Mysteel：2025年7月15日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：市場整體情緒較為謹(jǐn)慎，觀望情緒濃厚，近期現(xiàn)貨市場TC小幅回調(diào)，市場參與者普遍持觀望狀態(tài)，干凈銅精礦成交有限，部分需求端表示，近月所需貨物已采購補(bǔ)充完畢，部分供應(yīng)端表示8月貨物基本售罄，據(jù)Mysteel調(diào)研，近期干凈礦與混礦價(jià)差在3美金附近，LME月差回歸Contango結(jié)構(gòu) 電解銅：昨日廣東市場現(xiàn)貨庫存繼續(xù)表現(xiàn)走高，銅價(jià)表現(xiàn)震蕩運(yùn)行為主，早間市場對(duì)平水銅報(bào)價(jià)貼110-貼30元/噸，臨近交割換月，盤面BACK月差結(jié)構(gòu)有所收窄，同時(shí)疊加高銅價(jià)，現(xiàn)貨升水依舊偏弱運(yùn)行，多數(shù)持貨商出貨意愿不高，靜待交割換月；下游企業(yè)采購也較為謹(jǐn)慎，交投氛圍表現(xiàn)較為清淡。

行情簡評(píng)

Mysteel：月內(nèi)銅社庫去庫明顯 五一節(jié)后累庫或有限

整體庫存降幅表現(xiàn)在月初小部分時(shí)間進(jìn)口比價(jià)有所打開，保稅區(qū)倉單貨源積極清關(guān)進(jìn)口至國內(nèi)；以及月末COMEX-LME價(jià)差再度走擴(kuò)，部分倉庫貨源轉(zhuǎn)移至海外，因此保稅區(qū)庫存也有所下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、國內(nèi)冶煉廠惜售情緒抬升 國產(chǎn)到貨減少 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，4月有6家冶煉廠處于檢修階段或有檢修計(jì)劃（涉及產(chǎn)能195萬噸），且部分冶煉廠反饋4月份檢修的影響較3月份有所增加，因此4月份電解銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅減少。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心繼續(xù)上抬 社庫再度去庫明顯(4.18-4.25)

一、市場預(yù)測 市場情緒依然處于明顯變化的狀態(tài)之中，宏觀對(duì)于銅價(jià)的擾動(dòng)雖然有所減弱，但依舊會(huì)對(duì)短期的價(jià)格形成明顯的刺激基本面上，國內(nèi)超預(yù)期的去庫表現(xiàn)導(dǎo)致市場對(duì)于后續(xù)可能出現(xiàn)的精銅現(xiàn)貨供應(yīng)收緊預(yù)期增強(qiáng)，現(xiàn)貨升水整體水平較上周有所抬升；供給端，再生銅市場尚處于明顯溢價(jià)的狀態(tài)，再生銅加工企業(yè)補(bǔ)庫難度較大，冶煉廠對(duì)于再生銅的需求同樣較高，原料端整體對(duì)于價(jià)格的支撐仍然明顯；需求表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，逢低采買和假期備貨的需求對(duì)于市場同樣有所支撐，基本面表現(xiàn)對(duì)銅價(jià)的支撐依然存在。

周報(bào)

Mysteel宏觀周報(bào)：政治局會(huì)議提穩(wěn)住樓市股市，制造業(yè)重回?cái)U(kuò)張

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.2%；全國110家洗煤廠開工率上升4.2%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅、煉焦煤價(jià)格下跌，水泥價(jià)格上漲；乘用車日均零售4.9萬輛，提高33%；BDI提高25.3% 金融市場：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)下跌，僅LME鎳價(jià)格小幅上漲0.71%全球股市中，中國股市全部下跌，創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，達(dá)4.87%；歐美股市漲跌互現(xiàn)。

資訊

Mysteel宏觀周報(bào)：我國1月金融數(shù)據(jù)開門紅，特朗普宣布對(duì)等關(guān)稅

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.2%；全國110家洗煤廠開工率上漲31.4%；螺紋鋼、水泥、混凝土價(jià)格下跌，電解銅價(jià)格上漲；乘用車日均零售2.7萬輛，下降31%；BDI下降2.8% 金融市場：本周主要商品期貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中，LME錫價(jià)格大幅上漲4.84%全球股市中，中國和歐美股市全部上漲，其中，德國DAX30大幅上漲3.33%。

資訊

Mysteel：銅價(jià)大幅回落消費(fèi)轉(zhuǎn)暖 國內(nèi)電解銅能否順利去庫

時(shí)逢淡季，而近期銅價(jià)的大幅回落對(duì)市場消費(fèi)有較為明顯的提振作用，電解銅庫存能否順勢去化？ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、銅價(jià)延續(xù)下跌趨勢 然下游訂單提升有限 從5月上旬起LME交易所銅庫存持續(xù)增長，截至至目前庫存已逾23萬噸，為同期3年內(nèi)較高水平，COMEX銅庫存亦回升至1萬噸以上，側(cè)面反映市場需求的疲軟，尤其是中國市場；故而7月中旬不少商品交易基金開始入市拋售進(jìn)行多頭平倉，造成銅價(jià)的持續(xù)下滑，滬銅跌破8萬，最低下探至72770元/噸后出現(xiàn)反彈。

主編視角

倍特期貨：美元反彈，銅大幅下挫

上半年全國新建商品房銷售面積、銷售額同比分別下降19.0%、25.0% 供給方面，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國6月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為112.8萬噸，同比增長3.6%；1-6月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為667.2萬噸，同比增長7.0% 庫存方面，7月18日LME銅庫存錄得22.74萬噸，較上一日增加6325噸，增加幅度為2.86%，截止本周四倫銅庫存累計(jì)增加2.12萬噸上周滬銅庫存下降，上周減少5534噸至316108噸，環(huán)比前一周跌幅1.72%。

期貨公司評(píng)論

倍特期貨：宏觀情緒及預(yù)期釋放后，銅高位承壓

供給方面，國內(nèi)3月電解銅產(chǎn)量超預(yù)期增加，但4月冶煉企業(yè)進(jìn)入檢修期，供應(yīng)或?qū)p少庫存方面上，倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫銅庫存整體呈回升姿態(tài)，累積增加8900噸至124,425噸，環(huán)比前一周漲幅7.70%.上周滬銅庫存繼續(xù)累積，周度庫存增加2.70%至299723噸，增至近四年新高，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓制現(xiàn)貨方面，銅價(jià)拉升持貨商挺價(jià)惜售情緒濃厚，下游買家謹(jǐn)慎入市詢價(jià)，高價(jià)壓力下接貨意愿不足，實(shí)際成交表現(xiàn)一般。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：銅價(jià)面臨進(jìn)一步的下調(diào)壓力

周三晚滬銅主力走軟至76350元，盤中摸低節(jié)后缺口上限75700，倫銅則跌至9400美元下沿宏觀偏空隔夜美國3月CPI同比反彈至3.5%，達(dá)2023年9月來最高水平，同時(shí)美國2月批發(fā)銷售環(huán)比遠(yuǎn)超預(yù)期，通脹粘性打壓互換市場首次降息預(yù)期向9、11月展開盤后美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要偏鴿反應(yīng)對(duì)降息的溫和態(tài)度并謹(jǐn)慎深入縮表基本面中性昨日上期所銅倉單減少，LME銅去庫，上海有色現(xiàn)貨電解銅維持貼水，長江現(xiàn)貨升水延續(xù)低位，反應(yīng)下游畏高需求釋放依然受限。

期貨公司評(píng)論

Mysteel宏觀周報(bào)：國務(wù)院發(fā)文推動(dòng)回收循環(huán)利用，2月金融數(shù)據(jù)整體平穩(wěn)

周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐開工率提高0.6%，全國110家洗煤廠開工率下降0.6%；螺紋鋼、鐵礦石、混凝土價(jià)格均下跌；電解銅價(jià)格上漲；乘用車日均零售3.6萬輛，下降2%；BDI提高1.2% 金融市場：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，LME銅價(jià)格大幅上漲5.91%全球股市中，中國股市全部上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達(dá)4.25%；歐美股市漲跌互現(xiàn)。

資訊

Mysteel：2024年春節(jié)期間國內(nèi)電解銅市場運(yùn)行情況

市場情況：春節(jié)期間，國內(nèi)電解銅市場處于休市狀態(tài)，市場參與者多在等待開市后再做交易春節(jié)期間，受美CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期表現(xiàn)影響，市場對(duì)于3月美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期再度受到?jīng)_擊，導(dǎo)致銅價(jià)期間再度受挫至8127美元/噸，跌至近3個(gè)月低點(diǎn)，不過隨著后續(xù)美零售數(shù)據(jù)再度下滑，市場開始反而期待5月的美聯(lián)儲(chǔ)的降息可能，因此銅價(jià)再度回升至8300美元/噸上方；整體來看，LME銅2月9日收盤8189美元/噸，2月16日12時(shí)整報(bào)8338美元/噸，期間累計(jì)漲幅為1.82%。

主編視角

Mysteel調(diào)研：廣東市場銅產(chǎn)業(yè)鏈商務(wù)調(diào)研報(bào)告

銷售方面來看，目前整體情況不如去年，主要和價(jià)格有關(guān)，下游對(duì)絕對(duì)價(jià)格很敏感，銅價(jià)回落階段訂單增量是比較明顯，3、5月訂單是表現(xiàn)最好的，8月訂單相對(duì)正常，認(rèn)為9月訂單會(huì)差于8月深究來看是今年市場氛圍不好，一般是電線電纜廠、房地產(chǎn)基建需要，今年房地產(chǎn)暴雷多，政策刺激有限，后端產(chǎn)業(yè)萎縮廠里整體生產(chǎn)基本正常，成品庫存維持常備庫存量，保持有貨可供 未來預(yù)期：預(yù)計(jì)今年價(jià)格走勢應(yīng)該相對(duì)平穩(wěn)，但對(duì)年底電解銅長單升水不是很看好，認(rèn)為簽不到150元/噸；另外，覺得市場逼倉不太可能，雖然社庫少，但實(shí)際貨源沒有感覺到去年實(shí)際的緊張現(xiàn)象，隨時(shí)提貨都有，電解銅還是賣不動(dòng)，LME近期也一直在累庫，隱性庫存大；其次，下游顧客庫存很多，市場需求不好。

主編視角

Mysteel日報(bào)：價(jià)格下跌 銅桿市場采買意愿提振

宏觀因素導(dǎo)致市場對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期增加，銅價(jià)下跌，魯加臨近交割換月，買方保持謹(jǐn)慎觀望，買貨意愿較差，持貨商下調(diào)升水拋售今日進(jìn)口比價(jià)存在修復(fù)跡象，虧損幅度減小，后續(xù)LME亞洲倉庫去庫貨源有望補(bǔ)充國內(nèi)現(xiàn)貨市場，晷加終端消費(fèi)重求預(yù)期不佳，預(yù)計(jì)后市現(xiàn)貨升水將承壓運(yùn)行，換月期間主要關(guān)注目差影響 電解銅-廣東市場：市場消費(fèi)依舊未見轉(zhuǎn)向，月差擴(kuò)大，現(xiàn)貨更難成交，市場被迫下調(diào)價(jià)格出貨，即使平水銅低至貼水出貨，但依舊難有成交。

日報(bào)

Mysteel宏觀周報(bào)：國辦強(qiáng)調(diào)嚴(yán)厲打擊哄抬價(jià)格行為，幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格上漲

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，當(dāng)周央行凈投放1900億元；Mysteel調(diào)研247家高爐開工率跌破70%，全國110家洗煤廠開工率保持穩(wěn)定；當(dāng)周鐵礦石、螺紋鋼、上漲明顯，動(dòng)力煤價(jià)格保持穩(wěn)定，電解銅價(jià)格下降；水泥價(jià)格下降、混凝土價(jià)格下降；當(dāng)周乘用車日均零售4.9萬輛，下降12%；BDI上漲9% 金融市場：本周主要商品期貨品種除LME鉛上漲外，其余均下跌；全球股市僅中國股市上漲，歐美股市均下跌；美元指數(shù)96，跌0.07%。

宏觀

廣東銅現(xiàn)貨午評(píng)：冶煉廠多為長單交付 流通貨源緊俏

1日，廣東1#電解銅均價(jià)68480元/噸，漲280元/噸；好銅貼水80元/噸，與昨日持平，平水銅貼120~貼110元/噸，漲35元/噸，濕法銅貼150元/噸，漲40元/噸 昨夜美國6月ADP就業(yè)人數(shù)69.2，增幅遠(yuǎn)超預(yù)期穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振市場復(fù)蘇的樂觀預(yù)期LME三月期銅沖高回落，滬銅2107合約上午開盤于68520元/噸，后一路回落至68200元/噸一線 廣東市場冶煉廠多為長單交付，流通貨源較為緊俏，持貨商捂貨惜售。

行情簡評(píng)