Mysteel：供應(yīng)鏈雙重?cái)_動(dòng)--從剛果（金）地緣風(fēng)險(xiǎn)到佤邦復(fù)產(chǎn)波折下的中國(guó)錫原料供應(yīng)分析

一：價(jià)格回顧：多輪沖高-高位回調(diào)-震蕩調(diào)整 2025年開(kāi)年滬錫強(qiáng)勢(shì)反彈，1月初滬錫夜盤價(jià)最高觸及252,170元/噸，環(huán)比回升明顯2月因交投活躍度攀升，且手機(jī)數(shù)碼“國(guó)補(bǔ)”政策刺激電子消費(fèi)預(yù)期，價(jià)格一度拉漲至26萬(wàn)上方，2月28日受緬甸佤邦錫礦復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響，抑制價(jià)格漲幅3月中旬，因剛果金地緣政治局勢(shì)的不穩(wěn)定，導(dǎo)致非洲主要錫礦區(qū)停產(chǎn)，原料端擾動(dòng)加劇，滬錫一度拉漲創(chuàng)年度新高28.5萬(wàn)元/噸上方；下旬，受緬甸地震影響，復(fù)產(chǎn)預(yù)期延長(zhǎng)導(dǎo)致全球錫礦供應(yīng)矛盾愈發(fā)突出，LME錫價(jià)一度飆升至3.7萬(wàn)美元/噸，SHFE錫價(jià)突破至短期高點(diǎn)29萬(wàn)元/噸，創(chuàng)3年內(nèi)新高；4月初期，受特朗普關(guān)稅政策影響，以及剛果金局勢(shì)穩(wěn)定復(fù)產(chǎn)情緒影響，錫價(jià)高位回落至25.5萬(wàn)元/噸，后續(xù)錫價(jià)延續(xù)整頓格局。

主編視角

剛果（金）稱與反政府武裝就停火達(dá)成共識(shí)

4月23日，剛果（金）政府在首都金沙薩發(fā)表聲明說(shuō)，已與反政府武裝組織“M23運(yùn)動(dòng)”就推動(dòng)?；鹋c和平進(jìn)程達(dá)成共識(shí) 據(jù)悉，剛果（金）擁有豐富的鈷、鋰、銅、鈾等礦產(chǎn)資源

產(chǎn)業(yè)資訊

廣州期貨：剛果（金）錫礦生產(chǎn)恢復(fù)

錫：錫礦加工費(fèi)繼續(xù)下探支撐錫價(jià) 3月份國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口量為0.83萬(wàn)噸（折合約3817金屬噸）環(huán)比-4.83%，同比-63.98%，1-3月累計(jì)進(jìn)口量為26.9萬(wàn)噸，累計(jì)同比-55.44%盡管剛果（金）錫礦生產(chǎn)恢復(fù)，原料緊張壓力松動(dòng)，但緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)仍有不確定性當(dāng)前錫礦加工費(fèi)低位繼續(xù)下探，反應(yīng)現(xiàn)實(shí)礦供應(yīng)的偏緊短期錫價(jià)偏震蕩運(yùn)行，上下空間較為有限，參考25.5-26.5萬(wàn)

期貨公司評(píng)論

騰遠(yuǎn)鈷業(yè)2024年凈利增超八成，擬投近十億元在建剛果（金）建冶煉廠

得益于產(chǎn)能釋放與銅價(jià)上升等因素，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)2024年凈利增長(zhǎng)超八成同時(shí)，公司還公告了一筆擬合伙投資近十億元的剛果（金）銅鈷冶煉廠項(xiàng)目 4月20日，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)發(fā)布公告，2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入65.42億元，同比增長(zhǎng)18.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.85億元，同比增長(zhǎng)81.24%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)6.71億元，同比增長(zhǎng)83.39% 2025年Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.61億元，同比減少3.59%；歸母凈利潤(rùn)1.23億元，同比減少14.27%。

產(chǎn)業(yè)資訊

騰遠(yuǎn)鈷業(yè)：擬設(shè)合資公司并在剛果（金）投建鈷濕法冶煉廠項(xiàng)目

4月20日晚間，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)公告稱，為進(jìn)一步保障公司擴(kuò)產(chǎn)后國(guó)內(nèi)鈷冶煉企業(yè)原料的供應(yīng)，公司擬利用自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及SAWACONGOMININGSARL（簡(jiǎn)稱SAWA集團(tuán)）在剛果（金）的資源優(yōu)勢(shì)，由公司全資子公司香港騰遠(yuǎn)與SAWA集團(tuán)實(shí)控人同一控制的香港kenvista共同出資，在香港設(shè)立合資公司并通過(guò)該合資公司在剛果（金）設(shè)立項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)公司，開(kāi)展銅礦項(xiàng)目合作，擬在剛果（金）新購(gòu)?fù)恋亟ㄔO(shè)年產(chǎn)3萬(wàn)噸銅、2000噸鈷的濕法冶煉廠項(xiàng)目。

上市公司公告

騰遠(yuǎn)鈷業(yè)：擬設(shè)合資公司并在剛果（金）投建銅、鈷濕法冶煉廠項(xiàng)目

4月20日，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)公告稱，為進(jìn)一步保障公司擴(kuò)產(chǎn)后國(guó)內(nèi)鈷冶煉企業(yè)原料的供應(yīng)，公司擬利用自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及SAWA CONGO MINING SARL（簡(jiǎn)稱SAWA集團(tuán)）在剛果（金）的資源優(yōu)勢(shì)，由公司全資子公司香港騰遠(yuǎn)與SAWA集團(tuán)實(shí)控人同一控制的香港kenvista共同出資，在香港設(shè)立合資公司并通過(guò)該合資公司在剛果（金）設(shè)立項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)公司，開(kāi)展銅礦項(xiàng)目合作，擬在剛果（金）新購(gòu)?fù)恋亟ㄔO(shè)年產(chǎn)3萬(wàn)噸銅、2000噸鈷的濕法冶煉廠項(xiàng)目。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

倫敦金屬交易所宣布首批核準(zhǔn)香港倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施名單

倫敦金屬交易所(LME)宣布，已批準(zhǔn)四家位于香港的LME核準(zhǔn)倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施此前，LME已于2025年1月20日批準(zhǔn)香港成為L(zhǎng)ME交割地點(diǎn) LME首席執(zhí)行官?gòu)埌亓硎荆骸霸谛枷愀鄢蔀長(zhǎng)ME交割地點(diǎn)后，我們能夠如此迅速地核準(zhǔn)首批倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施，這對(duì)LME來(lái)說(shuō)是一個(gè)激動(dòng)人心的進(jìn)展我們衷心感謝倉(cāng)儲(chǔ)公司及合作伙伴的大力支持，以及金屬行業(yè)對(duì)LME香港倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)的熱切關(guān)注” “ 香港目前已具備充分的條件進(jìn)一步發(fā)展成為全球主要金屬市場(chǎng)，同時(shí)作為企業(yè)進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的最佳門戶。

國(guó)際資訊

Alphamin Resources：公司位于剛果（金）東部的Bisie錫礦將恢復(fù)運(yùn)營(yíng)

2025年4月9日，AlphaminResources發(fā)布公告，公司正分階段恢復(fù)剛果民主共和國(guó)中東部北基伍省瓦利卡萊區(qū)Bisie錫礦的運(yùn)營(yíng)這一決定是在叛亂分子從瓦利卡萊鎮(zhèn)向東撤退到距離公司礦址以東130多公里的尼亞比翁多和馬西西鎮(zhèn)之后做出的公司計(jì)劃重新部署員工，作為分階段重啟錫生產(chǎn)計(jì)劃的一部分，同時(shí)繼續(xù)監(jiān)測(cè)安全形勢(shì)該礦有足夠的消耗品和備件，以支持恢復(fù)生產(chǎn) 在2025年3月中旬有序撤離礦山后，護(hù)理和維護(hù)活動(dòng)以及錫精礦出口物流繼續(xù)不間斷地進(jìn)行。

國(guó)際資訊

Mysteel早讀：因關(guān)稅引發(fā)衰退擔(dān)憂 倫敦有色金屬全線大幅下挫

◎國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)公告稱，自2025年4月10日12時(shí)01分起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口商品加征關(guān)稅。

有色聚焦

騰遠(yuǎn)鈷業(yè)：剛果（金）鈷出口禁令短期內(nèi)不會(huì)影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

【騰遠(yuǎn)鈷業(yè)：剛果（金）鈷出口禁令短期內(nèi)不會(huì)影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)】財(cái)聯(lián)社訊，3月26日，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)在互動(dòng)平臺(tái)表示，2月22日剛果（金）政府出臺(tái)政策，暫時(shí)中止剛果（金）鈷出口4個(gè)月，在三個(gè)月內(nèi)對(duì)該措施進(jìn)行評(píng)估，并在評(píng)估結(jié)束后做出新的決定公司存有一定的安全庫(kù)存，并通過(guò)二次資源回收及貿(mào)易商采購(gòu)補(bǔ)充生產(chǎn)原料，短期內(nèi)不會(huì)影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，公司也會(huì)密切關(guān)注事件進(jìn)展，并做好相應(yīng)的準(zhǔn)備

產(chǎn)業(yè)資訊

騰遠(yuǎn)鈷業(yè)：剛果（金）鈷出口禁令短期內(nèi)不會(huì)影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

3月26日，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)在互動(dòng)平臺(tái)表示，2月22日剛果（金）政府出臺(tái)政策，暫時(shí)中止剛果（金）鈷出口4個(gè)月，在三個(gè)月內(nèi)對(duì)該措施進(jìn)行評(píng)估，并在評(píng)估結(jié)束后做出新的決定公司存有一定的安全庫(kù)存，并通過(guò)二次資源回收及貿(mào)易商采購(gòu)補(bǔ)充生產(chǎn)原料，短期內(nèi)不會(huì)影響公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，公司也會(huì)密切關(guān)注事件進(jìn)展，并做好相應(yīng)的準(zhǔn)備

產(chǎn)業(yè)資訊

剛果（金）反政府武裝攻下東部礦業(yè)重鎮(zhèn)

剛果（金）軍方20日證實(shí)，反政府武裝“M23運(yùn)動(dòng)”已攻下位于該國(guó)東部北基伍省的礦業(yè)重鎮(zhèn)瓦利卡萊鎮(zhèn) 剛果（金）軍方發(fā)言人20日對(duì)媒體說(shuō)：“敵軍已控制瓦利卡萊”“M23運(yùn)動(dòng)”方面19日晚向新華社記者透露，其獲得了瓦利卡萊鎮(zhèn)的控制權(quán) 近期，剛果（金）東部地區(qū)緊張局勢(shì)急劇升級(jí)，“M23運(yùn)動(dòng)”在北基伍省和南基伍省等地不斷發(fā)起攻勢(shì)，造成大量平民傷亡和流離失所 瓦利卡萊鎮(zhèn)所處地區(qū)礦產(chǎn)資源豐富，盛產(chǎn)錫礦。

聚焦

剛果（金）向美國(guó)求援：愿用礦產(chǎn)換安全協(xié)議

據(jù)媒體消息，剛果（金）總統(tǒng)費(fèi)利克斯·齊塞克迪19日表示，該國(guó)愿意與美國(guó)達(dá)成一項(xiàng)礦產(chǎn)換安全協(xié)議 剛果（金）擁有豐富的鈷、鋰、銅、鈾等礦產(chǎn)資源

產(chǎn)業(yè)資訊

剛果（金）擬加強(qiáng)鈷出口禁令，或與印尼合作控制供應(yīng)

據(jù)媒體報(bào)道，剛果（金）考慮采取措施加強(qiáng)對(duì)鈷出口的臨時(shí)禁令，包括與全球第二大鈷供應(yīng)國(guó)印尼合作 今年2月底，剛果（金）政府突然宣布暫停鈷出口四個(gè)月，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩導(dǎo)致的價(jià)格暴跌該國(guó)當(dāng)時(shí)表示，將在三個(gè)月后審查禁令，依據(jù)結(jié)果可能會(huì)進(jìn)行修改或終止 剛果（金）是世界上最大的鈷生產(chǎn)國(guó)，占全球鈷產(chǎn)量的四分之三以上近年來(lái)，剛果（金）的銅出口量也在持續(xù)上升 由于汽車制造商需求疲軟，加上礦商加大力度開(kāi)采銅，導(dǎo)致鈷的價(jià)格長(zhǎng)期處于歷史低位。

聚焦

LBMA：截至2月底，倫敦金庫(kù)持有的黃金數(shù)量環(huán)比降0.68%

倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)（LBMA）最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月底，倫敦金庫(kù)持有的黃金數(shù)量環(huán)比減少0.68%至8477噸，總價(jià)值為7725億美元；持有的白銀數(shù)量環(huán)比下降4.5%至22462噸，價(jià)值為225億美元

貴金屬

華友鈷業(yè)董事長(zhǎng)陳雪華：建議促進(jìn)倫敦金屬交易所在上海、寧波等地設(shè)立交割倉(cāng)庫(kù)

今年全國(guó)兩會(huì)期間，全國(guó)人大代表、華友鈷業(yè)董事長(zhǎng)陳雪華建議促進(jìn)倫敦金屬交易所（LME）在上海、寧波等地設(shè)立交割倉(cāng)庫(kù)他表示，能源金屬供應(yīng)鏈安全是新能源鋰電行業(yè)領(lǐng)先的重要環(huán)節(jié)LME在全球金屬交易領(lǐng)域堪稱翹楚，其交易價(jià)格和庫(kù)存波動(dòng)，牽動(dòng)著全球有色金屬的生產(chǎn)與銷售脈絡(luò)而我國(guó)作為金屬消費(fèi)大國(guó)，迄今尚未設(shè)立LME交割庫(kù)，這無(wú)疑為企業(yè)平添了幾分風(fēng)險(xiǎn)建議國(guó)家相關(guān)部門與企業(yè)攜手并進(jìn)，加快促進(jìn)LME在上海、寧波等地設(shè)立交割倉(cāng)庫(kù)，筑牢我國(guó)金屬供應(yīng)鏈的安全防線，以及國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格話語(yǔ)權(quán)。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel：烽煙中的錫礦——剛果金沖突下的資源與全球博弈

概述：近一個(gè)多月以來(lái)，剛果（金）北部的政治沖突引發(fā)了國(guó)際社會(huì)的廣泛關(guān)注，尤其是對(duì)全球錫礦供應(yīng)鏈的潛在影響作為全球重要的錫礦生產(chǎn)國(guó)，剛果（金）的局勢(shì)變化牽動(dòng)著國(guó)際市場(chǎng)的神經(jīng)Mysteel結(jié)合多方消息來(lái)源，包括與剛果（金）礦業(yè)從業(yè)者的直接溝通以及AlphaminResources公司發(fā)布的官方聲明，當(dāng)前局勢(shì)及其影響進(jìn)行粗淺的分析不足之處望各位投資者、產(chǎn)業(yè)客戶批評(píng)指正。

主編視角

Mysteel調(diào)研：關(guān)于剛果（金）計(jì)劃對(duì)鈷出口暫停事件的影響解讀

事件影響調(diào)研 2月24日晚，多家媒體報(bào)道：剛果金計(jì)劃對(duì)當(dāng)?shù)剽挳a(chǎn)品暫停四個(gè)月出口。

熱點(diǎn)聚焦

中信證券：剛果（金）暫停出口鈷，鈷價(jià)有望企穩(wěn)反彈

2月26日，中信證券研報(bào)表示，剛果（金）政府于2月24日宣布決定暫停鈷出口四個(gè)月，2024年該國(guó)鈷礦產(chǎn)量占全球76%，若該政策在2025年嚴(yán)格執(zhí)行，我們測(cè)算此舉或影響剛果（金）2025年7萬(wàn)噸的鈷出口量，或?qū)?dòng)全球鈷市場(chǎng)供應(yīng)在短期內(nèi)轉(zhuǎn)為短缺，推動(dòng)鈷價(jià)企穩(wěn)反彈中企在印尼布局大量鎳鈷濕法冶煉產(chǎn)能，我們預(yù)計(jì)若鈷價(jià)上漲將顯著利好相關(guān)公司，在國(guó)內(nèi)囤有庫(kù)存的鈷廠商也將受益

產(chǎn)業(yè)資訊

剛果（金）據(jù)悉考慮實(shí)施鈷出口配額，以提振市場(chǎng)價(jià)格

據(jù)媒體援引消息人士報(bào)道，世界上最大的鈷供應(yīng)國(guó)剛果民主共和國(guó)——也稱剛果（金）——正考慮實(shí)施鈷出口配額，以遏制供應(yīng)過(guò)剩并提升價(jià)格 剛果（金）是全球最大的鈷生產(chǎn)國(guó)，供應(yīng)了全球75%的鈷作為實(shí)現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵金屬之一，鈷被廣泛用于制造電動(dòng)汽車的電池此外，制造導(dǎo)彈、航空航天部件、雷達(dá)和制導(dǎo)系統(tǒng)等都需要用到鈷 由于汽車制造商需求疲軟，加上礦商加大力度開(kāi)采銅（鈷是從銅中提取的副產(chǎn)品），導(dǎo)致鈷的價(jià)格長(zhǎng)期處于歷史低位。

聚焦