Mysteel：電解銅年度長(zhǎng)單升貼水博弈 現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)幾何

概述：進(jìn)入2024年年末，縱觀全年，電解銅現(xiàn)貨升貼水多數(shù)時(shí)間處于偏弱運(yùn)行的情況，2025年的電解銅年度長(zhǎng)單談判仍在拉鋸當(dāng)中，市場(chǎng)參與者開(kāi)始走訪上下游企業(yè)尋求合作機(jī)會(huì)；考慮到2024年電解銅現(xiàn)貨平均升水與長(zhǎng)單價(jià)格有著較大差異，加之銅礦長(zhǎng)單TC價(jià)格創(chuàng)下歷史級(jí)別新低，因此2025年的長(zhǎng)單簽訂推進(jìn)也并不順利。

主編視角

Mysteel周報(bào)：電解銅多空因素博弈市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎（4.22-4.29）

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅現(xiàn)貨流通緊俏 銅陽(yáng)極端價(jià)優(yōu)量穩(wěn)

六、預(yù)測(cè) 宏觀方面，美國(guó)參議院版“大漂亮”法案獲得通過(guò)，計(jì)劃將債務(wù)上限提高至5萬(wàn)億美元，且財(cái)政赤字?jǐn)U張或超3萬(wàn)億美元，桑加特朗普政府關(guān)稅政策仍未引動(dòng)消費(fèi)成通脹顯著反彈，特朗普或提前任命美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的繼任者，使美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期時(shí)點(diǎn)仍為9/10/12月基本面上，產(chǎn)業(yè)上看銅原料供應(yīng)維持緊張格局，銅庫(kù)存結(jié)構(gòu)性偏低（lme和中國(guó)市場(chǎng)庫(kù)存較低），市場(chǎng)資金博弈較劇烈背景下銅價(jià)仍可能沖高，不過(guò)隨著電解銅消費(fèi)韌性降低和中國(guó)出口增多，銅價(jià)上行動(dòng)能預(yù)計(jì)減弱，短期或維持震蕩沖高走勢(shì)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅棒價(jià)格上漲走勢(shì) 市場(chǎng)情緒持續(xù)回升

其中紹興市場(chǎng)黃銅棒主流牌號(hào)HPb59-1報(bào)54300元/噸，較上一交易日上漲200元/噸；HPb57-3報(bào)53200元/噸，較上一交易日上漲200元/噸；CW617N報(bào)54500元/噸，較上一交易日上漲200元/噸目前銅原料供應(yīng)維持緊張格局，銅庫(kù)存結(jié)構(gòu)性偏低，市場(chǎng)資金博弈較劇烈背景下銅價(jià)仍可能沖高，但國(guó)內(nèi)需求走弱和宏觀不確定性仍存，需注意價(jià)格高位回落風(fēng)險(xiǎn) 原料市場(chǎng) 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格80990元/噸，較上一交易日上漲785元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：美元指數(shù)創(chuàng)50年內(nèi)最大上半年跌幅 有色金屬漲跌不一

◎美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克：我仍然預(yù)計(jì)今年會(huì)有一次降息預(yù)計(jì)明年將有三次降息，沒(méi)有必要通過(guò)加息來(lái)應(yīng)對(duì)通脹；高盛將美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)測(cè)提前至9月 ◎6月30日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存12.35萬(wàn)噸，較23日降0.84萬(wàn)噸，較26日降0.83萬(wàn)噸； 上海庫(kù)存8.82萬(wàn)噸，較23日降1.00萬(wàn)噸，較26日降0.81萬(wàn)噸； 廣東庫(kù)存1.75萬(wàn)噸，較23日增0.20萬(wàn)噸，較26日持平； 江蘇庫(kù)存1.07萬(wàn)噸，較23日降0.08萬(wàn)噸，較26日增0.04萬(wàn)噸。

有色聚焦

Mysteel：2025年5月29日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：現(xiàn)貨銅精礦TC報(bào)價(jià)普遍在-40中高位之間，可成交在-40低位附近，現(xiàn)貨TC已接近冶煉廠的承受底線,近期現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量有限，買(mǎi)賣(mài)雙方均持觀望態(tài)度，Antofagasta第一輪年中長(zhǎng)單加工費(fèi)報(bào)價(jià)為-15，年中長(zhǎng)單談判仍在博弈目前年中長(zhǎng)單談判結(jié)果尚未對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，但市場(chǎng)普遍關(guān)注談判進(jìn)展 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交氛圍仍較為一般，銅價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，下游接貨情緒難有提振，日內(nèi)維持剛需備貨為主，同時(shí)部分持貨商以促成交，低價(jià)甩貨情緒仍存，現(xiàn)貨升水承壓繼續(xù)小幅走跌，但考慮到市場(chǎng)主流平水銅品牌流通仍較為稀少，因此少數(shù)貿(mào)易商逢低收貨；后續(xù)來(lái)看，由于銅價(jià)維持高位震蕩，下游節(jié)前備貨需求仍稍顯有限，但社庫(kù)維持低位運(yùn)行，下方空間同樣有限，短期或維持升50~升150元/噸附近運(yùn)行。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心延續(xù)上抬 滬粵升水價(jià)差拉大 (3.14-3.21)

本周天津市場(chǎng)冶煉企業(yè)均正常生產(chǎn)，正常發(fā)貨，暫無(wú)現(xiàn)貨緊張表現(xiàn)，市場(chǎng)需求一般，社庫(kù)維持低位不變，整體市場(chǎng)供應(yīng)略為充足本周銅價(jià)持續(xù)上揚(yáng)，周內(nèi)換月后，天津市場(chǎng)現(xiàn)貨升水逐漸下調(diào)，由下調(diào)幅度可見(jiàn)持貨商挺價(jià)情緒仍存，下游企業(yè)拿貨情緒受高銅價(jià)抑制，日內(nèi)剛需采購(gòu)為主，周內(nèi)市場(chǎng)交投氛圍偏弱；目前來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)消費(fèi)預(yù)期較為樂(lè)觀，為銅價(jià)高位運(yùn)行提供支撐；而天津市場(chǎng)2025年電解銅長(zhǎng)單談判正在博弈階段，大多數(shù)下游企業(yè)亦保持觀望等待狀態(tài)，整體來(lái)說(shuō)，周內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)不佳。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：旺季困難重重 3月電解銅箔穩(wěn)中向上

加工費(fèi)：電解銅箔加工費(fèi)運(yùn)行平穩(wěn) 2月銅箔加工費(fèi)受需求不及預(yù)期影響，上行壓力較大，行業(yè)內(nèi)分化明顯，電子電路銅箔與鋰電銅箔加工費(fèi)雖然影響因素不同，但最終走勢(shì)基本一致具體來(lái)看，鋰電銅箔節(jié)后回來(lái)，市場(chǎng)需求不及預(yù)期，加工費(fèi)受需求放緩影響，下行壓力較大，這與銅箔企業(yè)漲價(jià)本意相矛盾，上下游之間充斥著博弈情緒，前期加工費(fèi)上調(diào)節(jié)奏開(kāi)始放緩，企業(yè)集中精力在于去庫(kù)方面，鋰電銅箔加工費(fèi)整體平穩(wěn)運(yùn)行。

主編視角

Mysteel：月內(nèi)銅社庫(kù)累庫(kù)幅度有限 春節(jié)后走勢(shì)如何

而春節(jié)期間，隨著冶煉廠發(fā)貨陸續(xù)增加，預(yù)計(jì)節(jié)后將迎來(lái)國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)階段，同時(shí)1月份部分進(jìn)口抵港船期延誤至節(jié)后清關(guān)進(jìn)口，因此節(jié)后進(jìn)口銅集中到貨流入亦將補(bǔ)充市場(chǎng)，但考慮到部分市場(chǎng)年度長(zhǎng)單升貼水談判博弈，國(guó)產(chǎn)貨源到貨增量或不及往年，累庫(kù)預(yù)計(jì)15-20萬(wàn)噸左右，同比去年下降 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫(kù)存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫(kù)存】：點(diǎn)擊此處 。

主編視角

Mysteel：滬粵價(jià)差收窄明顯 節(jié)后銅現(xiàn)貨升水如何運(yùn)行

前言：隨著月內(nèi)滬銅2501合約交割換月過(guò)后，滬粵兩市現(xiàn)貨升水均表現(xiàn)不同程度下跌，其中華南市場(chǎng)現(xiàn)貨升水快速下跌并轉(zhuǎn)至貼水行情，跌幅較為明顯；上海市場(chǎng)亦一改前期堅(jiān)挺局面，周內(nèi)也走跌至小幅貼水局面，滬粵價(jià)差較前期收窄明顯隨著國(guó)內(nèi)春節(jié)節(jié)假臨近，市場(chǎng)現(xiàn)貨升水仍有走跌跡象截止1月22日，佛山市場(chǎng)1#電解銅均價(jià)貼150元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅均價(jià)貼35元/噸，整體兩市均表現(xiàn)貼水行情運(yùn)行為主，那么節(jié)后現(xiàn)貨升水如何運(yùn)行？ 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 一、節(jié)假煉廠期間正常生產(chǎn) 原料偏緊問(wèn)題仍存 由于春節(jié)節(jié)假期間，國(guó)內(nèi)冶煉廠基本維持正常生產(chǎn)與發(fā)貨，屆時(shí)預(yù)計(jì)市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)貨源到貨將表現(xiàn)增加，但考慮到隨著2025年銅精礦長(zhǎng)單TC價(jià)格為21.25美元/干噸敲定，銅精礦緊張局面短期仍難有明顯改善，同時(shí)部分冶煉廠仍受原料及冷料采購(gòu)困難等影響，1月份國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量也預(yù)計(jì)表現(xiàn)下滑，疊加目前華東市場(chǎng)固定長(zhǎng)單升貼水談判博弈，上下游企業(yè)仍存在價(jià)格預(yù)期差。

主編視角

Mysteel：消費(fèi)預(yù)期顧慮難消 西南銅長(zhǎng)單進(jìn)度受累

二、精銅長(zhǎng)單博弈周期冗長(zhǎng)，降幅超于預(yù)期水平 2024年11月以來(lái)，西南精銅市場(chǎng)便陸續(xù)進(jìn)入2025年長(zhǎng)協(xié)訂單的談判階段，但，由于2024年區(qū)域電解銅現(xiàn)貨升貼水幾乎處于近幾年來(lái)最低位運(yùn)行，據(jù)Mysteel銅團(tuán)隊(duì)調(diào)研，2024年西南市場(chǎng)年平均升貼水僅有貼水14元/噸左右，不僅相較2023年升貼水均價(jià)同比下降190元/噸，降幅超過(guò)100%，并且在近六年內(nèi)首次出現(xiàn)年均貼水的情況；同時(shí)，2025年銅精礦長(zhǎng)單TC價(jià)格為21.25美元/干噸敲定，也預(yù)示著2025年銅精礦緊張的格局仍在延續(xù)。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)成交日漸萎靡 廢銅價(jià)格漲跌不一

下游少數(shù)廠家或是為了備庫(kù)、或是為了生產(chǎn)，仍有一定的采購(gòu)需求，但礙于市場(chǎng)適價(jià)貨源緊張，采購(gòu)成交表現(xiàn)一般 六、預(yù)測(cè) 近期宏觀市場(chǎng)聚焦于美國(guó)的關(guān)稅問(wèn)題，市場(chǎng)擔(dān)憂若推出激進(jìn)的關(guān)稅，引起市場(chǎng)的劇烈變化；基本面上，供需的博弈依然明顯，由于電解銅長(zhǎng)單推進(jìn)緩慢，市場(chǎng)供方依然存在一定的挺價(jià)的心態(tài)，發(fā)貨數(shù)量依然不高，導(dǎo)致了現(xiàn)貨庫(kù)存下降升水走強(qiáng)，終端企業(yè)當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格接受度不高，市場(chǎng)交易出現(xiàn)明顯的拉鋸現(xiàn)象。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)反彈上漲明顯 現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺 (1.3-1.10)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 近期宏觀市場(chǎng)聚焦于美國(guó)的關(guān)稅問(wèn)題，市場(chǎng)擔(dān)憂若推出激進(jìn)的關(guān)稅，引起市場(chǎng)的劇烈變化；基本面上，供需的博弈依然明顯，由于電解銅長(zhǎng)單推進(jìn)緩慢，市場(chǎng)供方依然存在一定的挺價(jià)的心態(tài)，發(fā)貨數(shù)量依然不高，導(dǎo)致了現(xiàn)貨庫(kù)存下降升水走高，下游企業(yè)受到高價(jià)的影響，對(duì)于當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格接受度不高，因此市場(chǎng)交易出現(xiàn)明顯的拉鋸現(xiàn)象。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：春節(jié)前部分備庫(kù)需求 周內(nèi)廢銅成交較大幅增加（1.3-1.10）

預(yù)測(cè)：近期宏觀市場(chǎng)聚焦于美國(guó)的關(guān)稅問(wèn)題，市場(chǎng)擔(dān)憂若推出激進(jìn)的關(guān)稅，引起市場(chǎng)的劇烈變化；基本面上，供需的博弈依然明顯，由于電解銅長(zhǎng)單推進(jìn)緩慢，市場(chǎng)供方依然存在一定的挺價(jià)的心態(tài)，發(fā)貨數(shù)量依然不高，導(dǎo)致了現(xiàn)貨庫(kù)存下降升水走高，下游企業(yè)受到高價(jià)的影響，對(duì)于當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格接受度不高，因此市場(chǎng)交易出現(xiàn)明顯的拉鋸現(xiàn)象隨著后續(xù)假期的臨近，迎來(lái)假期前的備貨期，但從近期的情緒來(lái)看，備貨預(yù)期并不高。

主編視角

Mysteel調(diào)研：中國(guó)銅市情緒調(diào)研（2025.1.10）

2025年1月10日Mysteel中國(guó)銅市情緒調(diào)研為55.11，較上周上升27.02。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：精銅桿交易有所差異 再生銅桿貿(mào)易商低價(jià)交易為主（12.13-12.20）

市場(chǎng)對(duì)公司高速銅連接和高速銅纜項(xiàng)目關(guān)注度較高……點(diǎn)擊查看詳情 寧波博威合金材料股份有限公司年產(chǎn)3.5萬(wàn)噸銅合金生產(chǎn)線項(xiàng)目環(huán)評(píng)公示 寧波博威合金材料股份有限公司年產(chǎn)3.5萬(wàn)噸銅合金生產(chǎn)線項(xiàng)目環(huán)評(píng)公示，公示期為2024年12月18日至2024年12月26日……點(diǎn)擊查看詳情 陜西銅創(chuàng)能材科技有限公司年產(chǎn)4萬(wàn)噸電解銅箔環(huán)評(píng)批復(fù)公示 根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)審批程序的有關(guān)規(guī)定，經(jīng)審議，銅川市生態(tài)環(huán)境局?jǐn)M對(duì)下列項(xiàng)目作出批復(fù)決定。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：需求壓力加大 12月電解銅箔供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅下滑

價(jià)格：上下游博弈持續(xù) 電解銅箔加工費(fèi)微增 11月電解銅箔加工費(fèi)變化不一，電子電路銅箔加工費(fèi)基本持平，鋰電銅箔加工費(fèi)受需求影響小幅上漲分開(kāi)來(lái)看，鋰電銅箔受電池廠排產(chǎn)量增加影響，部分規(guī)格加工費(fèi)小幅上漲，總體漲幅不一頭部電池企業(yè)大幅增加采購(gòu)量，銅箔企業(yè)受限于招標(biāo)合同無(wú)法提高加工費(fèi)，但本月銅箔供應(yīng)并未隨著需求的上升而上升，這給予了其他廠家漲價(jià)機(jī)會(huì)，但目前增加市場(chǎng)依舊存在過(guò)剩產(chǎn)能，無(wú)法使加工費(fèi)上漲全面鋪開(kāi)，4.5微米與5微米鋰電銅箔目前市場(chǎng)需求量上漲較快，能夠批量出貨的企業(yè)仍存在盈利空間。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格下跌 市場(chǎng)成交積極性不錯(cuò)

上游持貨商仍處于虧損狀態(tài)，出貨意愿低迷，早間活躍度難以提振貿(mào)易商反饋市場(chǎng)流通貨源稀少，貿(mào)易量表現(xiàn)較差下游銅廠維持剛需采買(mǎi)為主，加價(jià)采購(gòu)意愿并不強(qiáng)烈，故整體成交量處于較低水平 五、市場(chǎng)熱點(diǎn) 近日，江西銅博科技股份有限公司取得一項(xiàng)名為“電解銅箔的制備方法、電解銅箔及鋰離子電池負(fù)極材料”的專(zhuān)利，授權(quán)公告號(hào) CN 117051447 B，申請(qǐng)日期為 2023 年 8 月。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：多晶硅減產(chǎn)保價(jià)不暢，下游壓價(jià)情緒濃厚（20241125-20241129）

光伏市場(chǎng)概述 1.1 多晶硅：訂單需求尚不明朗，拉晶端壓價(jià)情緒明顯 多晶硅市場(chǎng)上下游博弈明顯。

周報(bào)

Mysteel：2024年11月15日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)較冷清，有貿(mào)易商報(bào)盤(pán)在10美元中位附近，作價(jià)期m+4，部分煉廠和貿(mào)易商表示長(zhǎng)單談判雙方心理預(yù)期差異有點(diǎn)大，還在觀望博弈中 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨升水繼續(xù)上漲，一方面銅價(jià)再度大幅走跌，下游拿貨情緒有所回升；另一方面，臨近交割，主流品牌流通依舊相對(duì)有限，持貨商挺價(jià)情緒較強(qiáng)，同時(shí)因?yàn)榻阢~價(jià)下跌，下游新增訂單相對(duì)尚可，部分貿(mào)易商對(duì)于交割換月后升水仍持看漲情緒，因此基本維持升水出貨。

行情簡(jiǎn)評(píng)