Mysteel周報：銅價重心下跌明顯 社庫表現大幅下降(3.28-4.3)

一、市場預測 隨著關稅消息的公布，市場擔憂已久的風險事件告一段落，不過整體依然是超預期的，且后續(xù)仍有可能對銅有進一步的動作，銅價的擾動力度雖然有所減弱但依然明顯基本面上，節(jié)前市場備貨表現不錯，但仍有部分加工企業(yè)擇機在假期期間進行設備檢修，消費端存在一定的干擾因素；然而國內去庫依然在延續(xù)，進口少、消費預期穩(wěn)定是主要因素；國內產出仍有繼續(xù)保持較高水平的趨勢，不過隨著檢修季的來臨，市場供給端的擾動有所增加，因此產出的不確定性有所提升；市場消費依然頗具韌性，價格下跌帶來的訂單補充能為加工企業(yè)和終端企業(yè)帶來生產保障，短期內庫存依然有下降趨勢。

周報

Mysteel解讀：國產品牌貨源到貨仍有限 電解銅庫存降至低位

后續(xù)來看，目前進口窗口維持打開，且年底將至，持貨商仍將存清關進口國內動作，保稅區(qū)庫存預計繼續(xù)下降 數據來源：Mysteel 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產量數據】：點擊此處 【查看電解銅周度產量及周度廠內庫存】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel解讀：下游逢低采購市場到貨不一 電解銅庫存下降明顯

后續(xù)來看，目前進口窗口維持打開，且臨近年底，料持貨商仍將存清關進口國內動作，保稅區(qū)庫存預計繼續(xù)下降 數據來源：Mysteel 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產量數據】：點擊此處 【查看電解銅周度產量及周度廠內庫存】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel周報：銅價震蕩運行 現貨升水回落(11.15-11.22)

廣東市場庫存繼續(xù)表現下降，主因市場到貨雖然有所增加，但大都是直發(fā)到廠貨源，入庫較少，加之下游消費支持明顯，出庫大于入庫展望下周，市場到貨預期有所增加，同時消費難有增加亮點，庫存表現持平或去庫 數據來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現貨庫存累計6.10萬噸，較14日降0.3萬噸，較18日降0.28萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現減少，由于進口窗口維持打開，部分持貨商逐漸將倉庫貨源清關進口國內，庫存因此下降。

周報

Mysteel早讀：美元指數走高 有色金屬普跌

國內電解銅社會庫存延續(xù)去庫趨勢，其中上海市場表現增加，廣東、江蘇市場繼續(xù)下降具體來看，上海市場由于周內進口銅到貨較多，同時下游接貨情緒減弱，消費較為一般，庫存因此表現回升 ◎11月21日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現貨庫存累計6.10萬噸，較14日降0.3萬噸，較18日降0.28萬噸； 上海保稅區(qū)5.65萬噸，較14日降0.37萬噸，較18日降0.35萬噸； 廣東保稅區(qū)0.45萬噸，較14日增0.07萬噸，較18日增0.07萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現減少，同時由于進口窗口維持打開，部分持貨商逐漸將倉庫貨源清關進口國內，庫存因此下降。

有色聚焦

Mysteel解讀：消費減弱市場到貨增加 電解銅庫存去庫放緩

廣東市場庫存繼續(xù)表現下降，主因市場到貨雖然有所增加，但大都是直發(fā)到廠貨源，入庫較少，加之下游消費支持明顯，出庫大于入庫展望下周，市場到貨預期有所增加，同時消費難有增加亮點，庫存表現持平或去庫 數據來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現貨庫存累計6.10萬噸，較14日降0.3萬噸，較18日降0.28萬噸； 上海保稅區(qū)5.65萬噸，較14日降0.37萬噸，較18日降0.35萬噸； 廣東保稅區(qū)0.45萬噸，較14日增0.07萬噸，較18日增0.07萬噸 ；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現減少，由于進口窗口維持打開，部分持貨商逐漸將倉庫貨源清關進口國內，庫存因此下降。

主編視角

Mysteel解讀：國產貨源到貨偏少市場出庫增加 電解銅庫存延續(xù)去庫

展望后市，隨著國內銅價走低，料下游消費將有所回暖，同時進口窗口持續(xù)打開，下周保稅區(qū)倉庫或將有所出庫進口國內，庫存預計小幅下降 數據來源：Mysteel 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產量數據】：點擊此處 【查看電解銅周度產量及周度廠內庫存】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel早讀：美國多項經濟數據向好 有色金屬漲跌互見

國內電解銅社會庫存再度表現增加，其中上海市場維持累庫趨勢，廣東、江蘇市場庫存繼續(xù)下降；主因周內上海市場進口銅仍到貨流入增加，同時下游消費較為疲弱，部分倉庫出庫量下滑，庫存因此上升 ◎10月24日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現貨庫存累計4.61萬噸，較17日降0.48萬噸，較21日降0.23萬噸； 上海保稅區(qū)4.23萬噸，較17日降0.29萬噸，較21日降0.11萬噸； 廣東保稅區(qū)0.38萬噸，較17日降0.19萬噸，較21日降0.12萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現下降，進口比價表現回升，部分倉庫貨源仍清關進口國內，且抵港到船貨源入庫偏少，庫存因此表現下降。

有色聚焦

Mysteel周報：銅價高位回調 社會庫存表現累庫(10.8-10.11)

廣東市場庫存節(jié)后增加較為明顯，主因冶煉廠及進口銅到貨較多，倉庫入庫明顯高于出庫，庫存累庫幅度較高 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現貨庫存累計4.91萬噸，較30日降0.02萬噸，較8日增0.1萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現增加，但對比節(jié)前仍有所下降，進口窗口維持打開，部分倉庫貨源陸續(xù)清關進口國內，同時到船抵港貨源基本不入倉庫，庫存因此表現下降。

周報

Mysteel解讀：節(jié)假期間市場到貨增加 電解銅庫存表現累庫

廣東市場庫存節(jié)后增加較為明顯，主因冶煉廠及進口銅到貨較多，倉庫入庫明顯高于出庫，庫存累庫幅度較高 數據來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現貨庫存累計4.91萬噸，較30日降0.02萬噸，較8日增0.1萬噸； 上海保稅區(qū)4.4萬噸，較30日降0.17萬噸，較8日降0.05萬噸； 廣東保稅區(qū)0.51萬噸，較30日增0.15萬噸，較8日增0.15萬噸 ；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現增加，但對比節(jié)前仍有所下降，進口窗口維持打開，部分倉庫貨源陸續(xù)清關進口國內，同時到船抵港貨源基本不入倉庫，庫存因此表現下降。

主編視角

Mysteel早讀：鮑威爾稱不急于迅速降息 有色金屬全線收漲

國內電解銅社會庫存止跌回升，其中上海市場貢獻主要增幅，僅江蘇市場延續(xù)下降；近期銅價上漲明顯，且節(jié)假臨近，下游企業(yè)備貨動作基本完畢，加之進口銅到貨流入相對有所增加，庫存因此表現上升 ◎9月30日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現貨庫存累計4.93萬噸，較23日降0.44萬噸，較26日降0.28萬噸； 上海保稅區(qū)4.57萬噸，較23日降0.48萬噸，較26日降0.28萬噸； 廣東保稅區(qū)0.36萬噸，較23日增0.04萬噸，較26日持平；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現去庫，進口比價尚可，周內部分倉庫貨源仍有清關進口國內，庫存因此表現下降。

有色聚焦

Mysteel周報：銅價重心上移明顯 現貨升水承壓回落(9.20-9.27)

廣東市場庫存亦下降至低位運行，節(jié)前下游備貨需求支撐，同時倉庫到貨量同樣不多，庫存因此持續(xù)走低 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現貨庫存累計5.21萬噸，較19日降0.27萬噸，較23日降0.16萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現去庫，進口窗口維持打開，部分倉庫貨源陸續(xù)清關進口國內，同時到船抵港貨源入庫偏少，庫存因此表現下降。

周報

Mysteel解讀：節(jié)假下游備貨需求支撐 電解銅庫存延續(xù)去庫

廣東市場庫存亦下降至低位運行，節(jié)前下游備貨需求支撐，同時倉庫到貨量同樣不多，庫存因此持續(xù)走低 數據來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現貨庫存累計5.21萬噸，較19日降0.27萬噸，較23日降0.16萬噸； 上海保稅區(qū)4.85萬噸，較19日降0.35萬噸，較23日降0.20萬噸； 廣東保稅區(qū)0.36萬噸，較19日增0.08萬噸，較23日增0.04萬噸 ；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現去庫，進口窗口維持打開，部分倉庫貨源陸續(xù)清關進口國內，同時到船抵港貨源入庫偏少，庫存因此表現下降。

主編視角

Mysteel早讀：政治局會議發(fā)力重磅政策穩(wěn)增長 有色金屬普漲

國內電解銅社會庫存延續(xù)去庫趨勢，其中各市場均表現不同程度降幅；一方面周內臨近國產長假，下游企業(yè)備貨需求支撐，消費表現尚可；另一方面，部分倉庫國產到貨依舊較為有限，雖上海市場進口銅有所增量，當整體市場入庫量維持偏少，因此庫存繼續(xù)下降 ◎9月26日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現貨庫存累計5.21萬噸，較19日降0.27萬噸，較23日降0.16萬噸； 上海保稅區(qū)4.85萬噸，較19日降0.35萬噸，較23日降0.20萬噸； 廣東保稅區(qū)0.36萬噸，較19日增0.08萬噸，較23日增0.04萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現去庫，進口窗口維持打開，部分倉庫貨源陸續(xù)清關進口國內，庫存因此表現下降。

有色聚焦

Mysteel周報：銅價重心延續(xù)上抬 社會庫存大幅去庫(9.13-9.20)

保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現貨庫存累計5.48萬噸，較9日降0.42萬噸，較12日降0.35萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現去庫，進口窗口維持打開，近期雖有到船貨源抵港，但部分倉庫仍有出庫清關進口國內，庫存因此表現下降。

周報

Mysteel解讀：市場到貨入庫偏少 電解銅庫存表現大幅下降

廣東市場庫存亦下降，節(jié)前下游有所備貨，下游消費好轉，但周內倉庫到貨表現增加，庫存因此下降幅度相對較少 數據來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現貨庫存累計5.48萬噸，較9日降0.42萬噸，較12日降0.35萬噸； 上海保稅區(qū)5.20萬噸，較9日降0.40萬噸，較12日降0.35萬噸； 廣東保稅區(qū)0.28萬噸，較9日降0.02萬噸，較12日持平 ；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現去庫，進口窗口維持打開，近期雖有到船貨源抵港，但部分倉庫仍有出庫清關進口國內，庫存因此表現下降。

主編視角

Mysteel早讀：美失業(yè)數據助經濟軟著陸預期 有色金屬全線收漲

國內電解銅社會庫存延續(xù)去庫趨勢，其中上海市場去庫較多，其他市場也出現表現不同幅度下降；主因上海市場一方面由于部分冶煉廠減產、檢修等因素，國產到貨入庫量仍較為偏少；另一方面，受制于臺風等影響，部分進口船期有所延誤，進口銅到貨也難有明顯增量，因此庫存表現明顯降幅 ◎9月19日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現貨庫存累計5.48萬噸，較9日降0.42萬噸，較12日降0.35萬噸； 上海保稅區(qū)5.20萬噸，較9日降0.40萬噸，較12日降0.35萬噸； 廣東保稅區(qū)0.28萬噸，較9日降0.02萬噸，較12日持平；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現去庫，進口窗口維持打開，近期雖有到船貨源抵港，但部分倉庫仍有出庫清關進口國內，庫存因此表現下降。

有色聚焦

Mysteel參考丨2023年四季度中國銅市場展望

值得關注的是，洛陽鉬業(yè)在年內需要把滯留在民主剛果的28萬噸銅發(fā)往國內，預計后續(xù)民主剛果的進口量會超過智利，成為中國第一大銅進口國來源所以整個四季度的進口量預計還是比較可觀的 圖15：中國精銅進口（單位：萬噸） 數據來源：GACC 圖16：上海銅市場進口盈虧（主力合約）（單位：元/噸） 數據來源：我的鋼鐵網 供應強勢增長，10月庫存超預期回落，未來低庫存或將成為常態(tài) 據Mysteel調研統計，中國電解銅社會庫存從2月末的32.04萬噸持續(xù)去庫至11月2日的6.56萬噸，去庫量達25.48萬噸，降幅79.5%，保稅區(qū)庫存也從3月中旬的19.2萬噸持續(xù)去庫至11月2日的1.8萬噸，保稅區(qū)庫存減少主要是因為進口持續(xù)盈利，進口窗口，打開保稅區(qū)的貨物大量清關入市，且國外貨物暫不流入國內保稅區(qū)倉庫，直接發(fā)往下游工廠，入庫較少。

Mysteel參考

Mysteel：有色夜行線-2023年匯率趨勢及對銅的影響

如截至11月下旬，歐元兌人民幣，英鎊兌人民幣，澳元兌人民幣及加元兌人民幣匯率升值幅度僅分別為2.8%/0.4%/4.3%/6.9%，遠小于美元兌人民幣12%的幅度我們認為人民幣基本盤依舊良好和健康，2023年人民幣有望走強 匯率對進出口將會產生一定的影響，中國是銅元素的主要進口國，人民幣貶值不利于銅精礦和電解銅的進口，但升值則有利于進口，拉低進口盈利窗口，但不利于銅產品的出口，這與近年來國內銅冶煉產能提升、加工產品出口增加趨勢相悖，因此，預計2023年匯率變化將令國內市場承壓。

有色聚焦

Mysteel銅晨會紀要20210726

電解銅 電解銅-王宇：上周山東、天津市場升水比較堅挺，有回升跡象；其主因現貨供應短缺，而現貨供應短缺主因冶煉企業(yè)因為資金緊張沒有達產，產出比較少，從而使冶煉企業(yè)為保長單供應而減少散貨供應上周庫存依然處于下降，降幅有所收縮，主因保稅區(qū)進口盈利窗口打開，有部分保稅區(qū)銅流入至國內市場，但量不多，而量不多主因國內外升水無法鎖價，因變化太大，從而使貿易商擔心進口國產升水變化導致虧損，因此進口量并不多。

有色聚焦