Mysteel：4月大宗商品價(jià)格指數(shù)下跌，后期或低位震蕩運(yùn)行

2025年4月份，六大基本金屬價(jià)格大幅下跌，其中鋅價(jià)跌幅國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年4月末價(jià)格77220元/噸，3月末價(jià)格80155元/噸；A00電解鋁2025年4月末價(jià)格19910元/噸，3月末價(jià)格20560元/噸；1#鉛錠2025年4月末價(jià)格16840元/噸，3月末價(jià)格17150元/噸；0#鋅錠2025年4月末價(jià)格22440元/噸，3月末價(jià)格23390元/噸；1#錫錠2025年4月末價(jià)格260300元/噸，3月末價(jià)格282500元/噸；1#電解鎳2025年4月末價(jià)格123720元/噸，3月末價(jià)格131240元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心繼續(xù)上抬 社庫(kù)再度去庫(kù)明顯(4.18-4.25)

重慶市場(chǎng)：從供應(yīng)來(lái)看，周內(nèi)川渝社會(huì)庫(kù)存有所減少，截止至4月24日兩地社庫(kù)庫(kù)存為4100噸，環(huán)比減少500噸；從具體情況來(lái)看，周內(nèi)煉廠往川渝兩地發(fā)貨量正常，但長(zhǎng)單出庫(kù)增多，故整體川渝社庫(kù)表現(xiàn)去庫(kù)本周重慶市場(chǎng)電解銅價(jià)格整體向上，截止2025年4月25日電解銅中間價(jià)報(bào)78085元/噸，較上周五中間價(jià)上漲1830元/噸從需求來(lái)看，首先，本周川渝現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)整體上調(diào)，截止至本周五持貨商升貼水均價(jià)在升水115元/噸，環(huán)比上漲60元/噸。

周報(bào)

Mysteel解讀：3月電解銅產(chǎn)量創(chuàng)新高 4月或出現(xiàn)小幅下滑

Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬(wàn)噸(含2025年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年3月國(guó)內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量112.97萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.49%，同比增加15.22%1-3月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為322.88萬(wàn)噸，同比增加9.95% 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 3月電解銅產(chǎn)量表現(xiàn)大幅增加，主要有以下幾個(gè)原因:3月檢修企業(yè)較少，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)3月有4家冶煉廠（涉及精煉產(chǎn)能180萬(wàn)噸）進(jìn)行檢修，但部分冶煉廠表示檢修不影響產(chǎn)量，因此對(duì)實(shí)際產(chǎn)量影響有限；隨著一季度結(jié)束，各冶煉廠迎開門紅紛紛加大產(chǎn)出；同時(shí)部分冶煉廠新投產(chǎn)能產(chǎn)出并且在積極爬產(chǎn)之中；3月生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，因此較2月產(chǎn)量增加明顯;雖然原料銅精礦TC價(jià)格持續(xù)走低，但近期副產(chǎn)品貴金屬及硫酸價(jià)格在持續(xù)走高，加之再生銅貨源釋放，供應(yīng)量遠(yuǎn)超去年同期水平，因此3月份原料供應(yīng)對(duì)產(chǎn)量影響有限。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2025年4月河南銅加工產(chǎn)業(yè)走訪調(diào)研報(bào)告

訂單情況：精銅桿價(jià)格下跌，再生銅桿喪失價(jià)格優(yōu)勢(shì)，短期訂單受抑，企業(yè)將生產(chǎn)計(jì)劃下調(diào)，同時(shí)降低庫(kù)存 未來(lái)預(yù)期：銅價(jià)大幅下跌導(dǎo)致成品難出貨，上游再生銅原料回收困難，供需環(huán)境偏弱，但相較于電解銅，再生銅價(jià)格更加堅(jiān)挺，短期按單生產(chǎn)維持，等待銅價(jià)穩(wěn)定 生產(chǎn)企業(yè)D 生產(chǎn)情況：該企業(yè)是一家銅桿生產(chǎn)企業(yè)，以再生桿為主，一條生產(chǎn)線，年產(chǎn)能5萬(wàn)噸，日產(chǎn)銅桿150噸左右，經(jīng)營(yíng)模式以兌換加工為主，輻射周邊漆包線等企業(yè)，目前廠內(nèi)庫(kù)存400噸。

主編視角

Mysteel：3月大宗商品價(jià)格指數(shù)下跌，后期或窄幅震蕩運(yùn)行

2025年3月份，六大基本金屬價(jià)格上漲，其中錫價(jià)漲幅最大國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年3月末價(jià)格80155元/噸，2月末價(jià)格76810元/噸；A00電解鋁2025年3月末價(jià)格20560元/噸，2月末價(jià)格20590元/噸；1#鉛錠2025年3月末價(jià)格17150元/噸，2月末價(jià)格16925元/噸；0#鋅錠2025年3月末價(jià)格23390元/噸，2月末價(jià)格23450元/噸；1#錫錠2025年3月末價(jià)格282500元/噸，2月末價(jià)格255750元/噸；1#電解鎳2025年3月末價(jià)格131240元/噸，2月末價(jià)格127980元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心延續(xù)上抬 滬粵升水價(jià)差拉大 (3.14-3.21)

對(duì)于3月傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期為銅價(jià)提供支撐，而本周銅價(jià)出現(xiàn)日內(nèi)上漲千元現(xiàn)象，市場(chǎng)整體偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅價(jià)將維持高位運(yùn)行，天津市場(chǎng)下周升水預(yù)計(jì)將在貼200~升0元/噸左右運(yùn)行 重慶市場(chǎng)：本周重慶市場(chǎng)電解銅價(jià)格整體向上，截止2025年3月21日電解銅中間價(jià)報(bào)81590元/噸，較上周五中間價(jià)上漲1700元/噸從供應(yīng)來(lái)看，周內(nèi)川渝社會(huì)庫(kù)存有所減少，截止至3月20日兩地社庫(kù)庫(kù)存為3400噸，環(huán)比減少100噸；從具體情況來(lái)看，周內(nèi)煉廠往川渝兩地發(fā)貨量尚可，但長(zhǎng)單 提貨增加，庫(kù)存整體變化量有限。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心回落 月底現(xiàn)貨成交疲弱(2.21-2.28)

重慶市場(chǎng)：本周重慶市場(chǎng)電解銅價(jià)格持續(xù)陰跌，截止2025年2月28日電解銅中間價(jià)報(bào)76995元/噸，較上周五中間價(jià)下跌515元/噸從供應(yīng)來(lái)看，周內(nèi)川渝社會(huì)庫(kù)存大幅累庫(kù)，截止至2月27日兩地社庫(kù)庫(kù)存為5800噸，環(huán)比增加2400噸；從具體情況來(lái)看，周內(nèi)煉廠往川渝兩地發(fā)貨量增加，同時(shí)本周出庫(kù)表現(xiàn)下滑，整體庫(kù)存累庫(kù)明顯從需求來(lái)看，首先，本周川渝現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)漲跌互現(xiàn)，截止至本周五持貨商升貼水均價(jià)在升水25元/噸，環(huán)比下調(diào)25元/噸。

周報(bào)

Mysteel午評(píng)：換月后現(xiàn)貨繼續(xù)貼水 廣東市場(chǎng)電解銅成交有限

價(jià)格：截止到2月18日上午11:00，佛山市場(chǎng)1#電解銅中間價(jià)76630元/噸，較上一交易日跌525元/噸，現(xiàn)貨升貼水價(jià)格貼150~貼70元/噸，較上一交易日跌185元/噸 供需：今日銅價(jià)表現(xiàn)承壓小幅回落，早間市場(chǎng)貿(mào)易商對(duì)平水銅報(bào)價(jià)貼150~貼100元/噸，交割換月后，社會(huì)累庫(kù)至年內(nèi)新高，同時(shí)下游企業(yè)需求回升有限，整體成交氛圍清淡，短期內(nèi)呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱的格局。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：行情大幅波動(dòng) 銅棒市場(chǎng)成交平平

日內(nèi)，銅棒企業(yè)多數(shù)已經(jīng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但市場(chǎng)交投緩慢，受行情上行影響，下游有一定的采購(gòu)需求，一方面年前備庫(kù)量少，另外看漲短期行情 原料市場(chǎng) 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格76445元/噸，較上一交易日上漲415元/噸 浙江臺(tái)州地區(qū)黃雜銅價(jià)格54100元/噸，較上一交易日持平；H62黃雜銅49500元/噸 ，較上一交易日持平。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：節(jié)后銅價(jià)連續(xù)走高 社會(huì)庫(kù)存大幅累庫(kù)(1.24-2.7)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的假期結(jié)束，市場(chǎng)逐步恢復(fù)；從宏觀上看，下周中美CPI陸續(xù)發(fā)布，或?qū)κ袌?chǎng)情緒有所影響，銅價(jià)也將有所變化，從前期數(shù)據(jù)來(lái)看，均表現(xiàn)平穩(wěn)，但依然需要提防可能出現(xiàn)的預(yù)期之外的變化基本面上，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)陸續(xù)恢復(fù)，下周將有更多的企業(yè)陸續(xù)結(jié)束假期進(jìn)入正常的生產(chǎn)、銷售階段，然而目前絕對(duì)價(jià)格偏高，或許會(huì)影響到下游補(bǔ)庫(kù)的積極性和補(bǔ)庫(kù)數(shù)量；而北方市場(chǎng)消費(fèi)偏弱，部分貨源也踏上了南下的路途，對(duì)于后續(xù)的國(guó)產(chǎn)到貨有一定的增長(zhǎng)預(yù)期；另一方面，由于近來(lái)出口盈利窗口打開，部分冶煉廠陸續(xù)制定了出口安排，預(yù)計(jì)庫(kù)存依舊處于增長(zhǎng)之中，不過(guò)增量或有所減少。

周報(bào)

Mysteel：月內(nèi)銅社庫(kù)累庫(kù)幅度有限 春節(jié)后走勢(shì)如何

而春節(jié)期間，隨著冶煉廠發(fā)貨陸續(xù)增加，預(yù)計(jì)節(jié)后將迎來(lái)國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)階段，同時(shí)1月份部分進(jìn)口抵港船期延誤至節(jié)后清關(guān)進(jìn)口，因此節(jié)后進(jìn)口銅集中到貨流入亦將補(bǔ)充市場(chǎng)，但考慮到部分市場(chǎng)年度長(zhǎng)單升貼水談判博弈，國(guó)產(chǎn)貨源到貨增量或不及往年，累庫(kù)預(yù)計(jì)15-20萬(wàn)噸左右，同比去年下降 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫(kù)存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫(kù)存】：點(diǎn)擊此處 。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管市場(chǎng)開啟假期 市場(chǎng)表現(xiàn)有價(jià)無(wú)市

今日銅管企業(yè)成交寥寥，銅管上下游進(jìn)入新年假期模式，客戶普遍放假 【市場(chǎng)總結(jié)】 今日銅管價(jià)格小幅上漲，市場(chǎng)價(jià)格隨銅價(jià)窄幅波動(dòng)，由于需求端進(jìn)入假期狀態(tài)，銅管市場(chǎng)成交比較冷清，預(yù)計(jì)節(jié)后銅管下游需求端企業(yè)復(fù)工后，市場(chǎng)供需環(huán)境才可復(fù)蘇 【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格75175元/噸，較上一交易日上漲150元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：滬粵價(jià)差收窄明顯 節(jié)后銅現(xiàn)貨升水如何運(yùn)行

前言：隨著月內(nèi)滬銅2501合約交割換月過(guò)后，滬粵兩市現(xiàn)貨升水均表現(xiàn)不同程度下跌，其中華南市場(chǎng)現(xiàn)貨升水快速下跌并轉(zhuǎn)至貼水行情，跌幅較為明顯；上海市場(chǎng)亦一改前期堅(jiān)挺局面，周內(nèi)也走跌至小幅貼水局面，滬粵價(jià)差較前期收窄明顯隨著國(guó)內(nèi)春節(jié)節(jié)假臨近，市場(chǎng)現(xiàn)貨升水仍有走跌跡象截止1月22日，佛山市場(chǎng)1#電解銅均價(jià)貼150元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅均價(jià)貼35元/噸，整體兩市均表現(xiàn)貼水行情運(yùn)行為主，那么節(jié)后現(xiàn)貨升水如何運(yùn)行？ 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 一、節(jié)假煉廠期間正常生產(chǎn) 原料偏緊問(wèn)題仍存 由于春節(jié)節(jié)假期間，國(guó)內(nèi)冶煉廠基本維持正常生產(chǎn)與發(fā)貨，屆時(shí)預(yù)計(jì)市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)貨源到貨將表現(xiàn)增加，但考慮到隨著2025年銅精礦長(zhǎng)單TC價(jià)格為21.25美元/干噸敲定，銅精礦緊張局面短期仍難有明顯改善，同時(shí)部分冶煉廠仍受原料及冷料采購(gòu)困難等影響，1月份國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量也預(yù)計(jì)表現(xiàn)下滑，疊加目前華東市場(chǎng)固定長(zhǎng)單升貼水談判博弈，上下游企業(yè)仍存在價(jià)格預(yù)期差。

主編視角

Mysteel：消費(fèi)預(yù)期顧慮難消 西南銅長(zhǎng)單進(jìn)度受累

經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的博弈與拉扯，直至2025年1月15號(hào)換月前后，西南市場(chǎng)2025年電解銅長(zhǎng)單方陸續(xù)全部敲定，價(jià)格普遍在升水70-90元/噸倉(cāng)庫(kù)自提，同比2024年降幅超預(yù)期水平此外，值得一提的是，部分區(qū)域上下游有一定意愿2025年之后將長(zhǎng)單推遲至春節(jié)之后敲定，此方面將會(huì)持續(xù)關(guān)注影響 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 三、終端躊躇不定，銅桿長(zhǎng)單進(jìn)度不佳 2024年高銅價(jià)對(duì)終端消費(fèi)的影響同樣很是明顯，據(jù)Mysteel銅團(tuán)隊(duì)調(diào)研，2024年西南市場(chǎng)精銅桿產(chǎn)量為22.7萬(wàn)噸，同比下滑近20%，再生銅桿產(chǎn)量為22.88萬(wàn)噸，各企業(yè)間差異化變化較為明顯。

主編視角

Mysteel午評(píng)：市場(chǎng)交投氛圍清淡 廣東電解銅升貼水繼續(xù)承壓

價(jià)格：截止到1月21日上午11:00，佛山市場(chǎng)1#電解銅中間價(jià)75430元/噸，較上一交易日漲30元/噸，現(xiàn)貨升貼水價(jià)格貼200~升0元/噸，較上一交易日跌1元/噸 供需：今日銅價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，早間市場(chǎng)貿(mào)易商對(duì)平水銅報(bào)價(jià)貼220~貼150元/噸，隨著春節(jié)臨近，現(xiàn)貨市場(chǎng)愈發(fā)冷清，部分企業(yè)已經(jīng)放假，多數(shù)企業(yè)表示周四周五就停止業(yè)務(wù)放假，年末市場(chǎng)持貨商積極甩貨，加之下游企業(yè)備貨需求有限，日內(nèi)維持剛需少量采購(gòu)為主，因此現(xiàn)貨升水繼續(xù)表現(xiàn)承壓，整體交投氛圍偏弱。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel午評(píng)：現(xiàn)貨庫(kù)存增加 廣東市場(chǎng)電解銅成交有限

價(jià)格：截止到1月20日上午11:00，佛山市場(chǎng)1#電解銅中間價(jià)75400元/噸，較上一交易日跌725元/噸，現(xiàn)貨升貼水價(jià)格貼180~升0元/噸，較上一交易日跌15元/噸 供需：今日現(xiàn)貨庫(kù)存表現(xiàn)增加，主因市場(chǎng)到貨較多，加之年末下游消費(fèi)有限，因此入庫(kù)大于出庫(kù)；銅價(jià)承壓回落，早間市場(chǎng)貿(mào)易商報(bào)價(jià)貼200~升0元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交活躍度較低，升貼水偏弱運(yùn)行，且隨著春節(jié)臨近，下游企業(yè)陸續(xù)放假，整體需求有限，剛需少量采購(gòu)為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：行情上行 銅棒下游采購(gòu)情緒不佳

日內(nèi)，銅價(jià)延續(xù)上行趨勢(shì)，面對(duì)高價(jià)原料，銅棒企業(yè)備庫(kù)量較前期有所下滑，一方面需求逐步減弱，成品交期基本在年后，另外，下游年前備庫(kù)預(yù)期不足，企業(yè)不愿大量做庫(kù)存 原料市場(chǎng) 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格75515元/噸，較上一交易日上漲170元/噸 浙江臺(tái)州地區(qū)黃雜銅價(jià)格44400元/噸，較上一交易日持平；H62黃雜銅48300元/噸 ，較上一交易日持平。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：積羽沉舟 銅市場(chǎng)呈現(xiàn)多個(gè)超預(yù)期局面

由于2024年電解銅長(zhǎng)單下游虧損明顯，導(dǎo)致在今年的長(zhǎng)單談判中下游對(duì)于固定價(jià)的報(bào)價(jià)預(yù)期壓得較低，目前華東與華南兩地固定長(zhǎng)單升水在120-150元/噸不等，這一價(jià)格雖然較2024年有明顯下調(diào)，但要考慮到2024年現(xiàn)貨年均升水為貼水50-60元/噸，二者依然有著強(qiáng)烈的價(jià)格差距，因此下游想要更低的價(jià)格也是情理之中 雙方在長(zhǎng)單價(jià)格上的拉鋸明顯，導(dǎo)致長(zhǎng)單價(jià)格長(zhǎng)單簽訂一拖再拖，部分下游甚至有不簽長(zhǎng)單的意愿。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管價(jià)格小漲 部分企業(yè)生產(chǎn)繁忙

【市場(chǎng)總結(jié)】 今日銅管價(jià)格波動(dòng)小幅上行，市場(chǎng)新單成交平淡，部分中小型企業(yè)預(yù)計(jì)小年之后放假，廠家近期積極發(fā)運(yùn)備貨訂單 【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格74545元/噸，較上一交易日上漲155元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：需求逐步減弱 銅棒市場(chǎng)成交一般

日內(nèi)，行情小幅波動(dòng)，銅棒企業(yè)原料備庫(kù)不佳臨近年底，市場(chǎng)活躍度逐步減弱，企業(yè)當(dāng)前基本都開始接年后訂單，現(xiàn)階段基本交付前期訂單為主 原料市場(chǎng) 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格74545元/噸，較上一交易日上漲155元/噸 浙江臺(tái)州地區(qū)黃雜銅價(jià)格44300元/噸，較上一交易日持平；H62黃雜銅48200元/噸 ，較上一交易日持平。

行情簡(jiǎn)評(píng)