Mysteel：銅現貨升水走強 五一節(jié)后能否延續(xù)

前言：進入4月份以來，上海市場1#電解銅現貨升水重心環(huán)比3月份上抬明顯，且大部分時間企穩(wěn)運行于升100~升200元/噸附近隨著近期臨近五一小長假，下游逢低備貨情緒顯現，同時市場主流品牌貨源流通相對較少，現貨升水亦有走強趨勢那么即將進入5月份，后續(xù)升水重心能否延續(xù)上抬？ 數據來源：Mysteel 一、國內社庫下降明顯 庫存降至低位支撐升水 從庫存角度來看，月內上海市場社會庫存整體維持去庫趨勢，且去庫幅度相較于之前明顯加快；據Mysteel數據調研顯示，截止4月28日國內電解銅社會庫存16.10萬噸，其中上海市場庫存11.60萬噸，環(huán)比3月份分別大幅去庫17.87萬噸和10.55萬噸，因此4月份去庫速度明顯加快，且接近年內相對低位。

主編視角

Mysteel周報：廢銅價格震蕩運行 利廢企業(yè)多按需采買（2.14-2.21）

供給方面由于礦端趨緊預期走強，冶煉廠及持貨方挺價意愿較高，銅價呈現偏強運行的態(tài)勢但需求方面下游需求因淡季原因未有明顯釋放，對高價銅采買態(tài)度謹慎，只有部分剛需補庫，多以觀望為主電解銅社會庫存仍在積累，高于近年同期水平，或將限制銅價上漲幅度，銅價參考區(qū)間76500-78800元/噸

周報

Mysteel日報：廢銅交投情緒轉變 銅企日內成交尚可

六、預測 受美俄談判共識和國內積極財政與貨幣政策影響，金融市場風險偏好提升，基本面上，銅精礦端加工費低位運行，礦端供應偏緊預期較強供給方面由于礦端趨緊預期走強，冶煉廠及持貨方挺價意愿較高，銅價呈現偏強運行的態(tài)勢但需求方面下游需求因淡季原因未有明顯釋放，對高價銅采買態(tài)度謹慎，只有部分剛需補庫，多以觀望為主電解銅社會庫存仍在積累，高于近年同期水平，或將限制銅價上漲幅度。

日報

Mysteel周報：銅價反彈上漲明顯 現貨升水堅挺 (1.3-1.10)

周內各項宏觀數據向好，加之央行連續(xù)增持黃金，推動銅價持續(xù)上行，而市場消費轉弱，據調研統計市場大多企業(yè)預測下周銅價或將震蕩運行，在74000-76000元/噸之間 重慶市場：本周重慶市場電解銅價格持續(xù)走強，截止2025年1月10日電解銅中間價報75375元/噸，較上周五中間價上漲2120元/噸從供應來看，周內川渝社會庫存繼續(xù)去庫，截止至1月9日兩地社庫庫存為1700噸，環(huán)比減少700噸；從具體情況來看，本周煉廠往重慶與成都發(fā)貨量正常，但長單及部分臨近年末持貨商清庫，周內出庫表現相對尚可。

周報

Mysteel周報：年末市場成交低迷 銅社庫維持累庫(12.20-12.27)

三、電解銅庫存變化分析 本周（12.19~12.26）國內市場電解銅現貨庫存10.17萬噸，較19日降0.57萬噸，較23日降0.50萬噸；本周上海市場社會庫存繼續(xù)表現增加，由于臨近年末，市場交易活躍度低迷，同時下游企業(yè)受制于回籠資金等影響，采購需求走弱，加之周內進口銅仍有增量到貨流入，庫存因此繼續(xù)回升；下周來看，由于逐漸步入月底，料下游消費難有回升空間，且進口銅流入仍有增量，因此預計下周庫存繼續(xù)表現累庫。

周報

Mysteel：2024年12月25日銅產業(yè)早讀

電解銅：昨日上海市場現貨成交活躍度相對不高，臨近年底，由于關賬結算壓力，市場報價貨源有限，持貨商挺價惜售情緒仍存，現貨升水企穩(wěn)運行為主，但下游企業(yè)采購情緒同樣不高，基本維持剛需接貨生產；后續(xù)進口銅仍有到貨流入，且臨近年末，下游消費難有增加，現貨升水仍有走弱預期。

行情簡評

Mysteel解讀：市場到貨不一年末下游消費走弱 電解銅庫存延續(xù)累庫

本周（12.19~12.26）國內市場電解銅現貨庫存10.17萬噸，較19日降0.57萬噸，較23日降0.50萬噸； 上海庫存8.13萬噸，較19日增1.12萬噸，較23日增0.82萬噸； 廣東庫存0.38萬噸，較19日降0.34萬噸，較23日降0.19萬噸； 江蘇庫存0.97萬噸，較19日降0.23萬噸，較23日降0.10萬噸； 本周上海市場社會庫存繼續(xù)表現增加，由于臨近年末，市場交易活躍度低迷，同時下游企業(yè)受制于回籠資金等影響，采購需求走弱，加之周內進口銅仍有增量到貨流入，庫存因此繼續(xù)回升；下周來看，由于逐漸步入月底，料下游消費難有回升空間，且進口銅流入仍有增量，因此預計下周庫存繼續(xù)表現累庫。

主編視角

Mysteel午評：年末市場成交活躍度較低 上海電解銅升水企穩(wěn)

價格：上海市場1#電解銅現貨成交價格74010元/噸，較上一交易日下跌270元/噸市場主流報價好銅升90~升110元/噸，較上一交易日上漲持平；平水銅升50~升90元/噸，較上一交易日持平；濕法銅貼40~升0元/噸，較上一交易日持平 供需：隔夜銅價低開低走，日內震蕩回升，整體交投重心較上個交易日下移，現貨升水企穩(wěn)，成交重心未有明顯變化早間盤初，市場主流平水銅品牌報價仍相對稀少，個別貿易商如JCC試探報于升100元/噸，進口平水貨源如日韓報至升60元/噸附近，由于臨近年底，現貨成交氛圍相對不高，同時市場可流通主流平水銅品牌偏少，持貨商挺價惜售情緒較強，早間國產品牌貨源如JCC、魯方等集中成交于升70~升90元/噸，進口平水銅品牌貨源則被壓價至升50元/噸附近表現成交；至第二個交易時段，市場報價基本企穩(wěn)，僅少數平水銅貨源報至升40~升60元/噸，且隨著銅價止跌回升，部分下游企業(yè)剛需入市壓價接貨，成交活躍度有限。

行情簡評

Mysteel午評：現貨升水繼續(xù)表現承壓 廣東市場電解銅成交清淡

價格：截止到12月18日上午11:00，佛山市場1#電解銅中間價74295元/噸，較上一交易日跌490元/噸，現貨升貼水價格升120~170元/噸，較上一交易日跌20元/噸 供需：今日銅價震蕩走低，市場供應整體依舊表現偏緊張，主因冶煉廠發(fā)貨量減少，市場活躍度有限，臨近年末，目前消費逐步進入淡季，持貨商積極出貨，近期市場部分進口貨源報價較低，升水繼續(xù)表現承壓回落，下游企業(yè)采購愈發(fā)謹慎，備貨較為有限，同時下游部分銅桿企業(yè)有停爐現象，成交表現較為清淡。

行情簡評

Mysteel日報：廢銅現貨漲跌兩難 難改流通偏緊現狀

基本面上，隨著礦端長單的落地，市場開始聚焦電解銅的長單交易，從目前情況來看，價格環(huán)比有下降趨勢；而冶煉廠目前雖然檢修有所減弱，但考慮到目前原料價格，生產積極性也有所打擊，因此供應的增量目前來看，依然是相對有限的需求端，隨著時間臨近年末，除了進入季節(jié)性旺季的銅管市場，其余市場多少有下滑的跡象，其中銅桿的下滑相對明顯一些，主要是前期訂單的透支以及年末回款的影響，需求能為價格的支持在逐步減弱整體來看，銅價目前進入了震蕩區(qū)間之中，底部的支撐來源于供應端，同時考慮到近期市場情緒的變化以及年末交易需求的減弱，銅價或許將處于高位震蕩局勢之中，階段性有走高表現。

日報

Mysteel調研：中國銅市情緒調研（2024.12.13）

基本面上，隨著礦端長單的落地，市場開始聚焦電解銅的長單交易，從目前情況來看，價格環(huán)比有下降趨勢；而冶煉廠目前雖然檢修有所減弱，但考慮到目前原料價格，生產積極性也有所打擊，因此供應的增量目前來看，依然是相對有限的需求端，隨著時間臨近年末，除了進入季節(jié)性旺季的銅管市場，其余市場多少有下滑的跡象，其中銅桿的下滑相對明顯一些，主要是前期訂單的透支以及年末回款的影響，需求能為價格的支持在逐步減弱整體來看，銅價目前進入了震蕩區(qū)間之中，底部的支撐來源于供應端，同時考慮到近期市場情緒的變化以及年末交易需求的減弱，銅價或許將處于高位震蕩局勢之中，階段性有走高表現，國內銅價運行區(qū)間在74400-75700元/噸，LME銅運行區(qū)間在9010-9330美元/噸。

情緒指數

倍特期貨：美元走強，銅承壓走弱

【基本面】隔夜倫銅收9299美元/噸，跌幅1.42%；隔夜滬銅主力2412合約收75900元/噸，跌幅0.85% 宏觀方面，近日美國總統大選結果揭曉，特朗普再次當選推動美元走強，美元走強施壓銅價國內國家統計局數據顯示10月CPI同比上漲0.3%， PPI同比下降2.9% 十四屆全國人大常委會第十二次會議審議通過近年來力度最大的化債舉措，增加地方政府債務限額6萬億元 供給方面，Mysteel數據顯示2024年10月國內電解銅實際產量97.98萬噸，環(huán)比減少2.45%，同比減少1.19%。

期貨公司評論

Mysteel周報：硅片企穩(wěn)艱難，組件內卷出清加速（20241014-20241018）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：價格持穩(wěn)，產出收縮 多晶硅市場持穩(wěn)運行。

周報

Mysteel周報：節(jié)后市場成交冷清，組件失守0.7元/瓦（20241008-20241011）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：價格持穩(wěn)，產出收縮 多晶硅環(huán)節(jié)維持探漲趨勢，頭部企業(yè)挺價情緒強烈，市場散單成交重心有所上移，雖有部分散單價格上漲但由于體量過小，對于整體價格影響不大，長單成交上漲仍較為困難。

周報

Mysteel周報：年末成交活躍度持續(xù)走低 地區(qū)到貨不一銅庫存表現分化（12.25-12.29）

因周內臨近年末，受制于回籠資金以及結賬等因素，下游加工企業(yè)采購情緒不高，日內基本觀望或者按需接貨為主，加之銅價持續(xù)上行，市場畏高情緒表現明顯，雖現貨升水一度表現大幅貼水，但下游消費仍難以提振，整體較為疲軟周內現貨價格重心下移，截止周五收盤01合約收于69230元/噸，上海1#電解銅價格69235元/噸，較上周五下跌130元/噸；現貨升水先抑后揚，因臨近年末，持貨商存回籠資金需求，且周初進口銅到貨沖擊，加之下游采購欲望較低，現貨升水持續(xù)慘遭打壓走低，周內一度表現大幅貼水至百元每噸附近；但隨著大貼水貨源基本被市場消化完畢以及企業(yè)資金壓力減弱，后續(xù)可出貨貨商減少，流通現貨再度有限，貿易商開始表現一定挺價情緒，現貨升水重新上揚至升200元/噸附近。

周報

Mysteel周報：元旦假期前最后一周 銅板帶市場未有太好表現（12.25-12.29）

需求：2023年度尾聲 下游按需采購消費疲軟 因周內臨近年末，受制于回籠資金以及結賬等因素，下游加工企業(yè)采購情緒不高，日內基本觀望或者按需接貨為主，加之銅價持續(xù)上行，市場畏高情緒表現明顯，雖現貨升水一度表現大幅貼水，但下游消費仍難以提振，整體較為疲軟 價格：滬銅震蕩上行 持貨商降價換現升水先抑后揚 周內現貨價格重心下移，截止周五收盤01合約收于69230元/噸，上海1#電解銅價格69235元/噸，較上周五下跌130元/噸；現貨升水先抑后揚，因臨近年末，持貨商存回籠資金需求，且周初進口銅到貨沖擊，加之下游采購欲望較低，現貨升水持續(xù)慘遭打壓走低，周內一度表現大幅貼水至百元每噸附近；但隨著大貼水貨源基本被市場消化完畢以及企業(yè)資金壓力減弱，后續(xù)可出貨貨商減少，流通現貨再度有限，貿易商開始表現一定挺價情緒，現貨升水重新上揚至升200元/噸附近。

周報

Mysteel數據：國內市場電解銅庫存統計（20231228）

據Mysteel統計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇3家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數據顯示： 12月28日國內市場電解銅現貨庫6.49萬噸，較21日增0.64萬噸，較25日增1.40萬噸； 上海庫存4.95萬噸，較21日增1.37萬噸，較25日增1.59萬噸； 廣東庫存0.80萬噸，較21日降0.75萬噸，較25日降0.33萬噸； 江蘇庫存0.16萬噸，較21日增0.02萬噸，較25日增0.04萬噸。

庫存

Mysteel周報：精銅桿加工費快速上行 精廢銅桿價差明顯擴大(11.13-11.17）

最后，從消費來看，目前接近年末，電線電纜企業(yè)資金依舊緊張，不過工程線纜、房開項目、電網投資訂單等方面的訂單有一定的回升表現，雖其中僅有電網訂單是由于投資加速的因素有所增量，房開項目則更多以終端經銷商提前備庫的情況居多，整體而言，區(qū)域消費表現仍存預期，疊加近期電解銅低庫存狀態(tài)仍在持續(xù)，預計銅價仍有向上動能，加之電解銅年末長單談判壓力下現貨升水難以下調，預計下周精銅桿零單銷售仍難有突破性表現 本周華北精銅桿市場交易熱度遇冷，據了解，前半周，由于銅價維持高位運行，對市場消費產生一定抑制；此外，因臨近移倉換月且月差逐步走闊，市場等待觀望情緒泛漲，下游電線電纜企業(yè)多維持剛需補庫，或等待換月后進行交易，市場點價交易熱度偏低；本土銅桿企業(yè)反饋多以暫定價完價，新接訂單表現不佳。

周報

Mysteel周報：宏觀情緒轉好疊加國內需求樂觀預期 銅價強勢上揚（1.6-1.13）

本周銅價宏觀利好走強，但年前市場交投進入尾聲，北方市場終端消費疲軟格局難改，臨近年底升水小幅走高，下周交割換月，市場大都以觀望為主，詢價都寥寥無幾預計下周市場交投清淡維持 重慶市場：本周重慶市場電解銅價格單邊上漲，周一銅價較上周五上漲1010元/噸，報66250元/噸，周內銅價趨勢上行突破逾半年新高，運行區(qū)間66200-68800元/噸，周五報68700元/噸，較上周五上漲3460元/噸。

周報

Mysteel日報：銅價上漲 北方電解銅成交較差

今日銅價上漲，整體交投重心較上個交易日走高升水維持，臨近年底終端市場頹勢難改，下游采購情緒不高，以剛需采購為主 二、今日價格 沈陽市場鐵峰電解銅價格較上個交易日漲920元/噸；金劍電解銅價格較上個交易日漲900元/噸；紫金電解銅價格較上個交易日漲960元/噸。

行情簡評