Mysteel調(diào)研：制冷需求驅(qū)動下，銅管旺季還能持續(xù)多久？

2025年開年以來，全球銅價(jià)呈現(xiàn)出"上有頂、下有底"的震蕩格局，這種走勢背后反映了宏觀政策壓制與微觀供需緊張的結(jié)構(gòu)性矛盾從年初至今，銅價(jià)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的波動后，目前維持在較高水平，截至2025年5月7日,上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格78705元/噸，節(jié)后銅價(jià)高開高走，整體現(xiàn)貨升水偏強(qiáng)，節(jié)后受銅價(jià)走勢影響，銅管均價(jià)小幅上漲 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 如圖所示，截止5月7日，寧波市場TP2光面盤管價(jià)格為82000元/噸左右，較節(jié)前上漲400元/噸，漲幅0.49%，1#電解銅現(xiàn)貨較節(jié)前上漲695元/噸，漲幅0.89%，銅管價(jià)格逐步跟漲銅價(jià)，雖然銅管行業(yè)普遍采用的"銅價(jià)+加工費(fèi)"定價(jià)模式在一定程度上緩解了銅價(jià)波動風(fēng)險(xiǎn)，但加工費(fèi)競爭日趨激烈，大廠與小廠之間的加工費(fèi)價(jià)差逐漸拉大，小廠被迫“內(nèi)卷”，隨著銅價(jià)的高位運(yùn)行，銅管加工企業(yè)的盈利能力有所減弱。

主編視角

Mysteel：2025年4月18日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：煉廠多表示備貨較為充足，公司仍按計(jì)劃采購，加工費(fèi)可接受程度仍在-20美元中高位，買貨以大廠為主，中小廠采購活力不足近期對貿(mào)易商招標(biāo)已至-80美元/干噸，且部分貿(mào)易商表示下行趨勢依舊明顯，預(yù)期已經(jīng)在往-100美元走 電解銅：昨日廣東市場現(xiàn)貨庫存去庫較為明顯，下游消費(fèi)有所回升，市場倉庫出庫量表現(xiàn)增加；另一方面，由于冶煉廠發(fā)貨并不多，倉庫到貨入庫量較少。

行情簡評

Mysteel周報(bào)：本周銅箔交易熱度未見上漲 終端市場需求持續(xù)偏弱(12.20-12.27)

鋰電銅箔下游電池廠目前行情持穩(wěn)走向，新增訂單多集中在大廠，中小廠訂單情況較為一般，多以銷定產(chǎn)為主，市場會根據(jù)訂單進(jìn)行少量備貨，目前多以儲能電池訂單增長為主，總體市場交投氛圍較為平淡 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價(jià)重心表現(xiàn)上移，周內(nèi)滬銅盤面大部分時(shí)間偏強(qiáng)運(yùn)行為主，且隨著上海市場庫存開始累庫，加之部分持貨商年末回款換現(xiàn)需求，日內(nèi)積極大幅下調(diào)升水出貨，周尾現(xiàn)貨市場表現(xiàn)大幅貼水局面；然廣東市場庫存繼續(xù)降至低位，現(xiàn)貨升水有所走強(qiáng)，滬粵價(jià)差因此再度拉大至盈利空間。

周報(bào)

Mysteel日報(bào)：銅管價(jià)格弱穩(wěn) 成交表現(xiàn)平淡

【市場總結(jié)】 市場剛需仍有一定支撐，目前企業(yè)主要以長單供應(yīng)為主，空調(diào)排產(chǎn)計(jì)劃增加，給與企業(yè)生產(chǎn)積極性，今日訂單成交有所下降，小廠都是剛需補(bǔ)庫 【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格73980元/噸，較上一交易日上漲10元/噸。

行情簡評

Mysteel日報(bào)：銅棒價(jià)格下跌 市場成交平平

其中紹興市場黃銅棒主流牌號HPb59-1報(bào)53700元/噸，較上一交易日跌100元/噸；HPb57-3報(bào)50200元/噸，較上一交易日持平；CW617N報(bào)54900元/噸，較上一交易日持平價(jià)格下調(diào)后大廠成交表現(xiàn)平淡，小廠接單謹(jǐn)慎 據(jù)Mysteel調(diào)研，紹興某A企業(yè)HPb59-1黃銅棒出貨5噸，成交價(jià)格53700元/噸；含稅自提 原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格73955噸，較上一交易日跌540元/噸。

行情簡評

Mysteel周報(bào)：終端企業(yè)拿貨積極性減弱 銅板帶市場供需雙降（11.15-11.22）

銅箔行業(yè)仍處于供過于求的情況，拐點(diǎn)還需等待產(chǎn)能出清隨著市場競爭升級，銅箔廠商盈利能力大幅度下滑，中小廠商抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，產(chǎn)能出清是未來發(fā)展趨勢，未來鋰電銅箔市場份額將向頭部企業(yè)集中”在2024年第三季度業(yè)績說明會上，嘉元科技在回答投資者問題時(shí)表示 嘉元科技主要從事高性能電解銅箔的研究、制造、銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于鋰離子電池、覆銅板和印制線路板行業(yè)，最終應(yīng)用在新能源汽車動力電池、儲能電池及3C數(shù)碼類電子產(chǎn)品等領(lǐng)域。

周報(bào)

Mysteel日報(bào)：終端剛需拿貨 銅板帶市場成交表現(xiàn)一般

隨著市場競爭升級，銅箔廠商盈利能力大幅度下滑，中小廠商抗風(fēng)險(xiǎn)能力較差，產(chǎn)能出清是未來發(fā)展趨勢，未來鋰電銅箔市場份額將向頭部企業(yè)集中”在2024年第三季度業(yè)績說明會上，嘉元科技在回答投資者問題時(shí)表示 嘉元科技主要從事高性能電解銅箔的研究、制造、銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于鋰離子電池、覆銅板和印制線路板行業(yè)，最終應(yīng)用在新能源汽車動力電池、儲能電池及3C數(shù)碼類電子產(chǎn)品等領(lǐng)域 今年前三季度，嘉元科技營收同比增加，但面臨虧損擴(kuò)大局面。

行情簡評

Mysteel日報(bào)：銅棒價(jià)格再次下跌 市場成交暫未緩和

其中紹興市場黃銅棒主流牌號HPb59-1報(bào)53700元/噸，較上一交易日下跌200元/噸；HPb57-3報(bào)50200元/噸，較上一交易日下跌100元/噸；CW617N報(bào)54700元/噸，較上一交易日下跌200元/噸價(jià)格下調(diào)后大廠成交表現(xiàn)平淡，小廠接單依然謹(jǐn)慎 據(jù)Mysteel調(diào)研，紹興某A企業(yè)HPb59-1黃銅棒出貨5噸，成交價(jià)格53600元/噸；含稅自提 原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格74785噸，較上一交易日跌1155元/噸。

行情簡評

Mysteel日報(bào)：銅管價(jià)格弱穩(wěn) 下游訂單小幅增加

【市場總結(jié)】 銅管價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，月末訂單增漲幅度有限，今日訂單成交小幅增加，小廠都是剛需補(bǔ)庫，不過下游情緒比較好，近兩日可能會有大廠的長單排產(chǎn) 【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格76515元/噸，較上一交易日下跌55元/噸市場主流報(bào)價(jià)好銅升0~升10元/噸，較上一交易日上漲35元/噸；平水銅貼60~貼40元/噸，較上一交易日上漲15元/噸；濕法銅貼140~貼120元/噸，較上一交易日上漲5元/噸。

行情簡評

Mysteel周報(bào)：備貨情緒有所放緩 銅箔市場謹(jǐn)慎心態(tài)偏強(qiáng)(9.13-9.20)

電子電路銅箔下游覆銅板目前還處于謹(jǐn)慎觀望狀態(tài)下，按單交付為主，各企業(yè)目前訂單量與上個(gè)月相比沒有明顯好轉(zhuǎn)跡象，市場壓價(jià)搶單情況依舊存在鋰電銅箔受新能源回暖影響，下游電池廠訂單量有顯著增加，但多集中在大廠，小廠訂單量不樂觀，備貨情緒也不高漲，觀望情緒較為濃厚 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價(jià)重心延續(xù)上移，現(xiàn)貨升水同步上抬，雖價(jià)格走高，但下游部分加工企業(yè)擔(dān)憂后市價(jià)格再度上漲，部分時(shí)間存在一定追漲接貨動作，整體市場消費(fèi)未見明顯下滑，同時(shí)因國內(nèi)社會庫存表現(xiàn)大幅度去庫，部分持貨商存看漲后市升水情緒，周內(nèi)挺價(jià)惜售情緒顯現(xiàn)；后續(xù)來看，下周需注意高銅價(jià)背景下，下游節(jié)前備貨情緒或?qū)⑹芤?，但市場到貨量也將難有明顯增量，因此去庫趨勢下，現(xiàn)貨升水預(yù)計(jì)易漲難跌。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)跌宕起伏 銅箔市場熱度起伏不大（5.24-5.31）

覆銅板企業(yè)表示目前有市無價(jià)，大廠爆單以及小廠疲軟的狀況下，很多大廠已經(jīng)提前備貨，所以大企業(yè)都比較忙著生產(chǎn)出貨，并且客戶基本已經(jīng)接受漲價(jià)，所以訂單逐漸恢復(fù)正常，相較之前還更平穩(wěn)，手上不備貨，按訂單生產(chǎn)下游電池廠也表示目前受新能源、VR產(chǎn)業(yè)的影響，需求有所上升，對后市行情保持看好心態(tài)據(jù)Mysteel調(diào)研，本周銅箔需求有所回暖，但行情仍不穩(wěn)定，多數(shù)企業(yè)依舊保持觀望情緒 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價(jià)重心較上周下移，周內(nèi)盤面波動加劇，整體表現(xiàn)先揚(yáng)后抑。

周報(bào)

Mysteel解讀：12月制造業(yè)PMI再降，銅鋅社庫表現(xiàn)不一

12月電解銅庫存偏強(qiáng)震蕩，上半月基本處于持續(xù)累庫狀態(tài)，之后開始快速去庫，并在月末有所回彈庫存的變動主要是受到入庫數(shù)量的影響，尤其是進(jìn)口貨源數(shù)量的變化；至年末時(shí)，下游提貨意愿轉(zhuǎn)弱，也推動了庫存的回升12月上半月鋅錠社會庫存延續(xù)了11月的去庫趨勢，主要是由于鋅錠到貨減少，且下游采購積極所致然而12月下半月鋅錠現(xiàn)貨供應(yīng)情況改善，且受到天氣轉(zhuǎn)冷、天津地區(qū)環(huán)保政策和下游中小廠商將提前放假的影響，鋅消費(fèi)需求減弱，鋅錠社庫小幅回彈。

主編視角

Mysteel有色早讀：新一輪“限電潮”上演 今日公布9月官方制造業(yè)PMI

未來兩周甚至更久的時(shí)間，企業(yè)要面臨資金成本帶來的巨大壓力中小廠會有大量的減產(chǎn)停產(chǎn)情況出現(xiàn)，未來情況好轉(zhuǎn)只能期望限產(chǎn)限電早日終止恢復(fù)正常 ◎Anglo American恢復(fù)在厄瓜多爾的Pegasus金銅礦項(xiàng)目Anglo American2021年2季度銅產(chǎn)量為16.97萬噸，環(huán)比增加6%，同比增長2%，其中2季度銅精礦產(chǎn)量為15.99萬噸，電解銅產(chǎn)量為0.98萬噸。

有色聚焦