Mysteel半年報(bào)：2025年下半年銅價(jià)支撐依然較強(qiáng) 但高位壓力較大

表：Mysteel樣本銅冶煉企業(yè)上半年產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 分省份來看，電解銅冶煉在全國范圍的集中度較高，且在原料供應(yīng)緊張背景下頭部企業(yè)產(chǎn)能布局與競爭力遠(yuǎn)超小型冶煉企業(yè)，前五省份占到了全國電解銅產(chǎn)能半數(shù)以上，且這一情況在當(dāng)前銅原料供應(yīng)緊張背景下或更加明顯，冶煉企業(yè)在持續(xù)虧損情況中逐步淘汰落后產(chǎn)線產(chǎn)能，使得產(chǎn)能更加集中。

年報(bào)

Mysteel：從銅冶煉原料結(jié)構(gòu)看國內(nèi)精煉銅高產(chǎn)故事

根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，2025年上半年國內(nèi)電解銅產(chǎn)量約為662.08萬噸，同比增加76.39萬噸，增幅達(dá)到13.09%，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量可達(dá)到1328.56萬噸，同比增幅達(dá)到12.19%高產(chǎn)不僅僅是國內(nèi)冶煉廠新投產(chǎn)能釋放所帶來的，高檢修年和原料結(jié)構(gòu)調(diào)整同樣關(guān)鍵。

主編視角

Mysteel解讀：對等關(guān)稅對中國銅材外貿(mào)影響有限

根據(jù)國際銅業(yè)研究組織（ICSG）數(shù)據(jù)，2024年全球電解銅產(chǎn)量2763.36萬噸，我國電解銅產(chǎn)量1364.4萬噸，在全球中的占比為49%2024年中國電解銅表觀消費(fèi)量1504.12萬噸，占全球消費(fèi)量比例超50% 圖4.2014年-2024年中國和全球電解銅年產(chǎn)量 數(shù)據(jù)來源：USGS、Mysteel 作為全球最大的精煉銅消費(fèi)國，中國銅原料對外依存度長期維持在80%以上。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2025年4月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：Codelco董事長表示，盡管中美貿(mào)易戰(zhàn)升級，公司2025年前三個(gè)月銅礦產(chǎn)量仍高于2024年同期，對全球銅需求長期前景持樂觀態(tài)度盡管2月全國停電導(dǎo)致產(chǎn)量短暫下降，但公司維持產(chǎn)量預(yù)期，Codelco 今年的目標(biāo)是銅產(chǎn)量達(dá)到 137 萬至 140 萬噸，該公司希望在 2023 年產(chǎn)量創(chuàng)下 25 年來最低水平后，實(shí)現(xiàn)第二年產(chǎn)量增長 電解銅：昨日廣東市場庫存表現(xiàn)波動(dòng)不大，宏觀上特朗普關(guān)稅超預(yù)期，銅價(jià)表現(xiàn)大幅下挫，早間期貨盤面跌停后，市場悲觀情緒較濃，個(gè)別貿(mào)易商報(bào)價(jià)貼水1000元/噸報(bào)價(jià)，但成交全無，市場交投陷入停滯。

行情簡評

Mysteel：2025年3月國內(nèi)銅項(xiàng)目進(jìn)展匯總

據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，2025年3月國內(nèi)18個(gè)涉銅項(xiàng)目公布開工、投產(chǎn)、環(huán)評審批等情況其中開工項(xiàng)目1個(gè)，四川鑫源礦業(yè)有限責(zé)任公司80萬噸/年選礦廠提升改造項(xiàng)目；投產(chǎn)項(xiàng)目2個(gè)，分別是江蘇金峰銅業(yè)有限公司二期銅桿生產(chǎn)項(xiàng)目和銅陵有色金新銅業(yè)分公司銅基新材料項(xiàng)目 其中，銅陵有色金新銅業(yè)分公司銅基新材料項(xiàng)目總投資103億元，采用行業(yè)先進(jìn)的閃速熔煉和閃速吹煉“雙閃”工藝等制造技術(shù)，建設(shè)熔煉、電解、銅材加工等主工藝工程及環(huán)保、動(dòng)力等配套工程，該項(xiàng)目投產(chǎn)將使銅陵有色電解銅年產(chǎn)量突破200萬噸大關(guān)。

資訊

Mysteel：2025年3月26日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場表現(xiàn)疲軟，整體成交清淡，市場活躍度維持低位嘉能可暫停智利Altonorte冶煉廠銅出貨，因冶煉爐受影響公司已停運(yùn)該廠并啟動(dòng)不可抗力條款，年產(chǎn)量損失34.9萬噸 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交不佳，銅價(jià)重心繼續(xù)上移，加之臨近月底，下游企業(yè)基本駐足觀望為主，市場成交氛圍較為一般，現(xiàn)貨升水因此承壓走跌，但由于市場主流平水品牌流通依舊相對有限，部分持貨商挺價(jià)惜售情緒仍存，主次品牌價(jià)差有所拉大；日內(nèi)來看，隔夜銅價(jià)再度上漲明顯，下游消費(fèi)難有回升空間，且考慮到月底部分企業(yè)存資金回籠需求，現(xiàn)貨升水預(yù)計(jì)繼續(xù)承壓下跌，但空間或相對有限。

行情簡評

【江西博升】節(jié)后廢銅現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒊制?/a>

Mysteel解讀：新年伊始 1月電解銅產(chǎn)量或?qū)h(huán)比下滑

Mysteel調(diào)研國內(nèi)50家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1453萬噸(含2024年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.38%得出：2024年12月國內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量103.45萬噸，環(huán)比增加7.19%，同比增加3.82%1-12月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為1184.39萬噸，同比增加2.86% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 12月產(chǎn)量環(huán)比增加明顯，產(chǎn)量增加的原因主要有，一是國內(nèi)冶煉企業(yè)檢修高峰期已過，檢修企業(yè)較少；二是受前期檢修影響的冶煉企業(yè)逐漸恢復(fù)生產(chǎn)；三是2024年最后一個(gè)月，部分冶煉企業(yè)為完成全年產(chǎn)量計(jì)劃而表現(xiàn)的積極追產(chǎn)。

主編視角

Mysteel電解銅月度報(bào)告（12月）

1-12月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為1184.39萬噸，同比增加2.86% 12月產(chǎn)量環(huán)比增加明顯，產(chǎn)量增加的原因主要有，一是國內(nèi)冶煉企業(yè)檢修高峰期已過，檢修企業(yè)較少；二是受前期檢修影響的冶煉企業(yè)逐漸恢復(fù)生產(chǎn)；三是2024年最后一個(gè)月，部分冶煉企業(yè)為完成全年產(chǎn)量計(jì)劃而表現(xiàn)的積極追產(chǎn)。

月報(bào)

Mysteel：2024年12月24日銅產(chǎn)業(yè)早讀

Southern Copper的 Tia Maria 項(xiàng)目預(yù)計(jì) 2027 年投產(chǎn)，Teck的 Zafranal 項(xiàng)目預(yù)計(jì) 2029 年投產(chǎn)這兩個(gè)項(xiàng)目的年產(chǎn)量總計(jì)增加約 15 萬噸 電解銅：昨日國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存小幅增加，其中僅上海市場庫存止降回升，江蘇、廣東市場繼續(xù)表現(xiàn)去庫；其中上海市場近期進(jìn)口銅仍有陸續(xù)到貨，且臨近年底，下游加工企業(yè)存在資金壓力，采購需求較為一般，市場整體出庫量有所下滑，庫存因此增加。

行情簡評

Mysteel: 2024年9月3日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：加拿大礦業(yè)公司HudbayMinerals已經(jīng)拿到美國亞利桑那州CopperWorld銅礦項(xiàng)目開工所需的倒數(shù)第二張?jiān)S可證，即含水層保護(hù)許可證，該項(xiàng)目計(jì)劃年產(chǎn)85,000噸銅該公司的下一個(gè)目標(biāo)是獲得空氣質(zhì)量許可證，預(yù)計(jì)將于今年年底完成其他許可、融資和建設(shè)活動(dòng)順利進(jìn)行的話，預(yù)計(jì)從2029年開始，Hudbay的銅年產(chǎn)量將提高50%以上，達(dá)到25萬噸左右 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交有所回升，月初持貨商反饋的話下游采購接貨的需求增加，昨天問下來的成交量增加的也比較明顯，然后加上昨天市場流通的貨源偏少，貿(mào)易商這邊維持比較強(qiáng)的挺價(jià)惜售情緒，現(xiàn)貨升水上漲明顯。

行情簡評

Mysteel半年報(bào): 下半年國內(nèi)銅產(chǎn)出有增長趨勢 銅價(jià)難現(xiàn)上半年高位表現(xiàn)

2024年上半年產(chǎn)量江西超過山東位居榜首，山東區(qū)域因檢修較多，產(chǎn)量下滑較為明顯，云南產(chǎn)能利用率大幅下滑，主要區(qū)域內(nèi)大型冶煉廠搬遷和新投產(chǎn)能尚未投產(chǎn)所致電解銅冶煉在全國范圍的集中度較高，前五省份占到了全國電解銅產(chǎn)能的50.3% 2024年銅企新增產(chǎn)能計(jì)劃增多，樣本產(chǎn)能新增主要在甘肅、廣西、云南等，但產(chǎn)能全面釋放和達(dá)產(chǎn)要到2025年；由此可見2024年電解銅產(chǎn)量新增主要來源于2023年電解產(chǎn)能投放后的達(dá)產(chǎn)。

年報(bào)

Mysteel：2024年5月21日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：秘魯?shù)诙筱~礦Antamina預(yù)計(jì)2024年產(chǎn)量為43.5萬噸，與去年持平2023年，剛果（金）取代秘魯成為世界第二大銅生產(chǎn)國，但秘魯仍是僅次于智利的第二大銅出口國秘魯預(yù)計(jì)今年的銅總產(chǎn)量將從去年的276萬噸增加到300萬噸 電解銅：宏觀諸多利好提振銅價(jià)上漲，滬銅創(chuàng)下歷史新高；廣東現(xiàn)貨庫存維持小幅去庫，主因市場到貨較少，早間市場對平水銅報(bào)貼400-貼340元/噸，持貨商歧義較大，高銅價(jià)下部分持貨商觀望較多，部分貿(mào)易商高報(bào)貼250元/噸，未聞成交，少數(shù)貿(mào)易商積極出貨，銅價(jià)的大幅上漲抑制下游拿貨，加之下游新增訂單較少，多數(shù)下游企業(yè)表示觀望為主，即便少數(shù)企業(yè)剛需拿貨后也早早離場。

行情簡評

Mysteel：2024年4月2日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：Adani子公司卡奇銅業(yè)(Kutch Copper)表示，已向客戶發(fā)送了第一批陰極銅該工廠將成為世界上最大的單一地點(diǎn)工業(yè)金屬定制冶煉廠初期產(chǎn)能將達(dá)到每年50萬噸，二期工程將翻一番Adani煉廠2024年產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到4.3萬噸 電解銅：昨日廣東市場成交表現(xiàn)較差，宏觀政策提振銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，早間市場貿(mào)易商報(bào)價(jià)貼100~貼40元/噸，臨近假期，下游庫存不多，存在一定的補(bǔ)庫需求，因此持貨商積極挺價(jià)，早間報(bào)貼40元/噸，但高銅價(jià)抑制下游消費(fèi)，對升水并不認(rèn)可，拿貨情緒不高，降價(jià)至貼100~貼80元/噸才逐漸成交，因此社庫去庫受阻，小幅減少。

行情簡評

Mysteel節(jié)后預(yù)測：供應(yīng)隱患或?qū)⑻嵴胥~價(jià)上行

盡管在1月初，Mysteel調(diào)研的1月全國電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量101.52萬噸，環(huán)比增加1.89%，同比增加17.70%；但從由于近來國內(nèi)TC持續(xù)下行，冶煉原料出現(xiàn)短缺，導(dǎo)致實(shí)際的產(chǎn)量生產(chǎn)并不能達(dá)到預(yù)期 從數(shù)據(jù)上看，1月不少企業(yè)反饋在努力爭取獲得2024年產(chǎn)量的開門紅；然而隨著市場的推進(jìn)，部分冶煉廠開始出現(xiàn)產(chǎn)量未達(dá)預(yù)期的情況，個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)了計(jì)劃之外的減產(chǎn)，但好在減產(chǎn)幅度有限。

主編視角

Mysteel：春節(jié)前后華南市場電解銅情況分析——供應(yīng)存在隱患

從供應(yīng)角度來看 根據(jù)Mysteel調(diào)研來看，1月華南區(qū)域內(nèi)及周邊冶煉廠企業(yè)計(jì)劃產(chǎn)量相對較高，期間不少企業(yè)反饋在努力爭取獲得2024年產(chǎn)量的開門紅；然而隨著市場的推進(jìn)，部分冶煉廠開始出現(xiàn)產(chǎn)量未達(dá)預(yù)期的情況，個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)了計(jì)劃之外的減產(chǎn)，但好在減產(chǎn)幅度有限，主要因素來源于原料的短缺；根據(jù)Mysteel電解銅團(tuán)隊(duì)調(diào)研反饋的情況來看，部分冶煉廠也因此出現(xiàn)了小幅的電解銅產(chǎn)量受損的情況，不過暫時(shí)并未形成規(guī)?；挠绊懀恢饕念^部企業(yè)搬遷，產(chǎn)量不確定因素增加；新投的產(chǎn)能受各種因素影響也將難以及時(shí)達(dá)產(chǎn)；當(dāng)然，市場目前不僅僅是銅精礦供應(yīng)緊張，市場粗銅、冷料也同樣出現(xiàn)了不同程度的供應(yīng)短缺，個(gè)別冶煉企業(yè)因此出現(xiàn)了計(jì)劃減產(chǎn)的情況。

主編視角

礦企季報(bào)：Antofagasta 2023年銅年產(chǎn)量同比增長2.2%

主要也是因?yàn)楹Ｋ瘡S成功完成試運(yùn)行后，供水量不斷增加，而且第四條選礦生產(chǎn)線的試運(yùn)行階段也接近尾聲，從而提高了礦石加工能力 智利Centinela銅礦 2023年第四季度Centinela銅產(chǎn)量為6.9萬噸，環(huán)比增加7.8%，同比減少6.5%，其中電解銅和銅精礦產(chǎn)量均有所增長產(chǎn)量增加主要因?yàn)橥掏侣省~品位和回收率的提高 2023年，Centinela銅總年產(chǎn)量為24.2萬噸，同比減少了2.2%。

上游企業(yè)

新越集團(tuán)：力爭五年內(nèi)產(chǎn)值破千億

目前，該公司每年產(chǎn)量可達(dá)20萬噸，預(yù)計(jì)今年?duì)I業(yè)收入超過100億元 從2021年到2023年，江西新越新型材料集團(tuán)產(chǎn)值實(shí)現(xiàn)了從100億元到300億元的逐年增加下一步，集團(tuán)還將投資建設(shè)年產(chǎn)40萬噸陽極銅和年產(chǎn)40萬噸電解銅項(xiàng)目，力爭五年內(nèi)產(chǎn)值突破千億元

企業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel日報(bào)：銅價(jià)震蕩上行 銅板帶市場成交表現(xiàn)一般

該公司采用國內(nèi)外技術(shù)領(lǐng)先的銅加工生產(chǎn)線，設(shè)置了原料倉庫、鑄造車間、熱軋車間及其配套設(shè)施生產(chǎn)高性能新型銅合金目前，該公司每年產(chǎn)量可達(dá)20萬噸，預(yù)計(jì)今年?duì)I業(yè)收入超過100億元 從2021年到2023年，江西新越新型材料集團(tuán)產(chǎn)值實(shí)現(xiàn)了從100億元到300億元的逐年增加下一步，集團(tuán)還將投資建設(shè)年產(chǎn)40萬噸陽極銅和年產(chǎn)40萬噸電解銅項(xiàng)目，力爭五年內(nèi)產(chǎn)值突破千億元

行情簡評

Mysteel周報(bào)：元旦假期前最后一周 銅板帶市場未有太好表現(xiàn)（12.25-12.29）

該公司采用國內(nèi)外技術(shù)領(lǐng)先的銅加工生產(chǎn)線，設(shè)置了原料倉庫、鑄造車間、熱軋車間及其配套設(shè)施生產(chǎn)高性能新型銅合金目前，該公司每年產(chǎn)量可達(dá)20萬噸，預(yù)計(jì)今年?duì)I業(yè)收入超過100億元 從2021年到2023年，江西新越新型材料集團(tuán)產(chǎn)值實(shí)現(xiàn)了從100億元到300億元的逐年增加下一步，集團(tuán)還將投資建設(shè)年產(chǎn)40萬噸陽極銅和年產(chǎn)40萬噸電解銅項(xiàng)目，力爭五年內(nèi)產(chǎn)值突破千億元 3、12月11日，位于湖北省黃石區(qū)的湖北諾德新材料集團(tuán)有限公司220千伏變電站成功送電！標(biāo)志著該站正式投入運(yùn)行！ 據(jù)了解，湖北諾德新材料集團(tuán)有限公司220千伏變電站未建成投運(yùn)前，該片區(qū)供電量僅能供給諾德三分之一的設(shè)備進(jìn)行聯(lián)調(diào)聯(lián)試，變電站成功送電后，該項(xiàng)目所有設(shè)備均可順利進(jìn)行聯(lián)調(diào)聯(lián)試。

周報(bào)