Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（8.15-8.22）

泰國(guó)是第二大供應(yīng)國(guó)，當(dāng)月從泰國(guó)進(jìn)口廢銅34,379.254噸，環(huán)比增長(zhǎng)31.11%，同比上升158.78% （3）7月中國(guó)銅冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)小幅上升 中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測(cè)模型結(jié)果顯示，7月份，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為41.8，較6月份上升0.9個(gè)點(diǎn)，繼續(xù)在“正?！眳^(qū)間運(yùn)行；先行指數(shù)為79.7，較6月份上升0.1個(gè)點(diǎn)；一致指數(shù)為73.8，較6月份下降0.9個(gè)點(diǎn) 3、工程機(jī)械 （1）我國(guó)機(jī)械工業(yè)生產(chǎn)及投資保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) 8月24日，中國(guó)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)公布最新數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，我國(guó)機(jī)械工業(yè)生產(chǎn)及投資保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

機(jī)械

華聞期貨：下半年銅價(jià)或延續(xù)高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，但存短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

其中，增量較為顯著的項(xiàng)目有力拓旗下的Oyu Tolgoi（OT）、銅陵有色的Mirador銅礦、泰克資源的QuebradaBlanca II（QB2）、俄羅斯的Udokan銅礦，以及紫金礦業(yè)和艾芬豪礦業(yè)共同持有的Kamoa-Kakula（KK）等 另外，廢銅、粗銅供應(yīng)亦不寬松，且我國(guó)進(jìn)口銅精礦加工費(fèi)大幅下調(diào)2025年，由于原料緊缺，我國(guó)進(jìn)口銅精礦長(zhǎng)單及散單加工費(fèi)均大幅下調(diào)年度長(zhǎng)單TC/RC 降至21.25 美元／噸和2.125 美分／磅，散單TC/RC在二季度大多處于-44美元／噸和-4.4美分／磅的水平。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)先揚(yáng)后抑 社庫(kù)維持去庫(kù)(7.17-7.25)

其中，新晉最大廢銅供應(yīng)國(guó)泰國(guó)輸送量繼續(xù)攀升逾兩成，日本、馬來(lái)西亞、韓國(guó)等亞洲國(guó)家輸送量都有不同程度的提升，美國(guó)供應(yīng)量繼續(xù)下滑，6月驟降逾八成美國(guó)供應(yīng)量的下滑主要受關(guān)稅政策影響，不過受冶煉原料結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，國(guó)內(nèi)冶煉廠對(duì)于廢銅需求增加，其他國(guó)家輸送增多得以補(bǔ)充 3.上半年我國(guó)主要再生有色金屬產(chǎn)量為998萬(wàn)噸，同比增4.55% 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年，我國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量4032萬(wàn)噸，同比增2.9%。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（7.18-7.25）

美國(guó)供應(yīng)量的下滑主要受關(guān)稅政策影響，不過受冶煉原料結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，國(guó)內(nèi)冶煉廠對(duì)于廢銅需求增加，其他國(guó)家輸送增多得以補(bǔ)充 （3）上半年我國(guó)主要再生有色金屬產(chǎn)量為998萬(wàn)噸，同比增4.55% 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年，我國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量4032萬(wàn)噸，同比增2.9%6月份，十種有色金屬產(chǎn)量695萬(wàn)噸，同比增4.4%上半年，銅鋁價(jià)格與產(chǎn)量繼續(xù)領(lǐng)跑有色金屬行業(yè)，銅價(jià)高位運(yùn)行，鋁價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺。

機(jī)械

Mysteel：資源稀缺與能源革命驅(qū)動(dòng)下的銅供需格局

銅原料進(jìn)口高企，中國(guó)精煉銅產(chǎn)量再創(chuàng)新高2025年1-4月國(guó)內(nèi)銅精礦產(chǎn)量56.42萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4%；2025年1-4月進(jìn)口銅精礦1003萬(wàn)實(shí)物噸，同比增長(zhǎng)7.8%；港口銅精礦庫(kù)存從去年12月的最高98萬(wàn)噸下滑至6月初的54萬(wàn)噸，庫(kù)存消化44萬(wàn)噸；廢料方面，1-4月進(jìn)口77.7萬(wàn)噸，同比減少0.57萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)家電以舊換新政策利于回收體系完善，國(guó)產(chǎn)廢銅提量明顯，而特朗普威脅對(duì)銅產(chǎn)業(yè)鏈加征關(guān)稅驅(qū)動(dòng)Comex-LME價(jià)差走擴(kuò)抑制了美國(guó)廢銅流出，美國(guó)每年有75-95萬(wàn)噸廢銅出口，其中約半數(shù)來(lái)中國(guó)，這會(huì)抑制全年全球廢銅特別是我國(guó)進(jìn)口廢銅的數(shù)量。

宏觀分析

瑞達(dá)期貨：滬銅基本面或處于供需偏弱局面

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策報(bào)告：通脹“略高”，就業(yè)市場(chǎng)“狀況良好”政策已做好等待更明確經(jīng)濟(jì)前景的充分準(zhǔn)備國(guó)內(nèi)方面，據(jù)證券日?qǐng)?bào)，今年以來(lái)，我國(guó)宏觀政策精準(zhǔn)調(diào)控，經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性與活力2025年上半年，我國(guó)GDP實(shí)現(xiàn)5%以上增長(zhǎng)目標(biāo)基本無(wú)虞，二季度增速或達(dá)5.3%左右 基本面上，銅精礦TC費(fèi)用維持低位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存快速回落，后續(xù)原料供應(yīng)或逐漸趨緊供給方面，在銅精礦及替代品廢銅、粗銅供應(yīng)相對(duì)偏緊的背景下，部分冶煉廠或有被動(dòng)減產(chǎn)檢修計(jì)劃產(chǎn)生，精銅供給量后續(xù)增速將有所放緩。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉(cāng)逢低短多交易

制造業(yè)景氣水平改善，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力背景下，二季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望延續(xù)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)但經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)仍需鞏固，政策有望進(jìn)一步加力 基本面上，銅精礦端加工費(fèi)持續(xù)回落，國(guó)際銅精礦供應(yīng)仍維持緊張局面，但國(guó)內(nèi)方面，銅精礦港口庫(kù)存較為充足，加之對(duì)美貿(mào)易關(guān)系緩和后，美國(guó)廢銅進(jìn)口有望重新開啟，原料替代品有所增加供給方面，在國(guó)內(nèi)原材料及替代品相對(duì)充足的背景下，疊加精銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)仍較優(yōu)，冶煉廠生產(chǎn)意愿料將保持偏積極狀態(tài)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel解讀：3月廢銅進(jìn)口環(huán)比下滑 主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)下滑明顯

另外定價(jià)機(jī)制上，隨著LME-COM價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，以comex廢銅銷售定價(jià)機(jī)制被打破，廢銅進(jìn)口虧損擴(kuò)大，且后市走勢(shì)多存在不確定性，多數(shù)廢銅進(jìn)口貿(mào)易商謹(jǐn)慎對(duì)待，2025年1-3月從美國(guó)進(jìn)口量從3.8到2.2萬(wàn)噸逐漸下降，二季度可能更少 東南亞主要廢銅出口國(guó)同樣紛紛擾擾 泰國(guó)是國(guó)內(nèi)廢銅進(jìn)口量第三大的來(lái)源國(guó)，一季度泰國(guó)受環(huán)保檢查等影響，廢銅貿(mào)易、加工量呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，出口到我國(guó)的廢銅量也在減少。

主編視角

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng) 國(guó)際方面，特朗普認(rèn)為沒有任何紅線會(huì)改變關(guān)稅政策美國(guó)財(cái)長(zhǎng)：首筆貿(mào)易協(xié)議可能最早在本周或下周達(dá)成，印度或是首批之一國(guó)內(nèi)方面，發(fā)改委：我國(guó)將出臺(tái)實(shí)施穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的若干舉措；將建立實(shí)施育兒補(bǔ)貼制度，定向增發(fā)購(gòu)車指標(biāo)常態(tài)化、敞口式做好政策預(yù)研儲(chǔ)備 基本面上，銅精礦端加工費(fèi)持續(xù)回落，銅精礦供給偏緊問題仍在發(fā)酵，加之中美貿(mào)易互征高額關(guān)稅原因令美國(guó)廢銅進(jìn)口供應(yīng)停止，銅冶煉原料供應(yīng)皆有所趨緊。

期貨公司評(píng)論

Mysteel解讀：對(duì)等關(guān)稅對(duì)中國(guó)銅材外貿(mào)影響有限

拉美地區(qū)是我國(guó)最主要的銅精礦進(jìn)口來(lái)源地區(qū)，合計(jì)進(jìn)口量達(dá)1867萬(wàn)噸，占全年進(jìn)口總量的66.4%2024年我國(guó)從美國(guó)進(jìn)口銅精礦總量為46萬(wàn)噸，占比僅為2%，說明美國(guó)對(duì)中國(guó)銅精礦供應(yīng)形式影響較小 表1.2024年中國(guó)銅精礦進(jìn)口數(shù)量及金額 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān)總署、Mysteel 三、中美廢銅貿(mào)易受阻 進(jìn)口廢銅（銅廢料及碎料）方面，美國(guó)為我國(guó)第一大廢銅進(jìn)口來(lái)源國(guó)，2024年我國(guó)從美國(guó)進(jìn)口廢銅達(dá)43.9萬(wàn)噸，占比19.5%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：一季度廢銅市場(chǎng)回顧及二季度展望

關(guān)稅政策：美國(guó)的關(guān)稅政策對(duì)我國(guó)的廢銅進(jìn)口量有一定的沖擊，但泰國(guó)、俄羅斯、越南等國(guó)家廢銅出口到中國(guó)體量增速明顯，或能一定程度上彌補(bǔ)美國(guó)預(yù)期的減量 3. 二季度基本面情況展望 國(guó)內(nèi)供應(yīng)：由于廢銅價(jià)格大幅下挫且波動(dòng)劇烈，持貨商手中的庫(kù)存虧損不斷擴(kuò)大，捂貨惜售情緒濃厚。

主編視角

Mysteel：新疆區(qū)域廢鋼核心企業(yè)交流會(huì)圓滿落幕

其次，他講述了目前的政策支持和行業(yè)現(xiàn)狀然后，他講述了江蘇環(huán)宏液壓生產(chǎn)了行業(yè)內(nèi)第一臺(tái)3000噸、4000噸壓力金屬打包機(jī)，可應(yīng)用于應(yīng)用于廢鋼鐵加工、廢銅廢鋁處理、報(bào)廢汽車拆解等場(chǎng)景，在國(guó)內(nèi)有12家、國(guó)外有3家客戶服務(wù)中心，提供快捷響應(yīng)與超值服務(wù)最后，他講述了公司的未來(lái)使命，即以科技創(chuàng)新為引領(lǐng)，推動(dòng)再生資源及廢鋼加工高質(zhì)量發(fā)展，助力我國(guó)循環(huán)經(jīng)濟(jì)與環(huán)保產(chǎn)業(yè)騰飛，為美麗中國(guó)貢獻(xiàn)力量 江蘇環(huán)宏液壓有限公司黨支部書記、銷售公司總經(jīng)理王玉洪 接著，由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司廢鋼分析師劉鈺冰女士為大家作了《2025年一季度廢鋼市場(chǎng)回顧及展望》主題演講。

廢鋼會(huì)展

Mysteel解讀：1-2月廢銅進(jìn)口超預(yù)期 但在情理之中

其次泰國(guó)、俄羅斯、越南等國(guó)家廢銅出口到中國(guó)體量增速明顯，或能一定程度上彌補(bǔ)美國(guó)預(yù)期的減量 預(yù)測(cè)：預(yù)期3月廢銅進(jìn)口量不會(huì)很樂觀開年之后銅價(jià)持續(xù)上漲，尤其是C0MEX銅價(jià)受關(guān)稅預(yù)期，使得LME-C0MEX價(jià)差持續(xù)拉大，從美國(guó)進(jìn)口廢銅虧損持續(xù)擴(kuò)大，進(jìn)而2月份從美國(guó)出口廢銅持續(xù)下降，考慮船期影響，預(yù)計(jì)3月份我國(guó)從美國(guó)進(jìn)口廢銅下降其次是泰國(guó)的環(huán)保檢查風(fēng)波、馬來(lái)西亞的滯港問題，均會(huì)造成國(guó)內(nèi)廢銅進(jìn)口量的減少。

主編視角

Mysteel解讀：宏觀基本面交織，推動(dòng)銅價(jià)上漲

據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至3月14日，銅精礦在港口的庫(kù)存量為46萬(wàn)噸，這一庫(kù)存水平與2月末的49.4萬(wàn)噸相比下降了3.4萬(wàn)噸與此同時(shí)，美國(guó)關(guān)稅政策影響下我國(guó)廢銅進(jìn)口預(yù)計(jì)也將受到限制，美國(guó)是中國(guó)重要的再生銅進(jìn)口來(lái)源國(guó)，2024年中國(guó)進(jìn)口銅廢碎料總數(shù)達(dá)224.97萬(wàn)噸，其中從美國(guó)進(jìn)口銅廢碎料數(shù)量達(dá)43.91萬(wàn)噸，占比近20%因此，美國(guó)近期政策調(diào)整可能將導(dǎo)致中國(guó)再生銅進(jìn)口面臨挑戰(zhàn) 相比原料端的緊張，國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量2月保持高位，Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)得出，2025年2月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量104.13萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.56%，同比增加11.4%。

主編視角

2025上海鋼聯(lián)新春團(tuán)拜會(huì)——廢鋼·南昌站圓滿落幕

熊世琴女士認(rèn)為，2024年廢銅市場(chǎng)價(jià)格隨著銅價(jià)經(jīng)歷了顯著的波動(dòng)，整體呈現(xiàn)出先揚(yáng)后抑再小幅反彈的走勢(shì)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)廢銅市場(chǎng)正在發(fā)生“劣幣驅(qū)逐良幣”，亟待扭轉(zhuǎn)格局：1、近期出臺(tái)相關(guān)政策實(shí)際落地情況不及預(yù)期反向開票難以落地，783號(hào)文軟著陸效果差；2、再生資源回收增長(zhǎng)率遠(yuǎn)不及下游產(chǎn)能需求增長(zhǎng)率，原料供應(yīng)和流入國(guó)內(nèi)有待引導(dǎo)；3、產(chǎn)業(yè)發(fā)展區(qū)域不平衡阻礙產(chǎn)業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，財(cái)稅政策方面有待協(xié)調(diào)優(yōu)化；4、回收端零散、亂項(xiàng)多，未稅多；5、對(duì)比其他國(guó)家，我國(guó)進(jìn)口資源標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致進(jìn)口資源量受限。

廢鋼會(huì)展

Mysteel：預(yù)計(jì)短期內(nèi)再生銅進(jìn)口盈虧倒掛情況將有所改善

近期，我國(guó)再生銅進(jìn)口貿(mào)易市場(chǎng)持續(xù)面臨盈虧倒掛的困境，這一狀況不僅嚴(yán)重?cái)D壓了企業(yè)的利潤(rùn)空間，更在很大程度上削弱了貿(mào)易商參與進(jìn)口貿(mào)易的積極性據(jù)Mysteel廢銅團(tuán)隊(duì)的深入調(diào)研，寧波等地區(qū)的貿(mào)易商庫(kù)存普遍低于正常水平，這一現(xiàn)象背后隱藏著多方面的原因與復(fù)雜的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)以下是對(duì)當(dāng)前再生銅進(jìn)口貿(mào)易狀況的全面剖析及未來(lái)趨勢(shì)預(yù)測(cè) 一、價(jià)格方面 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 自1月中旬以來(lái)，受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好及市場(chǎng)對(duì)利好政策延續(xù)的預(yù)期推動(dòng)，滬銅價(jià)格重心顯著上移，廢銅價(jià)格也隨之跟漲。

主編視角

【證券時(shí)報(bào)】助力中國(guó)制造業(yè)加速邁向中高端，系列舉措支持關(guān)鍵設(shè)備能源資源進(jìn)口

其中，有色金屬冶煉原料的供應(yīng)缺口較為明顯，尤其是鋁釩土、銅礦石等在此背景下，完善再生銅鋁原料等產(chǎn)品進(jìn)口政策，引進(jìn)廢銅、廢鋁等再生資源，有助于補(bǔ)充重工業(yè)原料的不足，解決原料缺口問題 上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師曾健輝在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)快速發(fā)展，我國(guó)銅鋁消費(fèi)量不斷增加，消費(fèi)占比全球一半以上。

媒體報(bào)道

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)：2024年6月銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)分析

6月份，LME當(dāng)月和3個(gè)月期銅均價(jià)分別為9641美元/噸和9776美元/噸，同比分別增長(zhǎng)15.8%和17.5%，環(huán)比分別下降4.8%和4.6%；SHFE當(dāng)月和3個(gè)月期銅均價(jià)分別為79025元/噸和80220元/噸，同比分別增長(zhǎng)16.9%和19.9%，環(huán)比分別下降5.7%和3.6% 4、精銅進(jìn)口量顯著增長(zhǎng)、廢銅進(jìn)口收緊 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1—5月份，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口精銅135.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.8%，其中，5月份，精煉銅進(jìn)口量呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，當(dāng)月精煉銅的進(jìn)口總量達(dá)到34.7萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)13.5%，同比增長(zhǎng)17.4%，這一增長(zhǎng)不僅體現(xiàn)了中國(guó)對(duì)精煉銅需求持續(xù)旺盛，也反映了全球銅市場(chǎng)供應(yīng)與需求的積極變化；1—5月份，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口銅精礦1159.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.5%，其中，5月份銅精礦進(jìn)口量為231萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.7%。

國(guó)內(nèi)資訊

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)：2024年5月銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)分析

另外，4月份，我國(guó)再生銅進(jìn)口量為22.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)55.6%，環(huán)比增長(zhǎng)3.6%4月份，再生銅進(jìn)口量再創(chuàng)新高，主要受精銅價(jià)格走高影響，一方面，冶煉廠生產(chǎn)意愿較高，疊加銅精礦短缺，冶煉廠調(diào)整投爐原料比例，對(duì)再生銅需求增多；另一方面，精廢價(jià)差在4月份逐漸走擴(kuò)，最高至3600元/噸左右，廢銅對(duì)精銅替代性增強(qiáng)，下游利廢企業(yè)對(duì)廢銅的需求提高整體廢銅進(jìn)口積極性較高 初步預(yù)計(jì)，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正?！眳^(qū)間運(yùn)行。

國(guó)內(nèi)資訊

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)：2024年4月銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)分析

進(jìn)入3月份以來(lái)，人民幣匯率呈現(xiàn)升值趨勢(shì)，利于進(jìn)口，月內(nèi)精銅進(jìn)口虧損在百元附近徘徊，加之節(jié)后下游銅加工企業(yè)多復(fù)工，銅價(jià)漲幅可觀，市場(chǎng)存在需求恢復(fù)的預(yù)期，導(dǎo)致3月份精銅進(jìn)口環(huán)比、同比均有所增加 另外，3月份，我國(guó)進(jìn)口再生銅（實(shí)物量）21.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.9%，環(huán)比增長(zhǎng)43.1%，當(dāng)月中國(guó)廢銅進(jìn)口量不僅刷新了市場(chǎng)預(yù)期，更創(chuàng)下了自2018年12月份以來(lái)的最高紀(jì)錄究其原因，除春節(jié)假期因素影響以外，還應(yīng)有2個(gè)方面：其一，在銅價(jià)高漲、精廢價(jià)差走闊、廢銅對(duì)精銅的替代優(yōu)勢(shì)展現(xiàn)的情況下，陽(yáng)極板生產(chǎn)企業(yè)以及部分銅加工企業(yè)對(duì)廢銅的青睞度提高，積極采買廢銅；其二，在銅精礦緊張預(yù)期下，冶煉廠增加廢銅投爐比例以保證精銅產(chǎn)量，提升企業(yè)利潤(rùn)。

國(guó)內(nèi)資訊