Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

而5月COMEX-LME價差有所收窄，導致冶煉廠通過出口至美國交割的套利機會減少，其出口意愿減弱，同時國內滬銅近月合約BACK結構月差擴大，現(xiàn)貨升水上抬明顯，進一步降低冶煉廠出口意愿，因此導致5月出口量的驟減據Mysteel團隊調研得知，6月國內冶煉廠的精煉銅出口數量在6萬噸以上，國內冶煉廠電解銅產量保持高位，過剩產能轉向出口以緩解國內庫存壓力，加之月內海外LME銅庫存跌至1.415萬噸，創(chuàng)歷史新低，提振國內部分冶煉廠的出口動作。

年報

Mysteel早讀：美國“小非農”意外爆冷 有色金屬多數收漲

中國和剛果兩國合計占全球精煉銅產量的54%左右中國精煉產量增約4%，得益于大量冶煉廠和精煉廠的啟動和擴建；剛果的精煉銅產量增17%，主要得益于新建和擴建的SX-EW產能；2024年智利精煉銅產量降6.5%，其中電解銅產量降3%，SX-EW產量降8%；日本精煉銅產量增長5%；美國產量增長2.4%，主要由于2023年肯尼科特冶煉廠的維護停產導致基數較低；歐盟產量下降約2% ◎3月5日消息，國際銅研究小組（ICSG）發(fā)布的2月份報告顯示，根據初步數據，2024年全球銅礦和精煉銅產量均呈現(xiàn)增長趨勢，但市場供應過剩的局面依然存在。

有色聚焦

Mysteel年報：2025年電解銅箔加工費或將在震蕩中艱難向上

進入四季度，電子電路銅箔處境依舊艱難，這既表現(xiàn)在訂單上也表現(xiàn)在加工費上，部分企業(yè)還需要通過降價來搶占市場，常規(guī)產品加工費多數位于成本線以下，減產降庫存保加工費成為主流就全行業(yè)而言，產能過剩使得銅箔廠失去漲價先天條件，同時覆銅板企業(yè)也處于微利之間，很難讓利于銅箔廠，只有部分供應給更下游PCB企業(yè)的銅箔存在盈利空間35微米電子電路銅箔主流運行區(qū)間為10000-15000元/噸 圖2：2024年電子電路銅箔加工費（單位：元/噸） 數據來源：鋼聯(lián)數據 二、2024年電解銅箔供應運行情況分析 2024年電解銅箔供應增速相比于2023年有所下滑。

Mysteel參考

Mysteel調研：需求壓力加大 12月電解銅箔供應預計小幅下滑

電子電路銅箔當月加工費依舊維持此前水平，雖偶爾企業(yè)提出漲價，但是鳳毛麟角，就全行業(yè)而言，產能過剩使得銅箔廠失去漲價先天條件，同時覆銅板企業(yè)也處于微利之間，很難讓利于銅箔廠，只有部分供應給更下游PCB企業(yè)的銅箔存在盈利空間從企業(yè)類型來看，目前大型企業(yè)與中小型企業(yè)之間加工費存在一定差距，品牌效益明顯，老牌頭部企業(yè)價格優(yōu)勢繼續(xù)拉大，中游企業(yè)價格有上漲趨勢，部分小型企業(yè)還存在以量換價行為11月6微米鋰電銅箔加工費主流報價為15000-19000元/噸，35微米電子電路銅箔加工費主流報價為11000-15000元/噸 供應端：需求拉動 電解銅箔供應小幅增加 據Mysteel調研國內21家電解銅企業(yè)，總涉及產能87.5萬噸，數據顯示2024年11月國內電解銅箔總產量為5.02萬噸，環(huán)比增加1.83%，同比減少12.8%，產能利用率為68.07%。

主編視角

Mysteel解讀：取消出口補貼對于銅箔及覆銅板產業(yè)影響分析

對于銅箔廠而言，可以增加采購海外電解銅以及銅絲作為原材料來提高來料與進料加工貿易出口量，不過受匯率等因素影響，外采原材料相應的也會增加生產成本，這將體現(xiàn)在出口價格上，但銅箔的根本問題在于產能過剩，在行業(yè)完全出清之前，銅箔廠入不敷出的問題很難得到根本解決，在某種程度上，取消出口補貼也在加速行業(yè)出清進度而對于覆銅板企業(yè)而言，雖然目前已經盡力在搶出口，但12月之后，提高出口價格或許是企業(yè)不得不面對的選擇，以此引發(fā)的產業(yè)問題將考驗著未來覆銅板行業(yè)，國內pcb企業(yè)是否能讓利于上游原材料產商也將是未來上下游博弈的關注點。

主編視角

Mysteel：2024年9月27日銅產業(yè)早讀

然而，市場正經歷精礦嚴重短缺，影響擴產速度礦山關閉和減產加劇了供應緊張，盡管冶煉產能擴大，但精礦采購難度增加，導致精煉銅過剩Adani已與Glencore和哈德貝礦業(yè)等簽訂供應合同，并尋求更多合作，以應對礦石采購挑戰(zhàn) 電解銅：廣東市場庫存持續(xù)表現(xiàn)下降，主因市場到貨較少；昨日早間市場對平水銅報價升100-130元/噸，開始報升130元/噸時，基本無成交，后部分貿易商下調升水出貨，成交表現(xiàn)一般，部分低價成交在升100元/噸，目前銅價偏強背景下下游企業(yè)節(jié)前補庫備貨積極性不高，成交較為有限，維持剛需為主。

行情簡評

Mysteel早讀：美國三年期通脹預期創(chuàng)新低 有色金屬全線飄紅

美國“微型OPEC”示警，全球供應過剩擔憂下，美煉油巨頭削減產能美油大漲超4%，創(chuàng)去年10月以來最大單日漲幅 ◎8月12日國內市場電解銅現(xiàn)貨庫31.69萬噸，較5日降3.23萬噸，較8日降1.95萬噸； 上海庫存21.37萬噸，較5日降2.39萬噸，較8日降1.44萬噸； 廣東庫存6.04萬噸，較5日降0.63萬噸，較8日降0.30萬噸； 江蘇庫存3.77萬噸，較5日降0.14萬噸，較8日降0.20萬噸。

有色聚焦

Mysteel半年報：上下游博弈持續(xù) 下半年銅箔加工費有望上漲

3月下旬以來，隨著去庫基本完成，銅箔開工率大幅上升，并且也為銅箔企業(yè)提供較大的議價空間，助力后續(xù)加工費上調 二季度以來，電解銅箔供應在需求與價格相互拉扯過程中小幅增長電子電路銅箔產能受年初鋰電銅箔利潤微薄企業(yè)陸續(xù)轉產影響，社會總產能持續(xù)增加，新投產企業(yè)或產線中電子電路銅箔產能比重較大，電子電路銅箔產量春節(jié)之后一直處于爬坡過程中鋰電銅箔方面，電池端對于銅價上漲情緒較電子電路方面更為強烈，加上開工率上升，需求旺盛，而生產企業(yè)一方面受需求旺盛與銅均價虧損劈叉影響，有單難交，另一方面擔憂目前行情是短期而非持久性的，大幅增加產能存在后期產能過剩加工費下滑等不確定因素。

主編視角

Mysteel解讀：5月PMI產需指數均降 銅鋅社會庫存走勢分化

其中有色金屬價格均上漲，電解銅（1#）價格上漲2.1%；鋁錠（A00）價格上漲1.9%；鉛錠（1#）價格上漲1.7%；鋅錠（0#）價格上漲3.9%綜上所述，結合生產需求情況，5月份PPI同比降幅預計向上收窄，但長期來看，產能過剩、內生需求不足的問題仍將對價格有所壓制 庫存方面，2024年5月份產成品庫存指數環(huán)比下降0.8個百分點至46.5%，原材料庫存指數下降0.3個百分點至48.1%。

主編視角

Mysteel解讀：4月PMI產需指數趨勢分化 月末銅鋅社會庫存下降

其中有色金屬價格均上漲，電解銅（1#）價格上漲3.4%；鋁錠（A00）價格上漲0.2%；鉛錠（1#）價格上漲1%；鋅錠（0#）價格上漲0.1%綜上所述，結合生產需求情況，4月份PPI環(huán)比數據預計將有所改善，但長期來看，產能過剩、內生需求不足的問題將對價格有所壓制 庫存方面，2024年4月份產成品庫存指數環(huán)比下降1.6個百分點至47.3%，原材料庫存指數維持在48.1%。

主編視角

Mysteel周報：精銅桿新增訂單有所下滑 價差修復帶動再生銅桿產銷表現(xiàn)(10.23-10.27）

該項目采用最先進的SH150T固定式熔煉爐及8.0mm低氧銅桿的連鑄連軋生產線……點擊查看詳情 北方銅業(yè)：運城銅箔生產線已生產出合格的軟態(tài)銅箔并交付 日前，北方銅業(yè)在投資者互動平臺表示，目前國內電解銅箔產能相對過剩，公司投資建設的銅加工項目產品定位為高性能壓延銅箔。

周報

Mysteel周報：終端以及貿易商謹慎采購 本周銅板帶市場成交較為平穩(wěn)(10.23-10.27）

2、日前，北方銅業(yè)在投資者互動平臺表示，目前國內電解銅箔產能相對過剩，公司投資建設的銅加工項目產品定位為高性能壓延銅箔目前國內壓延銅箔產品主要依賴進口，本項目著眼國產替代，市場前景廣闊截至目前，公司運城銅箔生產線已生產出合格的軟態(tài)銅箔并交付客戶，處理箔產品（黑化箔、紅化箔）還在緊張調試試生產；侯馬冶煉項目近日已投料進入試生產階段 3、10月21日，廣西華創(chuàng)新材銅箔有限公司（以下簡稱“廣西華創(chuàng)”）成功試產出單卷卷長達42500米的4.5μm極薄鋰電銅箔，這標志著廣西華創(chuàng)成功掌握了極薄鋰電銅箔大米數生產先進技術。

周報

北方銅業(yè)：運城銅箔生產線已生產出合格的軟態(tài)銅箔并交付

日前，北方銅業(yè)在投資者互動平臺表示，目前國內電解銅箔產能相對過剩，公司投資建設的銅加工項目產品定位為高性能壓延銅箔目前國內壓延銅箔產品主要依賴進口，本項目著眼國產替代，市場前景廣闊截至目前，公司運城銅箔生產線已生產出合格的軟態(tài)銅箔并交付客戶，處理箔產品（黑化箔、紅化箔）還在緊張調試試生產；侯馬冶煉項目近日已投料進入試生產階段

企業(yè)動態(tài)

Mysteel日報：銅價大幅下行 銅板帶市場成交表現(xiàn)轉好

五、市場熱點 日前，北方銅業(yè)在投資者互動平臺表示，目前國內電解銅箔產能相對過剩，公司投資建設的銅加工項目產品定位為高性能壓延銅箔目前國內壓延銅箔產品主要依賴進口，本項目著眼國產替代，市場前景廣闊截至目前，公司運城銅箔生產線已生產出合格的軟態(tài)銅箔并交付客戶，處理箔產品（黑化箔、紅化箔）還在緊張調試試生產；侯馬冶煉項目近日已投料進入試生產階段。

行情簡評

Mysteel早讀：美元指數跌至四周低位 有色金屬多數收跌

2023年9月未鍛軋鋁合金出口量2.81萬噸，同比增加29%，環(huán)比增加12.1%1-9月累計出口19.01萬噸，同比增加13.8% 日前，北方銅業(yè)在投資者互動平臺表示，目前國內電解銅箔產能相對過剩，公司投資建設的銅加工項目產品定位為高性能壓延銅箔目前國內壓延銅箔產品主要依賴進口，本項目著眼國產替代，市場前景廣闊截至目前，公司運城銅箔生產線已生產出合格的軟態(tài)銅箔并交付客戶，處理箔產品（黑化箔、紅化箔）還在緊張調試試生產；侯馬冶煉項目近日已投料進入試生產階段。

有色聚焦

Mysteel調研：廣東市場銅產業(yè)鏈商務調研報告

整體還是供應過剩，銅價走勢還是刺激消費的關鍵因素 銅桿企業(yè)B 企業(yè)簡介： 該公司主要產品為精煉銅桿，生產設備為蜀虹國產豎爐，原料為電解銅，產能15萬噸/年。

主編視角

Mysteel調研：2023年8月山東銅冶煉及加工走訪調研報告

銅箔行業(yè)目前產能過剩，未來加工費預計仍會下降 總結：目前國內自產電解銅尚有缺口，需要進口銅彌補，后續(xù)國內部分冶煉企業(yè)逐步擴張產能，未來國內供給將會逐步增加，或許對進口銅依賴度下降國內銅加工產品在當前供需環(huán)境下價格競爭激烈，國內需求雖有韌性但當前表現(xiàn)偏弱降本增效是貫穿上下游企業(yè)共同的目標，對成本的控制提升了價格敏感度加工企業(yè)的原料庫存普遍還是偏低的，所以在銅價出現(xiàn)一定跌幅時候出現(xiàn)收貨現(xiàn)象。

主編視角

Mysteel日報：銅棒價格延續(xù)漲勢 低價貨源貿易增加

間接的淘汰了過剩產能和沒有競爭力的企業(yè) 后市預測 銅價目前相對偏強，美元指數的回落，國內政策利好持續(xù)發(fā)力，宏觀對銅價存在利好國內電解銅現(xiàn)貨持續(xù)偏緊，再生銅供應同樣收縮，銅棒價格短期依然偏強 了解更多銅棒信息，請點擊官網鏈接：https://tongbang.mysteel.com/ 。

日報

Mysteel周報：本周銅價波動加大 銅板帶市場弱勢運行(5.22-5.26）

廢黃銅方面，由于終端市場消費乏力，下游再生黃銅棒廠大部分都面臨著產能過剩的問題，為求存而低價出售成品銅材的情況屢見不鮮，這使得下游廠家利潤持續(xù)收緊，面對高價原料，廠家在原料采購方面的支出只能一再縮減加之不少企業(yè)訂單情況未見好轉，原料采購意愿萎靡，或是需求其他原料代替 七、市場熱點 1、銅基新材料方面，三門峽市依托黃金冶煉伴生的50多萬噸電解銅，培育了華鑫銅箔、寶鑫電子等銅加工領域“專精特新”企業(yè)，具有25萬噸銅材加工能力，靈寶市被中國有色金屬加工工業(yè)協(xié)會授予“中國銅箔谷”稱號。

周報

【財聯(lián)社】豫光金鉛不懼“紅?！边M軍銅箔，加碼再生鉛成順勢而為

6微米是現(xiàn)在的主流產品，但近年來隨著新增產能的釋放也面臨過剩的風險當前業(yè)界鋰電銅箔良品率在80%-85%，個別頭部企業(yè)超過90% 據Mysteel數據，2022年我國電解銅箔總產量約75萬噸，同比增加17%；其中鋰電銅箔產量44萬噸，同比增加84%，占全年產量的58.5%，鋰電銅箔年產量首度超過標準銅箔。

媒體報道