嘉元科技：一季度凈利潤(rùn)2445.64萬(wàn)元，同比扭虧為盈

報(bào)告期內(nèi)，公司6μm極薄鋰電銅箔已經(jīng)成為公司的主流產(chǎn)品，5μm、4.5μm極薄鋰電銅箔實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)銷(xiāo)售，掌握了3.5μm極薄電解銅箔的生產(chǎn)工藝核心技術(shù)，并具備量產(chǎn)能力公司已與國(guó)內(nèi)主要大型鋰離子電池制造廠商建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，并成為其鋰電銅箔的核心供應(yīng)商

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel周報(bào)：終端備貨意愿不強(qiáng) 銅箔市場(chǎng)節(jié)前交投氛圍稍顯冷清 (4.25-4.30)

報(bào)告期內(nèi)，公司6μm極薄鋰電銅箔已經(jīng)成為公司的主流產(chǎn)品，5μm、4.5μm極薄鋰電銅箔實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)銷(xiāo)售，掌握了3.5μm極薄電解銅箔的生產(chǎn)工藝核心技術(shù)，并具備量產(chǎn)能力公司已與國(guó)內(nèi)主要大型鋰離子電池制造廠商建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，并成為其鋰電銅箔的核心供應(yīng)商 3.英聯(lián)股份：子公司江蘇英聯(lián)與某消費(fèi)電池頭部企業(yè)簽署合作開(kāi)發(fā)框架協(xié)議 英聯(lián)股份近日公告，子公司江蘇英聯(lián)復(fù)合集流體與某消費(fèi)電池頭部企業(yè)簽署了《合作開(kāi)發(fā)框架協(xié)議》。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：節(jié)前備庫(kù)不明顯 銅板帶市場(chǎng)成交平平

公司表示，營(yíng)收和盈利實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)得益于第一季度公司銷(xiāo)售訂單增加，產(chǎn)能利用率同比上升，單位生產(chǎn)成本降低，同時(shí)高端產(chǎn)品訂單占比提升，帶動(dòng)綜合毛利率提升 報(bào)告期內(nèi)，公司6μm極薄鋰電銅箔已經(jīng)成為公司的主流產(chǎn)品，5μm、4.5μm極薄鋰電銅箔實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)銷(xiāo)售，掌握了3.5μm極薄電解銅箔的生產(chǎn)工藝核心技術(shù)，并具備量產(chǎn)能力公司已與國(guó)內(nèi)主要大型鋰離子電池制造廠商建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，并成為其鋰電銅箔的核心供應(yīng)商。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年4月21日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦市場(chǎng)整體冷清，供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)銅精礦TC價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)格局，市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期供應(yīng)格局未出現(xiàn)明顯改善現(xiàn)貨市場(chǎng)銅精礦TC 價(jià)格持續(xù)探底當(dāng)前市場(chǎng)主流成交價(jià)格圍繞 -30 中低位波動(dòng)，當(dāng)前銅精礦市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，TC 價(jià)格持續(xù)承壓 電解銅：上周電解銅現(xiàn)貨升水重心明顯上抬，且正值04合約交割換月，近月BACK結(jié)構(gòu)月差頻繁波動(dòng)，下游企業(yè)周初表現(xiàn)觀望，入市采購(gòu)情緒稍顯一般，現(xiàn)貨升水一度走跌至小幅貼水行情運(yùn)行；但后續(xù)隨著交割后，市場(chǎng)流通貨源趨少，且周內(nèi)社庫(kù)去庫(kù)明顯，加之下游消費(fèi)回升，同時(shí)部分貿(mào)易商存看漲后市升水情緒，周內(nèi)逢低入市收貨，因此持貨商挺價(jià)惜售情緒逐漸顯現(xiàn)，升水表現(xiàn)上抬。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年春節(jié)前后電解銅企業(yè)運(yùn)行情況及情緒調(diào)研

因此節(jié)前市場(chǎng)仍有可能出現(xiàn)甩貨的現(xiàn)象 電解銅企業(yè)情緒調(diào)研 從銅價(jià)上看的話，多數(shù)調(diào)研對(duì)象認(rèn)為銅價(jià)震蕩運(yùn)行為主，主因宏觀上提振銅價(jià)上行，但在基本面的拖累下，銅價(jià)上漲的壓力較大；其次部分調(diào)研對(duì)象表現(xiàn)銅價(jià)看漲為主，但是春節(jié)的累庫(kù)預(yù)期會(huì)壓制現(xiàn)貨市場(chǎng)，因此認(rèn)為現(xiàn)貨升水表現(xiàn)承壓；另外部分調(diào)研對(duì)象認(rèn)為節(jié)后銅價(jià)會(huì)先跌后漲，2025年原料供應(yīng)緊張會(huì)使得銅價(jià)長(zhǎng)期處于偏強(qiáng)運(yùn)行，但節(jié)后歸來(lái)，現(xiàn)貨累庫(kù)會(huì)抑制銅價(jià)，但也下方支撐明顯。

主編視角

Mysteel年報(bào)：2025年電解銅箔加工費(fèi)或?qū)⒃谡鹗幹衅D難向上

具體來(lái)看，1-2月份，電解銅箔產(chǎn)量大幅下滑，需求疲軟疊加假期影響，部分銅箔價(jià)格低于成本線，企業(yè)運(yùn)行壓力較大，長(zhǎng)期虧損給廠商帶來(lái)的壓力迫使部分企業(yè)降低產(chǎn)量來(lái)減少損失，同時(shí)生產(chǎn)企業(yè)累庫(kù)時(shí)間較長(zhǎng)，需求下滑嚴(yán)重，迫使企業(yè)不得不大幅減低開(kāi)工率3月下旬之后，隨著去庫(kù)基本完成，銅箔開(kāi)工率大幅上升，電解銅箔供應(yīng)在需求與價(jià)格相互拉扯過(guò)程中小幅增長(zhǎng)5月開(kāi)始，電解銅箔供應(yīng)受價(jià)格波動(dòng)以及實(shí)際需求疲軟影響，產(chǎn)量微降這其中電子電路銅箔市場(chǎng)供應(yīng)小幅下滑。

Mysteel參考

[硫酸]：國(guó)際硫酸市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

隆眾資訊12月20日?qǐng)?bào)道：廣東嘉元科技股份有限公司擬分別與IXM S.A.和埃珂森（上海）企業(yè)管理有限公司簽訂《電解銅銷(xiāo)售合同》該合同為日常經(jīng)營(yíng)性的電解銅長(zhǎng)單采購(gòu)合同，有利于保障公司電解銅原材料的長(zhǎng)期穩(wěn)定供應(yīng)，合計(jì)采購(gòu)量為70000噸，價(jià)格按買(mǎi)賣(mài)雙方根據(jù)合同約定的定價(jià)原則進(jìn)行結(jié)算，預(yù)估總金額為50.66億元， 。

國(guó)際市場(chǎng)行情

Mysteel周報(bào)：市場(chǎng)參與者交易較為謹(jǐn)慎 本周銅板帶市場(chǎng)成交壓力較大（12.13-12.20）

2、12月16日，嘉元科技公告，公司擬與IXM S.A.和埃珂森上海簽訂《電解銅銷(xiāo)售合同》，合計(jì)采購(gòu)7萬(wàn)噸電解銅，預(yù)估總金額為50.66億元人民幣合同將從2024年12月至2025年12月執(zhí)行，旨在保障公司電解銅原材料的長(zhǎng)期穩(wěn)定供應(yīng)上述合同為日常經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)單采購(gòu)合同，最終實(shí)現(xiàn)的采購(gòu)金額可能隨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，對(duì)公司當(dāng)期及未來(lái)業(yè)績(jī)影響存在不確定性合同符合公司未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，不影響公司業(yè)務(wù)獨(dú)立性。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)震蕩運(yùn)行 銅板帶市場(chǎng)成交相對(duì)平穩(wěn)

市場(chǎng)鋅錠現(xiàn)貨補(bǔ)充量在途，預(yù)計(jì)明日現(xiàn)貨升水或小幅下行 五、市場(chǎng)熱點(diǎn) 12月16日，嘉元科技公告，公司擬與IXM S.A.和埃珂森上海簽訂《電解銅銷(xiāo)售合同》，合計(jì)采購(gòu)7萬(wàn)噸電解銅，預(yù)估總金額為50.66億元人民幣合同將從2024年12月至2025年12月執(zhí)行，旨在保障公司電解銅原材料的長(zhǎng)期穩(wěn)定供應(yīng)上述合同為日常經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)單采購(gòu)合同，最終實(shí)現(xiàn)的采購(gòu)金額可能隨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，對(duì)公司當(dāng)期及未來(lái)業(yè)績(jī)影響存在不確定性。

行情簡(jiǎn)評(píng)

嘉元科技：簽訂50.66億元電解銅采購(gòu)合同

12月16日，嘉元科技公告，公司擬與IXM S.A.和埃珂森上海簽訂《電解銅銷(xiāo)售合同》，合計(jì)采購(gòu)7萬(wàn)噸電解銅，預(yù)估總金額為50.66億元人民幣合同將從2024年12月至2025年12月執(zhí)行，旨在保障公司電解銅原材料的長(zhǎng)期穩(wěn)定供應(yīng)上述合同為日常經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)單采購(gòu)合同，最終實(shí)現(xiàn)的采購(gòu)金額可能隨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，對(duì)公司當(dāng)期及未來(lái)業(yè)績(jī)影響存在不確定性合同符合公司未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，不影響公司業(yè)務(wù)獨(dú)立性 。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel早讀：市場(chǎng)等待美聯(lián)儲(chǔ)的政策會(huì)議 有色金屬漲跌不一

這與今年每噸80美元8美分的基準(zhǔn)價(jià)格相比大幅下降，是至少20年來(lái)的最低價(jià)格 ◎12月16日，嘉元科技公告，公司擬與IXM S.A.和埃珂森上海簽訂《電解銅銷(xiāo)售合同》，合計(jì)采購(gòu)7萬(wàn)噸電解銅，預(yù)估總金額為50.66億元人民幣合同將從2024年12月至2025年12月執(zhí)行，旨在保障公司電解銅原材料的長(zhǎng)期穩(wěn)定供應(yīng) ◎12月15日，劍閣縣金劍工業(yè)園四川普羅莎鋁業(yè)有限公司年加工5萬(wàn)噸高端鋁合金門(mén)窗項(xiàng)目試機(jī)儀式順利舉行，標(biāo)志著該項(xiàng)目一期正式進(jìn)入試生產(chǎn)階段。

有色聚焦

Mysteel調(diào)研：2024年9月銅管企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比上漲2.68%

近兩日，電解銅市場(chǎng)炒作降溫，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)盤(pán)下調(diào)，銅管跟跌報(bào)價(jià)，刺激業(yè)者入市詢價(jià)積極性，市場(chǎng)散單開(kāi)始有成交，空調(diào)方面，得益于國(guó)家以舊換新政策及補(bǔ)貼利好刺激下，國(guó)慶期間空調(diào)銷(xiāo)售增速明顯，9月份秋老虎的氣溫反彈下，空調(diào)需求尚可；且外銷(xiāo)市場(chǎng)依舊強(qiáng)勁，北美市場(chǎng)訂單已經(jīng)開(kāi)啟，因此10月份家用空調(diào)的總排產(chǎn)計(jì)劃為1100萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比9月份排產(chǎn)計(jì)劃增加10%，空調(diào)對(duì)銅管的依舊存強(qiáng)硬的剛需支撐綜上所述，短期銅管生產(chǎn)企業(yè)多供應(yīng)老客戶訂單為主，市場(chǎng)存剛需支撐，目前銅價(jià)相對(duì)高位，下游客戶多觀望原材料價(jià)格波動(dòng)走勢(shì)，新單少量剛需拿貨，市場(chǎng)詢盤(pán)居多，供需博弈氣氛較為濃厚，因銅管市場(chǎng)長(zhǎng)期處于供大于需求的局面，因此不排除后期價(jià)格戰(zhàn)頻發(fā)，后市建議企業(yè)關(guān)注原材料價(jià)格波動(dòng)指引，合理備庫(kù)生產(chǎn)。

主編視角

Mysteel早讀：美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)重燃經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂 有色金屬集體下跌

◎北方銅業(yè)8月30日發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，從長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)幾年銅原料短缺的局面已經(jīng)確立，銅精礦TC/RC或?qū)?huì)長(zhǎng)期低于冶煉廠的成本線，銅冶煉企業(yè)將面臨優(yōu)勝劣汰的行業(yè)洗牌 從中長(zhǎng)期來(lái)看，銅冶煉行業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存：隨著全球經(jīng)濟(jì)的綠色轉(zhuǎn)型和電氣化趨勢(shì)的加速推進(jìn)，對(duì)銅金屬的需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，特別是在可再生能源、電動(dòng)汽車(chē)和智能電網(wǎng)等領(lǐng)域，銅的需求量將大幅增加；而在供應(yīng)端長(zhǎng)期趨緊的壓力下，冶煉產(chǎn)能將會(huì)逐步被動(dòng)縮減，未來(lái)電解銅的供求格局將被重塑。

有色聚焦

北方銅業(yè)回復(fù)公司對(duì)銅冶煉行業(yè)加工費(fèi)后續(xù)走勢(shì)如何判斷

北方銅業(yè)8月30日發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，從長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)幾年銅原料短缺的局面已經(jīng)確立，銅精礦TC/RC或?qū)?huì)長(zhǎng)期低于冶煉廠的成本線，銅冶煉企業(yè)將面臨優(yōu)勝劣汰的行業(yè)洗牌 從中長(zhǎng)期來(lái)看，銅冶煉行業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存：隨著全球經(jīng)濟(jì)的綠色轉(zhuǎn)型和電氣化趨勢(shì)的加速推進(jìn)，對(duì)銅金屬的需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，特別是在可再生能源、電動(dòng)汽車(chē)和智能電網(wǎng)等領(lǐng)域，銅的需求量將大幅增加；而在供應(yīng)端長(zhǎng)期趨緊的壓力下，冶煉產(chǎn)能將會(huì)逐步被動(dòng)縮減，未來(lái)電解銅的供求格局將被重塑。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅供應(yīng)緊張 市場(chǎng)成交有限

六、預(yù)測(cè) 在越來(lái)越多的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐步降息的背景下，外圍市場(chǎng)繼續(xù)圍繞聯(lián)儲(chǔ)降息話題展開(kāi)美國(guó)7月CPI數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期，9月降息是大概率，短暫性的緩和了當(dāng)前市場(chǎng)悲觀情緒站在產(chǎn)業(yè)角度看，原料沖擊擾動(dòng)持續(xù)存在，冶煉費(fèi)雖然緩慢上升，但仍遠(yuǎn)低于合理區(qū)間，銅精礦供應(yīng)偏緊成為長(zhǎng)期話題反觀近期消費(fèi)，隨著銅價(jià)的回落，階段性的改善了終端接貨情緒，國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，精銅桿產(chǎn)能利用率回升，但電解銅庫(kù)存高于同期水平較多，后續(xù)去庫(kù)壓力較大，消費(fèi)面對(duì)銅價(jià)影響偏中性，短期銅價(jià)仍是一個(gè)摸底階段，后續(xù)多關(guān)注宏觀面消息變化及實(shí)際消費(fèi)轉(zhuǎn)向。

日?qǐng)?bào)

Mysteel半年報(bào)：上下游博弈持續(xù) 下半年銅箔加工費(fèi)有望上漲

具體來(lái)看，1月國(guó)內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量環(huán)比大幅下滑，庫(kù)存有所減少目前部分銅箔價(jià)格低于成本線，企業(yè)運(yùn)行壓力較大，長(zhǎng)期虧損給廠商帶來(lái)的壓力迫使部分企業(yè)降低產(chǎn)量來(lái)減少損失，同時(shí)四季度行情下滑帶來(lái)的庫(kù)存壓力倒逼企業(yè)降低開(kāi)工率來(lái)減少庫(kù)存2月銅箔供應(yīng)斷崖式下滑，需求疲軟疊加假期影響，生產(chǎn)企業(yè)紛紛降低開(kāi)工率3月以來(lái)，銅箔市場(chǎng)一直處于不斷恢復(fù)的過(guò)程中，去庫(kù)存和提升開(kāi)工率是大部分廠商重點(diǎn)發(fā)力的兩個(gè)方向，而同比往年更低的開(kāi)工率延緩了銅箔企業(yè)累庫(kù)進(jìn)度，同時(shí)，覆銅板以及電池企業(yè)春節(jié)之后以來(lái)穩(wěn)步上升的需求也為去庫(kù)創(chuàng)造有力條件。

主編視角

中國(guó)國(guó)際期貨：銅市高庫(kù)存難改

目前電線電纜下游需求恢復(fù)緩慢銅價(jià)下破8萬(wàn)元／噸關(guān)口僅帶動(dòng)部分企業(yè)訂單增加，多數(shù)企業(yè)仍持觀望心態(tài)若銅價(jià)未出現(xiàn)超預(yù)期行情，銅線纜企業(yè)訂單將保持穩(wěn)定，短期需求難有亮點(diǎn) 宏觀面上，美國(guó)通脹回落，美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議整體偏鷹，同時(shí)下調(diào)了年內(nèi)降息次數(shù)，宏觀情緒有所轉(zhuǎn)弱 基本面上，銅精礦現(xiàn)貨TC由負(fù)轉(zhuǎn)正，全球銅礦中長(zhǎng)期供應(yīng)短缺的擔(dān)憂減弱，但下半年長(zhǎng)單談判暫無(wú)進(jìn)展6月國(guó)內(nèi)部分冶煉廠仍有檢修，預(yù)計(jì)電解銅產(chǎn)量環(huán)比下降，7月產(chǎn)量將再度上漲。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：TC下降 廢銅制陽(yáng)極優(yōu)勢(shì)凸顯

國(guó)內(nèi)PMI同樣呈現(xiàn)疲軟，回落于榮枯線下方，中美數(shù)據(jù)皆弱于預(yù)期，宏觀上多頭情緒轉(zhuǎn)弱，國(guó)內(nèi)的高銅價(jià)抑制終端消費(fèi)，短期可能會(huì)抑制銅價(jià)的上漲空間基本面上，冶煉廠檢修期所帶來(lái)的滯后效應(yīng)結(jié)束后，其對(duì)陽(yáng)極板的需求依然存在，但因再生銅桿利潤(rùn)的回歸，陽(yáng)極板供應(yīng)略有下滑，預(yù)計(jì)短期陽(yáng)極板加工費(fèi)將慢慢減少，長(zhǎng)期來(lái)看，若銅價(jià)一直處于高位，陽(yáng)極板加工費(fèi)將維持在一個(gè)中低位置 2.供應(yīng)方面 在“以舊換新”政策的加持下，疊加二、三季度的拆解旺季，市場(chǎng)上現(xiàn)貨流通貨源或?qū)⒃黾?；銅精礦和國(guó)內(nèi)廢銅緊缺的問(wèn)題一直存在，倒逼國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口廢銅的需求，短期進(jìn)口廢銅的虧損略有好轉(zhuǎn)，進(jìn)口廢銅的供應(yīng)量可能會(huì)繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)；對(duì)陽(yáng)極板而言，5月份電解銅產(chǎn)量超預(yù)期，總體累庫(kù)較多，預(yù)計(jì)廠家會(huì)考慮減少部分供應(yīng)來(lái)控制其生產(chǎn)的整體利潤(rùn)，具體需關(guān)注電解銅庫(kù)存的去庫(kù)情況。

主編視角

美聯(lián)儲(chǔ)“放鷹”銅價(jià)高位回落，分析人士：驅(qū)動(dòng)因素需要重新評(píng)估

從供應(yīng)端看，二季度為冶煉廠集中檢修階段，電解銅供應(yīng)或環(huán)比收縮 展望后市，陳曉波認(rèn)為，從基本面的角度來(lái)看，銅長(zhǎng)期看漲基礎(chǔ)相對(duì)穩(wěn)固，短期波動(dòng)更大程度上與擠倉(cāng)等因素有關(guān)隨著外盤(pán)投機(jī)頭寸的減倉(cāng)，短期滬銅面臨著明顯的回調(diào)壓力在擠倉(cāng)因素對(duì)市場(chǎng)的影響逐步淡去后，銅長(zhǎng)期震蕩偏多的行情依然可以期待 在薛麗冰看來(lái)，隨著利多因素的兌現(xiàn)，銅價(jià)的上行空間較為有限在銅價(jià)快速大幅攀升期間，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存持續(xù)增加，產(chǎn)業(yè)企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到銅價(jià)存在著泡沫，有回落的可能。

國(guó)內(nèi)資訊

倍特期貨：美GDP不及預(yù)期，銅強(qiáng)勢(shì)推漲

推動(dòng)消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)；堅(jiān)持分步實(shí)施、有序推進(jìn)、2024年先發(fā)行1萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債，極大地提振市場(chǎng)信心供給方面，全球銅礦供應(yīng)擾動(dòng)不斷，各大金融投行焦點(diǎn)集中于礦端看漲銅價(jià)，第一量子礦業(yè)公司周三表示，只有在巴拿馬大選之后，才有可能從其有爭(zhēng)議的巴拿馬Cobre銅礦運(yùn)出中國(guó)數(shù)據(jù)顯示3月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為114.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.9%；庫(kù)存方面.倫銅庫(kù)存下降，上周累積減少2300噸至122125噸，環(huán)比前一周降低1.85%。

期貨公司評(píng)論