Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

5月以來，需求端出現(xiàn)明顯下滑跡象，廠家?guī)齑娉掷m(xù)走高，銅箔廠開始主動放慢生產(chǎn)節(jié)奏，銅箔供應(yīng)有所下降上半年以來，除了原有產(chǎn)能提高了生產(chǎn)節(jié)奏外，江西、山西、廣東等地新增產(chǎn)能的落地也是供應(yīng)明顯增加的原因之一根據(jù) Mysteel調(diào)研國內(nèi)57家電解銅箔生產(chǎn)企業(yè)，數(shù)據(jù)顯示2025年 1-5月國內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量為48.2萬噸，同比增加17.1%，其中電子電路銅箔14.9萬噸，鋰電銅箔23.3萬噸1-6月國內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量為57.9萬噸，同比增加15.1%。

年報

Mysteel周報：銅價重心繼續(xù)上抬 社庫再度去庫明顯(4.18-4.25)

一、市場預(yù)測 市場情緒依然處于明顯變化的狀態(tài)之中，宏觀對于銅價的擾動雖然有所減弱，但依舊會對短期的價格形成明顯的刺激基本面上，國內(nèi)超預(yù)期的去庫表現(xiàn)導致市場對于后續(xù)可能出現(xiàn)的精銅現(xiàn)貨供應(yīng)收緊預(yù)期增強，現(xiàn)貨升水整體水平較上周有所抬升；供給端，再生銅市場尚處于明顯溢價的狀態(tài)，再生銅加工企業(yè)補庫難度較大，冶煉廠對于再生銅的需求同樣較高，原料端整體對于價格的支撐仍然明顯；需求表現(xiàn)相對平穩(wěn)，逢低采買和假期備貨的需求對于市場同樣有所支撐，基本面表現(xiàn)對銅價的支撐依然存在。

周報

Mysteel日報：銅價小幅上漲 銅板帶現(xiàn)貨市場交易量不高

江西市場光亮銅價格70100-70700元/噸；安徽市場光亮銅價格70500-70700元/噸，江蘇市場光亮銅價格70700元/噸當前銅價呈現(xiàn)小幅震蕩態(tài)勢，而廢銅價格依舊保持堅挺上游貨商普遍存在捂貨惜售心理，導致市場溢價現(xiàn)象凸顯，精廢價差持續(xù)收窄，廢銅的經(jīng)濟優(yōu)勢逐漸減弱受此影響，下游銅廠因廢銅原料供應(yīng)緊張且價格高企，更傾向于采購進口廢銅或電解銅作為替代原料，但即便如此仍難以維持正常生產(chǎn)節(jié)奏 五、市場熱點 據(jù)黃石日報報道，黃石晟祥銅業(yè)有限公司（以下簡稱“晟祥銅業(yè)”）的超細銅材項目已完成可研報告，最快明年年中落地。

行情簡評

Mysteel調(diào)研：2025年3月江西銅加工產(chǎn)業(yè)走訪調(diào)研報告

原料情況：現(xiàn)在主要做擠壓棒，原材料以電解銅為主，還有部分銅含量較好的邊角料 未來預(yù)期：目前原材料缺貨的情況仍存，進入3月，下游訂單持續(xù)向好，就當前來看，紫銅類相對平穩(wěn)，但黃銅有繼續(xù)縮量的預(yù)期另外，根據(jù)訂單情況，今年可能會重啟連鑄產(chǎn)線，廢料全部自采，國內(nèi)、進口料都會涉及 總結(jié)：本次走訪調(diào)研的企業(yè)主要是江西地區(qū)有一定規(guī)模的銅桿、陽極板、銅板帶、銅棒企業(yè)，通過調(diào)研了解，市場對于今年整體預(yù)期表示向好，雖然內(nèi)銷競爭激烈，供應(yīng)飽和外加需求不足的情況下，企業(yè)依舊保持較為樂觀的心態(tài)。

主編視角

鷹潭國際陸港暨中部地區(qū)有色交易中心推介會在寧波舉辦

貴溪經(jīng)開區(qū)升級為國家級經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)目前，貴溪市電解銅產(chǎn)量、銅材產(chǎn)量分別約占全國的13%和12%，形成了千億級區(qū)域性銅貿(mào)易市場為適應(yīng)銅貿(mào)易發(fā)展，打造了內(nèi)陸首個銅期貨交割倉庫、江西首家有色金屬現(xiàn)貨交易平臺，以及集進出口貿(mào)易、加工、保稅、銅現(xiàn)貨交割、供應(yīng)鏈金融為一體的鷹潭國際陸港鷹潭國際陸港作為連接內(nèi)陸與沿海、輻射全國的重要物流樞紐，借助著貴溪獨特的地理位置和豐富的資源稟賦，借助全國首個進口再生金屬原料智慧檢驗監(jiān)管試點，正逐步構(gòu)建起與全球市場緊密相連的貿(mào)易通道，也必將為再生銅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來極大的促進作用。

國內(nèi)資訊

Mysteel：2024年12月18日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：Mysteel標準干凈銅精礦TC在10美元/干噸以下，較前半月有明顯下降趨勢銅精礦現(xiàn)貨市場較為冷清，12月17日，江西銅業(yè)再度與墨西哥集團和英美資源以每噸價格為21.25美元，每磅2.125美分 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交較為一般，銅價重心小幅上移，下游接貨情緒相對謹慎，主流品牌貨源流通依舊較少，成交氛圍尚可， 非注冊類品牌貨源成交不佳，后續(xù)進口銅流入以及倉單流出預(yù)期，市場供應(yīng)仍有增量，現(xiàn)貨升水預(yù)計上行空間有限。

行情簡評

Mysteel：國內(nèi)電解銅社庫去庫節(jié)奏加快 原因幾何

8月以來，隨著新政逐步明晰，部分廠家已相繼開啟復產(chǎn)計劃，廢銅需求有所改善，但因原料供應(yīng)緊張，且江西地區(qū)廢銅價格優(yōu)勢不再，大部分生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)向購買非標、非注冊電解銅來解決原料采購的難題 根據(jù)Mysteel廢銅團隊對20家利廢加工企業(yè)周度采購量調(diào)研顯示，樣本總產(chǎn)能257萬噸，截止8月16日當周廢銅成交量為10828噸，環(huán)比上周增加3085噸，增幅39.8%，近兩周下游廠家需求復蘇跡象日益顯現(xiàn)，廢銅原料供應(yīng)缺口問題進一步擴大，因此近期國內(nèi)電解銅社會庫存下降明顯，即大部分非標、非注冊銅流入廢銅廠補充生產(chǎn)原料。

主編視角

Mysteel解讀：1月制造業(yè)PMI回升，銅鋅社庫重心上移

雖然月中因銅價下跌產(chǎn)生了去庫，但供強需弱占主導，1月電解銅社會庫存整體呈上升的趨勢，至1月29日，電解銅社庫9.41萬噸，月末環(huán)比增加2.91萬噸 1月鋅錠供需皆有所下滑，但是供應(yīng)仍然要好于需求據(jù)Mysteel調(diào)研的1月截止26日共四周的鋅錠周度產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，除第一周小幅上漲外，后三周均環(huán)比減少，主要是由于陜西地區(qū)冶煉廠減產(chǎn)，同時江西、四川、廣西等地區(qū)冶煉廠檢修，加之上半月安徽地區(qū)冶煉廠受環(huán)保影響停產(chǎn)。

主編視角

【江西坤宏】年后廢銅價格或?qū)⑸蠞q 對后市行情保持樂觀

2022年坤宏銅業(yè)和貴溪經(jīng)開區(qū)強強聯(lián)合成立了江西亦博國際貿(mào)易有限公司為打造千億產(chǎn)值園區(qū)和申報國家級經(jīng)開區(qū)也是貴溪經(jīng)開區(qū)管委會的大力扶持的重點企業(yè)主要的發(fā)展方向為國內(nèi)電解銅及非標銅、國際電解銅及非標銅進出口貿(mào)易、供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)為主，對企業(yè)的經(jīng)營情況、上下游等進行系統(tǒng)的規(guī)劃

銅大家說市場

Mysteel年終盤點：2023年銅行業(yè)十大話題

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：2023年9月全國電解銅實際產(chǎn)量99.84萬噸，環(huán)比增加0.57%，同比增加11.79% 話題八：10月江西市場電解銅現(xiàn)貨緊張，供應(yīng)困難 由于10月精廢差降至低點，再生銅市場再度出現(xiàn)捂貨惜售的情況，導致江西市場再生銅加工企業(yè)原料儲備不足，生產(chǎn)困難，部分廠家為保障訂單交付選擇開始轉(zhuǎn)采電解銅進行生產(chǎn)；企業(yè)優(yōu)先選擇了浙江一帶貨源，但當?shù)貙嶋H供應(yīng)有限，江西銅廠電解銅采購依然較難。

國內(nèi)資訊

Mysteel午評：成品價格優(yōu)勢凸顯 華南再生銅桿交易熱度升溫

西南地區(qū)，區(qū)域電解銅升水高企不下，銅桿零單加工費調(diào)整空間有限，成交很是困難，加之消費張力有限，下游多以長單提貨為主，同時由于目前多數(shù)銅桿企業(yè)表示現(xiàn)貨供應(yīng)偏慢，長單交付同樣偏緊，多數(shù)銅桿企業(yè)及貿(mào)易商表示發(fā)貨量有所減少 再生銅桿端，今日江西地區(qū)早間市場報價多在67900-68100元/噸，較盤面貼水440-240元/噸，精廢桿差略有走擴；今日市場成交較為不錯，精廢桿差的走擴致成品價格優(yōu)勢凸顯，加之部分貿(mào)易商選擇擇機補庫建倉、另有少部分企業(yè)在交易過程中選擇進一步下調(diào)報價去促進成交，所以市場成交氛圍較好；大多低價貨源成交量在300-500噸左右，部分交易較好企業(yè)成交量在600-700噸左右。

行情簡評

Mysteel午評：成交氛圍升溫 華南再生銅桿交投回暖

西南地區(qū)，區(qū)域電解銅升水高企不下，銅桿零單加工費調(diào)整空間有限，成交很是困難，加之消費張力有限，下游多以長單提貨為主，同時由于目前多數(shù)銅桿企業(yè)表示現(xiàn)貨供應(yīng)偏慢，長單交付同樣偏緊，多數(shù)銅桿企業(yè)及貿(mào)易商表示發(fā)貨量有所減少 再生銅桿端，今日江西地區(qū)早間市場報價多在67600-67900元/噸，較盤面貼水360-90元/噸，精廢桿差略有縮窄；今日市場成交情況表現(xiàn)中規(guī)中矩，雖銅價有所走強，但精廢桿差卻并未有明顯走闊跡象，甚至出現(xiàn)了一定的縮窄，但從成交來看，今日成交多以老客戶采購為主，低價及平價貨源均有一定量的成交表現(xiàn)，但部分低價貨源的企業(yè)卻表示成交量反而不及前幾日，成交略顯混亂，截止至發(fā)稿，多數(shù)銅桿企業(yè)成交量在200噸左右，部分表現(xiàn)尚可的企業(yè)成交量在300-400噸區(qū)間。

行情簡評

Mysteel午評：價差走闊 華南再生銅桿成交回升

西南地區(qū)，區(qū)域電解銅升水再度攀升，銅桿零單加工費高企不下，成交很是困難，加之消費張力有限，下游多以長單提貨為主，同時由于目前多數(shù)銅桿企業(yè)表示現(xiàn)貨供應(yīng)偏慢，長單交付同樣偏緊，多數(shù)銅桿企業(yè)及貿(mào)易商表示發(fā)貨量有所減少 再生銅桿端，今日江西地區(qū)早間市場報價多在67400-67700元/噸，較盤面貼水460-160元/噸，精廢桿差繼續(xù)走闊；今日市場成交情況有所好轉(zhuǎn)，由于精廢桿差進一步的擴張，成品價格優(yōu)勢再次得到增強，尤其是低價貨源的表現(xiàn)較為不錯，午間下游詢價及下定的量有所增加，成交量多在400噸左右，而平價貨源同樣成交有所好轉(zhuǎn)，成交量多在200-300噸區(qū)間。

行情簡評

Mysteel調(diào)研：江西銅加工企業(yè)開工率不足30%（實地走訪）

由于企業(yè)內(nèi)部調(diào)整，停產(chǎn)3個月，現(xiàn)在半開工狀態(tài)，生產(chǎn)面臨虧損 未來預(yù)期：今年市場整體不景氣，與年初預(yù)期相差甚遠，對于4季度的看法較為保守，優(yōu)先確?，F(xiàn)有生產(chǎn)水平，原料供應(yīng)短缺緩解后，會考慮增產(chǎn) 總結(jié)：本次走訪調(diào)研的企業(yè)主要是江西地區(qū)有一定規(guī)模的電解銅、銅桿、銅棒企業(yè)，通過調(diào)研了解，今年市場整體偏弱，下游出口受限，內(nèi)銷競爭激烈，供應(yīng)飽和外加需求不足的情況下，企業(yè)整體開工水平維持在50%以下。

主編視角

Mysteel午評：臨近周末 華南銅桿市場提貨量增加

西南地區(qū)，由于區(qū)域電解銅社庫偏低，區(qū)域升貼水高企不下，另外區(qū)域銅桿企業(yè)目前多以保障長單現(xiàn)貨供應(yīng)為主，高加工費零單下游接受意愿度偏弱，截止至發(fā)稿，多數(shù)銅桿企業(yè)幾近無零單交易，貿(mào)易商方面表示銅桿供應(yīng)偏緊，成交量多在200噸左右 再生銅桿端，今日江西地區(qū)成交表現(xiàn)較為一般，早間市場報價多在66650-66900元/噸，較盤面平水-升水250元/噸，精廢桿差變化不大；從具體成交來看，今日即使是低價貨源表現(xiàn)同樣不太理想，下游及貿(mào)易商采購意愿趨向謹慎，午間成交量相較昨日有明顯減少，即使是低價貨源成交量亦僅有200噸左右。

行情簡評

Mysteel午評：銅價走弱 華南再生銅桿低價成交尚可

西南地區(qū)，由于區(qū)域電解銅社庫偏低，區(qū)域升貼水高企不下，另外區(qū)域銅桿企業(yè)目前多以保障長單現(xiàn)貨供應(yīng)為主，高加工費零單下游接受意愿度偏弱，截止至發(fā)稿，多數(shù)銅桿企業(yè)幾近無零單交易，貿(mào)易商方面表示銅桿供應(yīng)偏緊，成交量多在200噸左右 再生銅桿端，今日江西地區(qū)成交表現(xiàn)好壞參半，早間市場報價多在66600-66900元/噸，較盤面升水10-310元/噸，精廢桿差回歸升水空間；從具體成交來看，今日成交多集中在低價現(xiàn)貨貨源方面，在午間交易開始后，66600元/噸的低價貨源便受到市場青睞，成交進展較為順利，部分企業(yè)在銷售了一定量后選擇暫停出貨，此類貨源午間成交量在500噸左右，但另外的平價及高價貨源交易推進很是困難，成交量多在100噸左右。

行情簡評

Mysteel午評：銅價低位反彈 華南銅桿成交表現(xiàn)欠佳

西南地區(qū)，由于區(qū)域電解銅社庫去庫較多，區(qū)域升貼水高企不下，另外區(qū)域銅桿企業(yè)目前多以保障長單現(xiàn)貨供應(yīng)為主，高加工費零單下游接受意愿度偏弱，截止至發(fā)稿，多數(shù)銅桿企業(yè)幾近無零單交易，貿(mào)易商方面表示銅桿供應(yīng)偏緊，成交量多在200噸左右 再生銅桿端，今日江西地區(qū)交易情況一般，早間市場報價多在66600-66800元/噸，較盤面升水170-370元/噸，精廢桿差升水空間變化不大；從具體成交來看，今日銅價走強但桿差變化不大，區(qū)域銅桿企業(yè)多以增加原料采購力度為主，市場銅桿成品成交氛圍較為一般，且成交依舊集中低價貨源方面，成交量多在200噸左右。

行情簡評

Mysteel午評：價格延續(xù)漲勢 華南銅桿交易氛圍偏謹慎

西南地區(qū)，由于區(qū)域電解銅社庫去庫較多，區(qū)域升貼水高企不下，另外區(qū)域銅桿企業(yè)目前多以保障長單現(xiàn)貨供應(yīng)為主，高加工費零單下游接受意愿度偏弱，截止至發(fā)稿，多數(shù)銅桿企業(yè)幾近無零單交易，貿(mào)易商方面表示銅桿供應(yīng)偏緊，成交量多在200噸左右 再生銅桿端，今日江西地區(qū)成交表現(xiàn)偏差，早間市場報價多在66900-67100元/噸，較盤面貼水100-升水100元/噸，精廢桿差大幅擴張；從具體成交來看，雖銅價走強帶動精廢桿差走闊，但下游企業(yè)買興依舊不高，多有意貼水200元/噸以上方有意成交，但銅桿企業(yè)及貿(mào)易商為保障盈利空間不受損，超低價出貨意愿不高，故而交易達成較為困難，實際成交表現(xiàn)較差，成交量多在百噸左右。

行情簡評

Mysteel：近期江西市場電解銅現(xiàn)貨采購困難原因解讀及影響

由于近期精廢差降至低點，再生銅市場再度出現(xiàn)捂貨惜售的情況，導致江西市場再生銅加工企業(yè)原料儲備不足，生產(chǎn)困難，部分廠家為保障訂單交付選擇開始轉(zhuǎn)采電解銅進行生產(chǎn)；企業(yè)優(yōu)先選擇了浙江一帶貨源，但當?shù)貙嶋H供應(yīng)有限，江西銅廠電解銅采購依然較難 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 然而，作為主要的銅貿(mào)易地上海市場升水卻并未隨之走高，其主要原因在于： 其一，雖然江西隸屬于華東一帶，但距離華南市場更近，且物流往來更多，市場與華南更為接近；從升水來看，截止至10月16日，佛山市場升水達到150元/噸，遠高于上海市場貼10元/噸的報價。

主編視角

Mysteel周報：精銅桿企業(yè)積極交付新訂單 再生銅桿市場維持清淡表現(xiàn)(10.16-10.20）

個別企業(yè)選擇高價采購再生銅，極個別甚至開始使用電解銅生產(chǎn)，企業(yè)生產(chǎn)成本高，開工表現(xiàn)低 本周江西再生銅桿市場成交表現(xiàn)依舊欠佳精廢桿差周內(nèi)持續(xù)處于升水空間，再生桿替代效應(yīng)較差，加之目前現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，即使部分銅桿企業(yè)選擇跨區(qū)域采購原料或使用電解銅替代生產(chǎn)，但整體的貨物交期依舊偏長，截止到周五，多數(shù)銅桿企業(yè)周內(nèi)日均成交量在200噸以內(nèi)，成交偏差 廣東再生銅桿本周市場成交情況依然未見明顯回暖跡象，雖下半晝銅價有所反彈，部分短期內(nèi)可交貨的銅桿企業(yè)成交表現(xiàn)回升，但較常規(guī)成交水平仍有較大差距。

周報