Mysteel早讀：特朗普關(guān)稅再度考慮“松口” 有色金屬多數(shù)收跌

◎4月14日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.98萬噸，較上一個(gè)交易日減少0.28萬噸，環(huán)比減少8.65%從數(shù)據(jù)來看，成交量繼續(xù)下降，但水平依然處于中位水平；交割期將至，市場交易熱度有所減弱，不過近期去庫明顯，市場報(bào)價(jià)依然較為堅(jiān)挺 ◎4月14日，根據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸），當(dāng)日銅桿訂單量為1.01萬噸，較上一交易日減少0.35萬噸，環(huán)比下降25.95%。

有色聚焦

Mysteel電解銅月度報(bào)告（2025年3月）

根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，預(yù)計(jì)二季度國內(nèi)冶煉廠檢修影響量約為10萬噸，較去年同期減少9.5萬噸；而從近期新增產(chǎn)能的產(chǎn)量預(yù)期來看，預(yù)計(jì)新產(chǎn)線釋放量可達(dá)到6萬噸以上 三、電解銅庫存 據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截止3月31日國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存33.94萬噸，較2月27日的37.74萬噸下降3.8萬噸，月內(nèi)庫存大部分時(shí)間表現(xiàn)連續(xù)去庫。

月報(bào)

Mysteel解讀：3月電解銅產(chǎn)量創(chuàng)新高 4月或出現(xiàn)小幅下滑

Mysteel調(diào)研國內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬噸(含2025年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年3月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量112.97萬噸，環(huán)比增加8.49%，同比增加15.22%1-3月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為322.88萬噸，同比增加9.95% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 3月電解銅產(chǎn)量表現(xiàn)大幅增加，主要有以下幾個(gè)原因:3月檢修企業(yè)較少，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)3月有4家冶煉廠（涉及精煉產(chǎn)能180萬噸）進(jìn)行檢修，但部分冶煉廠表示檢修不影響產(chǎn)量，因此對實(shí)際產(chǎn)量影響有限；隨著一季度結(jié)束，各冶煉廠迎開門紅紛紛加大產(chǎn)出；同時(shí)部分冶煉廠新投產(chǎn)能產(chǎn)出并且在積極爬產(chǎn)之中；3月生產(chǎn)周期較長，因此較2月產(chǎn)量增加明顯;雖然原料銅精礦TC價(jià)格持續(xù)走低，但近期副產(chǎn)品貴金屬及硫酸價(jià)格在持續(xù)走高，加之再生銅貨源釋放，供應(yīng)量遠(yuǎn)超去年同期水平，因此3月份原料供應(yīng)對產(chǎn)量影響有限。

主編視角

Mysteel解讀：近期銅價(jià)漲勢分析及后市預(yù)測

從銅材端來看，2月銅材端產(chǎn)能利用率均好于去年同期水平 目前銅價(jià)高位運(yùn)行，雖然下游存畏高情緒，但目前暫未看到下游消費(fèi)有明顯掉頭跡象，預(yù)計(jì)3月下游消費(fèi)環(huán)比2月仍有改善，下游用銅終端被動接受高價(jià)銅價(jià)，電解銅價(jià)格易漲難跌。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日報(bào)：銅板帶市場成交量增長壓力較大

諾德新材料股份有限公司是國內(nèi)首家自主研發(fā)并生產(chǎn)電解銅箔的新材料高科技企業(yè)2022年，諾德股份與黃石牽手，投資120億元建設(shè)鋰電銅箔及銅基材生產(chǎn)基地，規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)能10萬噸高端電解銅箔及20萬噸銅基材生產(chǎn)線去年一期正式投產(chǎn) 據(jù)悉，2025年，該公司高端電解銅箔產(chǎn)量預(yù)計(jì)將超過4萬噸

行情簡評

Mysteel周報(bào)：終端維持以銷定產(chǎn)策略 銅板帶市場交易量增長放緩（2.21-2.28）

諾德新材料股份有限公司是國內(nèi)首家自主研發(fā)并生產(chǎn)電解銅箔的新材料高科技企業(yè)2022年，諾德股份與黃石牽手，投資120億元建設(shè)鋰電銅箔及銅基材生產(chǎn)基地，規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)能10萬噸高端電解銅箔及20萬噸銅基材生產(chǎn)線去年一期正式投產(chǎn) 據(jù)悉，2025年，該公司高端電解銅箔產(chǎn)量預(yù)計(jì)將超過4萬噸 2、當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，美國總統(tǒng)再次揮舞關(guān)稅大棒，在潛在的全球貿(mào)易沖突中又開辟了一條“新戰(zhàn)線”。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：下游恢復(fù)不及預(yù)期 本周銅箔市場訂單增量有限(2.21-2.28)

這里產(chǎn)出的銅箔，可以實(shí)現(xiàn)3微米極薄雙功能（高延伸率、高抗拉強(qiáng)度）鋰電銅箔，可以讓鋰電池的能量密度提升20%以上，銅箔使用量減輕50%，體積減小10%，延伸率最高可達(dá)5%以上 諾德新材料股份有限公司是國內(nèi)首家自主研發(fā)并生產(chǎn)電解銅箔的新材料高科技企業(yè)2022年，諾德股份與黃石牽手，投資120億元建設(shè)鋰電銅箔及銅基材生產(chǎn)基地，規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)能10萬噸高端電解銅箔及20萬噸銅基材生產(chǎn)線去年一期正式投產(chǎn)。

周報(bào)

Mysteel電解銅月度報(bào)告（2025年1月）

另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來看，2025年2月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量102.66萬噸，環(huán)比減少2.95%，同比增加9.83%1-2月國內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量累計(jì)為208.44萬噸，同比增加6.56% 1月產(chǎn)量同環(huán)比表現(xiàn)雙雙增加，產(chǎn)量增加的原因主要有，一是進(jìn)入2025年多數(shù)冶煉廠紛紛加大產(chǎn)出，營造“開門紅”的新氣象；二是部分的新增產(chǎn)能已經(jīng)逐步開始產(chǎn)出；三是1月份檢修企業(yè)較少，同時(shí)去年四季度檢修影響的企業(yè)也紛紛開始爬產(chǎn)，因此產(chǎn)量增加較為可觀。

月報(bào)

Mysteel解讀：銅原料緊張?jiān)掝}再起 1月電解銅產(chǎn)量迎“開門紅”

Mysteel調(diào)研國內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬噸(含2025年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年1月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量105.78萬噸，環(huán)比增加2.25%，同比增加3.56% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 1月產(chǎn)量同環(huán)比表現(xiàn)雙雙增加，產(chǎn)量增加的原因主要有，一是進(jìn)入2025年多數(shù)冶煉廠紛紛加大產(chǎn)出，營造“開門紅”的新氣象；二是部分的新增產(chǎn)能已經(jīng)逐步開始產(chǎn)出；三是1月份檢修企業(yè)較少，同時(shí)去年四季度檢修影響的企業(yè)也紛紛開始爬產(chǎn)，因此產(chǎn)量增加較為可觀。

主編視角

Mysteel電解銅月度報(bào)告（12月）

雖然12月產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，但是仍有部分產(chǎn)能仍未釋放，少數(shù)冶煉企業(yè)受原料、冷料緊張等因素依舊處于檢修或者減產(chǎn)當(dāng)中，同時(shí)新增冶煉企業(yè)產(chǎn)能釋放速度表現(xiàn)較慢 三、電解銅庫存 據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止12月30日國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存10.38萬噸，其中上海市場庫存7.72萬噸，廣東庫存0.65萬噸，整體社庫結(jié)束之前連續(xù)去庫表現(xiàn)，開始逐漸止降回升。

月報(bào)

【惠科新材】預(yù)計(jì)節(jié)后銅箔加工費(fèi)持續(xù)承壓

受訪人信息： 深圳惠科新材料股份有限公司 客戶觀點(diǎn)：現(xiàn)在1月份的情況基本比較穩(wěn)定，無論是新能源還是電子板塊，訂單量明顯好于去年同期，而且價(jià)格也比去年同期稍微高一點(diǎn)整體來看，2025年電解銅箔市場或延續(xù)2024年下半年的行情，市場等待產(chǎn)能出清，不過過程可能持續(xù)較長一段時(shí)間，企業(yè)最核心的加工費(fèi)可能會平穩(wěn)運(yùn)行較長一段時(shí)間。

銅大家說市場

Mysteel年報(bào)：2025年電解銅箔加工費(fèi)或?qū)⒃谡鹗幹衅D難向上

2024年電解銅箔相對于2023年而言市場波動幅度有所下降，行業(yè)在經(jīng)過前幾年產(chǎn)能快速擴(kuò)張后，進(jìn)入了一個(gè)調(diào)整期，品種內(nèi)部不同規(guī)格產(chǎn)品行情劈叉情況繼續(xù)擴(kuò)大，新能源與電子電路市場呈現(xiàn)出完全不同發(fā)展局面同時(shí)，行業(yè)內(nèi)卷行為依舊存在，但相比去年有所緩解，大中小型企業(yè)之間差距進(jìn)一步拉開整體而言，2024年電解銅箔加工費(fèi)長期低位承壓，供應(yīng)增速大幅放緩，傳統(tǒng)需求萎靡，新增需求有限，品種進(jìn)入一個(gè)新發(fā)展局面 一、2024年電解銅箔價(jià)格運(yùn)行情況分析 1.鋰電銅箔加工費(fèi)變化情況 春節(jié)前，電解銅箔價(jià)格整體低位震蕩，鋰電銅箔價(jià)格整體維持此前水平，電池廠一季度生產(chǎn)計(jì)劃出臺后，價(jià)格波動較小，加工費(fèi)短期難有上漲機(jī)會。

Mysteel參考

Mysteel早讀：美元再創(chuàng)兩年最高 有色金屬全線收跌

國內(nèi)電解銅社會庫存延續(xù)去庫趨勢，其中上海、廣東市場表現(xiàn)下降，江蘇市場小幅增加；其中上海市場周內(nèi)銅價(jià)持續(xù)回落，下游逢低接貨，消費(fèi)未有明顯下滑，同時(shí)由于國產(chǎn)品牌貨源到貨依舊不多，雖進(jìn)口銅仍有到貨，但部分倉庫日內(nèi)出庫量仍大于入庫量，庫存因此表現(xiàn)去庫 ◎12月19日據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)21家電解銅企業(yè)，總涉及產(chǎn)能87.5萬噸，數(shù)據(jù)顯示2024年11月國內(nèi)電解銅箔總產(chǎn)量為5.02萬噸，環(huán)比增加1.83%，同比減少12.8%，產(chǎn)能利用率為68.07%。

有色聚焦

Mysteel年報(bào)：2025年國內(nèi)銅冶煉矛盾依然突出

現(xiàn)貨端在供需結(jié)構(gòu)改善的趨勢下也將穩(wěn)步回升，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格有望重新回歸升水局面，預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間在貼150至升水300元/噸，階段性有超預(yù)期表現(xiàn)，主要是假期，以及價(jià)格的超預(yù)期起伏階段 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 《中國銅產(chǎn)業(yè)鏈年度報(bào)告（2024年）》——全文大綱 第一章 2024年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌龌仡?1.1 2024年精煉銅價(jià)格回顧 1.2 2024年市場熱點(diǎn)解讀 1.2.1 春節(jié)后庫存大幅積累 1.2.2 TC價(jià)格10年低點(diǎn) 1.2.3精煉銅歷史級別出口 1.2.4 6月國內(nèi)社會庫存反季節(jié)去庫 1.2.5 8月結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變 1.2.6 非注冊品牌與平水銅價(jià)差收窄明顯 1.3 2025年銅價(jià)展望 第二章 2024年中國銅供應(yīng)格局 2.1 2024中國銅精礦市場 2.1.1 銅精礦價(jià)格 2.1.2 銅精礦市場供應(yīng)情況 2.1.3 銅精礦進(jìn)口分析 2.1.4 2025年銅精礦市場展望 2.2 2024年中國精煉銅市場 2.2.1 精煉銅現(xiàn)貨市場價(jià)格 2.2.2 中國精煉銅供應(yīng)情況分析 2.2.3 精煉銅表觀消費(fèi)分析 2.3 2024年中國再生銅市場回顧及2025年展望 2.3.1 再生銅價(jià)格：先揚(yáng)后抑 重心仍是高位 2.3.2 再生銅供需分析 2.3.3 精廢差：先擴(kuò)大后收窄 整體環(huán)比2023年擴(kuò)大 2.3.4 2025年再生銅市場預(yù)測 第三章 2024年中國銅加工格局 3.1 2024年中國銅桿線市場 3.1.1 國內(nèi)銅桿市場價(jià)格回顧 3.1.2 國內(nèi)銅桿市場供應(yīng)情況分析 3.1.3 2025年國內(nèi)銅桿市場供需展望 3.2 2024年中國銅板帶市場 3.2.1 銅板帶加工費(fèi)運(yùn)行情況 3.2.2 銅板帶供應(yīng)運(yùn)行情況 3.2.3 銅板帶需求運(yùn)行情況 3.2.4 銅板帶進(jìn)出口運(yùn)行情況 3.2.5 2025年銅板帶市場展望 3.3 2024年中國銅箔市場 3.3.1 電解銅箔價(jià)格運(yùn)行情況分析 3.3.2 電解銅箔供應(yīng)運(yùn)行情況分析 3.3.3 電解銅箔需求運(yùn)行情況分析 3.3.4 電解銅箔進(jìn)出口情況 3.3.5 2025年電解銅箔市場展望 3.4 2024年中國銅管市場 3.4.1 銅管價(jià)格走勢及分析 3.4.2 銅管產(chǎn)能利用率變化分析 3.4.3 銅管進(jìn)出口變化分析 3.4.4 下游消費(fèi)及變化趨勢分析 3.4.5 2025年銅管市場展望 3.5 2024年中國銅棒市場 3.5.1 銅棒價(jià)格走勢分析 3.5.2 銅棒供應(yīng)變化解讀 3.5.3 銅棒下游市場分析 3.5.4 2025年銅棒市場展望 第四章 2024年中國銅終端市場分析 4.1 中國銅終端市場消費(fèi)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 4.2 終端用銅市場分析 4.2.1 國家電網(wǎng)投資 4.2.2 房地產(chǎn) 4.2.3 家電市場 4.2.4 汽車及新能源汽車 第五章 2025年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈供需格局展望 5.1 2025年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈供需平衡預(yù)測 5.2 2025年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)趨勢預(yù)測 5.2.1國內(nèi)銅供應(yīng) 5.2.2進(jìn)出口變化 5.3 2025年中國銅主要下游發(fā)展前景預(yù)測 5.4 市場情緒調(diào)研及解讀 第六章 2025-2027年中國銅表觀消費(fèi)預(yù)測 第七章2024年中國銅行業(yè)大事記 。

年報(bào)

Mysteel調(diào)研：需求壓力加大 12月電解銅箔供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅下滑

電子電路銅箔當(dāng)月加工費(fèi)依舊維持此前水平，雖偶爾企業(yè)提出漲價(jià)，但是鳳毛麟角，就全行業(yè)而言，產(chǎn)能過剩使得銅箔廠失去漲價(jià)先天條件，同時(shí)覆銅板企業(yè)也處于微利之間，很難讓利于銅箔廠，只有部分供應(yīng)給更下游PCB企業(yè)的銅箔存在盈利空間從企業(yè)類型來看，目前大型企業(yè)與中小型企業(yè)之間加工費(fèi)存在一定差距，品牌效益明顯，老牌頭部企業(yè)價(jià)格優(yōu)勢繼續(xù)拉大，中游企業(yè)價(jià)格有上漲趨勢，部分小型企業(yè)還存在以量換價(jià)行為11月6微米鋰電銅箔加工費(fèi)主流報(bào)價(jià)為15000-19000元/噸，35微米電子電路銅箔加工費(fèi)主流報(bào)價(jià)為11000-15000元/噸 供應(yīng)端：需求拉動 電解銅箔供應(yīng)小幅增加 據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)21家電解銅企業(yè)，總涉及產(chǎn)能87.5萬噸，數(shù)據(jù)顯示2024年11月國內(nèi)電解銅箔總產(chǎn)量為5.02萬噸，環(huán)比增加1.83%，同比減少12.8%，產(chǎn)能利用率為68.07%。

主編視角

Mysteel：電解銅社會庫存降至年內(nèi)新低 后續(xù)能否回升

據(jù)Mysteel最新統(tǒng)計(jì)來看，11月仍有8家冶煉企業(yè)進(jìn)行檢修，涉及電解銅產(chǎn)能305萬噸；而在此期間，銅市場需求尚可，冶煉廠發(fā)貨至社庫減少，加之有部分社庫貨源流入市場以供消費(fèi)，故國內(nèi)電解銅社會庫存去庫加快。

主編視角

Mysteel解讀：11月銅棒產(chǎn)能利用率大幅上漲 預(yù)計(jì)12月繼續(xù)提速

回顧今年的供應(yīng)端情況，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)國內(nèi)銅棒樣本企業(yè)1-11月總產(chǎn)量110.48萬噸（涉及產(chǎn)能228.65萬噸），同比減少2.42萬噸，降幅2.15%截止目前供給端依然未超越去年水平12月是最后沖刺時(shí)間，預(yù)計(jì)最終產(chǎn)量也難以達(dá)到去年水平線，目前廢黃銅貨源收緊對企業(yè)影響比較大 展望12月，年末銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩為主，整體市場焦點(diǎn)會圍繞在長單的談判上，但目前市場釋放出來的消息有限，長單的談判進(jìn)展并不樂觀，而近期受限于國產(chǎn)電解銅貨源到貨的減少，現(xiàn)貨市場國產(chǎn)銅貨源數(shù)量減少明顯，在國產(chǎn)銅溢價(jià)的背景下，市場開始擔(dān)憂12月交割，疊加消費(fèi)的影響，助推了現(xiàn)貨價(jià)格的走高。

主編視角

Mysteel調(diào)研：需求劈叉價(jià)格承壓 11月銅箔供應(yīng)預(yù)期持平

電子電路銅箔10月處境依舊艱難，這既表現(xiàn)在訂單上也表現(xiàn)在加工費(fèi)上，部分企業(yè)還需要通過降價(jià)來搶占市場，常規(guī)產(chǎn)品加工費(fèi)多數(shù)位于成本線以下，減產(chǎn)降庫存保加工費(fèi)成為主流，日臺產(chǎn)品與大陸產(chǎn)品加工費(fèi)差距繼續(xù)拉大從企業(yè)類型來看，目前大型企業(yè)與中小型企業(yè)之間加工費(fèi)存在一定差距，特別是電子電路銅箔，品牌效益明顯，老牌頭部企業(yè)價(jià)格優(yōu)勢繼續(xù)拉大，但此前擴(kuò)產(chǎn)以及轉(zhuǎn)產(chǎn)導(dǎo)致頭部企業(yè)出貨壓力增加，導(dǎo)致其在加工費(fèi)博弈中位于下風(fēng) 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 供應(yīng)端：去庫節(jié)奏影響供應(yīng)，電解銅箔供應(yīng)與此前持平 據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)21家電解銅企業(yè)，總涉及產(chǎn)能87.5萬噸，數(shù)據(jù)顯示2024年10月國內(nèi)電解銅箔總產(chǎn)量為4.93萬噸，環(huán)比減少0.8%，同比減少16.4%，產(chǎn)能利用率為66.84%。

主編視角

Mysteel早讀：市場對美聯(lián)儲12月降息預(yù)期升溫 有色金屬多數(shù)延續(xù)跌勢

由于印尼和剛果金銅冶煉項(xiàng)目的快速推進(jìn)，中國銅精礦進(jìn)口量可能出現(xiàn)下降，銅粗煉產(chǎn)能的開工率將下降一個(gè)臺階因此，盡管2025年中國銅治煉產(chǎn)能仍在大幅增長(增加100萬噸至1192萬噸)，但銅治煉開工率很難維持在過去80%以上的水平，有可能會下降至75%甚至更低相比于粗煉，2025年中國電解銅產(chǎn)量將繼續(xù)保持正增長，預(yù)計(jì)電銅產(chǎn)量將達(dá)到1220-1230萬噸之間 ◎11月13日消息，投行花旗(Citi)周三發(fā)布報(bào)告顯示，將0-3個(gè)月銅價(jià)目標(biāo)降至每噸8500美元，此前為9.500美元。

有色聚焦

Mysteel：9月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得148.95點(diǎn)，環(huán)比上升5.39%

供應(yīng)端原料延續(xù)偏緊，冶煉端突發(fā)擾動，電解銅產(chǎn)量下降，需求端，“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，消費(fèi)改善，電解銅現(xiàn)貨庫存大幅去化鋁方面，電解鋁價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行一是宏觀較為積極，利好政策陸續(xù)提出，利多鋁價(jià)；二是氧化鋁價(jià)格大幅上漲，截止9月30日，氧化鋁全國現(xiàn)貨匯總均價(jià)錄得4249元/噸，月環(huán)比上漲6.07%，成本對價(jià)格支撐增強(qiáng)；三是，電解鋁產(chǎn)能達(dá)瓶頸，產(chǎn)量增量有限，而電解鋁需求有所改善，供需積極因素增多。

產(chǎn)業(yè)分析