Mysteel周報：銅價重心下跌明顯 社庫表現(xiàn)大幅下降(3.28-4.3)

一、市場預(yù)測 隨著關(guān)稅消息的公布，市場擔(dān)憂已久的風(fēng)險事件告一段落，不過整體依然是超預(yù)期的，且后續(xù)仍有可能對銅有進一步的動作，銅價的擾動力度雖然有所減弱但依然明顯基本面上，節(jié)前市場備貨表現(xiàn)不錯，但仍有部分加工企業(yè)擇機在假期期間進行設(shè)備檢修，消費端存在一定的干擾因素；然而國內(nèi)去庫依然在延續(xù)，進口少、消費預(yù)期穩(wěn)定是主要因素；國內(nèi)產(chǎn)出仍有繼續(xù)保持較高水平的趨勢，不過隨著檢修季的來臨，市場供給端的擾動有所增加，因此產(chǎn)出的不確定性有所提升；市場消費依然頗具韌性，價格下跌帶來的訂單補充能為加工企業(yè)和終端企業(yè)帶來生產(chǎn)保障，短期內(nèi)庫存依然有下降趨勢。

周報

Mysteel：從銅價再上8萬開始講起高銅價與風(fēng)險

從季節(jié)性來看，主要的檢修集中在二季度以及四季度初，階段性的檢修較為集中，對于期間國內(nèi)銅產(chǎn)出有明顯影響，這也是造成目前滬市期銅05-07合約價差擴大的主要因素之一 三、庫存表現(xiàn)略超預(yù)期——電解銅出口提升，下游消費堅韌 根據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，截至3月17日，國內(nèi)銅社會庫存34.68萬噸，保稅區(qū)庫存為10.80萬噸；國內(nèi)庫存去庫表現(xiàn)不錯，保稅區(qū)庫存積累明顯，進出口表現(xiàn)變化是主要影響因素。

主編視角

Mysteel午評：現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲 廣東電解銅成交略有升溫

價格：截止到3月11日上午11:00，佛山市場1#電解銅中間價77615元/噸，較上一交易日跌755元/噸，現(xiàn)貨升貼水價格升0~50元/噸，較上一交易日漲5元/噸 供需：銅價承壓表現(xiàn)回落，早間市場貿(mào)易商對平水銅報價升0~20元/噸，臨近交割換月，持貨商繼續(xù)挺價，現(xiàn)貨升水走強，庫存繼續(xù)去庫，下游消費也有季節(jié)性好轉(zhuǎn)，但回升有限，多數(shù)企業(yè)逢低補庫，整體交投氛圍回暖。

行情簡評

Mysteel: 2025年3月13日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日現(xiàn)貨銅精礦加工費呈現(xiàn)出小幅回調(diào)的態(tài)勢在近期的現(xiàn)貨銅精礦市場中，成交情況較為清淡，活躍度不高有貿(mào)易商與煉廠達成交易，成交價格鎖定在TC-15美元/干噸；市場上煉廠接收到了TC-18美元/干噸和-16美元/干噸的報盤當(dāng)前市場已逐步進入季節(jié)性檢修高峰期，部分冶煉廠已陸續(xù)開始進入檢修狀態(tài) 電解銅：昨日銅價表現(xiàn)大幅上漲，早間廣東市場貿(mào)易商對平水銅報價升0~20元/噸，臨近交割換月，持貨商繼續(xù)挺價，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)為主，但高銅價抑制了部分下游企業(yè)的下單意愿，現(xiàn)貨市場交投謹(jǐn)慎，多數(shù)企業(yè)逢低剛需補庫，整體交投氛圍表現(xiàn)清淡。

行情簡評

Mysteel: 2025年3月3日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：上周銅精礦現(xiàn)貨市場活躍度高，銅精礦現(xiàn)貨TC的持續(xù)走低，本周交易價格普遍為負十中位以下與此同時，需求端的銅精礦需求旺盛，市場競爭激烈程度加劇供應(yīng)端目前相對穩(wěn)定，不過市場各方普遍密切關(guān)注印尼出口通行證政策的動態(tài)變化近期港口庫存呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性去庫現(xiàn)象 電解銅：上周上海市場現(xiàn)貨成交較為一般，月底下游消費難有起色，采購情緒表現(xiàn)謹(jǐn)慎觀望為主，現(xiàn)貨升水維持偏弱區(qū)間運行，且國產(chǎn)貨源仍有陸續(xù)到貨，社庫延續(xù)累庫趨勢；本周來看，隨著近月合約Contango月差結(jié)構(gòu)維持，部分持貨商挺價情緒有所顯現(xiàn)，且月差企業(yè)資金壓力消退，料消費有所回升，現(xiàn)貨升水預(yù)計表現(xiàn)收窄。

行情簡評

Mysteel日報：廢銅交投降溫 區(qū)域價差縮窄

基本面上，加拿大銅礦聽證會推遲至2026年2月，全球銅精礦供應(yīng)短缺，國內(nèi)加工費用創(chuàng)歷史新低但由于目前仍處在季節(jié)性淡季，消費需求偏弱，電解銅庫存繼續(xù)累積創(chuàng)下五個來月新高點，加上市場接貨強度不高，終端需求恢復(fù)有待跟進，或?qū)⑾拗沏~價漲勢

日報

Mysteel日報：廢銅現(xiàn)貨漲跌兩難 難改流通偏緊現(xiàn)狀

基本面上，隨著礦端長單的落地，市場開始聚焦電解銅的長單交易，從目前情況來看，價格環(huán)比有下降趨勢；而冶煉廠目前雖然檢修有所減弱，但考慮到目前原料價格，生產(chǎn)積極性也有所打擊，因此供應(yīng)的增量目前來看，依然是相對有限的需求端，隨著時間臨近年末，除了進入季節(jié)性旺季的銅管市場，其余市場多少有下滑的跡象，其中銅桿的下滑相對明顯一些，主要是前期訂單的透支以及年末回款的影響，需求能為價格的支持在逐步減弱整體來看，銅價目前進入了震蕩區(qū)間之中，底部的支撐來源于供應(yīng)端，同時考慮到近期市場情緒的變化以及年末交易需求的減弱，銅價或許將處于高位震蕩局勢之中，階段性有走高表現(xiàn)。

日報

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2024.12.13）

基本面上，隨著礦端長單的落地，市場開始聚焦電解銅的長單交易，從目前情況來看，價格環(huán)比有下降趨勢；而冶煉廠目前雖然檢修有所減弱，但考慮到目前原料價格，生產(chǎn)積極性也有所打擊，因此供應(yīng)的增量目前來看，依然是相對有限的需求端，隨著時間臨近年末，除了進入季節(jié)性旺季的銅管市場，其余市場多少有下滑的跡象，其中銅桿的下滑相對明顯一些，主要是前期訂單的透支以及年末回款的影響，需求能為價格的支持在逐步減弱整體來看，銅價目前進入了震蕩區(qū)間之中，底部的支撐來源于供應(yīng)端，同時考慮到近期市場情緒的變化以及年末交易需求的減弱，銅價或許將處于高位震蕩局勢之中，階段性有走高表現(xiàn)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在74400-75700元/噸，LME銅運行區(qū)間在9010-9330美元/噸。

情緒指數(shù)

Mysteel周報：銅價震蕩偏強運行 社庫降至近期新低(11.29-12.6)

一、市場預(yù)測 隨著宏觀市場對于銅價的擾動增加，銅價也走出了前一周窄幅震蕩的區(qū)間，而下周的宏觀擾動依然較大，價格變化預(yù)期較為明顯基本面上，隨著國內(nèi)冶煉廠高檢修期的結(jié)束，以及銅精礦2025年年度長單的落地，市場供應(yīng)量短期有望有所回升，且12月作為年末結(jié)算月，市場多以回收資金為主，因此后續(xù)庫存將有望止跌回升，整體供應(yīng)的矛盾階段性有緩和趨勢；消費端表現(xiàn)預(yù)計增長有限，年末雖有追補訂單需求，但考慮到資金壓力等問題，實際執(zhí)行的增量預(yù)計有限，更多需要關(guān)注提貨效率和資金回收的問題。

周報

Mysteel日報：市面可售貨源有限 廢銅交投整日冷清

六、預(yù)測 宏觀上，亞特蘭大聯(lián)儲主席、美聯(lián)儲FOMC今年票委博斯蒂克表示，他在9月更新對美聯(lián)儲點陣圖時，預(yù)計美聯(lián)儲今年只會再降息25個基點而市場預(yù)期國內(nèi)后續(xù)出臺更多利好政策，也在一定程度上助力銅價上行基本面上，鑒于部分大型冶煉企業(yè)計劃在年底前增加產(chǎn)量以達成年度目標(biāo)，預(yù)計電解銅產(chǎn)量的減少幅度可能會受到限制同時，需求端方面，隨著季節(jié)性旺季的到來以及政策利好的推動，銅需求有望迎來增長，進而可能促使社會庫存繼續(xù)減少，從基本面上對銅價起到了支撐作用。

日報

Mysteel日報：銅管價格弱穩(wěn) 市場持續(xù)觀望

【市場總結(jié)】 近期銅管價格高位震蕩，下游企業(yè)詢價意愿不強，需求端未有季節(jié)性復(fù)蘇跡象，下游消費氛圍依舊較差，整體市場面臨有價無市局面 【原料市場】 8月23日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格63460元/噸，較上一交易日下跌120元/噸；市場主流報價好銅升水580~600元/噸，較上一交易日上漲35元/噸；平水銅升水540~580元/噸，較上一交易日上漲10元/噸；濕法銅升水420~480元/噸，較上一交易日上漲50元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：船舶原材料價格（8.19-8.23）

7月核心CPI為3.2%，較前值持平目前來看CPI數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，美國通脹水平超預(yù)期下降國內(nèi)7月信貸等金融數(shù)據(jù)季節(jié)性下降雖然我們計算得出的信貸脈沖繼續(xù)朝上，但是脈沖信號較弱，而且自2024年以來，信貸脈沖與M1和M2劈叉，反映手工補息被叫停使得M1、M2短期內(nèi)有所偏離原來趨勢值基本面方面，從供應(yīng)端來看隨著秋季的到來，天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，國內(nèi)的廢舊物資拆解速度加快，加之8月受到政策影響的企業(yè)多考慮下旬復(fù)產(chǎn)，廢銅市場交投氛圍有望逐步改善近期含稅廢銅和電解銅雖受到市場青睞，但企業(yè)采購成本較高，利潤空間狹窄，這將會推動市場適應(yīng)新政，促使不含稅廢銅通過反向開票等新型采購模式進入市場，屆時前期頑固的國內(nèi)不含稅廢銅會陸續(xù)流入市場，預(yù)計9月的廢銅供應(yīng)量將環(huán)比回升。

船舶

Mysteel周報：機械原材料價格監(jiān)測（8.19-8.23）

7月核心CPI為3.2%，較前值持平目前來看CPI數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，美國通脹水平超預(yù)期下降國內(nèi)7月信貸等金融數(shù)據(jù)季節(jié)性下降雖然我們計算得出的信貸脈沖繼續(xù)朝上，但是脈沖信號較弱，而且自2024年以來，信貸脈沖與M1和M2劈叉，反映手工補息被叫停使得M1、M2短期內(nèi)有所偏離原來趨勢值基本面方面，從供應(yīng)端來看隨著秋季的到來，天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，國內(nèi)的廢舊物資拆解速度加快，加之8月受到政策影響的企業(yè)多考慮下旬復(fù)產(chǎn)，廢銅市場交投氛圍有望逐步改善近期含稅廢銅和電解銅雖受到市場青睞，但企業(yè)采購成本較高，利潤空間狹窄，這將會推動市場適應(yīng)新政，促使不含稅廢銅通過反向開票等新型采購模式進入市場，屆時前期頑固的國內(nèi)不含稅廢銅會陸續(xù)流入市場，預(yù)計9月的廢銅供應(yīng)量將環(huán)比回升。

機械

Mysteel日報：銅管價格弱穩(wěn) 市場成交無明顯增加

【市場總結(jié)】 目前整體訂單情況穩(wěn)中偏弱運行，國內(nèi)長單市場增量乏力，安裝等市場需求繼續(xù)提升空間有限，或存季節(jié)性回落預(yù)期 【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格71310/噸，較上一交易日下跌130元/噸。

行情簡評

Mysteel解讀：減產(chǎn)話題持續(xù)發(fā)酵 8月電解銅產(chǎn)出能否再度攀高

但7月產(chǎn)量增加是不及預(yù)期的，主要受到部分冶煉廠主動減產(chǎn)以及原料緊張、利潤不多被動減產(chǎn)影響，加之少數(shù)粗煉檢修冶煉企業(yè)檢修也影響了部分的產(chǎn)出 從Mysteel調(diào)研結(jié)果來看，7月中國電解銅冶煉企業(yè)按原料來看，礦端企業(yè)的產(chǎn)能利用率表現(xiàn)上升，主要是7月受檢修影響企業(yè)逐步爬產(chǎn)，港口銅精礦庫存回升，加之目前TC價格小幅反彈，原料端銅精礦供應(yīng)壓力有所緩和；再生銅冶煉企業(yè)7月產(chǎn)能利用率表現(xiàn)下降，隨著銅價下行，精廢價差大幅收窄，疊加國內(nèi)再生產(chǎn)業(yè)加工政策調(diào)整預(yù)期，銅陽極加工企業(yè)為規(guī)避政策預(yù)期變動帶來的稅收風(fēng)險，多選擇停、減產(chǎn)，7月國內(nèi)再生銅供應(yīng)下滑，其一受季節(jié)性淡季影響，供應(yīng)量減少，市場挺價較為嚴(yán)重。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2024年7月山東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報告

未來預(yù)期:行業(yè)存在季節(jié)性導(dǎo)向，除11月-來年2月相對偏弱，其他時間段均為生產(chǎn)旺季但原料替換有一定趨勢，從去年到今年有10%的銅被鋁替代，也擔(dān)心訂單下滑帶來的連鎖反應(yīng) 總結(jié)：通過此次調(diào)研的情況來看，國內(nèi)電解銅產(chǎn)能仍有上行趨勢，后續(xù)國內(nèi)部分冶煉企業(yè)逐步擴張產(chǎn)能，未來國內(nèi)供給將會逐步增加，或許對進口銅依賴度下降。

主編視角

Mysteel日報：廢銅價格頻繁調(diào)整 貿(mào)易積極性受挫

六、預(yù)測 近期宏觀環(huán)境邊際轉(zhuǎn)弱，美聯(lián)儲理事鮑曼又放鷹，稱預(yù)計今年不降息，美元走強，銅價承壓回落消費季節(jié)性下滑的趨勢愈發(fā)明顯，近期銅價雖然回落，階段性的改善下游加工端的供需格局，但整體的產(chǎn)能利用率依舊低于同期水平盡管全球銅礦供應(yīng)短缺是一個不爭的事實，這或?qū)⒗^續(xù)影響下半年銅價走勢，銅價底部還是存在一定的支撐但6月份國內(nèi)銅產(chǎn)量仍然保持增長，國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存比同期高30萬噸的水平，所以銅供應(yīng)端暫時并無壓力。

日報

Mysteel日報：銅價日內(nèi)震蕩上行 廢銅現(xiàn)貨競價激烈

貿(mào)易商則反饋市場流通貨源尚可，但成交價偏高，貿(mào)易利差狹窄下游部分銅廠由于原料庫存緊缺，雖采購意愿較強，但受限于廢銅現(xiàn)貨價格偏高，故有轉(zhuǎn)采電解銅的意向 六、預(yù)測 目前宏觀風(fēng)險仍在蓄積，全球經(jīng)濟下行壓力仍然較大，市場目光聚焦美聯(lián)儲的貨幣政策，而國內(nèi)隨著地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，基建投產(chǎn)不及預(yù)期，家電進入季節(jié)性淡季，消費已經(jīng)出現(xiàn)回落跡象基本面上，進口銅精礦現(xiàn)貨TC轉(zhuǎn)為正值，銅精礦現(xiàn)貨冶煉虧損依然較大，粗銅供應(yīng)增加，粗銅加工費處于較高水平，且此前檢修冶煉企業(yè)開始修復(fù)，精銅產(chǎn)量回升。

日報

永安期貨：滬銅高位盤整，等待指引

眼下盤面價格對礦端的持續(xù)緊張格局計價充分，若后續(xù)礦端邊際供應(yīng)改善，則盤面多頭氛圍或降溫 從需求端來看，目前國內(nèi)下游消費有一定韌性，下游對高銅價接受度抬升，整體呈現(xiàn)按需采購的格局具體來看，電解銅桿周度開工率繼續(xù)下滑，銅管以及銅板帶開工率位于季節(jié)性均值水平下游消費分板塊來看，4月、5月光伏排產(chǎn)下滑，房地產(chǎn)竣工端依舊偏弱運行，但空調(diào)銷售維持強勢格局，新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也維持偏強運行海外消費亦有亮點。

國內(nèi)資訊

供縮需增預(yù)期提振，二季度銅價或維持強勢格局

一季度中國銅材產(chǎn)量累計為487.1噸，累計同比減少44.14萬噸，降幅為8%中國3月未鍛軋銅及銅材進口量為47.4萬噸，同比增長16.17%一季度累計進口鍛軋銅及銅材137萬噸，累計同比增長8.24萬噸，增幅達6.4%；鍛軋銅及銅材出口量為23.32萬噸，累計同比下降3.48萬噸，降幅達13%一季度中國銅材表觀需求量為600.78萬噸，累計同比下降32.42萬噸，降幅達5.1% 機構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，3月銅材行業(yè)開工率出現(xiàn)季節(jié)性上升：銅管行業(yè)（85.97%）>銅板帶行業(yè)（73.07%）>電解銅桿行業(yè)（71.14%）>銅棒行業(yè)（61.93%）>銅箔行業(yè)（60.44%）>再生銅桿行業(yè)（50.54%）。

國內(nèi)資訊