Mysteel解讀：狂飆的銅價還有多大續(xù)漲可能

BHP招標5月船期，QP為M+3，對冶煉廠TC為-25.5美元/干噸，對貿易商TC為-53美元/干噸多個市場參與者認為，現貨交易TC有進一步下調可能面臨持續(xù)虧損壓力，海外冶煉廠已率先減停產，市場對于中國國內冶煉廠減產、擴大檢修的預期較強，對于后續(xù)的供給有減少預期Mysteel預測二季度中國電解銅產量或因原料短缺和冶煉虧損出現下滑，3 月產量或成年內峰值高盛預計，2025年全球銅市場缺口將達18萬噸。

主編視角

國信期貨：國內社庫拐點到來，滬銅預計高位震蕩

周一夜間，倫銅報收9493美元/噸，下跌1.14%，滬銅報收78080元/噸，下跌0.47%宏觀方面，市場關注點轉移至關稅政策后續(xù)實施后可能會帶來的需求下降，內外盤銅價均自高位回調根據海關總署數據，2025年1-2月中國未鍛軋銅及銅材進口量為83.7萬噸，同比下滑7.2%外盤銅套利窗口打開后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內的流向變化，關注國內銅供應端是否會因此出現短暫缺口，以及銅價逼近8萬大關后，對于需求側的負面影響。

期貨公司評論

國信期貨：滬銅高位回調，后市預計高位震蕩

周五夜間，倫銅報收9602美元/噸，下跌0.9%，滬銅報收78430元/噸，下跌0.34%關稅政策帶來的利多情緒有所緩解，外盤銅價漲至近期高位后上方也受到生產商鎖定利潤帶來的壓力，銅價自高位回調 根據海關總署數據，2025年1-2月中國未鍛軋銅及銅材進口量為83.7萬噸，同比下滑7.2%外盤銅套利窗口打開后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內的流向變化，關注國內銅供應端是否會因此出現短暫缺口，以及銅價逼近8萬大關后，對于需求側的負面影響。

期貨公司評論

Mysteel年終盤點：2023年銅行業(yè)十大話題

從上海期貨交易所所公布的倉單數據來看，截止至11月14日，倉單總數僅有1056噸，且都集中在上海，與近月合約所持單數相比仍有一定的缺口，但考慮到期間銅市場現貨供應本就緊張，且市面貨源處于高升水，因此轉采交倉的難度較大，擠倉局面也隨之形成 話題十：11月精煉銅進口突破新高 據海關總署數據顯示，中國2023年11月未鍛軋精煉銅陰極及陰極型材進口37.99萬噸，同比增5.73%，環(huán)比增13.33%；年末長單到貨量增加，盈利機會多；11月國內電解銅平均升水為340元/噸，環(huán)比漲幅達到195%，受此影響下進口貨物積極流入國內市場，主要品牌來自國內以及日韓品牌。

國內資訊

宏源期貨：滬銅短期仍有上漲空間

國內廢銅供給增加或使3月粗銅產量環(huán)比增加，粗銅供需缺口將收窄雖然中色大冶弘盛銅業(yè)產能40萬噸高純陰極銅項目投產，但大冶有色、浙江江銅富冶和鼎銅業(yè)、銅陵金冠、白銀有色、青海銅業(yè)和江西銅業(yè)共250萬噸精煉產能3—4月將進入檢修期，中國3月電解銅生產量環(huán)比將下降，供需緊平衡滬倫銅價比值圍繞近5年均值波動，進口窗口關閉限制中國銅精礦、粗銅及電解銅進口量總之，3月國內電解銅供需將呈現緊平衡狀態(tài) 傳統消費旺季來臨支撐下游需求 因電線電纜行業(yè)新增訂單難見明顯回升，多家銅桿企業(yè)因成品庫存高位而選擇檢修或停產，精銅桿（再生銅桿）生產企業(yè)開工率較上周下降。

國內資訊

Mysteel：中國銅2022年市場回顧與2023年展望

2023年全球宏觀環(huán)境將出現邊際好轉，加息周期漸入尾聲，雖國外仍有下行壓力，但中國需求增速上行人民幣企穩(wěn)回升，美元見頂回落，支撐大宗商品價格2022年銅短缺，全球顯性庫存下15萬噸左右2023年宏觀環(huán)境以及消費端依然對銅價能產生較強的抗跌性或拉動作用，預計2023年我國全銅需求增長3%至1761萬噸左右，全銅供應增長3.5%至1760萬噸，全年來看呈現供需緊平衡狀態(tài)一旦供應層面電解銅產出干擾因素擴大，冷料缺口放大將導致電解銅產出受限，從而影響整個市場供應增速，對銅價產生正面推動，2023年預計國內銅價在69000-82000元之間波動。

主編視角

Mysteel日報：廢銅價格跌勢放緩 業(yè)者多對后市看空

基本面上，廢銅供給增加或促中國11月粗銅生產量環(huán)比上升，使國內粗銅加工費上漲現貨供需缺口收窄；滬倫銅價比值漸趨均值，進口窗口縮小影響中國電解銅進口量綜上所述，市場宏觀樂觀預期交易或已告一段落，滬銅延續(xù)回調走勢，銅價基本回歸本輪上漲的起點附近當前銅市庫存存累增壓力，邊際支撐有所減弱，現貨雖維持升水，但遠月基差已大幅收窄，短期支撐持續(xù)上行動力有限 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

日報

Mysteel解讀：春節(jié)前銅庫存壘庫不及預期 節(jié)后低庫存對市場有支撐

2021年受國產銅產出增速放緩和進口銅大幅下降影響，國內銅市場庫存長期表現低位，社庫及保稅庫存均出現近年來歷史新低 2021年1-12月中國電解銅產量1020萬噸，同比增長3.3%，增速放緩；上半年增速比下半年高，上半年雖礦原料供應稍緊，但冷料粗銅及陽極板供應充足，從而冶煉企業(yè)電解銅產出并未因銅礦原料緊張而出現下降；不過上半年粗銅及陽極銅庫存消耗一空，下半年粗銅進口同樣表現下降趨勢，導致下半年冷料供應緊張甚至出現缺口。

主編視角

滬銅有望企穩(wěn)反彈

目前擾動事件仍時有發(fā)生10月31日，Glencore和BHP旗下秘魯Antamina銅鋅礦發(fā)布公告稱，由于居民封鎖附近道路，礦山暫停運營，11月3日Antamina與Aquia社區(qū)簽署協議停止抗議整體來看，目前銅礦供應端生產在逐步恢復，TC呈緩慢爬升態(tài)勢2021年全球銅精礦將繼續(xù)維持緊平衡格局，預計缺口較2020年會有所收窄 9月國內電解銅產量為88.5萬噸，同比增長2.4%，環(huán)比增長1.26%；預計今年10月中國電解銅產量為84.62萬噸，同比下降2.8%，環(huán)比增長1.9%。

市場播報

Mysteel銅晨會紀要20211008

宏觀 國慶節(jié)期間，美債收益率繼續(xù)上行，中國市場休市令全球市場流動性下降，海外股市多數維持震蕩走勢，能源緊張背景下，限電限產問題持續(xù)發(fā)酵，大宗商品表現強勢，山西二十余座煤礦關閉，供應缺口擴大，美國9月ISM和PMI均超市場預期，倫銅高位震蕩運行 電解銅 國慶期間山西省受到部分地區(qū)暴雨影響，數十座煤礦停產，還有許多其他礦山以及下游企業(yè)停產。

有色聚焦

Mysteel：中國銅市情緒指數（2021.08.13）

Mysteel統計，2021年1-7月中國電解銅累計產量598.07萬噸，同比上年增長8.0%；國內供應陸續(xù)增加，市場淡季特征明顯，下游采購訂單有一定縮減，需求疲軟短期難愈；美國參議院通過數額龐大的經濟刺激計劃，美元指數回落，近期仍有多頭主導市場，銅價短期仍保持較強運行，但銅價上方存在一定缺口，缺口并未補齊，上行空間有限；料下周銅價沖高回落 附：關于Mysteel銅市情緒指數 眾所周知，對大宗商品價格而言，除最基本的供需關系、資金等因素以外，市場心態(tài)亦是至關重要。

情緒指數

季節(jié)性和疫情雙重沖擊顯現 銅價春節(jié)后能否“翻身”？

”方正中期期貨有色研究員劉崇娜表示，自去年4月以來，全球電解銅呈現供小于求狀態(tài)，累積缺口持續(xù)擴大，隨著銅市傳統消費淡季來臨，一季度精銅市場呈現供需雙弱局面，國內銅市或出現累庫壓力 StoneX集團分析主管RhonaO'Connell表示，通常銅市會因為中國春節(jié)而出現累庫，過去5年一季度的銅庫存平均上升了30萬噸，其中僅1月就約有8萬噸但2021年以來全球電解銅庫存不增反降，為歷史罕見，表明中國以外的電解銅市場也處于供給緊張的狀態(tài)。

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