Mysteel周報：鉛價高漲現貨緊缺 原生市場周內成交少（10.17-10.24）

庫存減量中，天津、浙江兩地去庫最多，分別去庫0.35萬噸、0.3萬噸，總去庫0.65萬噸本輪庫存去化，主因煉企廠內庫存普遍低位，再生鉛增量貢獻暫不明顯，進口鉛到港量不多，而終端消費持穩(wěn)，對原料鉛錠需求仍較大，因此周內鉛錠社會庫存持續(xù)去庫展望下周，河南、江西、天津等地區(qū)現貨緊俏局面或將持續(xù)，社會庫存或有進一步去庫預期 【下周預測】 供應端，原生鉛整體產量變動不大，再生鉛受利潤上漲復產預期進一步增加，供應端產量預計增加；需求端，下游部分電池廠月底有放假計劃，原料鉛錠整體需求或減弱，預計下周供需緊平衡局面或略有緩解。

周報

Mysteel周報：鉛價拉漲 再生鉛利潤明顯回升（10.17-10.24）

【下周預測】 鉛價拉漲，再生鉛冶煉利潤明顯回升，據測算本周再生鉛單噸利潤回升至500元安徽市場再生鉛企業(yè)近期計劃烘爐復產，預計11月初可出鉛行情異動，疊加電動車電池消費逐步走弱，部分大型鉛蓄電池企業(yè)月底有放假計劃，或減少鉛錠采購，下周再生精鉛貼水有擴大預期

周報

Mysteel午評：鉛價持平 再生鉛貼水企穩(wěn)

市場預測：近期下游長單提貨較積極，現貨市場鉛錠貨源緊俏，部分煉企排單至周末；但電池廠反映后續(xù)新訂單下滑，需求端存走弱預期，預計短期鉛價區(qū)間震蕩運行為主

行情簡評

Mysteel日報：再生鉛積極跟漲 市場成交略顯分化

近期下游長單提貨較積極，現貨市場鉛錠貨源流通偏緊，部分煉企有預售訂單；但電池廠反映后續(xù)新訂單下滑，需求端存走弱預期，預計鉛價上方壓力較大

日報

Mysteel午評：鉛價繼續(xù)上漲 再生貼水小擴

市場預測：近期下游長單提貨較積極，現貨市場鉛錠貨源流通偏緊，部分煉企有預售訂單；但電池廠反映后續(xù)新訂單下滑，需求端存走弱預期，預計鉛價上方壓力較大

行情簡評

Mysteel調研：煉企庫存普遍低位 鉛錠社會庫存呈現去庫

其中浙江地區(qū)庫存去庫2500噸，在五地庫存中降幅最大，與周邊電池廠集中度高有關，蓄電池企業(yè)就近補庫河南地區(qū)近期現貨市場成交較好，貨源偏緊，市場現貨不多；天津地區(qū)則受內蒙古某煉企檢修后分批次限額交付訂單影響，市場貨源緊張；江西地區(qū)煉企前期現貨銷售較好，周內成品庫存不多煉企現貨成交較好，廠內庫存不多，因此鉛錠社會庫存呈現去庫展望下周，結合往年消費情況來看，預計鉛錠社會庫存或有逐步累庫趨勢

主編視角

Mysteel周報：鉛價高位震蕩 原生市場呈供需緊平衡局面（10.11-10.17）

其中浙江地區(qū)庫存去庫2500噸，在五地庫存中降幅最大，與周邊電池廠集中度高有關，蓄電池企業(yè)就近補庫 現貨成交方面，河南地區(qū)近期現貨市場成交較好，貨源偏緊，現貨不多；天津地區(qū)則受內蒙古某煉企檢修后分批次限額交付訂單影響，市場貨源緊張；江西地區(qū)煉企前期現貨銷售較好，周內成品庫存不多 原生市場現貨成交較好，廠內庫存不多，因此鉛錠社會庫存呈現去庫展望下周，結合往年消費情況來看，終端消費訂單或逐漸轉弱，而鉛錠供應預期增加，則社會庫存或有累庫趨勢。

周報

廣州期貨：短期鉛價或承壓運行

鉛：再生鉛逐步復產，制約鉛價上方空間 原料方面，鉛精礦現貨供應延續(xù)持緊張，再生鉛供應難有明顯增量；廢電瓶回收商利潤微薄，再生鉛煉企采購需求下廢電瓶價格持穩(wěn)為主供應方面，原生鉛檢修與復產并存，整體供應變化不大；再生鉛冶煉利潤修復后煉企陸續(xù)復產，供應逐步增加需求方面，電池廠開工率有所提升，鉛市下游采購氛圍尚可庫存方面，截止10月20日全國主要市場鉛錠社會庫存為3.28萬噸，較10月13日減少0.3萬噸，較10月16日減少0.1萬噸。

期貨公司評論

Mysteel解讀：供應緊張與低庫存支撐 鉛價創(chuàng)七月新高

據Mysteel調研，安徽、青海等地部分煉企檢修已經結束，預計于11月初陸續(xù)復產；且經Mysteel測算近期再生鉛冶煉利潤已達500元/噸，后續(xù)再生企業(yè)復產和增產預期較強；需求端近期市場反饋華中、華東區(qū)域部分蓄電池企業(yè)計劃在10月底安排3–5天停產放假，期間或將暫停原料采購此外，隨著鉛價快速拉升，鉛錠進口窗口已逐步打開，后續(xù)進口貨源預計將對國內供應形成補充綜合來看，鉛價短期仍受低庫存與供應偏緊格局支撐，但伴隨國內復產推進與進口預期增強，上行阻力逐步增大，市場需警惕價格高位回調風險。

主編視角

廣州期貨：鉛精礦供應維持緊張狀態(tài)，加工費低位運行

鉛：庫存低位去化與供應增加預期交織 原料方面，鉛精礦供應維持緊張狀態(tài)，加工費低位運行；再生鉛復產將對廢電瓶采購需求增加，預計廢電瓶價格持穩(wěn)為主供應方面，部分原生鉛煉企檢修陸續(xù)結束，Mysteel預計10月產量整體增加1.34萬噸；再生鉛冶煉利潤扭虧為盈，復產預期較強需求方面，近日下游電池廠對鉛錠剛需采購綜合而言，鉛錠社會庫存維持低位，短期鉛價下方支撐較強，而再生鉛復產預期壓制上方空間，鉛價上下空間皆有限。

期貨公司評論

廣州期貨：社庫低位去化，支撐鉛價

鉛：社庫低位去化，支撐鉛價 原料方面，鉛精礦供應維持緊張狀態(tài)，加工費低位運行；再生鉛復產將對廢電瓶采購需求增加，預計廢電瓶價格持穩(wěn)為主供應方面，部分原生鉛煉企檢修陸續(xù)結束，Mysteel預計10月產量整體增加1.34萬噸；再生鉛冶煉利潤扭虧為盈，復產預期較強需求方面，近日下游電池廠對鉛錠剛需采購綜合而言，中美關稅博弈不確定性仍存，鉛錠社會庫存維持去化，短期鉛價下方支撐較強，警惕再生鉛明顯復產而需求乏力帶來利空風險。

期貨公司評論

Mysteel月報：再生鉛企集中檢修 9月產量同環(huán)比雙降

上旬，開學季旺季預期落空，電池廠采購意愿不高，加之再生鉛企業(yè)受生產虧損、原料供應、設備檢修等因素影響，減停產企業(yè)繼續(xù)增多，市場報價減少，再生鉛市場成交偏淡，成交多以長單為主中、下旬，消費改善帶動鉛價上漲，再生鉛冶煉利潤逐漸修復，煉企生產意愿提高；需求增加，加之電池廠國慶節(jié)前原料備庫，積極采購原料鉛錠，再生鉛市場交投氛圍較活躍，部分企業(yè)反映訂單排產至假期結束，節(jié)中正常發(fā)貨 二、產能產量分析 據Mysteel統(tǒng)計：2025年9月國內持證再生鉛企業(yè)鉛錠產量24.87萬噸（統(tǒng)計口徑原料為廢電瓶的產出），產能利用率為35.56%，環(huán)比下降6.14%；9月國內持證再生鉛企業(yè)鉛錠產量19.72萬噸（統(tǒng)計口徑產出成品為再生精鉛），產能利用率為33.42%，環(huán)比下降7.33%。

月報

廣州期貨：節(jié)后下游電池廠對鉛錠采購氛圍尚可

鉛：社庫維持去化，關注再生鉛復產情況 原料方面，鉛精礦供應維持緊張狀態(tài)，加工費低位運行；再生鉛復產將對廢電瓶采購需求增加，預計廢電瓶價格持穩(wěn)為主供應方面，部分原生鉛煉企檢修陸續(xù)結束，Mysteel預計10月產量整體增加1.34萬噸；再生鉛冶煉利潤扭虧為盈，復產預期較強需求方面，節(jié)后下游電池廠對鉛錠采購氛圍尚可綜合而言，中美關稅摩擦對宏觀氛圍施壓，不過鉛錠社會庫存維持去化，短期鉛價下方支撐較強，警惕再生鉛明顯復產而需求乏力帶來利空風險。

期貨公司評論

Mysteel周報：再生鉛企生產爬坡 市場交投較活躍（10.11-10.17）

周內鉛價高位震蕩，電池廠補庫意愿尚可，且電解鉛貨源流通偏緊，再生精鉛含稅貼水收窄，由周初對Mysteel1#鉛錠貼水75-125元/噸到周五收窄至貼水50元/噸至平水出廠，內蒙古、寧夏、安徽、江西等市場普遍反映出貨尚可，個別企業(yè)到周初才陸續(xù)交完節(jié)中的預售訂單安徽、內蒙古市場個別煉企生產爬坡，陸續(xù)恢復至正常水平；湖北市場企業(yè)周初大爐復產出鉛，產出增加 【下周預測】 再生鉛企業(yè)生產積極性提高，供應端表現增加；市場對后市消費存疑，預計下周再生精鉛貼水幅度或逐步擴大。

周報

Mysteel月報：煉企供應減量高于復產增量 9月產量環(huán)比降3.55%

現貨成交及庫存方面，9月中上旬現貨市場成交整體平淡，中下旬起以大密電池訂單好轉引起的終端消費旺季逐步體現，現貨市場成交氛圍回暖，疊加雙節(jié)臨近，蓄企節(jié)前備庫動作加快鉛錠社會庫存去化，9月鉛錠社會庫存大幅去庫 二、產量分析 Mysteel調研國內35家原生鉛冶煉企業(yè)樣本，總涉及產能456.7萬噸，覆蓋率92.56%。

月報

Mysteel解讀：利潤修復 9月再生鉛產量超預期

分地區(qū)來看，超70%的地區(qū)成品庫存表現下降，其中江蘇、內蒙古、江西、安徽、浙江降庫最為明顯，減量均在3000噸以上，以上5個地區(qū)減量總計超2.5萬噸，占總減量的75%以上成品庫存下降的原因有：一是減停產企業(yè)增加，再生鉛供應下滑；二是終端消費改善，電池廠積極采購原料鉛錠；三是恰逢國慶長假，電池廠有備貨需求，提前采購原料以備節(jié)中生產所需 四、檢修結束&利潤修復 再生鉛企業(yè)復產意愿提高 煉企檢修陸續(xù)結束，疊加再生冶煉利潤修復，再生鉛企業(yè)生產積極性提升，安徽、內蒙古地區(qū)部分企業(yè)10月初已恢復生產，產量爬坡后將恢復到正常生產水平；此外，貴州、江西、湖北、山西地區(qū)企業(yè)檢修影響邊際減弱，也將增量。

主編視角

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（9月22日-9月26日）

周內煉企成品庫存不多，安徽、江西、山東等地區(qū)煉企開啟節(jié)中預售，部分訂單排產至節(jié)后本周鉛錠社會庫存下降至近四個月內最低水平，其中江蘇、天津兩地區(qū)去庫最多，一共去庫1.5萬噸此輪庫存變化，主因北方地區(qū)再生鉛企停產及9月原生鉛企集中檢修導致鉛錠供應收縮，其次華東等部分地區(qū)電池廠訂單好轉開工率增加，疊加本周下游企業(yè)節(jié)前備庫需求延續(xù)，因此本周鉛錠社會庫存表現大幅去庫 鋅：本周鋅價震蕩偏弱，反彈無力。

產業(yè)分析

Mysteel周報：節(jié)前備庫陸續(xù)結束 原生鉛市場成交回歸平淡（9.19-9.28）

此輪庫存變化，主因北方地區(qū)再生鉛企停產及9月原生鉛企集中檢修導致鉛錠供應收縮，其次華東等部分地區(qū)電池廠訂單好轉開工率增加，疊加本周下游企業(yè)節(jié)前備庫需求延續(xù)，因此本周鉛錠社會庫存表現大幅去庫 展望后市，9月鉛市場2#鉛錠月均價較上月漲82.92元/噸，再生鉛企利潤得到修復，復產預期增強，且周內部分再生鉛企已復產出鉛，原生鉛企檢修后陸續(xù)復產，其中華中地區(qū)某煉企檢修后有提產計劃，后期鉛錠供應端預期增加。

周報

Mysteel調研：蓄企節(jié)前備貨需求延續(xù) 鉛錠社會庫存大幅去庫

此輪庫存變化，主因北方地區(qū)再生鉛企停產及9月原生鉛企集中檢修導致鉛錠供應收縮，其次華東等部分地區(qū)電池廠訂單好轉開工率增加，疊加本周下游企業(yè)節(jié)前備庫需求延續(xù)，因此本周鉛錠社會庫存表現大幅去庫 展望后市，9月鉛市場2#鉛錠月均價較上月漲82.92元/噸，再生鉛企利潤得到修復，復產預期增強，且周內部分再生鉛企已復產出鉛，原生鉛企檢修后陸續(xù)復產，其中華中地區(qū)某煉企檢修后有提產計劃，后期鉛錠供應端預期增加。

主編視角

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （9月22日-9月26日）

綜合來看，美聯儲在進一步降息方面應保持謹慎，國內宏觀繼續(xù)利好市場，去庫預期較好，鋁價短期內預計小幅回升為主 本周鉛價下滑，周初部分蓄電池企業(yè)節(jié)前備貨需求延續(xù)，長單提貨積極，市場散單成交較多；臨近周末，下游較多企業(yè)備庫結束，市場成交轉淡周內煉企成品庫存不多，安徽、江西、山東等地區(qū)煉企開啟節(jié)中預售，部分訂單排產至節(jié)后本周鉛錠社會庫存下降至近四個月內最低水平，其中江蘇、天津兩地區(qū)去庫最多，一共去庫1.5萬噸。

產業(yè)分析