Mysteel電解銅月度報告（2025年11月）

二是銅價屢創(chuàng)新高，再生銅頑固貨源釋放，再生銅原料供應(yīng)增加，使得之前受政策影響再生銅冶煉廠產(chǎn)量回升；同時冶煉廠采購陽極板、冷料增加，令檢修所影響的產(chǎn)量降低三是四季度是銅冶煉廠主要的沖量階段，雖然今年銅價大幅上漲使得冶煉廠沖量意愿低，但仍有部分冶煉企業(yè)為完成全年的生產(chǎn)目標，存在沖量意愿，積極生產(chǎn) 三、電解銅庫存 據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截止12月1日國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存15.85萬噸，較10月30日的19.22萬噸去庫3.37萬噸，月內(nèi)社庫持續(xù)表現(xiàn)去庫趨勢。

月報

Mysteel解讀：銅冶煉廠檢修影響低于預(yù)期 年末電解銅產(chǎn)量或?qū)⒊掷m(xù)回升

1-12月國內(nèi)電解銅預(yù)計產(chǎn)量累計為1357.08萬噸，同比增加14.6%12月產(chǎn)量或表現(xiàn)繼續(xù)增加，據(jù)Mysteel調(diào)研得知12月僅有3家冶煉廠有檢修計劃，涉及精煉產(chǎn)能67萬噸，檢修影響產(chǎn)量較為有限；另外部分冶煉廠年底沖量也帶來一定增量；雖然后續(xù)礦端原料供應(yīng)尚不明確，但高銅價下，再生銅原料供應(yīng)增加明顯，緩解了冶煉廠很大一部分原料壓力另外值得注意的是冶煉硫酸價格刷新年內(nèi)新高，極大彌補銅冶煉虧損情況，提升冶煉廠生產(chǎn)積極性。

主編視角

Mysteel日報：銅價高位運行 銅桿市場成交整體偏淡

受銅價及原料價格支撐影響，企業(yè)出貨意愿不足，部分廠家嘗試上調(diào)報盤但市場接受度有限，下游采購以剛需為主，僅個別區(qū)域出現(xiàn)少量投機性成交，整體市場交易氛圍較為清淡 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格88960元/噸，較上一交易日上漲2200元/噸。

日報

Mysteel日報：銅價高位運行 銅桿市場成交持續(xù)偏淡

華北地區(qū)受行情上漲帶動，再生銅桿經(jīng)濟優(yōu)勢凸顯，下游剛需采購轉(zhuǎn)向推動廠家出貨及實際成交保持平穩(wěn)；華南市場成交熱度回升，企業(yè)原料補充及時支撐出庫意愿，貿(mào)易商采購積極性提升帶動午間交易活躍度改善；華東地區(qū)報價仍顯有限，貿(mào)易商已出現(xiàn)投機性儲備采購動作，但市面貨源質(zhì)量參差不齊導(dǎo)致實際成交表現(xiàn)存在差異整體來看，當前市場需求端呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性釋放態(tài)勢，貨源供給格局及行情波動成為影響區(qū)域成交表現(xiàn)的核心因素 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格91225元/噸，較上一交易日上漲65元/噸。

日報

Mysteel日報：銅價小幅回落 銅板帶成交難有明顯改善

黃銅板帶目前成交普遍較弱，終端消費表現(xiàn)不佳，同時部分廠家也面臨著原料采購難題紫銅板帶相對穩(wěn)定，但下游依舊當心原料價格波動大，并不敢做太多庫存 三、明日預(yù)測 目前市場對于銅價關(guān)注度依舊較高，短期上漲銅價影響著下游采購情況，同時再生銅原料采購也相對緊張，訂單采購仍以剛需為主，需求短期難有明顯改善 四、原料市場 電解銅：12月2日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格88725元/噸，較上一交易日下跌575元/噸。

行情簡評

Mysteel：價格攀升后精銅桿市場原料、成品庫存現(xiàn)狀調(diào)研

目前銅價仍在持續(xù)上漲且不斷刷新歷史記錄，絕對價格重心明顯上移，部分區(qū)域精銅桿企業(yè)反饋正在面臨訂單持續(xù)減少、庫存積壓和后續(xù)減產(chǎn)的壓力，為更好地了解目前精銅桿市場實際情況，Mysteel銅桿團隊調(diào)研了21家精銅桿企業(yè)（年產(chǎn)能合計574.5萬噸）最新的庫存情況，調(diào)研結(jié)果如下（詳細情況附于文末）： 一、原料庫存：提前儲備、以銷定采策略綜合調(diào)整 調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日，樣本企業(yè)廠內(nèi)電解銅庫存合計約3.6萬噸。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅價破9萬背景下銅管行業(yè)困局 企業(yè)增收不增利

截止4日原料電解銅市場價格為91160元/噸，環(huán)比11月末上漲3930元/噸，漲幅4.51%，同比去年上漲16330元/噸，漲幅21.82%主流市場TP2光面盤管價格為94500元/噸，環(huán)比11月末上漲3800元/噸，漲幅4.19%，同比去年上漲16200元/噸，漲幅20.69%近年來銅管價格受原料價格助推，市場價格漲幅明顯，但企業(yè)利潤率卻不增反降由于制冷領(lǐng)域供需渠道固化，銅管價格透明化，大型主機廠利用采購優(yōu)勢壓制加工費上漲，中小企業(yè)為爭奪有限散單，采取價格優(yōu)惠、激進賬期等方式，加劇惡性競爭，加工費是銅管企業(yè)利潤的直接來源，其上漲困難甚至被壓低，直接侵蝕利潤。

主編視角

Mysteel日報：銅價強勢上漲 精廢銅桿成交分化凸顯

華北市場成交呈現(xiàn)集中化與分化性并存的特點，部分低價貨源迎來集中拿貨，而多數(shù)廠家因報價偏高、下游持觀望態(tài)度，成交表現(xiàn)不佳；華南市場成交規(guī)模寥寥，盡管銅價大幅走高推動成品價差擴大，但銅桿企業(yè)因年內(nèi)產(chǎn)值目標完成降低銷售意愿，疊加下游畏高情緒顯著，貿(mào)易商也受庫存虧損影響難以開展交易，共同導(dǎo)致市場成交低迷；華東市場延續(xù)低迷態(tài)勢，廠家雖有嘗試性報價，但收益有限，且普遍持挺價心態(tài)，進一步阻礙了成交的推進 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格89300元/噸，較上一交易日上漲2070元/噸。

日報

Mysteel：成本筑底遇上供應(yīng)收緊，佛山200系不銹鋼年末或走出弱勢區(qū)間

本文將從原料端鉻鐵、錳系、電解銅、供應(yīng)端粗鋼排產(chǎn)邏輯，剖析佛山200系不銹鋼年末走勢的核心驅(qū)動 一、原料端：鉻鐵利潤修復(fù)+錳系供應(yīng)偏緊，成本支撐力增強 （一）鉻鐵：利潤好轉(zhuǎn)驅(qū)動產(chǎn)量攀升，成本下行強化生產(chǎn)積極性 11月鉻鐵市場呈現(xiàn)利潤修復(fù)加產(chǎn)量新高的格局：盡管零售價格小幅回調(diào)，但鋼廠長協(xié)采購價保持堅挺，疊加鉻礦價格小幅陰跌，鉻鐵生產(chǎn)成本下降，工廠利潤空間顯著改善。

不銹鋼頭條

佛山金控期貨：滬銅將再度挑戰(zhàn)前高

再次，10月秘魯多個礦山因社會事件停產(chǎn)或降荷，供應(yīng)階段性收縮最后，11月剛果（金）部分礦區(qū)受武裝沖突升級影響，復(fù)產(chǎn)進度緩慢目前已有多個礦山下調(diào)年內(nèi)產(chǎn)量指標，銅精礦TC維持在極低水平中國銅原料聯(lián)合談判小組（CSPT）呼吁國內(nèi)冶煉廠聯(lián)合減產(chǎn)以應(yīng)對低加工費，并研究設(shè)定加工費底線從數(shù)據(jù)上看，我國電解銅8月、9月、10月產(chǎn)量持續(xù)下行，但整體依舊處于近5年同期高位，冶煉端所受影響暫時有限 今年8月以來，精廢價差（電解銅與廢銅之間的價差）持續(xù)走強。

國內(nèi)資訊

Mysteel日報：銅管價格再度攀高 需求壓力不斷提升

【市場總結(jié)】 今日銅管價格小幅上漲，今日市場成交表現(xiàn)不佳，下游制冷配件企業(yè)詢價明顯減少，近期銅管價格持續(xù)上漲，周末臨近，下游工廠及貿(mào)易商僅少量拿貨維持周末所需，銅管價格近期恢復(fù)上漲趨勢，需求壓力不減反增 【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格87230元/噸，較上一交易日上漲100元/噸。

行情簡評

Mysteel日報：下游接貨意愿偏低 銅桿市場整體交易氛圍低迷

華北地區(qū)受終端線纜企業(yè)訂單不及預(yù)期影響，中小型廠家開工態(tài)勢偏弱，消費需求釋放受阻，下游接貨意愿顯著回落，貿(mào)易商多持觀望態(tài)度，謹慎操作主導(dǎo)市場；華南地區(qū)則受銅價走強抑制，下游采購以剛需為主，疊加政策層面仍存擾動因素，市場成交活躍度不足；華東地區(qū)再生銅桿企業(yè)出貨量有限，市面有效報價偏少，實質(zhì)性成交持續(xù)處于低位整體來看，當前終端需求疲軟與市場觀望情緒交織，全國再生銅桿市場成交端缺乏有效支撐 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格86045元/噸，較上一交易日上漲415元/噸。

日報

Mysteel日報：銅價反復(fù)波動 銅桿市場成交區(qū)域分化

華北市場交易氛圍未有明顯提振，終端客戶為主要拿貨群體，貿(mào)易商參與積極性下滑；華南市場成交較此前略有增多，主要得益于價差縮窄帶動部分貿(mào)易商出貨意愿提升，且部分銅桿企業(yè)調(diào)價及時，市場價格順勢調(diào)整，但實際成交增量仍顯有限；華東市場則未見明顯改觀，再生銅桿廠家報價依舊偏少，貿(mào)易商出貨表現(xiàn)平平，整體成交規(guī)模維持低位 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格85845元/噸，較上一交易日下跌635元/噸。

日報

Mysteel日報：下游觀望情緒濃厚 銅桿市場成交表現(xiàn)偏淡

華北市場交易態(tài)勢平穩(wěn)，貿(mào)易商零星低價貨源對整體市場影響有限；華南市場交易熱度不足，貿(mào)易商多以輪庫或滿足個別剛需客戶為主，企業(yè)亦聚焦剛需成交；華東市場延續(xù)冷淡態(tài)勢，工廠報價積極性不高，下游剛需采買主要依賴貿(mào)易商貨源，整體市場僅維持零星交易 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格86480元/噸，較上一交易日上漲435元/噸。

日報

Mysteel解讀：10月社融信貸規(guī)?？s減 11月有色庫存變動預(yù)計放緩

后續(xù)隨著部分時段出口窗口的打開，冶煉廠逐步開始計劃出口，因此下半月鋅錠社會庫存增幅放緩整體來看，10月30日鋅錠社會庫存為16.33萬噸，較9月29日上漲3.49萬噸 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 進入11月，銅、錫原料偏緊，進口電解銅、錫錠數(shù)量偏少以及銅、鋅冶煉廠出口計劃增加對市場現(xiàn)貨供應(yīng)有所拖累，因此電解銅、錫錠、鋅錠社會庫存11月上旬均下降。

主編視角

Mysteel日報：銅價小幅回落 精銅桿市場成交氛圍有所回暖

受銅價小幅回落影響，華南地區(qū)剛需訂單釋放帶動成交回暖，部分企業(yè)通過調(diào)價促銷取得一定成效；華東地區(qū)受政策不確定性制約，廠家報價貨源偏少，交投持續(xù)清淡；華北地區(qū)終端對當前價位接受度有限，貿(mào)易商繼續(xù)承擔接貨主力，但銅廠受政策觀望情緒影響出貨意愿不強市場整體維持"貿(mào)易商主導(dǎo)、終端謹慎"的格局，政策預(yù)期與價格波動繼續(xù)制約成交放量 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格86995元/噸，較上一交易日下跌155元/噸。

日報

Mysteel日報：銅價延續(xù)漲勢 銅桿市場交投活躍度偏低

貿(mào)易商環(huán)節(jié)雖仍為接貨主力，但由于前期庫存尚未解套，整體采購情緒不高，市場交投活躍度持續(xù)偏低供應(yīng)端方面，部分銅廠因政策調(diào)整不明朗而選擇以交付前期訂單為主，新增接單意愿不強，市場可流通資源有限當前市場呈現(xiàn)供需雙弱態(tài)勢，價格傳導(dǎo)依然不暢，整體成交以零星剛需小單為主 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格87150元/噸，較上一交易日上漲370元/噸。

日報

Mysteel日報：銅價持續(xù)上漲 銅板帶市場成交較為一般

少數(shù)廠家因為庫存較低，選擇少量備貨，但數(shù)量有限銅廠反饋詢價增多，但實際訂單增量有限貿(mào)易商接貨意愿較弱，觀望態(tài)度濃厚，出貨情況同樣很差 三、明日預(yù)測 目前市場著重關(guān)注銅價是否繼續(xù)下行，市場恢復(fù)仍需時間，短期內(nèi)成本端銅價維持高位，企業(yè)生產(chǎn)成本壓力持續(xù)，訂單采購仍以剛需為主 四、原料市場 電解銅：11月11日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格86885元/噸，較上一交易日上漲425元/噸。

行情簡評

Mysteel日報：銅管價格偏弱震蕩 貿(mào)易商逢低補庫

【市場總結(jié)】 今日銅管現(xiàn)貨價格小幅下跌，受此影響，部分批發(fā)商選擇在周末前進行逢低補庫，令采購訂單小幅增加長單方面，市場關(guān)注點集中于近期啟動的幾家主機廠年度議價招標目前，銅管企業(yè)將業(yè)務(wù)重心偏向長單談判，致使現(xiàn)貨市場操作減少，整體情緒趨于謹慎 【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格86995元/噸，較上一交易日下跌155元/噸。

行情簡評

Mysteel日報：銅管價格被動跟漲 下游補庫需求平淡

【市場總結(jié)】 銅管價格繼續(xù)跟漲，下游廠家入市積極性一般，成交量低于市場預(yù)期，銅管交付前期訂單為主，今日銅管訂單成交清淡，工程等安裝市場近期拿貨尚可，但詢價積極性一般 【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格87150元/噸，較上一交易日上漲370元/噸。

行情簡評