Mysteel：2025年7月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：印度公布了一系列旨在提高銅產(chǎn)量的舉措，包括鼓勵外國公司在印度設(shè)立冶煉廠，作為交換，印度國有企業(yè)將投資這些公司的海外采礦業(yè)務(wù)到2047年，印度—世界第二大精煉銅進口國—可能需要進口91%至97%的銅精礦該國在2025財年的銅進口量增長了4%，達到120萬噸預(yù)計到 2030 年需求將升至300萬至330萬噸，到2047年將達到890萬至980萬噸 電解銅：昨日銅價繼續(xù)表現(xiàn)回落，早間廣東市場對平水銅報價貼80-升0元/噸，市場現(xiàn)貨庫存增加，主因市場到貨略有增加，消費低迷出庫減少；盤面月差Back結(jié)構(gòu)走擴，部分持貨商下調(diào)升水積極出貨，多數(shù)持貨商表現(xiàn)挺價但難有成交，淡季消費背景下，下游拿貨情緒不高，多以剛需采購為主，成交維持弱勢難有改變。

行情簡評

期貨日報：“礦荒”導致“錠缺”，滬銅主力合約重回80000元／噸關(guān)口

看向需求端，據(jù)顧馮達介紹，上半年銅市需求韌性較強我國電網(wǎng)投資上半年同比增速接近20%，在一定程度上對沖了房地產(chǎn)行業(yè)疲軟對空調(diào)產(chǎn)量的拖累更為關(guān)鍵的是，全球三大交易所和保稅區(qū)庫存降至45萬噸左右的絕對低位，且6月底7月初全球逆勢去庫反映出現(xiàn)貨電解銅供應(yīng)趨緊，“礦荒”導致“錠缺”的產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀，構(gòu)筑了銅價中長期難以大幅下跌的基礎(chǔ) 展望后市，王云飛認為，需關(guān)注兩個要點：一是美國對全球終端需求的“軋空”行為何時停止。

國內(nèi)資訊

Mysteel：資源稀缺與能源革命驅(qū)動下的銅供需格局

圖表7 銅現(xiàn)貨TC（單位：美元/千噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖表8 國內(nèi)銅精礦產(chǎn)量（單位：金屬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖表9 銅精礦進口數(shù)量（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel、海關(guān)總署 圖表10 銅精礦港口庫存（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖表11 廢銅進口數(shù)量（單位：噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel、海關(guān)總署 圖表12 國內(nèi)電解銅產(chǎn)量（單位：噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel、海關(guān)總署 2.需求端：能源革命重塑消費結(jié)構(gòu) 全球銅消費呈現(xiàn) “傳統(tǒng)企穩(wěn)、新興崛起” 的格局，電力與新能源領(lǐng)域貢獻核心增量： 電力基礎(chǔ)設(shè)施升級：全球電網(wǎng)投資全面提速，中國電網(wǎng)投資連續(xù)3年雙位數(shù)增長，歐美電網(wǎng)改造計劃啟動。

宏觀分析

Mysteel早讀：特朗普政府再就關(guān)稅釋放積極信息 有色金屬多數(shù)飄綠

受商用飛機訂單銳減拖累，美國4月份耐用品訂單超預(yù)期下滑，核心資本貨物訂單（不包括飛機和軍事硬件）下降1.3%，創(chuàng)去年10月以來最大跌幅在關(guān)稅和稅收政策不確定性的影響下，企業(yè)投資意愿正在減弱 ◎5月27日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.77萬噸，較上一個交易日減少0.09萬噸，環(huán)比減少3.10%。

有色聚焦

Mysteel早讀：美聯(lián)儲明確警告滯脹風險 有色金屬多數(shù)飄綠

◎野村解讀美日談判：日本立場沒變，美國想要投資、尤其在造船業(yè)克魯格曼“公開信”喊話歐洲：別哄特朗普了，你們無法做出實質(zhì)性讓步，像大國一樣行事 ◎伊朗外交部否認“暫停鈾濃縮以換取美國解凍其資產(chǎn)”的報道；特朗普：美伊核協(xié)議可能“在未來幾周內(nèi)”達成，警告以色列暫勿攻擊伊朗 ◎5月28日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.96萬噸，較上一個交易日增加0.19萬噸，環(huán)比增加6.93%。

有色聚焦

Mysteel日報：廢銅現(xiàn)貨小幅波動 后市行情謹慎對待

六、預(yù)測 國際方面，圍繞美聯(lián)儲是否降息預(yù)期，但多空小道消息頻出，加劇年內(nèi)美聯(lián)儲降息的不確定性國內(nèi)方面，國家信息中心發(fā)布一系列先行指標顯示，4月份以來，在一系列宏觀政策協(xié)同發(fā)力下消費、投資、工業(yè)生產(chǎn)等多領(lǐng)域保持向好態(tài)勢基本面上，5月需求淡季亦形成拖累，供需趨于降溫，國內(nèi)電解銅庫存呈現(xiàn)壘庫跡象供應(yīng)端，國內(nèi)現(xiàn)貨TC有所企穩(wěn)，但礦冶緊張局面未改，疊加流通廢銅貨源趨緊，上周供應(yīng)增量有限。

日報

Mysteel早讀：美國通脹降溫4月CPI意外下降 有色金屬全線飄紅

◎沙特承諾向美國投資6000億美元，覆蓋軍火、科技、波音飛機、基建和數(shù)據(jù)中心芯片巨頭助力沙特建AI工廠，英偉達供1.8萬芯片，AMD也參與美國或允許阿聯(lián)酋進口超百萬英偉達先進芯片，支持OpenAI在阿聯(lián)酋建數(shù)據(jù)中心馬斯克：星鏈獲沙特批準，希望未來引入robotaxi ◎5月13日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.91萬噸，較上一個交易日減少0.03萬噸，環(huán)比減少0.95%。

有色聚焦

Mysteel周報：精銅桿成交有所減弱 再生銅桿廠家面臨生產(chǎn)困境（4.11-4.18）

陽極銅生產(chǎn)線的成功運行，標志著該企業(yè)轉(zhuǎn)型升級邁出關(guān)鍵步伐……點擊查看詳情 禧澤金屬公司黎川縣低氧銅桿及陽極銅改擴建項目備案通知書 黎川縣禧澤金屬制品有限公司：依據(jù)《中華人民共和國行政許可法》、《企業(yè)投資項目核準和備案管理條例》（國務(wù)院令第673號）、《企業(yè)投資項目核準和備案管理辦法》（國家發(fā)展和改革委員會令2017年第2號）等有關(guān)法律法規(guī)，經(jīng)審查，你單位通過江西省投資項目在線審批監(jiān)管平臺告知的禧澤金屬公司黎川縣低氧銅桿及陽極銅改擴建項目......點擊查看詳情 【相關(guān)品市場】 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【下周預(yù)測】 精銅桿企業(yè)的待交付訂單依然處于較高的水平，企業(yè)的生產(chǎn)將維持近期水平一段時間，但考慮到此影響，原料需求較高，因此后續(xù)電解銅現(xiàn)貨升水有上漲的可能。

周報

Mysteel：2025年4月9日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：智利Escondida銅礦稱，礦業(yè)巨頭BHP可能最早于今年啟動對Escondida銅礦的升級投資計劃必和必拓2月已申請初步許可，此為更大計劃的一部分，其打算在約10年內(nèi)投資高達147億美元，以提升全球最大銅礦Escondida的產(chǎn)量 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交尚可，銅價維持跌勢，下游企業(yè)入市詢價活躍，采購補庫需求表現(xiàn)積極，但近月BACK結(jié)構(gòu)月差拉大，以及大量倉單釋放，現(xiàn)貨升水有所承壓走跌；后續(xù)來看，短期考慮到銅價維持低位運行，下游消費預(yù)計趨穩(wěn)，且近期市場到貨仍相對有限，因此現(xiàn)貨升水預(yù)計維持升50~升150元/噸運行為主。

行情簡評

Mysteel早讀：美元走強 有色金屬多數(shù)收跌

“新美聯(lián)儲通訊社”：美聯(lián)儲預(yù)測指向“滯脹”，“近期降息”預(yù)期正在變化，而投資者反應(yīng)遲鈍 ◎“里程碑”法案獲得議會通過，結(jié)束數(shù)十年“財政謹慎”，德國要開始花錢了！歐洲重新武裝計劃：5-10年內(nèi)“取代美國”，自主防衛(wèi) ◎白宮宣布：阿聯(lián)酋承諾，未來十年將在美國投資1.4萬億美元！ ◎3月21日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)51家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.29萬噸，較上一個交易日增加0.16萬噸，環(huán)比增加5.15%。

有色聚焦

Mysteel解讀：近期銅價漲勢分析及后市預(yù)測

其三、新能源全面入市對電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施提出了更高的要求，2025年電網(wǎng)投資額將實現(xiàn)10%左右的增長 3.2、目前需求較為穩(wěn)健，需求負反饋或在4月下旬或5月初顯現(xiàn) 目前來看，電解銅需求表現(xiàn)較為穩(wěn)健從庫存來看，電解銅現(xiàn)貨庫存自3月初便開啟去化進程，截止3月19日，電解銅現(xiàn)貨庫存錄得34.69萬噸，已經(jīng)低于去年同期水平。

熱點分析

Mysteel早讀：特朗普敦促美聯(lián)儲降息 有色金屬多數(shù)收跌

◎歐美降息疑慮升溫，歐央行行長警告不確定性上升，拒絕承諾降息路徑對于投資者而言，這意味著未來降息的步伐更加難以預(yù)測，市場對4月是否再次降息的預(yù)期有所減弱 ◎3月20日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫34.34萬噸，較13日降0.95萬噸，較17日降0.34萬噸； 上海庫存23.38萬噸，較13日降0.11萬噸，較17日增0.35萬噸； 廣東庫存4.28萬噸，較13日降1.08萬噸，較17日降0.60萬噸 江蘇庫存5.97萬噸，較13日增0.24萬噸，較17日降0.04萬噸。

有色聚焦

Mysteel年報：2025年國內(nèi)銅冶煉矛盾依然突出

現(xiàn)貨端在供需結(jié)構(gòu)改善的趨勢下也將穩(wěn)步回升，預(yù)計現(xiàn)貨價格有望重新回歸升水局面，預(yù)計運行區(qū)間在貼150至升水300元/噸，階段性有超預(yù)期表現(xiàn)，主要是假期，以及價格的超預(yù)期起伏階段 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 《中國銅產(chǎn)業(yè)鏈年度報告（2024年）》——全文大綱 第一章 2024年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈市場回顧 1.1 2024年精煉銅價格回顧 1.2 2024年市場熱點解讀 1.2.1 春節(jié)后庫存大幅積累 1.2.2 TC價格10年低點 1.2.3精煉銅歷史級別出口 1.2.4 6月國內(nèi)社會庫存反季節(jié)去庫 1.2.5 8月結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變 1.2.6 非注冊品牌與平水銅價差收窄明顯 1.3 2025年銅價展望 第二章 2024年中國銅供應(yīng)格局 2.1 2024中國銅精礦市場 2.1.1 銅精礦價格 2.1.2 銅精礦市場供應(yīng)情況 2.1.3 銅精礦進口分析 2.1.4 2025年銅精礦市場展望 2.2 2024年中國精煉銅市場 2.2.1 精煉銅現(xiàn)貨市場價格 2.2.2 中國精煉銅供應(yīng)情況分析 2.2.3 精煉銅表觀消費分析 2.3 2024年中國再生銅市場回顧及2025年展望 2.3.1 再生銅價格：先揚后抑 重心仍是高位 2.3.2 再生銅供需分析 2.3.3 精廢差：先擴大后收窄 整體環(huán)比2023年擴大 2.3.4 2025年再生銅市場預(yù)測 第三章 2024年中國銅加工格局 3.1 2024年中國銅桿線市場 3.1.1 國內(nèi)銅桿市場價格回顧 3.1.2 國內(nèi)銅桿市場供應(yīng)情況分析 3.1.3 2025年國內(nèi)銅桿市場供需展望 3.2 2024年中國銅板帶市場 3.2.1 銅板帶加工費運行情況 3.2.2 銅板帶供應(yīng)運行情況 3.2.3 銅板帶需求運行情況 3.2.4 銅板帶進出口運行情況 3.2.5 2025年銅板帶市場展望 3.3 2024年中國銅箔市場 3.3.1 電解銅箔價格運行情況分析 3.3.2 電解銅箔供應(yīng)運行情況分析 3.3.3 電解銅箔需求運行情況分析 3.3.4 電解銅箔進出口情況 3.3.5 2025年電解銅箔市場展望 3.4 2024年中國銅管市場 3.4.1 銅管價格走勢及分析 3.4.2 銅管產(chǎn)能利用率變化分析 3.4.3 銅管進出口變化分析 3.4.4 下游消費及變化趨勢分析 3.4.5 2025年銅管市場展望 3.5 2024年中國銅棒市場 3.5.1 銅棒價格走勢分析 3.5.2 銅棒供應(yīng)變化解讀 3.5.3 銅棒下游市場分析 3.5.4 2025年銅棒市場展望 第四章 2024年中國銅終端市場分析 4.1 中國銅終端市場消費結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 4.2 終端用銅市場分析 4.2.1 國家電網(wǎng)投資 4.2.2 房地產(chǎn) 4.2.3 家電市場 4.2.4 汽車及新能源汽車 第五章 2025年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈供需格局展望 5.1 2025年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈供需平衡預(yù)測 5.2 2025年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)趨勢預(yù)測 5.2.1國內(nèi)銅供應(yīng) 5.2.2進出口變化 5.3 2025年中國銅主要下游發(fā)展前景預(yù)測 5.4 市場情緒調(diào)研及解讀 第六章 2025-2027年中國銅表觀消費預(yù)測 第七章2024年中國銅行業(yè)大事記 。

年報

Mysteel早讀：美元持續(xù)走強 有色金屬普跌

強調(diào)要有力推動“百縣千鎮(zhèn)萬村高質(zhì)量發(fā)展工程”集成式改革走深走實，堅持從實際出發(fā)深化擴權(quán)強縣和強縣擴權(quán)改革，助力做大做強特色經(jīng)濟和支柱產(chǎn)業(yè)，加快完善政府撬動、市場主導的多元化投融資體制 ◎上海黃金交易所發(fā)布市場風險提示，近期貴金屬價格波動顯著增大，市場風險明顯加劇請各會員單位繼續(xù)做細做好風險應(yīng)急預(yù)案，提示投資者做好風險防范工作，合理控制倉位，理性投資 ◎10月21日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫21.56萬噸，較14日降0.18萬噸，較17日降0.53萬噸； 上海庫存14.76萬噸，較14日增0.69萬噸，較17日增0.08萬噸； 廣東庫存4.25萬噸，較14日降0.66萬噸，較17日降0.54萬噸； 江蘇庫存1.85萬噸，較14日降0.19萬噸，較17日降0.14萬噸。

有色聚焦

Mysteel：情緒轉(zhuǎn)弱 銅價繼續(xù)創(chuàng)階段低點

隨著全球經(jīng)濟前景的不確定性加劇，市場開始定價美聯(lián)儲可能意外緊急降息，一周內(nèi)降息25個基點的可能性超過半數(shù)美國衰退擔憂升溫，疊加日元、人民幣升值和中東地緣政治緊張局勢，周一全球股市全線崩盤市場的恐慌情緒導致投資者大量押注各國央行降息有激進的的分析人士認為，美聯(lián)儲在9月會議之前就有理由采取行動，一周內(nèi)降息25個基點的可能性為60% 現(xiàn)貨維持小幅貼水 去庫節(jié)奏緩慢 現(xiàn)貨市場方面，伴隨著銅價走跌，現(xiàn)貨仍難以表現(xiàn)持續(xù)升水行情，多數(shù)時間維持小幅貼水局面運行，且由于近期銅價寬幅波動，下游仍存謹慎采購情緒，入市補庫需求仍以剛需采購生產(chǎn)為主，補庫積極性不高，加之受制于國內(nèi)淡季消費背景下，加工企業(yè)新增訂單依舊表現(xiàn)較為有限；同時截止于8月5日，據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)電解銅社會庫存34.92萬噸，較上周再度增加，明顯高于同期庫存量。

主編視角

Mysteel: 2024年7月17銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：Foran Mining為加拿大McIlvenna Bay項目尋找初始階段投資者，該項目一期建設(shè)預(yù)計將耗資6.04億美元去年該項目獲加拿大環(huán)境評估批準根據(jù)該公司可行性研究，McIlvenna Bay項目預(yù)計礦山壽命為18年，每年可生產(chǎn)6500萬磅（約2.95萬噸）銅當量 電解銅：昨日銅價低開低走，日內(nèi)窄幅震蕩，整體交投重心較上個交易日下移廣東現(xiàn)貨庫存增加，早間市場平水銅報價貼210~貼200元/噸，換月后，現(xiàn)貨貼水較大且偏弱運行，少量成交在貼210元/噸左右，下游買興有限，成交活躍度不高，多數(shù)下游剛需采購為主，大都持觀望態(tài)度。

行情簡評

Mysteel早讀：有色金屬夜盤飄綠 滬銅、滬錫跌超2%

5月中國投資者拋售美股76.8億美元，為4月兩倍多，拋機構(gòu)債110億美元，規(guī)模為2012年來之最 ◎歐央行果然沒降息，稱不預(yù)先承諾特定的利率路徑，下次降息將由數(shù)據(jù)決定；拉加德：9月降息懸而未決，繼續(xù)由數(shù)據(jù)決定，勞動力市場仍有驚人韌性報道：由于通脹壓力，歐央行官員們對今年內(nèi)再降息兩次變得沒有信心 ◎7月18日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫37.27萬噸，較11日降1.54萬噸，較15日降0.97萬噸； 上海庫存24.11萬噸，較11日降1.02萬噸，較15日降0.44萬噸； 廣東庫存7.61萬噸，較11日降0.45萬噸，較15日降0.31萬噸； 江蘇庫存5.11萬噸，較11日降0.04萬噸，較15日降0.21萬噸。

有色聚焦

Mysteel：2024年7月12日銅產(chǎn)業(yè)早讀

這家中國礦業(yè)公司表示，正在啟動 Tenke Fungurume 礦的第三階段擴建計劃，目前已投資約 25 億美元洛陽鉬業(yè)還在迅速擴建去年投產(chǎn)的 KFM 礦 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交表現(xiàn)一般，銅價企穩(wěn)震蕩，加上持貨商這邊挺價的情緒強烈，升水上漲至平水附近，高價接貨的意愿還是相對有限，然后跟部分下游反饋，目前對于銅價這塊還是存在看跌的情緒，生產(chǎn)仍然以訂單進行采購為主，提前備貨的意愿有限。

行情簡評

Mysteel周報：銅價反彈上漲 現(xiàn)貨升水重心上抬明顯(6.28-7.5)

后市來看，銅價持續(xù)走強，但區(qū)域多數(shù)下游企業(yè)對銅價認可度并不高，加之7-8月為傳統(tǒng)的消費淡季，同時西南地區(qū)受基建投資限制增長的影響，區(qū)域消費缺乏明顯的增長點，故而下游對于銅價的敏感度較往年有所增強；綜合來看，筆者認為，下半年銅價出現(xiàn)較大回調(diào)的階段或?qū)⑹俏髂?em class='keyword'>電解銅消費轉(zhuǎn)好的階段 三、電解銅庫存變化分析 本周（6.27~7.4）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存40.12萬噸，較27日降0.27萬噸，較1日降1.15萬噸；本周上海市場庫存下降明顯，主因下游企業(yè)資金壓力消退，采購需求有所回升，部分倉庫出庫明顯，加之周內(nèi)到貨不多，出庫增加入庫減少，庫存因此回落。

周報

Mysteel: 2024年6月5日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：中國將在哈薩克斯坦投資 15 億美元建造銅冶煉廠哈薩克斯坦共和國政府已與中國有色金屬礦業(yè)公司(NFC)達成協(xié)議，將建設(shè)一座冶煉廠，預(yù)計年產(chǎn)銅30萬噸該協(xié)議是由KAZ Minerals冶煉和NFC簽署的NFC將是建設(shè)和調(diào)試承包商用于該工廠冶煉的銅精礦將來自Vostoktsvetmet LLP的Bozshakol和Aktogay哈薩克斯坦政府在一份聲明中表示：“該工廠的建設(shè)將創(chuàng)造一個結(jié)合世界上最大的銅礦之一和現(xiàn)代化銅冶煉設(shè)施的集群，它計劃在2028年底投入使用” 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交表現(xiàn)一般，現(xiàn)貨升水繼續(xù)上漲，但是因為銅價也止跌回升，下游這邊接貨的情緒有所減弱，且對于現(xiàn)在的升水接受度意愿也不是很高。

行情簡評