Mysteel解讀：3月制造業(yè)產(chǎn)需延續(xù)擴張 4月銅鋅去庫速度或分化

相對應(yīng)的，3月下游銅加工品的產(chǎn)品恢復(fù)至正常水平，但是由于銅價逐步上漲至80000元/噸以上，導(dǎo)致下旬部分品種的產(chǎn)量出現(xiàn)了下滑截至2025年3月31日，電解銅社會庫存為33.94萬噸，月環(huán)比減少3.8萬噸庫存逐步減少是同時受到國內(nèi)到貨和進口銅數(shù)量不多以及需求恢復(fù)的影響后續(xù)來看，近期銅價回落使得需求存在一定的韌性，國內(nèi)冶煉廠將繼續(xù)對外出口貨物且存在減產(chǎn)預(yù)期，進口銅數(shù)量預(yù)計也不多，因此國內(nèi)電解銅社庫可能將繼續(xù)減少。

主編視角

Mysteel周報：本周銅價大幅下行 銅板帶現(xiàn)貨市場交易量明顯提高（3.28-4.3）

四、原料情況 （一）電解銅原料 下周預(yù)測；隨著關(guān)稅消息的公布，市場擔憂已久的風(fēng)險事件告一段落，不過整體依然是超預(yù)期的，且后續(xù)仍有可能對銅有進一步的動作，銅價的擾動力度雖然有所減弱但依然明顯基本面上，節(jié)前市場備貨表現(xiàn)不錯，但仍有部分加工企業(yè)擇機在假期期間進行設(shè)備檢修，消費端存在一定的干擾因素；然而國內(nèi)去庫依然在延續(xù)，進口少、消費預(yù)期穩(wěn)定是主要因素；國內(nèi)產(chǎn)出仍有繼續(xù)保持較高水平的趨勢，不過隨著檢修季的來臨，市場供給端的擾動有所增加，因此產(chǎn)出的不確定性有所提升；市場消費依然頗具韌性，價格下跌帶來的訂單補充能為加工企業(yè)和終端企業(yè)帶來生產(chǎn)保障，短期內(nèi)庫存依然有下降趨勢。

周報

Mysteel解讀：1月制造業(yè)產(chǎn)需收縮 銅鋅庫存增加緩慢

2025年1月銅和鋅累庫幅度也低于往年春節(jié)時期，與PMI數(shù)據(jù)有一定的符合之處 電解銅方面，1月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量預(yù)計環(huán)比小幅收窄，同時長單簽訂進度緩慢以及進口銅流入數(shù)量不多，故而發(fā)往倉庫的貨物較為有限，另外下游需求尚有一定的韌性，導(dǎo)致1月中上旬電解銅累庫勢頭并不強勁；直到春節(jié)前幾天，隨著下游企業(yè)基本放假停產(chǎn)，社會庫存才出現(xiàn)明顯的增加截至2025年1月27日，電解銅社會庫存為16.06萬噸，較2024年12月30日增加5.68萬噸。

主編視角

Mysteel日報：銅管價格連續(xù)上漲 下游企業(yè)生產(chǎn)忙碌

【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格75460元/噸，較上一交易日上漲575元/噸市場主流報價好銅升30~升50元/噸，較上一交易日下跌20元/噸；平水銅貼10~升20元/噸，較上一交易日下跌25元/噸；濕法銅貼60~貼40元/噸，較上一交易日下跌25元/噸 【明日預(yù)測】 日內(nèi)銅價重心上移，下游企業(yè)在手訂單相對充足，需求偏韌性，短期樂觀情緒回歸提振銅價，但銅價上方高度有限，銅管價格預(yù)計明日價格持穩(wěn)運行。

行情簡評

Mysteel日報：日內(nèi)交易延續(xù)清淡 廢銅適價貨源難尋

六、預(yù)測 宏觀上，美聯(lián)儲主席和多位委員陸續(xù)發(fā)表言論，并以偏鷹派為主，加美國通脹數(shù)據(jù)回落略顯坎坷，美元指數(shù)維持強勢行情基本面，電解銅企業(yè)的檢修數(shù)量減少，對銅精礦的備庫需求增多，使得銅精礦現(xiàn)貨加工費有所回落，供應(yīng)持續(xù)收緊，進口銅環(huán)比有降，但絕對值仍偏高銅價于相對高位運行，訂單釋放，同時剛需逢低補貨，社會庫存持續(xù)去化總的來看，當下影響銅價的主要矛盾為海外美元走強施壓銅價對比國內(nèi)消費需求仍具韌性，預(yù)計后市偏強震蕩。

日報

Mysteel日報：銅價偏弱震蕩 廢銅市場現(xiàn)貨緊張

國內(nèi)消費面來看，雖然當前屬于行業(yè)淡季，但近期再生系受政策預(yù)期變動，產(chǎn)能利用率偏低，階段性的利好精銅消費，近期電解銅庫存也在緩慢的去庫，說明國內(nèi)銅消費存在一定的韌性

日報

Mysteel早讀：有色金屬夜盤飄綠 滬銅、滬錫跌超2%

5月中國投資者拋售美股76.8億美元，為4月兩倍多，拋機構(gòu)債110億美元，規(guī)模為2012年來之最 ◎歐央行果然沒降息，稱不預(yù)先承諾特定的利率路徑，下次降息將由數(shù)據(jù)決定；拉加德：9月降息懸而未決，繼續(xù)由數(shù)據(jù)決定，勞動力市場仍有驚人韌性報道：由于通脹壓力，歐央行官員們對今年內(nèi)再降息兩次變得沒有信心 ◎7月18日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫37.27萬噸，較11日降1.54萬噸，較15日降0.97萬噸； 上海庫存24.11萬噸，較11日降1.02萬噸，較15日降0.44萬噸； 廣東庫存7.61萬噸，較11日降0.45萬噸，較15日降0.31萬噸； 江蘇庫存5.11萬噸，較11日降0.04萬噸，較15日降0.21萬噸。

有色聚焦

固態(tài)電池研發(fā)將獲國家支持，哪些材料有望迎來升級？

這項被產(chǎn)業(yè)寄予厚望、被看作“終局技術(shù)”的路線即便是在研發(fā)層面也仍有很多問題有待解決“如大多數(shù)固態(tài)電解質(zhì)中的離子擴散速率與液態(tài)電解質(zhì)存在數(shù)量級差異、固固界面難以始終保持良好接觸等，在突破這些科技問題后，還會遇到產(chǎn)業(yè)化的問題”寧德時代曾毓群3月談及固態(tài)電池挑戰(zhàn)時曾表示 要跨過這些阻礙實現(xiàn)技術(shù)迭代轉(zhuǎn)變，勢必將帶動電池材料體系的升級據(jù)華鑫證券5月15日報告指出，材料體系主要有四個升級方向： 1）固態(tài)電解質(zhì)：固態(tài)電池以固態(tài)電解質(zhì)替代電解液及隔膜；氧化物體系下鋯、鑭等材料有望受益；硫化物體系下則鍺或?qū)⒂聶C遇； 2）正負極材料：正極將更廣泛的應(yīng)用高鎳三元，并逐漸向富鋰錳基轉(zhuǎn)變；負極將向硅基負極、鋰金屬負極演化； 3）多孔銅箔：對比傳統(tǒng)電解銅箔，多孔銅箔可改善固態(tài)電池鋰離子傳輸效率，提升循環(huán)，進一步增強固態(tài)電池安全性，與固態(tài)電池更適配； 4）鋁塑膜：軟包疊片可以改善固態(tài)電池柔韌性，或為最適用于固態(tài)電池的裝配方式，有望帶動鋁塑膜需求。

新能源

永安期貨：滬銅高位盤整，等待指引

眼下盤面價格對礦端的持續(xù)緊張格局計價充分，若后續(xù)礦端邊際供應(yīng)改善，則盤面多頭氛圍或降溫 從需求端來看，目前國內(nèi)下游消費有一定韌性，下游對高銅價接受度抬升，整體呈現(xiàn)按需采購的格局具體來看，電解銅桿周度開工率繼續(xù)下滑，銅管以及銅板帶開工率位于季節(jié)性均值水平下游消費分板塊來看，4月、5月光伏排產(chǎn)下滑，房地產(chǎn)竣工端依舊偏弱運行，但空調(diào)銷售維持強勢格局，新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也維持偏強運行海外消費亦有亮點。

國內(nèi)資訊

中國國際期貨：滬銅靜待下游轉(zhuǎn)暖

總體而言，近期國內(nèi)電解銅累庫增速趨緩，海外延續(xù)去庫，對銅價構(gòu)成了一定支撐 電網(wǎng)投資仍有韌性 我國的電網(wǎng)建設(shè)已高歌猛進了十多年，目前已經(jīng)組網(wǎng)完畢，這意味著電網(wǎng)投資已從高速增長轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展階段2023年我國電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額為5275億元，同比增長5.4%，超額完成了全年目標國家電網(wǎng)預(yù)計2024年電網(wǎng)建設(shè)投資總規(guī)模將超5000億元。

國內(nèi)資訊

Mysteel：1月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為141.69點，環(huán)比下降3.22%【2024年1月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點評】

銅方面，一是宏觀來看，海外方面，美國1月份公布的就業(yè)等多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟韌性，美聯(lián)儲降息緊迫性下降，降息預(yù)期持續(xù)修正，銅價承壓運行；國內(nèi)方面，1月PMI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)低位企穩(wěn)，呈現(xiàn)出弱復(fù)蘇態(tài)勢；二是基本面來看，精礦TC急速下跌，銅礦供應(yīng)預(yù)期持續(xù)偏緊，淡季電解銅消費偏弱，電解銅現(xiàn)貨庫存持續(xù)累庫整體來看，美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫，利空銅價；國內(nèi)經(jīng)濟弱復(fù)蘇，對銅價提振相對有限；加之電解銅消費偏弱，現(xiàn)貨庫存持續(xù)累庫，故1月銅價震蕩偏弱運行。

產(chǎn)業(yè)分析

2023年內(nèi)蒙古全區(qū)主要工業(yè)生產(chǎn)資料價格運行情況分析及后期走勢預(yù)測

一方面，國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，利好政策持續(xù)推動市場需求回暖，特別是光伏、新能源、電力、汽車需求保持強勁，凸顯國內(nèi)經(jīng)濟韌性；另一方面有色金屬供應(yīng)量普遍增加，存量項目和新投產(chǎn)項目產(chǎn)量持續(xù)釋放，有色金屬市場供應(yīng)格局趨于寬松 銅（1#電解銅，陰極銅）、鋁（AOO 鋁錠）、鉛（1#鉛錠）、鋅（0# 鋅錠）、錫（1# 錫錠）、鎳（1#）1-12月全區(qū)平均銷售價格分別為每噸68819.86元、19146.53元、16163.54元、22174.58元、216444.44元、179989.58元。

熱點資訊

Mysteel：降息預(yù)期面臨修正，銅價短期承壓運行

目前美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫，且恰逢電解銅消費淡季，電解銅消費偏弱以及累庫預(yù)期一定程度拖累銅價，電解銅價格震蕩偏弱調(diào)整，價格重心小幅下移預(yù)計短期內(nèi)美聯(lián)儲降息預(yù)期仍存在修正空間，銅價或延續(xù)偏弱調(diào)整一來美國薪資仍保持較高增速，二來就業(yè)市場仍保持韌性，顯示美國經(jīng)濟韌性仍較強，短期內(nèi)未有較大降息緊迫性需要警惕的是，不排除美聯(lián)儲提前降息的可能，一是為避開美國大選關(guān)鍵時點，以避免貨幣政策的的變化對大選結(jié)果產(chǎn)生一定擾動，而采取提前降息；二是，預(yù)防經(jīng)濟“硬著陸”而選擇預(yù)防式降息，但這兩種提前降息的情形，降息次數(shù)和幅度均有限。

熱點分析

2023年內(nèi)蒙古全區(qū)主要工業(yè)生產(chǎn)資料價格運行情況分析及后期走勢預(yù)測

一方面，國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，利好政策持續(xù)推動市場需求回暖，特別是光伏、新能源、電力、汽車需求保持強勁，凸顯國內(nèi)經(jīng)濟韌性；另一方面有色金屬供應(yīng)量普遍增加，存量項目和新投產(chǎn)項目產(chǎn)量持續(xù)釋放，有色金屬市場供應(yīng)格局趨于寬松 銅（1#電解銅，陰極銅）、鋁（AOO 鋁錠）、鉛（1#鉛錠）、鋅（0# 鋅錠）、錫（1# 錫錠）、鎳（1#）1-12月全區(qū)平均銷售價格分別為每噸68819.86元、19146.53元、16163.54元、22174.58元、216444.44元、179989.58元。

熱點資訊

Mysteel日報：市場交投延續(xù)強勢 廢銅散貨整合加快

下游銅廠成品訂單表現(xiàn)不太理想，消費需求不顯，故廠家采買廢銅多持按需補庫心態(tài)，少部分廠家為年底沖量，加大力度采買 六、預(yù)測 宏觀上，美國10月CPI數(shù)據(jù)弱化加息預(yù)期，美元指數(shù)回落，給予金屬價格支持國內(nèi)方面，利好經(jīng)濟政策持續(xù)輸出，疊加10月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，顯示出國內(nèi)經(jīng)濟極大的經(jīng)濟韌性，有利于提振國民信心基本面上，電解銅社庫持續(xù)去庫，年底長單談判在即，升水走強，國內(nèi)消費訂單小幅增加，進一步支撐銅價。

日報

2023年前三季度全區(qū)主要工業(yè)生產(chǎn)資料價格運行情況分析及后期走勢預(yù)測

一方面，國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，利好政策持續(xù)推動市場需求回暖，特別是光伏、新能源、電力、汽車需求保持強勁，凸顯國內(nèi)經(jīng)濟韌性；另一方面有色金屬供應(yīng)量普遍增加，存量項目和新投產(chǎn)項目產(chǎn)量持續(xù)釋放，有色金屬市場供應(yīng)格局趨于寬松 截止9月份，銅（1#電解銅，陰極銅）、鋁（AOO鋁錠）、鉛（1#鉛錠）、鋅（0#鋅錠）、錫（1#錫錠）、鎳（1#）平均銷售價格分別為每噸69973.33元、19045.00元、17075.00元、22103.33元、224208.33元、170283.33元。

熱點資訊

Mysteel周報：機械原材料價格監(jiān)測（10.9-10.13）

基本面上，10月是國內(nèi)高產(chǎn)月份，加之近期進口盈利窗口持續(xù)打開，進口銅持續(xù)流入，加上部分國內(nèi)冶煉廠的發(fā)貨，國內(nèi)社會庫存也進入積累狀態(tài)從消費來看，近期銅價處于階段低位，消費相較節(jié)前卻有所減弱，主要是前期訂單較為充沛，且部分銅材廠家處于交付期，成品現(xiàn)貨少，部分銅材廠家擔憂交付及時性選擇控制訂單但由于近期精廢價差持續(xù)收窄，市場精銅使用率在提升，部分再生銅加工企業(yè)開始轉(zhuǎn)采電解銅生產(chǎn)，如部分再生銅桿訂單開始轉(zhuǎn)由精銅桿來交付，從而帶動了部分精銅消費，保持了精銅消費端的韌性。

機械

Mysteel周報：船舶原材料價格監(jiān)測（10.9-10.13）

基本面上，10月是國內(nèi)高產(chǎn)月份，加之近期進口盈利窗口持續(xù)打開，進口銅持續(xù)流入，加上部分國內(nèi)冶煉廠的發(fā)貨，國內(nèi)社會庫存也進入積累狀態(tài)從消費來看，近期銅價處于階段低位，消費相較節(jié)前卻有所減弱，主要是前期訂單較為充沛，且部分銅材廠家處于交付期，成品現(xiàn)貨少，部分銅材廠家擔憂交付及時性選擇控制訂單但由于近期精廢價差持續(xù)收窄，市場精銅使用率在提升，部分再生銅加工企業(yè)開始轉(zhuǎn)采電解銅生產(chǎn)，如部分再生銅桿訂單開始轉(zhuǎn)由精銅桿來交付，從而帶動了部分精銅消費，保持了精銅消費端的韌性。

船舶

中國國際期貨：滬銅下跌動能不足

國慶節(jié)前市場備貨充足，部分煉廠提前出售節(jié)內(nèi)現(xiàn)貨，節(jié)假日接貨不多，以長單為主假期下游工廠停工，電解銅社會庫存再度回升截至10月7日，國內(nèi)電解銅社會庫存為9.36萬噸，較9月28日增長2.05萬噸，較去年同期增長1.09萬噸近期隨著進口銅集中到港及入關(guān)帶來供應(yīng)壓力，國內(nèi)庫存仍存在超季節(jié)性累積風(fēng)險 電網(wǎng)投資需求仍有韌性 2023年我國電網(wǎng)建設(shè)預(yù)計將加速，國家電網(wǎng)表示2023年投資額將超過5200億元，再創(chuàng)歷史新高。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報：銅價延續(xù)跌勢 滬粵升水兩級分化（10.9-10.13）

基本面上，10月是國內(nèi)高產(chǎn)月份，加之近期進口盈利窗口持續(xù)打開，進口銅持續(xù)流入，加上部分國內(nèi)冶煉廠的發(fā)貨，國內(nèi)社會庫存也進入積累狀態(tài)從消費來看，近期銅價處于階段低位，消費相較節(jié)前卻有所減弱，主要是前期訂單較為充沛，且部分銅材廠家處于交付期，成品現(xiàn)貨少，部分銅材廠家擔憂交付及時性選擇控制訂單但由于近期精廢價差持續(xù)收窄，市場精銅使用率在提升，部分再生銅加工企業(yè)開始轉(zhuǎn)采電解銅生產(chǎn)，如部分再生銅桿訂單開始轉(zhuǎn)由精銅桿來交付，從而帶動了部分精銅消費，保持了精銅消費端的韌性。

周報