Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

而5月COMEX-LME價差有所收窄，導致冶煉廠通過出口至美國交割的套利機會減少，其出口意愿減弱，同時國內(nèi)滬銅近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差擴大，現(xiàn)貨升水上抬明顯，進一步降低冶煉廠出口意愿，因此導致5月出口量的驟減據(jù)Mysteel團隊調(diào)研得知，6月國內(nèi)冶煉廠的精煉銅出口數(shù)量在6萬噸以上，國內(nèi)冶煉廠電解銅產(chǎn)量保持高位，過剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)向出口以緩解國內(nèi)庫存壓力，加之月內(nèi)海外LME銅庫存跌至1.415萬噸，創(chuàng)歷史新低，提振國內(nèi)部分冶煉廠的出口動作。

年報

Mysteel宏觀周報：1-5月鋼鐵行業(yè)盈利316.9億元，提振消費再獲“真金”支持

Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率周環(huán)比提高0.1%；全國110家洗煤廠開工率周環(huán)比下降3.6%；鐵礦石、電解銅價格上漲；螺紋鋼、水泥、混凝土價格下跌；乘用車日均零售8.1萬輛，上漲30%；BDI下降10% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)上漲，但原油價格大幅下跌11.88%全球股市中，中國和歐美股市全部上漲，其中，中國創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，達5.69%；美元指數(shù)收于97.26，下跌1.54%。

資訊

Mysteel：2025年6月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：Antofagasta 與中國冶煉廠年中談判敲定0 美元 /干 噸 TC，較去年談判的21.25美元/干噸大幅下跌，創(chuàng)歷史新低，而日本與安托年中談判中，據(jù)了解PPC holiday，JX 簽訂index當前現(xiàn)貨的成交價格在-43--45之間，市場較為平穩(wěn) 電解銅：上周銅價重心上移明顯，上海市場現(xiàn)貨升水止跌回升，受制于資金壓力影響，下游企業(yè)采購需求難有提升，且部分持貨商存在回籠資金需求，周初低價甩貨情緒仍存，現(xiàn)貨升水承壓走跌至平水附近；但受冶煉廠集中出口以及進口銅到貨較少影響，社庫維持低位運行，同時少數(shù)貿(mào)易商逢低收貨，現(xiàn)貨升水回升；下周來看，銅價周尾突破8萬大關(guān)，高銅價背景下，下游消費仍較為有限，但考慮到市場到貨預期不強，且月初企業(yè)資金壓力釋放，持貨商挺價情緒或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)，料下周升水或區(qū)間運行于升50~升200元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.21-6.27）

一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2025年6月27日，各原材料當日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 上周銅價重心上移明顯，現(xiàn)貨升水止跌回升，周內(nèi)銅價延續(xù)震蕩上行，且臨近半年度末，受制于資金壓力影響，下游企業(yè)采購需求難有提升，且部分持貨商存在回籠資金需求，周初低價甩貨情緒仍存，現(xiàn)貨升水承壓走跌至平水附近；但受冶煉廠集中出口以及進口銅到貨較少影響，社庫維持低位運行，同時少數(shù)貿(mào)易商逢低收貨，現(xiàn)貨升水止跌回升；下周來看，銅價周尾突破8萬大關(guān)，高銅價背景下，下游消費仍較為有限，但考慮到市場到貨預期不強，且月初企業(yè)資金壓力釋放，持貨商挺價情緒或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)，料下周升水或區(qū)間運行于升50~升200元/噸。

周報

Mysteel日報：銅價小幅提升 再生銅桿市場交易環(huán)比增加

再生銅桿方面，市場交易較昨日有所增加，午后銅價偏強運行，部分廢銅貨源流出，較多銅桿廠家反饋今日廢銅收料尚可， 部分看漲客戶積極補貨，但市場交易以偏低價貨源為主， 實際出貨量不多， 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 原料市場 電解銅：78445元/噸，較上一交易日漲25元/噸。

日報

Mysteel日報：散貨交易雖有回暖 廢銅貿(mào)易利差仍窄

貿(mào)易商反饋當前貿(mào)易利差空間十分狹小，貿(mào)易積極性因此受到打擊，操作意愿有所消退下游銅廠成品銷售情況依舊低迷，在精廢價差不斷收窄的背景下，原料采購的議價空間極為有限，需求端受到明顯抑制 六、預測 宏觀方面，中東地緣局勢緩和，美元的走弱基于銅價一絲支撐但海外局勢的瞬息萬變加大了銅價的短期波動國內(nèi)宏觀面上處于短期的真空期基本面上，國內(nèi)消費已經(jīng)漸漸轉(zhuǎn)入淡季，電解銅庫存壘庫，升水重心下移，疊加年中結(jié)算，市場資金活躍性不夠。

日報

Mysteel周報：本周銅箔市場維持平穩(wěn)偏弱運行 終端市場需求漲幅不明顯(6.20-6.27)

覆銅板企業(yè)表示目前進入淡季，產(chǎn)品目前處于兩極分化狀態(tài)，高頻高速的高端的產(chǎn)品需求小幅增加，反之普通消費電子類的中低端產(chǎn)品，現(xiàn)處于供過于求，需求表現(xiàn)不樂觀本周電池廠需求表現(xiàn)稍顯波動，3c數(shù)碼受相關(guān)事件影響，需求可能會出現(xiàn)小幅下降情況，其他廠家表示目前以剛需采購為主，根據(jù)訂單需求進行備貨，整體市場交投氛圍表現(xiàn)平平 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心上移明顯，現(xiàn)貨升水止跌回升，周內(nèi)銅價延續(xù)震蕩上行，且臨近半年度末，受制于資金壓力影響，下游企業(yè)采購需求難有提升，且部分持貨商存在回籠資金需求，周初低價甩貨情緒仍存，現(xiàn)貨升水承壓走跌至平水附近；但受冶煉廠集中出口以及進口銅到貨較少影響，社庫維持低位運行，同時少數(shù)貿(mào)易商逢低收貨，現(xiàn)貨升水止跌回升；下周來看，銅價周尾突破8萬大關(guān)，高銅價背景下，下游消費仍較為有限，但考慮到市場到貨預期不強，且月初企業(yè)資金壓力釋放，持貨商挺價情緒或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)，料下周升水或區(qū)間運行于升50~升200元/噸。

周報

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（6.13-6.20）

除少數(shù)存在剛性采購需求的企業(yè)有少量成交外，多數(shù)下游及貿(mào)易商選擇暫緩入場，等待期貨價格后續(xù)走勢更為明朗后，再依據(jù)市場動態(tài)調(diào)整交易策略 （2）成本支撐：原鋁價格上周震蕩上行，熟鋁價格整體上升較多，生鋁價格整體變化不大，但回收商出貨意愿增加，市場整體流通貨源增加，原料價格堅挺在成本端上給予價格適當支撐 2. 電解銅市場 （1）精廢價差：當前精廢價差出現(xiàn)倒掛，廢銅現(xiàn)貨價格居高不下，而成品訂單表現(xiàn)欠佳，部分廠家無奈之下只能選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)。

家電

Mysteel：2025年6月5日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：市場價格維持現(xiàn)有區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨TC在-40低位，煉廠活躍度降低，市場暫時冷靜國內(nèi)與安托的第二輪談判也未有明確進展 電解銅：昨日銅價高位震蕩運行，下游接貨情緒不佳，部分持貨商以促成交低價甩貨情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水承壓下跌，市場成交僵持；但部分貿(mào)易商逢低收貨情緒亦有所顯現(xiàn)，同時考慮到目前近月合約BACK月差有所收窄，且社庫維持低位運行，短期升水下跌空間或有限，后續(xù)預計拉鋸于升50~升200元/噸。

行情簡評

Mysteel早讀：特朗普關(guān)稅政策反復 有色金屬隨之波動

◎據(jù)摩晨報5月27日報道，印度工業(yè)集團Samta旗下子公司Samta Metals & Alloys正式啟動在摩金屬回收工業(yè)園項目建設(shè)該項目位于肯尼特拉的Atlantic自貿(mào)區(qū)，總投資7000萬美元，廠房面積3.66萬平方米，計劃每年回收4.6萬噸鋁和銅廢料，以用于生產(chǎn)鋁硅合金錠和電解銅線卷，供應汽車、能源和航空航天等行業(yè)工廠預計2026年投產(chǎn)，可創(chuàng)造400多個就業(yè)崗位，并通過使用可再生能源將碳排放量減少90%。

有色聚焦

Mysteel：2025年6月6日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：礦貿(mào)易商在當前市場環(huán)境下操作較為謹慎，拿貨成本較高，與煉廠交易方面市場成交稀少，TC價格基本持穩(wěn)加拿大曼尼托巴省部分地區(qū)野火肆虐，HudbayMinerals已暫停在該省SnowLake地下多金屬礦的運營，但其2025年的年度指導產(chǎn)量目標不變 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交一般，銅價雖有所下跌，但下游企業(yè)謹慎觀望情緒仍存，日內(nèi)壓價接貨情緒較為強烈，現(xiàn)貨升水承壓繼續(xù)走跌至平水附近，但由于近月合約BACK月差有所收窄，部分持貨商貼水出貨意愿相對有限；今日臨近周末，隔夜銅價再度走高，料市場成交活躍度有限，需求或難有明顯提升，現(xiàn)貨升水預計拉鋸于升0元/噸附近。

行情簡評

印度巨頭Samta集團在摩投資7000萬美元建設(shè)金屬回收工廠

據(jù)摩晨報5月27日報道，印度工業(yè)集團Samta旗下子公司Samta Metals & Alloys正式啟動在摩金屬回收工業(yè)園項目建設(shè)該項目位于肯尼特拉的Atlantic自貿(mào)區(qū)，總投資7000萬美元，廠房面積3.66萬平方米，計劃每年回收4.6萬噸鋁和銅廢料，以用于生產(chǎn)鋁硅合金錠和電解銅線卷，供應汽車、能源和航空航天等行業(yè)工廠預計2026年投產(chǎn)，可創(chuàng)造400多個就業(yè)崗位，并通過使用可再生能源將碳排放量減少90%。

國內(nèi)資訊

Mysteel早讀：特朗普政府再就關(guān)稅釋放積極信息 有色金屬多數(shù)飄綠

受商用飛機訂單銳減拖累，美國4月份耐用品訂單超預期下滑，核心資本貨物訂單（不包括飛機和軍事硬件）下降1.3%，創(chuàng)去年10月以來最大跌幅在關(guān)稅和稅收政策不確定性的影響下，企業(yè)投資意愿正在減弱 ◎5月27日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.77萬噸，較上一個交易日減少0.09萬噸，環(huán)比減少3.10%。

有色聚焦

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（5/30）

該裝備采用創(chuàng)新的壓鑄與注塑雙工藝一體化成型技術(shù)，為汽車輕量化、高性能結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)提供高效、可靠的解決方案 2、據(jù)摩晨報5月27日報道，印度工業(yè)集團Samta旗下子公司Samta Metals & Alloys正式啟動在摩金屬回收工業(yè)園項目建設(shè)該項目位于肯尼特拉的Atlantic自貿(mào)區(qū)，總投資7000萬美元，廠房面積3.66萬平方米，計劃每年回收4.6萬噸鋁和銅廢料，以用于生產(chǎn)鋁硅合金錠和電解銅線卷，供應汽車、能源和航空航天等行業(yè)。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美上訴法院恢復關(guān)稅政策 預計鋁價短期以偏弱震蕩為主

外交部發(fā)言人毛寧表示，在關(guān)稅問題上，中方已經(jīng)多次闡明了立場，關(guān)稅戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家，搞保護主義損害各方的利益，終究不得人心 【行業(yè)追蹤】據(jù)摩晨報5月27日報道，印度工業(yè)集團Samta旗下子公司Samta Metals & Alloys正式啟動在摩金屬回收工業(yè)園項目建設(shè)該項目位于肯尼特拉的Atlantic自貿(mào)區(qū)，總投資7000萬美元，廠房面積3.66萬平方米，計劃每年回收4.6萬噸鋁和銅廢料，以用于生產(chǎn)鋁硅合金錠和電解銅線卷，供應汽車、能源和航空航天等行業(yè)。

行情簡評

Mysteel：2025年5月29日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：現(xiàn)貨銅精礦TC報價普遍在-40中高位之間，可成交在-40低位附近，現(xiàn)貨TC已接近冶煉廠的承受底線,近期現(xiàn)貨市場成交量有限，買賣雙方均持觀望態(tài)度，Antofagasta第一輪年中長單加工費報價為-15，年中長單談判仍在博弈目前年中長單談判結(jié)果尚未對現(xiàn)貨市場產(chǎn)生實質(zhì)性影響，但市場普遍關(guān)注談判進展 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交氛圍仍較為一般，銅價維持偏強震蕩運行，下游接貨情緒難有提振，日內(nèi)維持剛需備貨為主，同時部分持貨商以促成交，低價甩貨情緒仍存，現(xiàn)貨升水承壓繼續(xù)小幅走跌，但考慮到市場主流平水銅品牌流通仍較為稀少，因此少數(shù)貿(mào)易商逢低收貨；后續(xù)來看，由于銅價維持高位震蕩，下游節(jié)前備貨需求仍稍顯有限，但社庫維持低位運行，下方空間同樣有限，短期或維持升50~升150元/噸附近運行。

行情簡評

Mysteel參考丨再生銅的近期現(xiàn)狀以及二季度預測

圖3：2021年-2025年再生銅進口量（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖4：樣本國內(nèi)廢銅供應量走勢（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、加工利廢企業(yè)的整體需求表現(xiàn)一般 圖5：小樣本陽極銅周度產(chǎn)能利用率 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖6：銅陽極加工利潤走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖7：主要銅材產(chǎn)能利用率走勢（單位：%） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 同樣，因銅陽極板多為簽訂長單生產(chǎn)為主，價格的突然下跌使得生產(chǎn)陽極銅的廠家加工利潤也直轉(zhuǎn)急下，甚至出現(xiàn)虧損狀態(tài)，其產(chǎn)能利用率也從近期高點53.39%下跌至24.12%；且再生銅桿廠家因精廢價差的收窄，部分廠家將目光轉(zhuǎn)向電解銅市場。

Mysteel參考

Mysteel早讀：美聯(lián)儲再次暫停降息 有色金屬多數(shù)收跌

◎若對美談判失敗，歐盟準備反制，將對波音飛機征收關(guān)稅 ◎5月7日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.13萬噸，較上一個交易日增加0.05萬噸，環(huán)比增加1.61%。

有色聚焦

Mysteel早讀：中國一季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤由降轉(zhuǎn)增 有色金屬多數(shù)飄綠

③俄總參謀長：已完全收復庫爾斯克地區(qū)；烏方稱該說法不實③普京稱俄羅斯準備在無先決條件的情況下與烏方進行談判 ◎4月25日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.28萬噸，較上一個交易日增加0.18萬噸，環(huán)比增加5.96%。

有色聚焦

Mysteel日報：節(jié)前備庫不明顯 銅板帶市場成交平平

公司表示，營收和盈利實現(xiàn)雙增長得益于第一季度公司銷售訂單增加，產(chǎn)能利用率同比上升，單位生產(chǎn)成本降低，同時高端產(chǎn)品訂單占比提升，帶動綜合毛利率提升 報告期內(nèi)，公司6μm極薄鋰電銅箔已經(jīng)成為公司的主流產(chǎn)品，5μm、4.5μm極薄鋰電銅箔實現(xiàn)批量生產(chǎn)銷售，掌握了3.5μm極薄電解銅箔的生產(chǎn)工藝核心技術(shù)，并具備量產(chǎn)能力公司已與國內(nèi)主要大型鋰離子電池制造廠商建立了長期合作關(guān)系，并成為其鋰電銅箔的核心供應商。

行情簡評