Mysteel調(diào)研：制冷需求驅(qū)動(dòng)下，銅管旺季還能持續(xù)多久？

2025年開年以來(lái)，全球銅價(jià)呈現(xiàn)出"上有頂、下有底"的震蕩格局，這種走勢(shì)背后反映了宏觀政策壓制與微觀供需緊張的結(jié)構(gòu)性矛盾從年初至今，銅價(jià)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的波動(dòng)后，目前維持在較高水平，截至2025年5月7日,上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格78705元/噸，節(jié)后銅價(jià)高開高走，整體現(xiàn)貨升水偏強(qiáng)，節(jié)后受銅價(jià)走勢(shì)影響，銅管均價(jià)小幅上漲 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 如圖所示，截止5月7日，寧波市場(chǎng)TP2光面盤管價(jià)格為82000元/噸左右，較節(jié)前上漲400元/噸，漲幅0.49%，1#電解銅現(xiàn)貨較節(jié)前上漲695元/噸，漲幅0.89%，銅管價(jià)格逐步跟漲銅價(jià)，雖然銅管行業(yè)普遍采用的"銅價(jià)+加工費(fèi)"定價(jià)模式在一定程度上緩解了銅價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但加工費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，大廠與小廠之間的加工費(fèi)價(jià)差逐漸拉大，小廠被迫“內(nèi)卷”，隨著銅價(jià)的高位運(yùn)行，銅管加工企業(yè)的盈利能力有所減弱。

主編視角

Mysteel：月內(nèi)銅社庫(kù)去庫(kù)明顯 五一節(jié)后累庫(kù)或有限

同時(shí)隨著滬銅BACK結(jié)構(gòu)的月差拉大，電解銅市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，加劇現(xiàn)貨升水的上漲幅度，但多數(shù)冶煉廠看好后市升水而惜售情緒高漲，其發(fā)貨至國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存的量較為有限，國(guó)產(chǎn)貨源到貨減少 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 三、銅價(jià)重心下落 4月市場(chǎng)需求高于預(yù)期 月初在關(guān)稅信息反復(fù)的背景下，銅價(jià)斷崖式下跌，國(guó)內(nèi)電解銅現(xiàn)貨價(jià)格更是跌至72070元/噸左右，來(lái)到年度最低值，而銅價(jià)的回落較大程度的提升了市場(chǎng)消費(fèi)的積極性，下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)的情緒高漲。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅棒價(jià)格漲幅較好 下游企業(yè)備貨一般

其中紹興市場(chǎng)黃銅棒主流牌號(hào)HPb59-1報(bào)54200元/噸，較上一交易日上漲100元/噸；HPb57-3報(bào)52800元/噸，較上一交易日上漲100元/噸；CW617N報(bào)54600元/噸，較上一交易日上漲100元/噸今日銅價(jià)延上升趨勢(shì)，黃銅棒價(jià)格漲幅較好，下游企業(yè)按剛需采購(gòu)，銅棒備貨平淡 原料市場(chǎng) 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格77195噸，較上一交易日上漲645元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：終端企業(yè)采購(gòu)意愿減弱 銅板帶市場(chǎng)交易量下降明顯

華東地區(qū)：今日銅價(jià)上漲幅度較大，終端企業(yè)拿貨積極性較差，市場(chǎng)交易氛圍減弱，采購(gòu)意愿明顯不高，成交量有所下滑 三、明日預(yù)測(cè) 今日銅價(jià)大漲，銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格上漲，終端企業(yè)謹(jǐn)慎下單，拿貨積極性不高，市場(chǎng)成交量下降，預(yù)計(jì)明日銅價(jià)或?qū)⒀永m(xù)上漲 四、原料市場(chǎng) 電解銅：4月14日上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格746145元/噸，較上一交易日漲1450元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)波動(dòng)大 銅板帶市場(chǎng)交易熱度下滑

華東地區(qū)：今日銅價(jià)大幅上漲，終端企業(yè)拿貨積極性有所下降，整體市場(chǎng)交易氛圍減弱，市場(chǎng)上觀望情緒濃厚，成交量環(huán)比有所下滑 三、明日預(yù)測(cè) 今日銅價(jià)反彈，銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格上漲幅度較大，終端企業(yè)謹(jǐn)慎采購(gòu)，剛需拿貨為主，預(yù)計(jì)明日銅價(jià)或?qū)⒄鹗幧闲?四、原料市場(chǎng) 電解銅：4月10日上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格74130~75410元/噸，較上一交易日漲2690元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel午評(píng)：廢銅價(jià)格大幅回升 華東市場(chǎng)整體成交欠佳

市場(chǎng)情緒：廢銅價(jià)格大幅回升，漲幅與盤面相差無(wú)幾；上游持貨商近期的庫(kù)存盈利出貨，但少部分仍有虧損庫(kù)存的捂貨不出，收貨意愿良好；下游銅廠成品端銷量較好，但受限于原料采購(gòu)困難，嚴(yán)格把控相應(yīng)的訂單，且存在部分用電解銅代替廢銅生產(chǎn)的情況。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：3月大宗商品價(jià)格指數(shù)下跌，后期或窄幅震蕩運(yùn)行

2025年3月份，六大基本金屬價(jià)格上漲，其中錫價(jià)漲幅最大國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年3月末價(jià)格80155元/噸，2月末價(jià)格76810元/噸；A00電解鋁2025年3月末價(jià)格20560元/噸，2月末價(jià)格20590元/噸；1#鉛錠2025年3月末價(jià)格17150元/噸，2月末價(jià)格16925元/噸；0#鋅錠2025年3月末價(jià)格23390元/噸，2月末價(jià)格23450元/噸；1#錫錠2025年3月末價(jià)格282500元/噸，2月末價(jià)格255750元/噸；1#電解鎳2025年3月末價(jià)格131240元/噸，2月末價(jià)格127980元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel午評(píng)：銅價(jià)高漲 華北市場(chǎng)電解銅成交較差

供需：華北市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)正常；今日銅價(jià)漲幅拉大，僅山東市場(chǎng)下調(diào)升水出貨，其他地區(qū)均表現(xiàn)堅(jiān)挺報(bào)價(jià)，臨近月底又因價(jià)格過(guò)高，部分小型下游企業(yè)已停止接貨動(dòng)作，中大型企業(yè)則剛需采購(gòu)為主，整體成交情況表現(xiàn)較差 成交：今日華北市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨成交不佳，多以低價(jià)成交以及長(zhǎng)單提貨為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得136.93點(diǎn)，環(huán)比下降9.05%

2月有色供給指數(shù)為260.58，同比上升13.73%，環(huán)比下降5.43%銅方面，銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行一是原料供應(yīng)偏緊超預(yù)期，成本驅(qū)動(dòng)銅價(jià)上漲國(guó)產(chǎn)銅精礦價(jià)格以及進(jìn)口銅精礦價(jià)格均呈現(xiàn)不同程度的上漲，月度漲幅分別為2.67%和4.22%,均大于電解銅現(xiàn)貨月度漲幅2.46%二是全球PMI、歐洲PMI以及美國(guó)PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期向好，在需求層面利多銅三是美元指數(shù)較為順暢的下行，利多以美元定價(jià)的商品銅。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：從業(yè)者心態(tài)隨金屬鹽價(jià)格走低 場(chǎng)內(nèi)成交較為困難（20250317-20250321）

在鐵鋰廢料方面，盡管鋰鹽價(jià)格下跌，但因電解銅漲幅較大，廢電池報(bào)價(jià)仍小幅上揚(yáng)，與此同時(shí)，黑粉的惜售情緒進(jìn)一步加劇整體而言，企業(yè)目前維持正常采購(gòu)節(jié)奏，對(duì)高價(jià)貨源仍持謹(jǐn)慎態(tài)度 極片與黑粉：從業(yè)者心態(tài)隨金屬鹽價(jià)格走低 場(chǎng)內(nèi)成交較為困難 本周鋰電廢料轉(zhuǎn)為穩(wěn)定運(yùn)行，濕法廠采購(gòu)報(bào)價(jià)有走弱趨勢(shì)。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：多元廢電池報(bào)價(jià)下行 流通現(xiàn)貨依舊緊俏

部分企業(yè)認(rèn)為，當(dāng)前鈷鹽價(jià)格下跌僅屬小幅波動(dòng)，市場(chǎng)流通的現(xiàn)貨雖較以往稍有緩和，但依舊緊俏，且當(dāng)前報(bào)價(jià)仍高于買方心理預(yù)期在鐵鋰廢料方面，盡管鋰鹽價(jià)格下跌，但因電解銅漲幅較大，廢電池報(bào)價(jià)仍小幅上揚(yáng)，與此同時(shí)，黑粉的惜售情緒進(jìn)一步加劇整體而言，企業(yè)目前維持正常采購(gòu)節(jié)奏，對(duì)高價(jià)貨源仍持謹(jǐn)慎態(tài)度

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)大幅上漲 銅板帶市場(chǎng)成交量有所下降

華東地區(qū)：今日銅價(jià)大漲，銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格上漲幅度也較大，整體市場(chǎng)交易積極性比較差，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，終端企業(yè)采購(gòu)意愿不高 三、明日預(yù)測(cè) 今日銅價(jià)震蕩上行，市場(chǎng)上詢盤積極性尚可，但銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格上漲的情形下，終端企業(yè)拿貨意愿降低，市場(chǎng)采購(gòu)量不高，預(yù)計(jì)明日銅價(jià)或?qū)⒄鹗幭滦?四、原料市場(chǎng) 電解銅：3月12日上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格78535元/噸，較上一交易日漲950元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)上破八萬(wàn)關(guān)口 現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲 (3.7-3.14)

由于周內(nèi)銅價(jià)止跌連續(xù)上漲，期間一度突破80000元/噸關(guān)口，漲幅相對(duì)明顯，下游加工企業(yè)畏高情緒顯現(xiàn)，采購(gòu)需求表現(xiàn)較為一般；同時(shí)隨著價(jià)格走高，下游新增訂單不佳，因此日內(nèi)接貨多剛需為主，消費(fèi)再度受抑本周銅價(jià)重心上移明顯，截止周五滬銅03合約盤面收于80280元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)79835元/噸，較上周五上漲1055元/噸。

周報(bào)

Mysteel：2月大宗商品價(jià)格指數(shù)止跌企穩(wěn)，后期或先抑后揚(yáng)

2025年2月份，六大基本金屬價(jià)格多數(shù)上漲，其中錫價(jià)漲幅最大以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年2月末價(jià)格76810元/噸，1月末價(jià)格75170元/噸；A00電解鋁2025年2月末價(jià)格20590元/噸，1月末價(jià)格20120元/噸；1#鉛錠2025年2月末價(jià)格16925元/噸，1月末價(jià)格16600元/噸；0#鋅錠2025年2月末價(jià)格23450元/噸，1月末價(jià)格23480元/噸；1#錫錠2025年2月末價(jià)格255750元/噸，1月末價(jià)格249000元/噸；1#電解鎳2025年2月末價(jià)格127980元/噸，1月末價(jià)格126220元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管價(jià)格小幅上漲 下游需求表現(xiàn)一般

【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格77135元/噸，較上一交易日上漲100元/噸市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)好銅貼90~貼70元/噸，較上一交易日上漲15元/噸；平水銅貼140~貼100元/噸，較上一交易日上漲10元/噸；濕法銅貼190~貼170元/噸，較上一交易日上漲25元/噸 【明日預(yù)測(cè)】 近期國(guó)內(nèi)宏觀氛圍整體偏暖，但銅庫(kù)存持續(xù)增加，消費(fèi)疲軟限制期銅漲幅，銅管消費(fèi)增幅有限，短期加工費(fèi)略有下降，預(yù)計(jì)明日銅管價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel宏觀周報(bào)：證監(jiān)會(huì)詳解中長(zhǎng)期資金入市方案，美宣布對(duì)中國(guó)商品加征10%關(guān)稅

周環(huán)比來(lái)看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率持穩(wěn)；全國(guó)110家洗煤廠開工率持穩(wěn)；鐵礦石、電解銅、水泥價(jià)格下跌，煉焦煤、螺紋鋼、混凝土價(jià)格保持不變；BDI下降8.1% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，黃金價(jià)格再創(chuàng)新高歐美股市多數(shù)上漲，英國(guó)富時(shí)100漲幅最大，達(dá)2.02%美元指數(shù)收于108.53，上漲1.00% 一、宏觀資訊 （一）熱點(diǎn)聚焦 ◎ 中共中央、國(guó)務(wù)院1月27日上午在人民大會(huì)堂舉行2025年春節(jié)團(tuán)拜會(huì)。

資訊

Mysteel宏觀周報(bào)：多省公布今年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)5%或更高

周環(huán)比來(lái)看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率提高0.05%；全國(guó)110家洗煤廠開工率下降0.85%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅價(jià)格上漲，煉焦煤、水泥、混凝土價(jià)格下跌；乘用車日均零售4.8萬(wàn)輛，下降16%；BDI下降5.8% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，鋁價(jià)格大幅上漲4.36%全球股市中，中國(guó)股市全部上漲，創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達(dá)4.66%；歐美股市全部上漲。

資訊

Mysteel日?qǐng)?bào)：交投顯現(xiàn)回暖跡象 廢銅新單承接順暢

備注：精廢差為含稅電解銅價(jià)格與含稅光亮銅（99%）之差 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 三、市場(chǎng)成交 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 四、市場(chǎng)評(píng)述 銅價(jià)上漲，廢銅價(jià)格跟漲幅度不大。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：年末市場(chǎng)逐步進(jìn)入放假狀態(tài) 銅板帶供需持續(xù)減弱（1.3-1.10）

需求：新增訂單有限 需求較為一般 本周由于銅價(jià)持續(xù)反彈上漲走高，下游加工企業(yè)新增訂單較為有限，同時(shí)現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺局面維持，市場(chǎng)采購(gòu)需求難有明顯提升空間；且隨著節(jié)假臨近，少數(shù)企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入放假狀態(tài)，整體下游消費(fèi)較為一般 價(jià)格：銅價(jià)止跌反彈上漲 現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺 本周銅價(jià)重心下移，截止周五滬銅01合約盤面收于75240元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)75345元/噸，較上周五上漲2065元/噸，漲幅相對(duì)較大。

周報(bào)

Mysteel年報(bào)：2025年電解銅箔加工費(fèi)或?qū)⒃谡鹗幹衅D難向上

三季度，電子電路市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，上下游頹勢(shì)盡顯，一直處于低迷情況，難有復(fù)蘇跡象，只有部分AI以及服務(wù)器等高端電子電路銅箔需求尚可四季度以來(lái)，電子電路市場(chǎng)就處于溫和復(fù)蘇前期階段，雖然國(guó)內(nèi)需求依舊承壓，覆銅板行業(yè)去庫(kù)存的速度明顯不足，但取消出口補(bǔ)貼使得銅箔需求短時(shí)間大幅增加，銅箔廠以及下游覆銅板搶出口明顯，在一定程度上增加當(dāng)月電子電路銅箔的需求量 四、2025年電解銅箔市場(chǎng)展望 1.價(jià)格方面 2025年電解銅箔加工費(fèi)企穩(wěn)中有望小幅上漲，但是上漲幅度有限。

Mysteel參考