Mysteel：電解銅年度長單升貼水博弈 現(xiàn)貨市場表現(xiàn)幾何

概述：進(jìn)入2024年年末，縱觀全年，電解銅現(xiàn)貨升貼水多數(shù)時(shí)間處于偏弱運(yùn)行的情況，2025年的電解銅年度長單談判仍在拉鋸當(dāng)中，市場參與者開始走訪上下游企業(yè)尋求合作機(jī)會(huì)；考慮到2024年電解銅現(xiàn)貨平均升水與長單價(jià)格有著較大差異，加之銅礦長單TC價(jià)格創(chuàng)下歷史級(jí)別新低，因此2025年的長單簽訂推進(jìn)也并不順利。

主編視角

Mysteel周報(bào)：電解銅多空因素博弈市場情緒謹(jǐn)慎（4.22-4.29）

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心延續(xù)上抬 滬粵升水價(jià)差拉大 (3.14-3.21)

本周天津市場冶煉企業(yè)均正常生產(chǎn)，正常發(fā)貨，暫無現(xiàn)貨緊張表現(xiàn)，市場需求一般，社庫維持低位不變，整體市場供應(yīng)略為充足本周銅價(jià)持續(xù)上揚(yáng)，周內(nèi)換月后，天津市場現(xiàn)貨升水逐漸下調(diào)，由下調(diào)幅度可見持貨商挺價(jià)情緒仍存，下游企業(yè)拿貨情緒受高銅價(jià)抑制，日內(nèi)剛需采購為主，周內(nèi)市場交投氛圍偏弱；目前來看，市場對(duì)后續(xù)消費(fèi)預(yù)期較為樂觀，為銅價(jià)高位運(yùn)行提供支撐；而天津市場2025年電解銅長單談判正在博弈階段，大多數(shù)下游企業(yè)亦保持觀望等待狀態(tài)，整體來說，周內(nèi)市場消費(fèi)表現(xiàn)不佳。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：旺季困難重重 3月電解銅箔穩(wěn)中向上

加工費(fèi)：電解銅箔加工費(fèi)運(yùn)行平穩(wěn) 2月銅箔加工費(fèi)受需求不及預(yù)期影響，上行壓力較大，行業(yè)內(nèi)分化明顯，電子電路銅箔與鋰電銅箔加工費(fèi)雖然影響因素不同，但最終走勢基本一致具體來看，鋰電銅箔節(jié)后回來，市場需求不及預(yù)期，加工費(fèi)受需求放緩影響，下行壓力較大，這與銅箔企業(yè)漲價(jià)本意相矛盾，上下游之間充斥著博弈情緒，前期加工費(fèi)上調(diào)節(jié)奏開始放緩，企業(yè)集中精力在于去庫方面，鋰電銅箔加工費(fèi)整體平穩(wěn)運(yùn)行。

主編視角

Mysteel：月內(nèi)銅社庫累庫幅度有限 春節(jié)后走勢如何

而春節(jié)期間，隨著冶煉廠發(fā)貨陸續(xù)增加，預(yù)計(jì)節(jié)后將迎來國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存累庫階段，同時(shí)1月份部分進(jìn)口抵港船期延誤至節(jié)后清關(guān)進(jìn)口，因此節(jié)后進(jìn)口銅集中到貨流入亦將補(bǔ)充市場，但考慮到部分市場年度長單升貼水談判博弈，國產(chǎn)貨源到貨增量或不及往年，累庫預(yù)計(jì)15-20萬噸左右，同比去年下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點(diǎn)擊此處 。

主編視角

Mysteel：滬粵價(jià)差收窄明顯 節(jié)后銅現(xiàn)貨升水如何運(yùn)行

前言：隨著月內(nèi)滬銅2501合約交割換月過后，滬粵兩市現(xiàn)貨升水均表現(xiàn)不同程度下跌，其中華南市場現(xiàn)貨升水快速下跌并轉(zhuǎn)至貼水行情，跌幅較為明顯；上海市場亦一改前期堅(jiān)挺局面，周內(nèi)也走跌至小幅貼水局面，滬粵價(jià)差較前期收窄明顯隨著國內(nèi)春節(jié)節(jié)假臨近，市場現(xiàn)貨升水仍有走跌跡象截止1月22日，佛山市場1#電解銅均價(jià)貼150元/噸，上海市場1#電解銅均價(jià)貼35元/噸，整體兩市均表現(xiàn)貼水行情運(yùn)行為主，那么節(jié)后現(xiàn)貨升水如何運(yùn)行？ 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 一、節(jié)假煉廠期間正常生產(chǎn) 原料偏緊問題仍存 由于春節(jié)節(jié)假期間，國內(nèi)冶煉廠基本維持正常生產(chǎn)與發(fā)貨，屆時(shí)預(yù)計(jì)市場國產(chǎn)貨源到貨將表現(xiàn)增加，但考慮到隨著2025年銅精礦長單TC價(jià)格為21.25美元/干噸敲定，銅精礦緊張局面短期仍難有明顯改善，同時(shí)部分冶煉廠仍受原料及冷料采購困難等影響，1月份國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量也預(yù)計(jì)表現(xiàn)下滑，疊加目前華東市場固定長單升貼水談判博弈，上下游企業(yè)仍存在價(jià)格預(yù)期差。

主編視角

Mysteel：消費(fèi)預(yù)期顧慮難消 西南銅長單進(jìn)度受累

二、精銅長單博弈周期冗長，降幅超于預(yù)期水平 2024年11月以來，西南精銅市場便陸續(xù)進(jìn)入2025年長協(xié)訂單的談判階段，但，由于2024年區(qū)域電解銅現(xiàn)貨升貼水幾乎處于近幾年來最低位運(yùn)行，據(jù)Mysteel銅團(tuán)隊(duì)調(diào)研，2024年西南市場年平均升貼水僅有貼水14元/噸左右，不僅相較2023年升貼水均價(jià)同比下降190元/噸，降幅超過100%，并且在近六年內(nèi)首次出現(xiàn)年均貼水的情況；同時(shí)，2025年銅精礦長單TC價(jià)格為21.25美元/干噸敲定，也預(yù)示著2025年銅精礦緊張的格局仍在延續(xù)。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場成交日漸萎靡 廢銅價(jià)格漲跌不一

下游少數(shù)廠家或是為了備庫、或是為了生產(chǎn)，仍有一定的采購需求，但礙于市場適價(jià)貨源緊張，采購成交表現(xiàn)一般 六、預(yù)測 近期宏觀市場聚焦于美國的關(guān)稅問題，市場擔(dān)憂若推出激進(jìn)的關(guān)稅，引起市場的劇烈變化；基本面上，供需的博弈依然明顯，由于電解銅長單推進(jìn)緩慢，市場供方依然存在一定的挺價(jià)的心態(tài)，發(fā)貨數(shù)量依然不高，導(dǎo)致了現(xiàn)貨庫存下降升水走強(qiáng)，終端企業(yè)當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格接受度不高，市場交易出現(xiàn)明顯的拉鋸現(xiàn)象。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)反彈上漲明顯 現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺 (1.3-1.10)

一、市場預(yù)測 近期宏觀市場聚焦于美國的關(guān)稅問題，市場擔(dān)憂若推出激進(jìn)的關(guān)稅，引起市場的劇烈變化；基本面上，供需的博弈依然明顯，由于電解銅長單推進(jìn)緩慢，市場供方依然存在一定的挺價(jià)的心態(tài)，發(fā)貨數(shù)量依然不高，導(dǎo)致了現(xiàn)貨庫存下降升水走高，下游企業(yè)受到高價(jià)的影響，對(duì)于當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格接受度不高，因此市場交易出現(xiàn)明顯的拉鋸現(xiàn)象。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：春節(jié)前部分備庫需求 周內(nèi)廢銅成交較大幅增加（1.3-1.10）

預(yù)測：近期宏觀市場聚焦于美國的關(guān)稅問題，市場擔(dān)憂若推出激進(jìn)的關(guān)稅，引起市場的劇烈變化；基本面上，供需的博弈依然明顯，由于電解銅長單推進(jìn)緩慢，市場供方依然存在一定的挺價(jià)的心態(tài)，發(fā)貨數(shù)量依然不高，導(dǎo)致了現(xiàn)貨庫存下降升水走高，下游企業(yè)受到高價(jià)的影響，對(duì)于當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格接受度不高，因此市場交易出現(xiàn)明顯的拉鋸現(xiàn)象隨著后續(xù)假期的臨近，迎來假期前的備貨期，但從近期的情緒來看，備貨預(yù)期并不高。

主編視角

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.1.10）

2025年1月10日Mysteel中國銅市情緒調(diào)研為55.11，較上周上升27.02。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：精銅桿交易有所差異 再生銅桿貿(mào)易商低價(jià)交易為主（12.13-12.20）

市場對(duì)公司高速銅連接和高速銅纜項(xiàng)目關(guān)注度較高……點(diǎn)擊查看詳情 寧波博威合金材料股份有限公司年產(chǎn)3.5萬噸銅合金生產(chǎn)線項(xiàng)目環(huán)評(píng)公示 寧波博威合金材料股份有限公司年產(chǎn)3.5萬噸銅合金生產(chǎn)線項(xiàng)目環(huán)評(píng)公示，公示期為2024年12月18日至2024年12月26日……點(diǎn)擊查看詳情 陜西銅創(chuàng)能材科技有限公司年產(chǎn)4萬噸電解銅箔環(huán)評(píng)批復(fù)公示 根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)審批程序的有關(guān)規(guī)定，經(jīng)審議，銅川市生態(tài)環(huán)境局?jǐn)M對(duì)下列項(xiàng)目作出批復(fù)決定。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：需求壓力加大 12月電解銅箔供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅下滑

價(jià)格：上下游博弈持續(xù) 電解銅箔加工費(fèi)微增 11月電解銅箔加工費(fèi)變化不一，電子電路銅箔加工費(fèi)基本持平，鋰電銅箔加工費(fèi)受需求影響小幅上漲分開來看，鋰電銅箔受電池廠排產(chǎn)量增加影響，部分規(guī)格加工費(fèi)小幅上漲，總體漲幅不一頭部電池企業(yè)大幅增加采購量，銅箔企業(yè)受限于招標(biāo)合同無法提高加工費(fèi)，但本月銅箔供應(yīng)并未隨著需求的上升而上升，這給予了其他廠家漲價(jià)機(jī)會(huì)，但目前增加市場依舊存在過剩產(chǎn)能，無法使加工費(fèi)上漲全面鋪開，4.5微米與5微米鋰電銅箔目前市場需求量上漲較快，能夠批量出貨的企業(yè)仍存在盈利空間。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格下跌 市場成交積極性不錯(cuò)

上游持貨商仍處于虧損狀態(tài)，出貨意愿低迷，早間活躍度難以提振貿(mào)易商反饋市場流通貨源稀少，貿(mào)易量表現(xiàn)較差下游銅廠維持剛需采買為主，加價(jià)采購意愿并不強(qiáng)烈，故整體成交量處于較低水平 五、市場熱點(diǎn) 近日，江西銅博科技股份有限公司取得一項(xiàng)名為“電解銅箔的制備方法、電解銅箔及鋰離子電池負(fù)極材料”的專利，授權(quán)公告號(hào) CN 117051447 B，申請(qǐng)日期為 2023 年 8 月。

行情簡評(píng)

Mysteel周報(bào)：多晶硅減產(chǎn)保價(jià)不暢，下游壓價(jià)情緒濃厚（20241125-20241129）

光伏市場概述 1.1 多晶硅：訂單需求尚不明朗，拉晶端壓價(jià)情緒明顯 多晶硅市場上下游博弈明顯。

周報(bào)

Mysteel：2024年11月15日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日銅精礦現(xiàn)貨市場較冷清，有貿(mào)易商報(bào)盤在10美元中位附近，作價(jià)期m+4，部分煉廠和貿(mào)易商表示長單談判雙方心理預(yù)期差異有點(diǎn)大，還在觀望博弈中 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨升水繼續(xù)上漲，一方面銅價(jià)再度大幅走跌，下游拿貨情緒有所回升；另一方面，臨近交割，主流品牌流通依舊相對(duì)有限，持貨商挺價(jià)情緒較強(qiáng)，同時(shí)因?yàn)榻阢~價(jià)下跌，下游新增訂單相對(duì)尚可，部分貿(mào)易商對(duì)于交割換月后升水仍持看漲情緒，因此基本維持升水出貨。

行情簡評(píng)

Mysteel調(diào)研：需求劈叉價(jià)格承壓 11月銅箔供應(yīng)預(yù)期持平

電子電路銅箔10月處境依舊艱難，這既表現(xiàn)在訂單上也表現(xiàn)在加工費(fèi)上，部分企業(yè)還需要通過降價(jià)來搶占市場，常規(guī)產(chǎn)品加工費(fèi)多數(shù)位于成本線以下，減產(chǎn)降庫存保加工費(fèi)成為主流，日臺(tái)產(chǎn)品與大陸產(chǎn)品加工費(fèi)差距繼續(xù)拉大從企業(yè)類型來看，目前大型企業(yè)與中小型企業(yè)之間加工費(fèi)存在一定差距，特別是電子電路銅箔，品牌效益明顯，老牌頭部企業(yè)價(jià)格優(yōu)勢繼續(xù)拉大，但此前擴(kuò)產(chǎn)以及轉(zhuǎn)產(chǎn)導(dǎo)致頭部企業(yè)出貨壓力增加，導(dǎo)致其在加工費(fèi)博弈中位于下風(fēng) 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 供應(yīng)端：去庫節(jié)奏影響供應(yīng)，電解銅箔供應(yīng)與此前持平 據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)21家電解銅企業(yè)，總涉及產(chǎn)能87.5萬噸，數(shù)據(jù)顯示2024年10月國內(nèi)電解銅箔總產(chǎn)量為4.93萬噸，環(huán)比減少0.8%，同比減少16.4%，產(chǎn)能利用率為66.84%。

主編視角

Mysteel: 2024年10月29日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：最近的原料充足，廢銅的補(bǔ)貼恢復(fù)，銅精礦原料充足，長單談判，雙方分歧太大，市場博弈持續(xù)進(jìn)行 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨貼水幅度有所收窄，市場成交氛圍提升空間仍有限，由于國產(chǎn)品牌流通貨源較少，加之近月合約Contango月差擴(kuò)大，部分持貨商反饋大貼水出貨不如注冊倉單，所以大貼水出貨意愿較低庫存方面，由于進(jìn)口銅到貨減少且國產(chǎn)貨源到貨入庫偏少，但下游消費(fèi)同樣較為一般，出庫量方面未有提升，庫存因此僅表現(xiàn)微幅下降。

行情簡評(píng)

Mysteel: 2024年10月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：冶煉廠庫存充足，市場上現(xiàn)貨充足，市場處于博弈期間，市場參與者普遍持觀望狀態(tài) 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交一般，現(xiàn)貨貼水幅度繼續(xù)表現(xiàn)收窄，即將進(jìn)入交割月，雖進(jìn)口銅陸續(xù)仍有所到貨流入，但是國產(chǎn)品牌貨源流通較少，部分持貨商還是存在一定挺價(jià)情緒；且近期部分下游反饋訂單表現(xiàn)欠佳，日內(nèi)采買還是剛需接貨為主后續(xù)來看，由于進(jìn)口預(yù)期仍較強(qiáng)，現(xiàn)貨升水上漲高度預(yù)計(jì)表現(xiàn)受限 昨日銅價(jià)延續(xù)震蕩運(yùn)行，早間廣東市場對(duì)平水銅報(bào)價(jià)貼20元/噸，現(xiàn)貨庫存持續(xù)走低，因此市場看漲后市升水，加之持貨商挺價(jià)情緒較濃，因此下游拿貨情緒有所回升，但也表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎，整體交投氛圍有所回暖。

行情簡評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：市面可售貨源有限 廢銅交投整日冷清

六、預(yù)測 宏觀上，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席、美聯(lián)儲(chǔ)FOMC今年票委博斯蒂克表示，他在9月更新對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖時(shí)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年只會(huì)再降息25個(gè)基點(diǎn)而市場預(yù)期國內(nèi)后續(xù)出臺(tái)更多利好政策，也在一定程度上助力銅價(jià)上行基本面上，鑒于部分大型冶煉企業(yè)計(jì)劃在年底前增加產(chǎn)量以達(dá)成年度目標(biāo)，預(yù)計(jì)電解銅產(chǎn)量的減少幅度可能會(huì)受到限制同時(shí)，需求端方面，隨著季節(jié)性旺季的到來以及政策利好的推動(dòng)，銅需求有望迎來增長，進(jìn)而可能促使社會(huì)庫存繼續(xù)減少，從基本面上對(duì)銅價(jià)起到了支撐作用。

日?qǐng)?bào)