倉庫貨源預計逐漸開始清關進口流入國內，因此庫存預計表現(xiàn)下降。

周報

Mysteel解讀：銅價跌幅明顯下游補庫積極 電解銅庫存維持大幅去庫

廣東市場庫存環(huán)比上周下降，隨著銅價大幅回落刺激下游入市采購補庫，市場倉庫出庫量表現(xiàn)增加，同時冶煉廠發(fā)貨難有明顯增量，庫存因此表現(xiàn)下降；下周來看，市場到貨仍稍顯偏少，且短期下游消費或將趨穩(wěn)，因此預計市場維持小幅去庫 數(shù)據來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計13.16萬噸，較3日增0.25萬噸，較7日降0.06萬噸； 上海保稅區(qū)12.16萬噸，較3日增0.11萬噸，較7日降0.14萬噸； 廣東保稅區(qū)1.0萬噸，較3日增0.14萬噸，較7日增0.08萬噸；保稅區(qū)庫存環(huán)比小幅增加，前期國內煉廠出口貨源仍有所入庫，但隨著周內銅價跌幅明顯，進口比價持續(xù)回暖，窗口有所打開，且個別保稅倉庫貨源有所出口至海外，庫存增加相對并不明顯；下周來看，隨著進口窗口表現(xiàn)打開，保稅區(qū)倉庫貨源預計逐漸開始清關進口流入國內，因此庫存預計表現(xiàn)下降。

主編視角

Mysteel早讀：有色金屬全線收漲 黃金刷歷史新高

國內電解銅社會庫存大幅下降，其中各市場均呈現(xiàn)不同程度降幅；具體來看，周內大部分時間銅價震蕩走跌，下游企業(yè)逢低積極入市采購補庫，倉庫出庫量增加，同時市場到貨亦仍不多，因此庫存表現(xiàn)明顯去庫 ◎4月10日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計13.16萬噸，較3日增0.25萬噸，較7日降0.06萬噸； 上海保稅區(qū)12.16萬噸，較3日增0.11萬噸，較7日降0.14萬噸 廣東保稅區(qū)1.0萬噸，較3日增0.14萬噸，較7日增0.08萬噸；保稅區(qū)庫存小幅下降，前期國內煉廠出口貨源仍有部分入庫，但隨著近期銅價跌幅明顯，進口比價持續(xù)回暖，窗口有所打開，且個別保稅倉庫貨源有所出口至海外，庫存因此表現(xiàn)下降。

有色聚焦