中國國際期貨:國內(nèi)銅社會庫存相對偏低,但不改銅價弱勢震蕩格局

在非洲部分冶煉廠的發(fā)運受阻問題得到解決及海外多地冶煉廠減產(chǎn)問題嚴(yán)峻的背景下，非洲、俄羅斯等“非注冊電解銅”已成為我國電解銅進口的主要來源預(yù)計7月電解銅進口量繼續(xù)減少首先，南美、非洲地區(qū)電解銅繼續(xù)流向美國，智利多家冶煉廠仍未恢復(fù)產(chǎn)量其次，特朗普政府于8月1日對銅加征50%關(guān)稅，7月可能成為“搬銅赴美”的最后時間窗口最后，印尼部分新增產(chǎn)量彌補了印度電解銅長單的缺口 結(jié)合全球銅顯性庫存來看，截至2025年8月1日，LME、COMEX、SHFE合計庫存44.99萬噸，較6月底增加8.72萬噸，較去年同期減少10.61萬噸。

國內(nèi)資訊

冀東發(fā)展集團國際貿(mào)易有限公司榮獲“黑金杯”2024第九屆全球鐵礦供應(yīng)商20強

冀東發(fā)展集團國際貿(mào)易有限公司（以下簡稱“冀東國貿(mào)公司”）是北京金隅集團股份有限公司成員企業(yè)，于2012年3月在北京注冊成立，注冊資本6.3億元，現(xiàn)有員工200余人 冀東國貿(mào)公司始終堅持和加強黨的全面領(lǐng)導(dǎo)，堅持“兩個一以貫之”，以卓越黨建領(lǐng)航高質(zhì)量發(fā)展，通過近十年的發(fā)展，冀東國貿(mào)公司現(xiàn)擁有5個分子公司，分布在北京、上海、香港、內(nèi)蒙、唐山等地，并在曹妃甸、青島、日照、甘其毛都、二連浩特等國內(nèi)多個港口和口岸設(shè)立辦事處，業(yè)務(wù)范圍涵蓋國際國內(nèi)貿(mào)易、供應(yīng)鏈管理、倉儲、物流管理等，業(yè)務(wù)品種以鐵礦石、焦炭、煤炭、鋼鐵、水泥等相關(guān)建材類和冶金類產(chǎn)品為主，以電解銅等有色類產(chǎn)品為輔，進出口國家遍及美國、俄羅斯、非洲、東南亞等 20 余個國家和地區(qū)。

鐵礦評選

Mysteel早讀：美元指數(shù)盤中創(chuàng)兩月新低后轉(zhuǎn)漲 有色金屬普跌

在2030年之前，俄羅斯應(yīng)打造加工稀土資源的全產(chǎn)業(yè)鏈條，這是發(fā)展經(jīng)濟與國防工業(yè)所必需的普京就與美國在稀土金屬合作方面表示，俄羅斯愿意向美國公私實體提供聯(lián)合合作機會 ◎2月24日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫37.23萬噸，較17日增1.89萬噸，較20日增1.42萬噸； 上海庫存23.15萬噸，較17日增1.99萬噸，較20日增1.63萬噸； 廣東庫存7.30萬噸，較17日降0.7萬噸，較20日降0.7萬噸 江蘇庫存5.87萬噸，較17日增0.05萬噸，較20日降0.20萬噸。

有色聚焦

冀東發(fā)展集團國際貿(mào)易有限公司榮獲2024（第七屆）鐵礦石長期誠信服務(wù)商

宗旨是為了響應(yīng)“十四五”時期關(guān)于高質(zhì)量發(fā)展的號召，發(fā)揮優(yōu)秀企業(yè)的良好示范作用，加快企業(yè)信用體系建設(shè)，營造誠實守信的鐵礦石市場環(huán)境與信用環(huán)境，促進企業(yè)健康發(fā)展，也為輔助建立鐵礦石市場誠信體系 冀東發(fā)展集團國際貿(mào)易有限公司（以下簡稱“冀東國貿(mào)公司”）是北京金隅集團股份有限公司成員企業(yè)，于2012年3月在北京注冊成立，注冊資本6.3億元，現(xiàn)有員工200余人 冀東國貿(mào)公司始終堅持和加強黨的全面領(lǐng)導(dǎo)，堅持“兩個一以貫之”，以卓越黨建領(lǐng)航高質(zhì)量發(fā)展，通過近十年的發(fā)展，冀東國貿(mào)公司現(xiàn)擁有5個分子公司，分布在北京、上海、香港、內(nèi)蒙、唐山等地，并在曹妃甸、青島、日照、甘其毛都、二連浩特等國內(nèi)多個港口和口岸設(shè)立辦事處，業(yè)務(wù)范圍涵蓋國際國內(nèi)貿(mào)易、供應(yīng)鏈管理、倉儲、物流管理等，業(yè)務(wù)品種以鐵礦石、焦炭、煤炭、鋼鐵、水泥等相關(guān)建材類和冶金類產(chǎn)品為主，以電解銅等有色類產(chǎn)品為輔，進出口國家遍及美國、俄羅斯、非洲、東南亞等20余個國家和地區(qū)。

鐵礦評選

Mysteel半年報: 下半年國內(nèi)銅產(chǎn)出有增長趨勢 銅價難現(xiàn)上半年高位表現(xiàn)

此外，受到全球地緣局勢動蕩的影響，金銀價格明顯上漲，同時市場對于歐美央行降息預(yù)期的反復(fù)，以及對于避險資產(chǎn)青睞度有所提升，因此也為銅價的上漲提供了助力而隨著歐美對俄羅斯基本金屬的制裁，加之COMEX庫存處于低位，5月COMEX產(chǎn)生了逼空危機，進一步將銅價抬升至歷史高點 在銅價創(chuàng)造新高之后，受益于國內(nèi)再生銅供應(yīng)的影響，5月的國內(nèi)電解銅產(chǎn)量遠(yuǎn)高于預(yù)期，疊加需求受制于銅價走高影響，國內(nèi)銅庫存遲遲難以開啟去庫，二季度國內(nèi)銅供應(yīng)的短缺預(yù)期被證偽，以及市場看漲熱情隨著銅價沖高之后有所消退，銅價進入回調(diào)期，伴隨著消費訂單的逐步回暖，價格的回調(diào)才逐步休止，最終國內(nèi)銅價回歸至77500-80000元/噸區(qū)間震蕩，不過整體銅價較年初上漲依然十分明顯，漲幅超10000元/噸。

年報

Mysteel早讀：中國央行連續(xù)18個月增持黃金儲備 有色金屬漲跌互現(xiàn)

俄羅斯副總理諾瓦克周二表示，OPEC+仍在研究是否提高石油產(chǎn)量，如有必要，將根據(jù)供應(yīng)情況采取行動美國能源部的能源信息署（EIA）周二公布月度報告，小幅下調(diào)對今明兩年布油價格的預(yù)期，并預(yù)計某些OPEC+產(chǎn)油國在減產(chǎn)協(xié)議失效后，將繼續(xù)限制石油產(chǎn)量 ◎Mysteel調(diào)研國內(nèi)50家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1453萬噸(含2024年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.38%得出：2024年4月國內(nèi)電解銅實際產(chǎn)量95.9萬噸，環(huán)比減少2.18%，同比增加4.98%。

有色聚焦

冀東發(fā)展集團國際貿(mào)易有限公司榮獲第七屆“黑金杯”2023全球鐵礦供應(yīng)商二十強

冀東發(fā)展集團國際貿(mào)易有限公司（以下簡稱“冀東國貿(mào)公司”）是北京金隅集團股份有限公司成員企業(yè)，于2012年3月在北京注冊成立，注冊資本6.3億元，現(xiàn)有員工200余人 冀東國貿(mào)公司始終堅持和加強黨的全面領(lǐng)導(dǎo)，堅持“兩個一以貫之”，以卓越黨建領(lǐng)航高質(zhì)量發(fā)展，通過近十年的發(fā)展，冀東國貿(mào)公司現(xiàn)擁有5個分子公司，分布在北京、上海、香港、內(nèi)蒙、唐山等地，并在曹妃甸、青島、日照、甘其毛都、二連浩特等國內(nèi)多個港口和口岸設(shè)立辦事處，業(yè)務(wù)范圍涵蓋國際國內(nèi)貿(mào)易、供應(yīng)鏈管理、倉儲、物流管理等，業(yè)務(wù)品種以鐵礦石、焦炭、煤炭、鋼鐵、水泥等相關(guān)建材類和冶金類產(chǎn)品為主，以電解銅等有色類產(chǎn)品為輔，進出口國家遍及美國、俄羅斯、非洲、東南亞等 20 余個國家和地區(qū)。

鐵礦評選

Mysteel早讀：市場充分消化未來加息預(yù)期 有色金屬普漲

◎俄羅斯副總理預(yù)計6月OPEC+不減產(chǎn)，與沙特此前發(fā)出的信號矛盾，美油盤中跌4.5% ◎5月25日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存12.33萬噸，較18日降1.17萬噸，較22日降0.95萬噸； 上海庫存7.44萬噸，較18日降0.39萬噸，較22日降0.70萬噸； 廣東庫存3.57萬噸，較18日降0.66萬噸，較22日降0.12萬噸； 江蘇庫存0.79萬噸，較18日持平，較22日降0.01萬噸。

有色聚焦

Mysteel早讀：美元上行 有色金屬多數(shù)收跌

據(jù)統(tǒng)計，目前LME沒有在美國倉庫注冊俄羅斯的原鋁、銅、鉛、鎳，僅有400噸NASSAAC LME強調(diào)，此通知只限于美國倉庫，美國之外的倉庫倉單業(yè)務(wù)沒有任何影響 ◎2月28日，國家統(tǒng)計局發(fā)布《2022年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》其中，2022年中國十種有色金屬產(chǎn)量6793.6萬噸，同比增4.9%；精煉銅（電解銅）產(chǎn)量1106.3萬噸，同比增長5.5%；未鍛軋銅及銅材產(chǎn)量587萬噸，同比增長6.2%；原鋁產(chǎn)量4021.4萬噸，同比增4.4%。

有色聚焦

Mysteel銅晨會紀(jì)要20221108

電解銅 昨天上海市場成交表現(xiàn)比較清淡，主要還是盤面太高，貿(mào)易商反饋的話下游這邊基本沒什么拿貨的情緒，雖然昨天市場轉(zhuǎn)換成貼水行情，但是依舊成交有限加上銅價大漲的背景下，部分市場參與者的心態(tài)不一，多數(shù)時間還是持觀望態(tài)度昨天也跟一些貿(mào)易商聊了一下，昨天是進來了一些俄羅斯的進口銅，大概數(shù)量有1w多噸，因此后續(xù)他們認(rèn)為現(xiàn)貨市場仍將貼水 銅材 銅板帶 目前疫情影響趨小，銅箔市場整體情緒已回暖，受成本增加以及下游動力電池產(chǎn)業(yè)需求旺盛等因素驅(qū)動，下游企業(yè)采購積極性活躍，行業(yè)整體交投氛圍良好，但下游對于銅箔加工費報價上升接受度有限，壓價情緒較為濃烈。

行情簡評

嘉元科技：4.5微米鋰電銅箔項目通過科技成果評價

據(jù)媒體消息，近日，嘉元科技“鋰離子電池用雙面光4.5微米極薄電解銅箔生產(chǎn)工藝研究及產(chǎn)業(yè)化”項目順利通過科技成果鑒定評價會 據(jù)了解，科技成果鑒定評價委員會由俄羅斯工程院外籍院士、廣東工業(yè)大學(xué)特聘教授、博士生導(dǎo)師閔永剛擔(dān)任評價負(fù)責(zé)人評價委員會一致認(rèn)為，該項目技術(shù)創(chuàng)新程度高，經(jīng)濟和社會效益顯著，產(chǎn)品具有良好的市場前景，整體技術(shù)水平居國際領(lǐng)先公司技術(shù)團隊攻克了超薄和極薄高性能電解銅箔等核心生產(chǎn)技術(shù)，打破國外技術(shù)封鎖，填補了國內(nèi)空白，為我國銅箔領(lǐng)域解決了“卡脖子”的難題。

企業(yè)動態(tài)

朝聞有色：衰退擔(dān)憂加劇 美股暴跌美元重挫 有色金屬再轉(zhuǎn)跌

智利總統(tǒng)府秘書長表示，將在6月30日宣布稅制改革，將立即啟動幾項法案，其中之一便是采礦特許權(quán)使用費法案由于智利是全球最大的銅生產(chǎn)國和第二大鋰生產(chǎn)國，該法案可能對智利乃至全球的礦業(yè)格局產(chǎn)生影響 惠譽表示，上調(diào)對鎳、鋅、鐵礦石、焦煤和動力煤短期價格預(yù)估，以反映了疫情之后需求和供應(yīng)干擾，尤其是俄羅斯的供應(yīng)中斷 Mysteel調(diào)研 全國主要市場電解銅社會庫存為10.47萬噸，環(huán)比增加0.86萬噸。

有色聚焦

朝聞有色：市場押注美聯(lián)儲激進加息 美元大漲 有色金屬再跌

當(dāng)?shù)貢r間周四，歐盟部分成員國認(rèn)為，是時候考慮推遲實施進口俄羅斯石油的禁令 OPEC 4月超預(yù)期減產(chǎn)，下調(diào)今年全球石油需求預(yù)期4月OPEC減產(chǎn)規(guī)模較協(xié)議要求多85萬桶/日同時，OPEC月報將今年全球油需較去年預(yù)期增幅下調(diào)逾30萬桶/日 Mysteel調(diào)研 最新的Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù) 近日銅進口盈利窗口打開，雖然清關(guān)量增加但增幅不明顯，國內(nèi)電解銅社庫依然表現(xiàn)下降趨勢，據(jù)統(tǒng)計國內(nèi)社庫共計8.9萬噸，較上周下降0.58萬噸，除上海市場以外，其余現(xiàn)貨市場均出現(xiàn)下降。

有色聚焦

Mysteel解讀：LME暫停俄銅在英國倉庫儲存之影響

據(jù)筆者了解，此次LME暫停俄銅在英國倉庫儲存實際對目前俄銅交割并未有什么影響；首先當(dāng)前英國赫爾和利物浦等倉庫均沒有銅庫存，LME銅庫存目前集中在鹿特丹、新奧爾良、釜山、高雄和漢堡等倉庫當(dāng)中；其次此次主要針對英國倉庫，對其他地區(qū)倉庫并未有相關(guān)政策變化，因此就目前而言對俄銅交割不會產(chǎn)生影響 不過值得注意的是英國政府決定對進口的俄羅斯銅、鉛、原鋁和鋁合金征收35%的額外關(guān)稅政策，此項政策對俄銅可能造成較大影響；2021年俄羅斯產(chǎn)銅量在112萬噸，而當(dāng)中有37.34萬噸出口至中國市場，剩余74.7萬噸電解銅當(dāng)中30%流往歐洲市場，其中以英國、德國等國家為主，此次英國政府增加俄銅關(guān)稅或?qū)е露磴~出口轉(zhuǎn)向其他歐洲國家，甚至于轉(zhuǎn)向中國市場，不過由于電解銅基本以長單成交為主，此次英國政府大幅征收俄銅進口關(guān)稅短期對俄銅影響不大；后期需關(guān)注LME其他地區(qū)倉庫是否有類似暫停注冊政策。

主編視角

Mysteel銅晨會紀(jì)要20211021

海外 昨日調(diào)研海外市場對于LME庫存持續(xù)下跌的看法，部分客戶表示對于外媒報道關(guān)于托克的言論真實性持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為主要是需求導(dǎo)致庫存降低，尤其是歐洲以及美國需求強勁，現(xiàn)在不清楚俄羅斯電解銅出口稅是否開始產(chǎn)生影響，俄羅斯（尤其是荷蘭）在夏季，即征稅之前，向LME倉庫運送大量電解銅 電解銅 上海市場：銅下跌超過兩千元，下游需求回暖，長單交付有需求，貿(mào)易商重拾現(xiàn)貨升勢，好銅最高報升水480元/噸，漲180元/噸，升水總體上行趨勢，市場交投氛圍提升。

有色聚焦

ICSG：一季度世界礦山銅增長3.7%

中國官方初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，一季度精煉銅產(chǎn)量增長8%其中，電解銅產(chǎn)量同比增長15%但是，電積銅產(chǎn)量同比下降16% 在非洲，由于新建或擴產(chǎn)SX-EW廠持續(xù)上產(chǎn)，民主剛果精煉銅產(chǎn)量增長16%，贊比亞增長39% 初步數(shù)據(jù)顯示，巴西、日本、墨西哥（SX-EW）、俄羅斯、西班牙（SX-EW）和瑞典產(chǎn)量小幅下降，原因多樣，包括維護、生產(chǎn)問題和SX-EW廠關(guān)閉等。

市場動態(tài)

我的有色：KAZ Minerals銅礦企即將私有化以籌資收購俄羅斯大型礦山

Kazakhmys于2005年在倫敦股票市場上市 自2020年10月下旬競購以來，KAZ股價上漲了33％，早盤上漲2.4％至791.8便士 據(jù)我的有色網(wǎng)調(diào)研，此次私有化是為了籌集資金，收購俄羅斯大型礦山 Kaz Minerals2020年四季度銅總產(chǎn)量7.57萬噸，環(huán)比減少0.66%，同比減少6.4%，其中銅精礦產(chǎn)量為7.11萬噸，電解銅產(chǎn)量為0.46萬噸。

上游企業(yè)