Mysteel早讀：美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第四次維持利率不變 有色金屬漲跌不一

◎【統(tǒng)計(jì)局：中國(guó)5月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量同比增加13.6%】國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2025年5月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為125.4萬(wàn)噸，同比增加13.6%；1-5月累計(jì)產(chǎn)量為605.3萬(wàn)噸，同比增加8% ◎【上期所關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大合格境外投資者參與商品期貨、期權(quán)交易范圍的公告】經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意，自2025年6月20日交易（即6月19日晚夜盤）起，上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱上期所）將進(jìn)一步擴(kuò)大合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（以下統(tǒng)稱合格境外投資者）可交易品種范圍，新增開放以下商品期貨、期權(quán)合約：一、天然橡膠、鉛、錫期貨合約。

有色聚焦

取消鋁銅材出口退稅 頭部企業(yè)加速海外布局

海亮股份是全球最大的銅管棒制造企業(yè)之一，今年5月，公司公告，擬投資2.88億美元在摩洛哥投建新材料科技工業(yè)園；此前，2023年2月，海亮股份宣布投資59億元在印尼投建年產(chǎn)10萬(wàn)噸高性能電解銅箔項(xiàng)目 2023年，海亮股份境內(nèi)外銷售占比分別為38.90%、25.41%，因境外業(yè)務(wù)毛利較高，境內(nèi)外銷售主營(yíng)利潤(rùn)占比基本持平，分別為42.92%、41.69% 金田股份日前披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，今年上半年，公司銅材產(chǎn)品海外銷量8.66萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.84%。

聚焦

【證券日?qǐng)?bào)】海亮股份印尼項(xiàng)目獲備案登記，“出?！睂で筱~箔行業(yè)新增長(zhǎng)點(diǎn)

9月26日，海亮股份發(fā)布公告稱，近日，公司收到國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)頒發(fā)的《境外投資項(xiàng)目備案通知書》、商務(wù)部頒發(fā)的《企業(yè)境外投資證書》公司已完成在印尼投資建設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)噸高性能電解銅箔項(xiàng)目涉及的發(fā)改委、商務(wù)部門的備案登記事宜 據(jù)悉，該項(xiàng)目投資總額59億元，分二期建設(shè)，每期規(guī)劃年產(chǎn)5萬(wàn)噸高性能電解銅箔海亮股份認(rèn)為，該項(xiàng)目是公司銅箔等新能源材料全球化戰(zhàn)略布局的重要一環(huán)，可盡早搶占?xì)W洲、美國(guó)、東南亞境外市場(chǎng)，降低產(chǎn)品出口關(guān)稅和運(yùn)輸成本，增強(qiáng)公司盈利能力，擴(kuò)大公司在銅箔行業(yè)影響力。

媒體報(bào)道

Mysteel日?qǐng)?bào)：日內(nèi)報(bào)價(jià)多次調(diào)動(dòng) 銅企廢銅采購(gòu)尚可

反觀下游銅廠觀點(diǎn)較一致，加價(jià)意愿強(qiáng)，但成交有限，多次調(diào)價(jià)后，依舊不能滿足日常用量 六、預(yù)測(cè) 近期宏觀利空因素集中，無(wú)論是美國(guó)7月cpi反彈，還是國(guó)內(nèi)社融、新增貸款等硬數(shù)據(jù)低迷，都讓市場(chǎng)對(duì)于需求表示擔(dān)憂基本方面，境外銅庫(kù)存繼續(xù)壘庫(kù)，現(xiàn)貨TC不斷攀升國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)雖有季節(jié)性走弱，但相對(duì)于往年，還是處于不錯(cuò)的水平同時(shí)精廢價(jià)差迅速收窄使得電解銅成交窗口打開，廢銅優(yōu)勢(shì)逐漸喪失。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：宏觀面趨好及節(jié)后復(fù)蘇預(yù)期共同推升銅價(jià)創(chuàng)新高

三、節(jié)后預(yù)測(cè) 同比前兩年時(shí)間節(jié)點(diǎn)，2021年春節(jié)前銅價(jià)為60170元/噸，節(jié)后上漲2460至62630元/噸；2022年春節(jié)前銅價(jià)為70480元/噸，節(jié)后上漲600至71080元/噸節(jié)后下游工廠庫(kù)存不足，補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)⑻嵘磺译S著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，疫情政策的優(yōu)化，電解銅市場(chǎng)需求釋放；疊加銅供應(yīng)依然偏緊，近期進(jìn)口虧損幅度依然處于千元以上，進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，境外銅貨源流入亦有限，且滬倫比值不斷惡化的情況下，為冶煉廠帶來(lái)出口機(jī)會(huì)，部分冶煉廠有出口計(jì)劃，或致使今年春節(jié)期間累庫(kù)幅度不及往年，現(xiàn)貨庫(kù)存或繼續(xù)維持較低水平，支撐銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。

主編視角

中國(guó)銅業(yè)黨委常委、董事、副總裁，中銅國(guó)貿(mào)黨委書記、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理馬惠智一行到上海鋼聯(lián)考察交流

中國(guó)銅業(yè)具備完整的銅、鉛鋅、鋁產(chǎn)業(yè)鏈，擁有云南銅業(yè)、馳宏鋅鍺、云鋁股份3家A股上市公司，所屬企業(yè)分布在境外7個(gè)國(guó)家，17個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市），云南省覆蓋15個(gè)州市目前，中國(guó)銅業(yè)精礦含銅、含鉛鋅產(chǎn)量國(guó)內(nèi)第一；電解銅產(chǎn)量國(guó)內(nèi)前三、鉛鋅精煉產(chǎn)品產(chǎn)量國(guó)內(nèi)第一；鍺金屬產(chǎn)量國(guó)內(nèi)第一，占全球市場(chǎng)份額1/4；銅鋁綜合實(shí)力位居全國(guó)前列，鉛鋅鍺綜合實(shí)力中國(guó)第一，綜合實(shí)力位居國(guó)內(nèi)有色金屬行業(yè)前列 中銅國(guó)貿(mào)成立于2018年11月12日，是中國(guó)銅業(yè)營(yíng)銷體系一體化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，目前主要承擔(dān)中國(guó)銅業(yè)銅產(chǎn)業(yè)鏈原料采購(gòu)、產(chǎn)品銷售、金融衍生品和物流物資集中統(tǒng)一管理以及第三方貿(mào)易等工作，主要經(jīng)營(yíng)品種為銅精礦、鉛鋅礦、銅、鋅、鉛錠、黃金、白銀等有色品種和煤炭、鋼材等黑色品種，服務(wù)中國(guó)銅業(yè)所屬實(shí)體企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel周報(bào)：宏觀情緒轉(zhuǎn)好疊加國(guó)內(nèi)需求樂觀預(yù)期 銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)（1.6-1.13）

一、 市場(chǎng)預(yù)測(cè) 宏觀方面，美國(guó)公布通脹數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期，銅價(jià)漲勢(shì)暫緩；國(guó)內(nèi)方面政策依舊偏樂觀，疫情對(duì)市場(chǎng)沖擊逐漸弱化。

周報(bào)

Mysteel：中國(guó)銅2022年市場(chǎng)回顧與2023年展望

進(jìn)出口方面，由于美國(guó)通脹數(shù)據(jù)“高燒不退”，美聯(lián)儲(chǔ)開啟新一輪加息周期，致使美元流動(dòng)性收縮，全球商品開啟下跌通道；美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，人民幣快速貶值的環(huán)境下有利于國(guó)內(nèi)精煉銅進(jìn)口；同時(shí)國(guó)內(nèi)長(zhǎng)時(shí)間維持高升水的局面一定程度亦吸引境外貨源流向國(guó)內(nèi)，但全球銅庫(kù)存持續(xù)下降也導(dǎo)致進(jìn)口貨源流入量減少2022年1-10月國(guó)內(nèi)電解銅進(jìn)口累計(jì)21.3萬(wàn)噸，同比下降8.2%另一方面，銅價(jià)大幅下跌，疊加硫酸利潤(rùn)不佳，冶煉企業(yè)檢修時(shí)間增長(zhǎng)，產(chǎn)能不斷下滑，同時(shí)第三季度以來(lái)的高溫天氣導(dǎo)致限電也一定程度上削弱了國(guó)內(nèi)的電解銅產(chǎn)量跟消費(fèi)表現(xiàn)。

主編視角

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)銅廠電解銅庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（20221229）

本周（12.22~12.29）國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量19.70萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.11萬(wàn)噸；目前華南地區(qū)檢修企業(yè)基本結(jié)束，產(chǎn)量逐步回升，因此本周產(chǎn)量并無(wú)下降；不過(guò)市場(chǎng)周內(nèi)市場(chǎng)升水下調(diào)幅度較大，加上臨近節(jié)日，導(dǎo)致下游采購(gòu)情緒不高，并且銅價(jià)絕對(duì)值偏高不利于點(diǎn)價(jià)，導(dǎo)致冶煉企業(yè)成品庫(kù)存出現(xiàn)回升，且回升趨勢(shì)較為明顯 國(guó)內(nèi)銅冶煉企業(yè)電解銅成品庫(kù)存5.40萬(wàn)噸，較上周增0.16萬(wàn)噸；本周境外銅抵港量增加，部分入保稅倉(cāng)庫(kù)，部分清關(guān)流入至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；恰逢下游長(zhǎng)單點(diǎn)價(jià)意愿不高，散貨采購(gòu)需求偏弱，從而使冶煉企業(yè)成品發(fā)貨少，庫(kù)存回升。

廠庫(kù)

Mysteel周報(bào)：臨近年關(guān)市場(chǎng)僅維持剛需采購(gòu) 銅價(jià)震蕩下調(diào)（12.30-1.6）

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 宏觀方面，疫情擴(kuò)散對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響逐漸削弱，經(jīng)濟(jì)正在回暖，宏觀情緒整體相對(duì)平淡。

周報(bào)

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)銅廠電解銅庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（20221222）

本周（12.15~12.22）國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量19.59萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.12萬(wàn)噸；目前華南地區(qū)福建市場(chǎng)檢修企業(yè)基本結(jié)束，產(chǎn)量逐步回升，因此本周產(chǎn)量并無(wú)下降；不過(guò)市場(chǎng)周初升水堅(jiān)挺且有回升趨勢(shì)，導(dǎo)致下游采購(gòu)情緒不高，并且絕對(duì)值偏高不利于長(zhǎng)單點(diǎn)價(jià)，導(dǎo)致冶煉企業(yè)成品庫(kù)存出現(xiàn)回升，且回升趨勢(shì)較為明顯 國(guó)內(nèi)銅冶煉企業(yè)電解銅成品庫(kù)存5.24萬(wàn)噸，較上周增0.12萬(wàn)噸；本周境外銅抵港量增加，部分入保稅倉(cāng)庫(kù)，部分清關(guān)流入至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；恰逢下游長(zhǎng)單點(diǎn)價(jià)意愿不高，散貨采購(gòu)需求偏弱，從而使冶煉企業(yè)成品發(fā)貨少，庫(kù)存回升。

廠庫(kù)

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)銅廠電解銅庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（20221215）

本周（12.08~12.15）國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量19.47萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.12萬(wàn)噸；目前華南地區(qū)福建市場(chǎng)銅冶煉企業(yè)檢修持續(xù)，產(chǎn)量逐步下降；不過(guò)11月檢修企業(yè)基本結(jié)束，產(chǎn)量逐步回升，因此本周產(chǎn)量下降并不明顯；不過(guò)市場(chǎng)周初升水堅(jiān)挺且有回升趨勢(shì)，導(dǎo)致下游采購(gòu)情緒不高，并且絕對(duì)值偏高不利于長(zhǎng)單點(diǎn)價(jià)，導(dǎo)致冶煉企業(yè)成品庫(kù)存出現(xiàn)回升，且回升趨勢(shì)較為明顯 國(guó)內(nèi)銅冶煉企業(yè)電解銅成品庫(kù)存5.24萬(wàn)噸，較上周增0.12萬(wàn)噸；本周境外銅抵港量增加，部分入保稅倉(cāng)庫(kù)，部分清關(guān)流入至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；恰逢下游長(zhǎng)單點(diǎn)價(jià)意愿不高，散貨采購(gòu)需求偏弱，從而使冶煉企業(yè)成品發(fā)貨少，庫(kù)存回升。

廠庫(kù)

Mysteel周報(bào)：低庫(kù)存支撐銅價(jià) 成交未見好轉(zhuǎn)（12.19-12.23）

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后，宏觀有邊際走差現(xiàn)象，但日本意外加息再次對(duì)銅價(jià)有所刺激。

周報(bào)

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)銅廠電解銅庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（20221208）

國(guó)內(nèi)銅冶煉企業(yè)電解銅成品庫(kù)存5.12萬(wàn)噸，較上周增0.39萬(wàn)噸；本周境外銅抵港量增加，部分入保稅倉(cāng)庫(kù)，部分清關(guān)流入至國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；恰逢下游長(zhǎng)單點(diǎn)價(jià)意愿不高，散貨采購(gòu)需求偏弱，從而使冶煉企業(yè)成品發(fā)貨少，庫(kù)存回升。

廠庫(kù)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)現(xiàn)漲勢(shì) 升水承壓 成交稍有好轉(zhuǎn)（12.5-12.9）

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 宏觀方面，國(guó)內(nèi)方面，隨著歐美經(jīng)濟(jì)與外需的回落，我國(guó)出口繼續(xù)承壓；國(guó)際方面，海外持續(xù)收緊貨幣流動(dòng)性。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國(guó)銅市情緒調(diào)研（2022.11.11）

從目前終端需求來(lái)看，在疫情以及高月差的影響下，市場(chǎng)消費(fèi)受到明顯的沖擊，尤其對(duì)于中小型企業(yè)影響最為明顯，短期內(nèi)需求端一時(shí)難見大幅提升的表現(xiàn)庫(kù)存方面，由于本周滬銅基差收縮，且銅價(jià)并未出現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)，因此部分下游企業(yè)開始接受市場(chǎng)目前高價(jià)；同時(shí)現(xiàn)貨貼水幅度擴(kuò)大，下游剛需采購(gòu)依然存在，因此庫(kù)存出現(xiàn)一定下降；據(jù)市場(chǎng)反饋近期有不少境外銅開始抵達(dá)，后市社會(huì)庫(kù)存有增加可能保稅區(qū)庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)；一方面因?yàn)闇麄惐戎狄廊皇?em class='keyword'>境外銅可進(jìn)行清關(guān)處理；另一方面，國(guó)外市場(chǎng)電解銅供應(yīng)偏緊，其中歐洲市場(chǎng)因能源價(jià)格居高不下，影響歐洲市場(chǎng)電解銅產(chǎn)出；最后周邊國(guó)家市場(chǎng)電解銅終端消費(fèi)有所起色，銅進(jìn)口溢價(jià)高于中國(guó)市場(chǎng)，從而使部分境外銅流入周邊國(guó)家，因此保稅區(qū)庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：銅終端需求出現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象 宏觀及微觀雙向支撐銅價(jià)回升（11.7-11.11）

但從基本面來(lái)看，低庫(kù)存、高Back、加上新興需求增加與供應(yīng)干擾并存，預(yù)計(jì)銅價(jià)或?qū)⑷杂猩蠞q空間 三、電解銅庫(kù)存變化分析 本周滬銅基差收縮，且銅價(jià)并未出現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)，因此部分下游企業(yè)開始接受市場(chǎng)目前高價(jià)，同時(shí)現(xiàn)貨貼水幅度擴(kuò)大，下游剛需采購(gòu)依然存在，因此庫(kù)存出現(xiàn)一定下降；據(jù)市場(chǎng)反饋近期有不少境外銅開始抵達(dá)，后市社會(huì)庫(kù)存有增加可能周內(nèi)期銅月差擴(kuò)大，持貨商出貨積極，但下游接貨意愿較弱，加上臨近交割，因此下游接貨成交并不理想。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)高位運(yùn)行 再生銅桿現(xiàn)貨供應(yīng)緊張

據(jù)調(diào)研，近日來(lái)境外進(jìn)口電解銅貨源持續(xù)流入華東市場(chǎng)，但由于臨近交割換月，區(qū)域升水或?qū)⒂兴?；不過(guò)，由于銅價(jià)近期波動(dòng)率有所增加，預(yù)計(jì)在風(fēng)險(xiǎn)事件完結(jié)之前，區(qū)域銅桿交易難有明顯改善 華北地區(qū)： 今日市場(chǎng)訂單情況依舊欠佳，銅價(jià)高企不下對(duì)市場(chǎng)接貨端拿貨情緒抑制明顯，早間下游詢盤問價(jià)維持清淡表現(xiàn)，實(shí)際成交量依舊不盡人意。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：精廢桿價(jià)差擴(kuò)大 再生銅桿成交有所提振

-近期熱點(diǎn)- 11月10日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)8.56萬(wàn)噸，較7日減1.33萬(wàn)噸 資訊：11月10日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)8.56萬(wàn)噸，較3日減1.37萬(wàn)噸，較7日減1.33萬(wàn)噸；上海庫(kù)存6.53萬(wàn)噸，較3日減0.70萬(wàn)噸，較7日減0.95萬(wàn)噸；廣東庫(kù)存0.70萬(wàn)噸，較3日減0.40萬(wàn)噸，較7日減0.33萬(wàn)噸；江蘇庫(kù)存1.00萬(wàn)噸，較3日減0.25萬(wàn)噸，較7日減0.12萬(wàn)噸；本周滬銅基差收縮，且銅價(jià)并未出現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)，因此部分下游企業(yè)開始接受市場(chǎng)目前高價(jià)，同時(shí)現(xiàn)貨貼水幅度擴(kuò)大，下游剛需采購(gòu)依然存在，因此庫(kù)存出現(xiàn)一定下降；據(jù)市場(chǎng)反饋近期有不少境外銅開始抵達(dá)，后市社會(huì)庫(kù)存有增加可能。

日?qǐng)?bào)

Mysteel調(diào)研：市場(chǎng)供應(yīng)不佳電解銅庫(kù)存下降

社庫(kù) 本周（11.7~11.10）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存8.56萬(wàn)噸，較3日減1.37萬(wàn)噸，較7日減1.33萬(wàn)噸； 上海庫(kù)存6.53萬(wàn)噸，較3日減0.70萬(wàn)噸，較7日減0.95萬(wàn)噸； 廣東庫(kù)存0.70萬(wàn)噸，較3日減0.40萬(wàn)噸，較7日減0.33萬(wàn)噸； 江蘇庫(kù)存1.00萬(wàn)噸，較3日減0.25萬(wàn)噸，較7日減0.12萬(wàn)噸；本周滬銅基差收縮，且銅價(jià)并未出現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)，因此部分下游企業(yè)開始接受市場(chǎng)目前高價(jià)，同時(shí)現(xiàn)貨貼水幅度擴(kuò)大，下游剛需采購(gòu)依然存在，因此庫(kù)存出現(xiàn)一定下降；據(jù)市場(chǎng)反饋近期有不少境外銅開始抵達(dá)，后市社會(huì)庫(kù)存有增加可能。

主編視角