Mysteel調(diào)研：11月新能源需求維持強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn) 電子電路市場(chǎng)稍顯回暖

在需求面支撐下，6微米及8微米銅箔加工費(fèi)基本維持前期水平，波動(dòng)有限；4.5微米及5微米銅箔雖有一定漲幅，但受此前調(diào)價(jià)影響，目前多數(shù)企業(yè)已具備一定盈利空間，因此價(jià)格上行節(jié)奏有所放緩臨近年底，隨著市場(chǎng)需求持續(xù)向好，下游為節(jié)前備貨的意愿增強(qiáng)，進(jìn)一步提振了市場(chǎng)整體需求在此背景下，鋰電銅箔加工費(fèi)表現(xiàn)堅(jiān)挺，維持穩(wěn)健運(yùn)行從數(shù)據(jù)上來(lái)看，11月份6微米鋰電銅箔加工費(fèi)主流報(bào)價(jià)為16000-20000元/噸 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 供應(yīng)：電子電路銅箔供應(yīng)變化不大 鋰電銅箔供應(yīng)持續(xù)增加 Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)57家電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)涉及產(chǎn)能電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)涉及產(chǎn)能179萬(wàn)噸(含2025年新增調(diào)研產(chǎn)能)，數(shù)據(jù)顯示2025年11月國(guó)內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量10.77萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.0%，其中電子電路銅箔4.06萬(wàn)噸，鋰電銅箔6.71萬(wàn)噸。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅價(jià)破9萬(wàn)背景下銅管行業(yè)困局 企業(yè)增收不增利

截止4日原料電解銅市場(chǎng)價(jià)格為91160元/噸，環(huán)比11月末上漲3930元/噸，漲幅4.51%，同比去年上漲16330元/噸，漲幅21.82%主流市場(chǎng)TP2光面盤(pán)管價(jià)格為94500元/噸，環(huán)比11月末上漲3800元/噸，漲幅4.19%，同比去年上漲16200元/噸，漲幅20.69%近年來(lái)銅管價(jià)格受原料價(jià)格助推，市場(chǎng)價(jià)格漲幅明顯，但企業(yè)利潤(rùn)率卻不增反降由于制冷領(lǐng)域供需渠道固化，銅管價(jià)格透明化，大型主機(jī)廠利用采購(gòu)優(yōu)勢(shì)壓制加工費(fèi)上漲，中小企業(yè)為爭(zhēng)奪有限散單，采取價(jià)格優(yōu)惠、激進(jìn)賬期等方式，加劇惡性競(jìng)爭(zhēng)，加工費(fèi)是銅管企業(yè)利潤(rùn)的直接來(lái)源，其上漲困難甚至被壓低，直接侵蝕利潤(rùn)。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管價(jià)格大幅上漲 銅管市場(chǎng)成交不佳

【市場(chǎng)總結(jié)】 今日銅管價(jià)格大幅上漲，下游情緒普遍陷入觀望狀態(tài)，銅管企業(yè)跟漲銅價(jià)漲幅，且對(duì)后續(xù)價(jià)格仍有上漲預(yù)期，短期銅管市場(chǎng)因價(jià)格調(diào)整，整體消費(fèi)氛圍趨弱 【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格88960元/噸，較上一交易日上漲2200元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

【每日經(jīng)濟(jì)新聞】銅價(jià)突破11500美元：一場(chǎng)由貿(mào)易巨頭引爆的“新石油”爭(zhēng)奪戰(zhàn)

麥格理集團(tuán)也認(rèn)為，盡管價(jià)格可能波動(dòng)并觸及新高，但每噸11000美元以上的水平不可持續(xù)，因?yàn)槿蚴袌?chǎng)實(shí)際供應(yīng)并不緊張 俞燦也認(rèn)為，目前銅短缺問(wèn)題集中在原料礦端，接二連三的事件造成礦山供應(yīng)相繼減少，而精煉銅供應(yīng)目前相對(duì)充足“根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，今年國(guó)內(nèi)電解銅供應(yīng)同比增加14%以上” 全球精煉銅顯性庫(kù)存（含保稅區(qū)） 但他同時(shí)指出，銅價(jià)依然存在進(jìn)一步摸高的可能性，市場(chǎng)的看漲情緒依然較高，“宏觀上美聯(lián)儲(chǔ)降息，地緣風(fēng)險(xiǎn)以及貴金屬的強(qiáng)勢(shì)進(jìn)一步打開(kāi)銅價(jià)上漲空間，疊加基本面供應(yīng)端短缺、長(zhǎng)單談判拉鋸，銅價(jià)上行空間依然明顯，但需求傳遞可能會(huì)對(duì)漲幅有所限制。

媒體報(bào)道

Mysteel宏觀周報(bào)：中央定調(diào)新型城鎮(zhèn)化，制造業(yè)景氣水平回升

周環(huán)比來(lái)看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降1.0%；全國(guó)314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高0.8%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅、水泥、混凝土價(jià)格上漲；煉焦煤價(jià)格下跌；乘用車(chē)日均零售12.6萬(wàn)輛，上漲2%；BDI上漲6.5% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，LME銅大幅上漲4.38%全球股市中，中國(guó)股市多數(shù)上漲，僅科創(chuàng)50小幅下跌0.08%；歐美股市漲跌互現(xiàn)，其中，納斯達(dá)克指數(shù)漲幅最大，上漲0.91%。

資訊

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（11.29-12.5）

一、原材料品種價(jià)格監(jiān)測(cè) 截止2025年12月5日，各原材料當(dāng)日即時(shí)價(jià)格以及價(jià)格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡(jiǎn)析 （一）電解銅: 上周銅價(jià)重心上移明顯，周內(nèi)再創(chuàng)歷史新高，隨著銅價(jià)走高，下游加工企業(yè)畏高情緒稍顯濃厚，采購(gòu)需求僅以剛需接貨為主，現(xiàn)貨成交氛圍相對(duì)一般；但由于市場(chǎng)到貨仍相對(duì)較少，加之近月Contango結(jié)構(gòu)運(yùn)行，部分持貨商挺價(jià)情緒較為強(qiáng)烈，現(xiàn)貨升水同步表現(xiàn)走高，且后續(xù)整體較為堅(jiān)挺；本周來(lái)看，由于銅價(jià)漲幅較大，下游企業(yè)采購(gòu)需求預(yù)計(jì)走弱，但考慮到短期市場(chǎng)到貨難有明顯增加，現(xiàn)貨升水快速下行動(dòng)力不強(qiáng)，因此周內(nèi)升水重心或有所回落，整體運(yùn)行于升30~升200元/噸附近。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)再創(chuàng)歷史新高 電解銅現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺（11.28-12.5)

隨著周內(nèi)銅價(jià)上破9萬(wàn)關(guān)口，整體漲幅明顯，下游企業(yè)多駐足觀望為主，畏高情緒稍顯濃厚；同時(shí)由于價(jià)格走高，部分下游企業(yè)新增訂單較少，加之現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺，入市采購(gòu)情緒疲弱，整體剛需接貨或長(zhǎng)單維持生產(chǎn)為主本周銅價(jià)重心上移明顯，截止周五滬銅12合約盤(pán)面收于92720元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)91225元/噸，環(huán)比上漲3995元/噸；現(xiàn)貨升水重心同步上移，雖周內(nèi)銅價(jià)連續(xù)上漲走高，但由于市場(chǎng)到貨較少，加之部分貿(mào)易企業(yè)收貨動(dòng)作，且部分品牌流通貨源偏少，持貨商挺價(jià)意愿相對(duì)強(qiáng)烈，現(xiàn)貨升水重心同步上抬，整體周內(nèi)運(yùn)行區(qū)間走高至升50~升250元/噸附近。

周報(bào)

Mysteel：11月大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲，后期或漲勢(shì)放緩

2025年11月份，六大基本金屬價(jià)格多數(shù)上漲，其中錫價(jià)漲幅最大國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年11月末價(jià)格87230元/噸，10月末價(jià)格87495元/噸；A00電解鋁2025年11月末價(jià)格21440元/噸，10月末價(jià)格21270元/噸；1#鉛錠2025年11月末價(jià)格17000元/噸，10月末價(jià)格17200元/噸；0#鋅錠2025年11月末價(jià)格22460元/噸，10月末價(jià)格22340元/噸；1#錫錠2025年11月末價(jià)格300000元/噸，10月末價(jià)格284250元/噸；1#電解鎳2025年11月末價(jià)格122150元/噸，10月末價(jià)格123350元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel數(shù)據(jù)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅出庫(kù)量統(tǒng)計(jì)（20251114）

本周（11.10-11.14）上海電解銅社庫(kù)出庫(kù)量有所增加，周累計(jì)出庫(kù)4.46萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.32萬(wàn)噸；周內(nèi)銅價(jià)雖再度表現(xiàn)上漲，但部分時(shí)間上漲幅度相對(duì)有限，下游逢低入市接貨采購(gòu)，市場(chǎng)出庫(kù)因此增加 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫(kù)存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅分析報(bào)告】：點(diǎn)擊此處 。

出庫(kù)量

Mysteel早讀：現(xiàn)貨黃金反彈 有色金屬仍多數(shù)收跌

其中精銅桿訂單量為1.85萬(wàn)噸，較上一交易日增0.51萬(wàn)噸，環(huán)比漲幅38.09%再生銅桿訂單量為0.18萬(wàn)噸，較上一交易日減0.02萬(wàn)噸，環(huán)比降幅9.74%；實(shí)際成交價(jià)格84900-85200元/噸自提，85000-85200元/噸送到 ◎11月18日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.98萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日增加0.71萬(wàn)噸，環(huán)比增加30.98%。

有色聚焦

需求透支、成本攀升，10月家用空調(diào)在雙重壓力下延續(xù)下滑

此外，國(guó)際貿(mào)易政策的不穩(wěn)定性進(jìn)一步抑制了出口動(dòng)能 成本攀升，加劇行業(yè)下行壓力 10月家用空調(diào)產(chǎn)銷(xiāo)下滑除受到內(nèi)外銷(xiāo)需求端口低迷影響外，成本端的結(jié)構(gòu)性上漲也進(jìn)一步加劇了壓力當(dāng)月電解銅均價(jià)漲幅超4%，現(xiàn)貨市場(chǎng)同步跟漲，空調(diào)核心制冷劑價(jià)格也在持續(xù)攀升，R32長(zhǎng)協(xié)價(jià)格較三季度顯著上漲銅材與制冷劑作為空調(diào)生產(chǎn)的關(guān)鍵原材料，其價(jià)格上漲直接推高制造成本。

家電

Mysteel解讀：10月社融信貸規(guī)模縮減 11月有色庫(kù)存變動(dòng)預(yù)計(jì)放緩

需求方面，雖然部分時(shí)段價(jià)格下跌導(dǎo)致下游企業(yè)剛需補(bǔ)貨意愿增加，但價(jià)格高位仍對(duì)企業(yè)采購(gòu)需求意愿釋放有所抑制，因此電解銅、錫錠、鋅錠社會(huì)庫(kù)存下降幅度也較為有限據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，電解銅11月13日社會(huì)庫(kù)存為19.80萬(wàn)噸，較11月3日下降8000噸11月13日，鋅錠社會(huì)庫(kù)存為16.07萬(wàn)噸，較11月3日下降1889噸錫錠社會(huì)庫(kù)存由10月末的7698噸降至11月7日的7288噸然而，進(jìn)入11月中旬錫價(jià)漲幅較大導(dǎo)致冶煉廠出貨意愿較高，因此，11月14日中國(guó)錫錠社會(huì)庫(kù)存由降轉(zhuǎn)增，周環(huán)比增加646噸至7934噸。

主編視角

Mysteel早讀：美元沖高轉(zhuǎn)跌 有色金屬多數(shù)收漲

其中精銅桿訂單量為0.74萬(wàn)噸，較上一交易日增0.21萬(wàn)噸，環(huán)比漲幅39.05%再生銅桿訂單量為0.30萬(wàn)噸，較上一交易日減0.07萬(wàn)噸，環(huán)比降幅18.07%；實(shí)際成交價(jià)格85450-85700元/噸自提，85600-85750元/噸送到 ◎11月12日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.98萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日增加0.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加22.44%。

有色聚焦

Mysteel早讀：美就業(yè)疲軟提振降息預(yù)期 有色金屬漲跌不一

其中精銅桿訂單量為0.53萬(wàn)噸，較上一交易日減0.32萬(wàn)噸，環(huán)比降幅37.27%再生銅桿訂單量為0.37萬(wàn)噸，較上一交易日增0.08萬(wàn)噸，環(huán)比漲幅29.50%；實(shí)際成交價(jià)格85500-85700元/噸自提，85700-85800元/噸送到 ◎11月11日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.44萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日減少0.48萬(wàn)噸，環(huán)比減少16.58%。

有色聚焦

Mysteel月報(bào)：10月Mysteel有色金屬價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲4.06%

10月Mysteel銅價(jià)格指數(shù)為86204.72元/噸，環(huán)比上漲5549.25元/噸，漲幅6.88%；同比上漲9269.80元/噸，漲幅12.05% 10月銅價(jià)波動(dòng)深度綁定宏觀變量，在美元承壓、12月降息預(yù)期強(qiáng)化、礦端供給持續(xù)緊張的“三重支撐下”，銅價(jià)持續(xù)走高，現(xiàn)貨價(jià)格突破88000元/噸，創(chuàng)年內(nèi)新高基本面上，受到高銅價(jià)影響，進(jìn)口窗口打開(kāi)，再生銅供應(yīng)有所回升；消費(fèi)端受限于價(jià)格上漲，訂單增量有限，電解銅庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)，且因價(jià)格波動(dòng)在產(chǎn)業(yè)鏈間傳遞，下游違約風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大。

有色指數(shù)評(píng)述

Mysteel調(diào)研：制冷需求萎靡 銅管企業(yè)信心受挫

同比2024年上漲9211元/噸，漲幅11.43%，同比2023年上漲19691元/噸，漲幅28.08% 近年來(lái)電解銅價(jià)格上行是主要驅(qū)動(dòng)，直接推高銅管加工成本，銅管加工費(fèi)反而在成品價(jià)格不斷抬高的局面下，被迫步步退讓?zhuān)敝聊壳般~管形成“微利”行業(yè)的顯著代表但整體來(lái)看銅管產(chǎn)品價(jià)格運(yùn)行中樞持續(xù)上移，未來(lái)價(jià)格趨勢(shì)依舊易漲難跌 從產(chǎn)業(yè)端情況來(lái)看，高銅價(jià)抑制下游采購(gòu)意愿，導(dǎo)致成交持續(xù)低迷，據(jù)Mysteel銅管團(tuán)隊(duì)調(diào)研，10月國(guó)內(nèi)銅管樣本企業(yè)綜合產(chǎn)能利用率為52.57%，環(huán)比下降6.69%，其中年產(chǎn)能10萬(wàn)噸以上企業(yè)9家，產(chǎn)能利用率為52.3%，環(huán)比下降8.75%；年產(chǎn)能5萬(wàn)噸以上10萬(wàn)噸以下企業(yè)15家，產(chǎn)能利用率為55.92%，環(huán)比下降5.09%；年產(chǎn)能5萬(wàn)噸以下1萬(wàn)噸以上企業(yè)19家，產(chǎn)能利用率為45.99%，環(huán)比下降4.39%，大型企業(yè)下降幅度遠(yuǎn)超中小企業(yè)水平，側(cè)面論證了企業(yè)長(zhǎng)單數(shù)量不足，根據(jù)空調(diào)行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，10月份家用空調(diào)排產(chǎn)1153萬(wàn)臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)下降18%，多數(shù)家電企業(yè)由于終端零售表現(xiàn)不及預(yù)期，下調(diào)內(nèi)銷(xiāo)排產(chǎn)計(jì)劃，銅管銷(xiāo)路阻塞，影響銅管企業(yè)出貨信心。

主編視角

Mysteel宏觀周報(bào)：中方調(diào)整對(duì)美加征關(guān)稅措施，10月出口增速轉(zhuǎn)負(fù)

周環(huán)比來(lái)看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.9%；全國(guó)314家洗煤廠產(chǎn)能利用率上漲3.1%；鐵礦石、螺紋鋼、電解銅、混凝土價(jià)格下跌；煉焦煤、水泥價(jià)格上漲；乘用車(chē)日均零售15.5萬(wàn)輛，上漲47%；BDI上漲7.0% 金融市場(chǎng)：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，其中，原油價(jià)格漲幅最大，上漲0.69%全球股市中，中國(guó)股市全部上漲；歐美股市全部下跌，其中，納斯達(dá)克跌幅最大，達(dá)3.04%。

資訊

Mysteel解析：佛山200系不銹鋼四重原料角力下 區(qū)間震蕩成主旋律

最終，價(jià)格回吐部分漲幅，成交延續(xù)偏淡態(tài)勢(shì)，僅以散單交易為主，整體呈現(xiàn)探漲后轉(zhuǎn)穩(wěn)的運(yùn)行特征 二、原料端深度博弈：鎳鐵、電解銅、電解錳、硅錳的四重角力 （一）鎳鐵市場(chǎng)：成本底筑牢，下行空間收窄 鎳鐵作為200系不銹鋼的核心原料，其價(jià)格走勢(shì)對(duì)成品端具有決定性影響。

不銹鋼頭條

Mysteel：10月大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲，后期或震蕩偏強(qiáng)

2025年10月份，六大基本金屬價(jià)格多數(shù)上漲，其中銅價(jià)漲幅最大 國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年10月末價(jià)格87495元/噸，9月末價(jià)格79370元/噸；A00電解鋁2025年10月末價(jià)格21270元/噸，9月末價(jià)格20730元/噸；1#鉛錠2025年10月末價(jià)格17200元/噸，9月末價(jià)格16725元/噸；0#鋅錠2025年10月末價(jià)格22340元/噸，9月末價(jià)格22030元/噸；1#錫錠2025年10月末價(jià)格284250元/噸，9月末價(jià)格272500元/噸；1#電解鎳2025年10月末價(jià)格123350元/噸，9月末價(jià)格123520元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel：2025年10月27日小樣本電解銅成交量調(diào)研統(tǒng)計(jì)

10月27日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為1.86萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日減少0.99萬(wàn)噸，環(huán)比減少34.72%今日成交大幅減少，主因價(jià)格漲幅較大，下游企業(yè)接貨意愿明顯減少，現(xiàn)貨升水也表現(xiàn)下滑 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 。

成交統(tǒng)計(jì)