Mysteel：2025年4月28日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：雖然全球最大的銅礦之一秘魯Antamina銅礦因突發(fā)事故停產(chǎn)，已逐步恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，但是市場(chǎng)短期焦點(diǎn)集中于招標(biāo)后的價(jià)格傳導(dǎo)當(dāng)前倫銅月差波動(dòng)加劇，TC 在 -40 附近震蕩概率較高，短期 TC 難改弱勢(shì) 電解銅：上周廣東市場(chǎng)庫(kù)存維持去庫(kù)一方面市場(chǎng)到貨依舊較少，倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)量有限；另一方面，五一節(jié)假前備貨動(dòng)作顯現(xiàn)，下游消費(fèi)回升，倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量尚可。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel調(diào)研：周度廢銅成交量環(huán)比增加 但低于正常水平（4.12-4.18）

部分企業(yè)為了交付生產(chǎn)訂單，選擇采購(gòu)電解銅用來(lái)生產(chǎn)交付，精銅對(duì)廢銅的替代性明顯 預(yù)測(cè)：全球貿(mào)易摩擦熱度依然較高，宏觀市場(chǎng)對(duì)于銅價(jià)的擾動(dòng)尚在，不過(guò)從近期的表現(xiàn)來(lái)看，對(duì)于銅價(jià)的刺激環(huán)比有所減弱，但仍然不可忽略后續(xù)的不可預(yù)測(cè)的變化引發(fā)銅價(jià)的劇烈變動(dòng)基本面上，國(guó)內(nèi)去庫(kù)依然在延續(xù)，在近來(lái)銅產(chǎn)出維持高位的背景下，市場(chǎng)去庫(kù)并未受到明顯影響，訂單的補(bǔ)充對(duì)于國(guó)內(nèi)庫(kù)存去庫(kù)有明顯推動(dòng)；盡管本周下游新增訂單有所減少，但在手訂單數(shù)依然不低，且再生銅交易轉(zhuǎn)弱，更是利好精銅消費(fèi)，下周面臨假期備貨需求，預(yù)期去庫(kù)趨勢(shì)仍然要延續(xù)下去。

主編視角

Mysteel周報(bào)：廢銅現(xiàn)貨交易遇冷 銅廠原料庫(kù)存告急（4.3-4.11）

基本面，礦端供應(yīng)偏緊TC低位，國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存持續(xù)去化，基于銅價(jià)下跌，近期精廢價(jià)差收窄，對(duì)銅價(jià)形成雙重支撐，疊加金三銀四旺季效應(yīng)，新能源車(chē)、光伏、基建鏈表現(xiàn)穩(wěn)健，銅價(jià)獲得階段性托底但近期銅價(jià)走勢(shì)主要受宏觀面消息影響，市場(chǎng)參與者需警惕終端壓價(jià)采購(gòu)及貿(mào)易局勢(shì)反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，銅價(jià)存在反復(fù)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，建議關(guān)注全球關(guān)稅談判進(jìn)展

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：部分下游企業(yè)低價(jià)補(bǔ)庫(kù) 本周銅板帶市場(chǎng)交易積極性不錯(cuò)（4.3-4.11）

基本面，礦端供應(yīng)偏緊TC低位，國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存持續(xù)去化，基于銅價(jià)下跌，近期精廢價(jià)差收窄，對(duì)銅價(jià)形成雙重支撐，疊加金三銀四旺季效應(yīng)，新能源車(chē)、光伏、基建鏈表現(xiàn)穩(wěn)健，銅價(jià)獲得階段性托底但近期銅價(jià)走勢(shì)主要受宏觀面消息影響，市場(chǎng)參與者需警惕終端壓價(jià)采購(gòu)及貿(mào)易局勢(shì)反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，銅價(jià)存在反復(fù)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，建議關(guān)注全球關(guān)稅談判進(jìn)展 五、銅板帶下周情況預(yù)測(cè) 本周銅價(jià)大幅下跌，整體市場(chǎng)成交量明顯增長(zhǎng)，從需求端來(lái)看，目前處于相對(duì)旺季背景下終端需求尚可，加之銅價(jià)大跌明顯刺激終端補(bǔ)庫(kù)需求，但近期宏觀市場(chǎng)擾動(dòng)頗多，因此市場(chǎng)變化較快，但短期繼續(xù)大幅下跌的可能性較小，預(yù)計(jì)下周銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)挿鹗庍\(yùn)行為主。

周報(bào)

Mysteel：2025年4月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：Codelco董事長(zhǎng)表示，盡管中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，公司2025年前三個(gè)月銅礦產(chǎn)量仍高于2024年同期，對(duì)全球銅需求長(zhǎng)期前景持樂(lè)觀態(tài)度盡管2月全國(guó)停電導(dǎo)致產(chǎn)量短暫下降，但公司維持產(chǎn)量預(yù)期，Codelco 今年的目標(biāo)是銅產(chǎn)量達(dá)到 137 萬(wàn)至 140 萬(wàn)噸，該公司希望在 2023 年產(chǎn)量創(chuàng)下 25 年來(lái)最低水平后，實(shí)現(xiàn)第二年產(chǎn)量增長(zhǎng) 電解銅：昨日廣東市場(chǎng)庫(kù)存表現(xiàn)波動(dòng)不大，宏觀上特朗普關(guān)稅超預(yù)期，銅價(jià)表現(xiàn)大幅下挫，早間期貨盤(pán)面跌停后，市場(chǎng)悲觀情緒較濃，個(gè)別貿(mào)易商報(bào)價(jià)貼水1000元/噸報(bào)價(jià)，但成交全無(wú)，市場(chǎng)交投陷入停滯。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（3.22-3.28）

2月出口液晶電視635萬(wàn)臺(tái)，同比下降2.7%；1-2月累計(jì)出口1509萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)6.8% 四、各原料市場(chǎng)展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類(lèi)：電解銅市場(chǎng)供給端智利Altonorte冶煉廠突發(fā)不可抗力事件，疊加全球銅礦供應(yīng)趨緊態(tài)勢(shì)，供應(yīng)端給予銅價(jià)支撐，但近期高銅價(jià)下，終端用銅企業(yè)畏高多維持剛需，社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)動(dòng)作緩慢。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)沖高回落 社庫(kù)去庫(kù)放緩 (3.21-3.28)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 宏觀方面，本周宏觀面對(duì)銅價(jià)的擾動(dòng)仍在，特朗普可能對(duì)銅征收25%關(guān)稅，COMEX銅價(jià)格飆至歷史新高此外美國(guó)宣布對(duì)進(jìn)口汽車(chē)進(jìn)行25%的關(guān)稅，關(guān)稅政策阻礙全球貨物流通性周四美聯(lián)儲(chǔ)官員警示貿(mào)易壁壘將加劇輸入型通脹壓力，美元借勢(shì)走強(qiáng)打壓商品價(jià)格，銅價(jià)承壓下行國(guó)內(nèi)方面政策持續(xù)發(fā)力，商務(wù)部召開(kāi)擴(kuò)消費(fèi)專(zhuān)題新聞發(fā)布會(huì)介紹，將開(kāi)展汽車(chē)流通消費(fèi)改革試點(diǎn)，出臺(tái)離境退稅針對(duì)性措施。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅交投降溫 區(qū)域價(jià)差縮窄

基本面上，加拿大銅礦聽(tīng)證會(huì)推遲至2026年2月，全球銅精礦供應(yīng)短缺，國(guó)內(nèi)加工費(fèi)用創(chuàng)歷史新低但由于目前仍處在季節(jié)性淡季，消費(fèi)需求偏弱，電解銅庫(kù)存繼續(xù)累積創(chuàng)下五個(gè)來(lái)月新高點(diǎn)，加上市場(chǎng)接貨強(qiáng)度不高，終端需求恢復(fù)有待跟進(jìn)，或?qū)⑾拗沏~價(jià)漲勢(shì)

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅捂貨情緒加重 市場(chǎng)交投難有起色

六、預(yù)測(cè) 從宏觀視角審視，當(dāng)前銅價(jià)走勢(shì)依然深受全球兩大經(jīng)濟(jì)體動(dòng)態(tài)的影響，國(guó)際方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”敘事持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)密切關(guān)注其后續(xù)的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)則寄望于更加寬松的財(cái)政政策來(lái)提振經(jīng)濟(jì)，即將召開(kāi)的重要會(huì)議無(wú)疑將釋放更多政策信號(hào)，為市場(chǎng)提供新的指引在需求端，盡管銅價(jià)有所回落，但近期電解銅現(xiàn)貨貼水、庫(kù)存呈現(xiàn)增加趨勢(shì)也透露出市場(chǎng)需求疲軟的信號(hào)。

日?qǐng)?bào)

【上海證券報(bào)】消費(fèi)旺季提前，四季度銅價(jià)或震蕩上行

”趙凱熙表示 分析師張桐栩認(rèn)為，下游消費(fèi)情況對(duì)銅價(jià)十分敏感“三季度以來(lái)，9500美元/噸是一個(gè)分水嶺，一旦突破該價(jià)格，電解銅現(xiàn)貨市場(chǎng)采買(mǎi)活躍度就開(kāi)始降低；低于該價(jià)位，現(xiàn)貨采買(mǎi)則有所升溫”她表示 中信建投高級(jí)分析師張維鑫表示，10月以來(lái)國(guó)內(nèi)銅去庫(kù)存已放緩放眼全球，COMEX（芝加哥商品交易所）銅已累庫(kù)至近5年高位，LME（倫敦金屬交易所）去庫(kù)存也有所放緩目前，全球銅庫(kù)存水平約55萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)94%。

媒體報(bào)道

Mysteel: 2024年10月22日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近期，南美地區(qū)礦山銅生產(chǎn)有所恢復(fù)，在智利8月銅產(chǎn)量公布大漲之后，秘魯政府近期也發(fā)布8月產(chǎn)量同比重回增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)，這也為全球銅礦的緊張帶來(lái)的一定的緩解，國(guó)內(nèi)進(jìn)口銅精礦加工費(fèi)走高有一定支撐，近期港口庫(kù)存也是有較大幅度增長(zhǎng) 電解銅：昨日廣東市場(chǎng)現(xiàn)貨庫(kù)存減少，市場(chǎng)到貨不多，加之下游長(zhǎng)單消費(fèi)仍有支撐，因此出庫(kù)大于入庫(kù)銅價(jià)表現(xiàn)大幅上漲，早間市場(chǎng)對(duì)平水銅報(bào)價(jià)貼100~貼80元/噸，整體成交表現(xiàn)清淡，銅價(jià)上漲明顯抑制下游消費(fèi)，需求走弱跡象，下游企業(yè)大都剛需拿貨后便繼續(xù)觀望為主，市場(chǎng)活躍度表現(xiàn)不高。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：宏觀基本面同擾動(dòng) 全球銅市何去何從？

在銅精礦供應(yīng)短缺預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、海外低庫(kù)存、資金看漲情緒高漲、國(guó)內(nèi)利好政策間接驅(qū)動(dòng)、逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)加劇等多重因素推動(dòng)下，2024年全球銅價(jià)3-5月脫離基本面強(qiáng)勢(shì)上行，期間內(nèi)外盤(pán)銅價(jià)均創(chuàng)下歷史新高，LME三個(gè)月銅價(jià)于5月20日創(chuàng)下歷史新高11104.5美元/噸，滬銅主力合約同日最高至88940元/噸，Mysteel1#電解銅全國(guó)現(xiàn)貨均價(jià)于同日達(dá)到高點(diǎn)86959元/噸。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅價(jià)上調(diào) 廢銅市場(chǎng)供需關(guān)系好轉(zhuǎn)（9.7-9.13）

預(yù)測(cè)：海外宏觀消息轉(zhuǎn)暖，歐洲央行如期降息25個(gè)基點(diǎn)，美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)也暗示著美聯(lián)儲(chǔ)9月降息，降息預(yù)期不僅增強(qiáng)了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，還削弱美元匯率，歐美股市收漲基本面方面，全球及國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)均呈現(xiàn)出供應(yīng)收緊的態(tài)勢(shì)，LME銅庫(kù)存持續(xù)下降，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅庫(kù)存也連續(xù)多周減少，目前在20萬(wàn)噸附近，創(chuàng)下了春節(jié)后的新低這一系列數(shù)據(jù)表明，銅的供需關(guān)系正在逐步改善，需求端的回暖信號(hào)明顯。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：持幣過(guò)節(jié)情緒主導(dǎo) 廢銅市場(chǎng)成交激增

下游部分廠家復(fù)產(chǎn)計(jì)劃已經(jīng)提上日程，故備庫(kù)需求增加，采購(gòu)報(bào)價(jià)積極，但各地采購(gòu)報(bào)價(jià)差異較大，市場(chǎng)分化特征明顯，貨源多流向高價(jià)區(qū)域的廠家 六、預(yù)測(cè) 海外宏觀消息轉(zhuǎn)暖，歐洲央行如期降息25個(gè)基點(diǎn)，美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)也暗示著美聯(lián)儲(chǔ)9月降息，降息預(yù)期不僅增強(qiáng)了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，還削弱美元匯率，歐美股市收漲基本面方面，全球及國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)均呈現(xiàn)出供應(yīng)收緊的態(tài)勢(shì)，LME的銅庫(kù)存連續(xù)四日下降，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅庫(kù)存也連續(xù)多周減少，且去庫(kù)速度加快，創(chuàng)下了春節(jié)后的新低。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心上移明顯  現(xiàn)貨升水顯拉鋸(9.6-9.13)

基本面方面，全球及國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)均呈現(xiàn)出供應(yīng)收緊的態(tài)勢(shì)，LME銅庫(kù)存持續(xù)下降，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅庫(kù)存也連續(xù)多周減少，目前在20萬(wàn)噸附近，創(chuàng)下了春節(jié)后的新低這一系列數(shù)據(jù)表明，銅的供需關(guān)系正在逐步改善，需求端的回暖信號(hào)明顯此外，下游加工企業(yè)的開(kāi)工率提升，出庫(kù)訂單的好轉(zhuǎn)，以及雙節(jié)假期前的補(bǔ)庫(kù)需求，都為銅價(jià)底部提供了支撐。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國(guó)銅市情緒調(diào)研（2024.9.13）

基本面方面，全球及國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)均呈現(xiàn)出供應(yīng)收緊的態(tài)勢(shì)，LME的銅庫(kù)存連續(xù)四日下降，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅庫(kù)存也連續(xù)多周減少，且去庫(kù)速度加快，創(chuàng)下了春節(jié)后的新低這一系列數(shù)據(jù)表明，銅的供需關(guān)系正在逐步改善，需求端的回暖信號(hào)明顯此外，下游加工企業(yè)的開(kāi)工率提升，出庫(kù)訂單的好轉(zhuǎn)，以及雙節(jié)假期前的補(bǔ)庫(kù)需求，都為銅價(jià)底部提供了支撐但宏觀面也仍然面臨一些不確定性，基本面對(duì)銅價(jià)存在一定的支撐，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)或呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩的走勢(shì)，參考區(qū)間72500-75000元/噸。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：廢銅供需均有提振 市場(chǎng)貿(mào)易量大幅增加（9.6-9.13）

基本面方面，全球及國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)均呈現(xiàn)出供應(yīng)收緊的態(tài)勢(shì)，LME的銅庫(kù)存連續(xù)四日下降，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅庫(kù)存也連續(xù)多周減少，且去庫(kù)速度加快，創(chuàng)下了春節(jié)后的新低這一系列數(shù)據(jù)表明，銅的供需關(guān)系正在逐步改善，需求端的回暖信號(hào)明顯此外，下游加工企業(yè)的開(kāi)工率提升，出庫(kù)訂單的好轉(zhuǎn)，以及雙節(jié)假期前的補(bǔ)庫(kù)需求，都為銅價(jià)底部提供了支撐但宏觀面也仍然面臨一些不確定性，基本面對(duì)銅價(jià)存在一定的支撐，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)或呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩的走勢(shì)，參考區(qū)間72500-75000元/噸。

周報(bào)

2024年中國(guó)五礦化工進(jìn)出口商會(huì)銅、鉛鋅、白銀分會(huì)會(huì)議暨有色金屬礦產(chǎn)市場(chǎng)與技術(shù)發(fā)展論壇順利召開(kāi)！

銅精礦TC一路下行，現(xiàn)貨市場(chǎng)緊張貫穿始終國(guó)內(nèi)市場(chǎng)去庫(kù)節(jié)奏加快，海外庫(kù)存高企壓力仍存，再生銅在電解銅的供需雙端影響愈發(fā)加重展望后市，宏觀上市場(chǎng)擾動(dòng)依然較強(qiáng)，降息結(jié)果幾成定局，但降息幅度尚有所可期基本面上四季度的精煉銅產(chǎn)出相比此前預(yù)期將有可能減少終端消費(fèi)方面，新興行業(yè)的發(fā)展快速?gòu)浹a(bǔ)了傳統(tǒng)行業(yè)缺失部分消費(fèi)量，但始終量級(jí)不對(duì)等，電力板塊仍是銅需求端最穩(wěn)定保障 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司分析師俞燦 緊接著，中國(guó)地質(zhì)調(diào)查局國(guó)際礦業(yè)研究中心礦業(yè)市場(chǎng)研究所助理研究員顧本杰作主題為《全球鉛鋅市場(chǎng)形勢(shì)分析》的分享。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：7月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得143.83點(diǎn)，環(huán)比下降9.0%

銅方面，7月銅價(jià)偏弱運(yùn)行，居民消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)消費(fèi)均表現(xiàn)疲軟，對(duì)高銅價(jià)壓制作用顯著一是全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)衰退預(yù)期再度升溫，中美兩大經(jīng)濟(jì)體消費(fèi)增長(zhǎng)乏力二是電解銅表觀消費(fèi)量同比下降，但現(xiàn)貨庫(kù)存仍然高于去年同期，庫(kù)存壓力較大鋁方面，電解鋁價(jià)格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，一是全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)前景不容樂(lè)觀，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫；二是電解鋁供應(yīng)轉(zhuǎn)向過(guò)剩，今年電解鋁產(chǎn)量增長(zhǎng)超預(yù)期，而實(shí)際消費(fèi)同比增長(zhǎng)不佳，產(chǎn)量增幅超過(guò)消費(fèi)，且庫(kù)存下降速度緩慢。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel早讀：美國(guó)三年期通脹預(yù)期創(chuàng)新低 有色金屬全線(xiàn)飄紅

美國(guó)“微型OPEC”示警，全球供應(yīng)過(guò)剩擔(dān)憂(yōu)下，美煉油巨頭削減產(chǎn)能美油大漲超4%，創(chuàng)去年10月以來(lái)最大單日漲幅 ◎8月12日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)31.69萬(wàn)噸，較5日降3.23萬(wàn)噸，較8日降1.95萬(wàn)噸； 上海庫(kù)存21.37萬(wàn)噸，較5日降2.39萬(wàn)噸，較8日降1.44萬(wàn)噸； 廣東庫(kù)存6.04萬(wàn)噸，較5日降0.63萬(wàn)噸，較8日降0.30萬(wàn)噸； 江蘇庫(kù)存3.77萬(wàn)噸，較5日降0.14萬(wàn)噸，較8日降0.20萬(wàn)噸。

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